กำแพงเฟดอายุ 112 ปี จะสามารถต้านทานการทดสอบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดได้หรือไม่?

กฎทองถูกท้าทาย

เมื่อค่ำวันที่ 15 กรกฎาคม (ตามเวลาวอชิงตัน) ในพื้นที่อันเคร่งขรึมของห้องทำงานรูปไข่ มีรายงานว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้หารือเกี่ยวกับร่างจดหมายเพื่อไล่เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดออก

สำหรับหลายๆ คน มันคือจุดสุดยอดของความขัดแย้งส่วนตัว แต่สำหรับ นักเศรษฐศาสตร์ และนักประวัติศาสตร์ มันคือช่วงเวลาแห่งสัญลักษณ์ที่ลึกซึ้งยิ่งกว่านั้น นับเป็นการท้าทายสาธารณะที่หนักแน่นและเปิดเผยที่สุดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ต่อหลักการเก่าแก่ 112 ปี นั่นคือ ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

หลักการนี้ไม่ใช่กฎหมายที่ซับซ้อน แต่เป็นแนวคิดที่เรียบง่ายแต่ทรงพลัง: ผู้ที่มีอำนาจในการ "พิมพ์เงิน" ควรถูกแยกออกจาก นักการเมือง ที่มีความต้องการใช้จ่ายอย่างไม่จำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนการเลือกตั้ง การรักษานโยบายการเงิน (อัตราดอกเบี้ย ปริมาณเงิน) ให้ปลอดภัยจากแรงกดดันทางการเมืองระยะสั้น ถือเป็น "เป้าหมายสูงสุด" ในการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำ รักษาเสถียรภาพราคา และสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนทั่วโลก

โรเจอร์ อัลท์แมน อดีตรองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ลองพิจารณาประเทศที่ธนาคารกลางเป็นเพียงส่วนขยายของ รัฐบาล เช่น ตุรกีหรืออาร์เจนตินา ผลลัพธ์ที่ตามมามักจะเป็นภาวะเงินเฟ้อรุนแรง การลดค่าเงิน และความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อ ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือปราการด่านหน้าของอเมริกาในการต่อต้านแนวทางดังกล่าว

และตอนนี้กำแพงนั้นก็เริ่มมีรอยแตกร้าวปรากฏให้เห็นแล้ว

"เพื่อเหตุผลที่ดี" - ปริศนาทางกฎหมายที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข

หัวใจสำคัญของวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นนี้อยู่ที่คำสี่คำในพระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐฯ: “ ด้วยเหตุผล ” นี่เป็นเงื่อนไขเดียวที่ทำให้ประธานาธิบดีสามารถไล่สมาชิกคณะกรรมการผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกได้

ปัญหาคือ “เหตุผลอันสมควร” ไม่เคยถูกนิยามไว้อย่างชัดเจน ในอดีต คำว่า “เหตุผลอันสมควร” ถูกเข้าใจว่าหมายถึงการกระทำผิดร้ายแรงที่ไม่อาจปฏิเสธได้ เช่น การทุจริต การฉ้อโกง หรือการกระทำผิดทางอาญา การไม่เห็นด้วยว่าจะขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% นั้นไม่ใช่หนึ่งในนั้นอย่างแน่นอน

รัฐบาลกำลังมองหา "เหตุผลอันชอบธรรม" สำหรับการแทนที่ผู้นำของเฟด ตามแหล่งข่าวหลายรายที่ทราบเรื่องนี้ ขณะที่กำลังสอบสวนการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อกล่าวหาเรื่องเงินทุนเกิน การขาดความโปร่งใส หรือการประพฤติมิชอบทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น อาจถูกนำไปใช้เป็นข้ออ้างทางกฎหมายสำหรับการดำเนินการที่จะเกิดขึ้น

แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายเตือนว่านี่เป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยง ศาสตราจารย์ปีเตอร์ คอนติ-บราวน์ จากมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย กล่าวว่า ศาลไม่เพียงแต่จะพิจารณาเหตุผลเบื้องต้นเท่านั้น แต่ยังพิจารณาแรงจูงใจที่แท้จริงเบื้องหลังด้วย หากศาลเห็นว่าการปลดผู้นำเฟดเกิดจากความไม่เห็นด้วยกับทิศทางนโยบายการเงิน มากกว่าจะเป็นการละเมิดนโยบายจริง ข้ออ้างที่เกี่ยวข้องกับโครงการปรับปรุงอาจถือเป็น "ข้ออ้าง" และถูกปฏิเสธ

แต่ไม่มีอะไรแน่นอน การเผชิญหน้าครั้งนี้กำลังผลักดันระบบตุลาการของสหรัฐฯ เข้าสู่ “ขอบเขตทางกฎหมายที่ไม่เคยมีมาก่อน” ศาลฎีกาในคำตัดสินล่าสุดได้หลีกเลี่ยงการกำหนดอำนาจของประธานาธิบดีเหนือเฟดอย่างแนบเนียน โดยระบุเพียงว่าเฟดเป็น “องค์กรที่มีโครงสร้างพิเศษ”

หากการต่อสู้ทางกฎหมายครั้งนี้เกิดขึ้นจริง คงไม่ใช่แค่เรื่องของชะตากรรมของนายพาวเวลล์เพียงอย่างเดียว แต่จะเป็นคดีสำคัญที่อาจกำหนดเส้นแบ่งอำนาจระหว่างทำเนียบขาวและเฟดใหม่สำหรับคนรุ่นต่อๆ ไป

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 1 — ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่ไม่ชัดเจนซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการไล่นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ออก (ภาพประกอบ: Getty)

เสียงสะท้อนจากประวัติศาสตร์

ความตึงเครียดระหว่างประธานาธิบดีและประธานเฟดไม่ใช่เรื่องใหม่ ประวัติศาสตร์อเมริกันได้เผชิญหน้ากันอย่างเงียบๆ แต่ดุเดือดมาหลายครั้ง

ต้นปี พ.ศ. 2513 ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสัน กดดันอย่างหนักต่ออาร์เธอร์ เบิร์นส์ ประธานเฟด ให้คงอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อสนับสนุนการลงสมัครรับเลือกตั้งอีกครั้งในปี พ.ศ. 2515 ต่อมานักเศรษฐศาสตร์หลายคนโต้แย้งว่านโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเช่นนี้มีส่วนทำให้เกิด "ภาวะเงินเฟ้อครั้งใหญ่" ซึ่งกินเวลานานถึงหนึ่งทศวรรษ

ในทางตรงกันข้าม ในช่วงต้นปี 1980 พอล โวลคเกอร์ ประธานเฟด ต้องตัดสินใจอันเจ็บปวดหลายครั้ง โดยผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์เหนือ 20% เพื่อทำลายกำแพงเงินเฟ้อ นโยบายนี้ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรงและอัตราการว่างงานพุ่งสูง ก่อให้เกิดแรงกดดันทางการเมืองอย่างมหาศาล แต่ประธานาธิบดีโรนัลด์ เรแกน แม้จะเผชิญกับการต่อต้านอย่างหนัก ก็ยังคงสนับสนุนเอกราชของโวลคเกอร์อย่างเปิดเผย เขาเข้าใจว่ายาขมเช่นนี้เป็นสิ่งจำเป็นต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว

บันทึกทางประวัติศาสตร์เหล่านี้เผยให้เห็นกฎที่ไม่ได้เขียนไว้ นั่นคือ ประธานาธิบดีสามารถร้องเรียน กดดันได้ แต่ไม่เคยก้าวข้ามเส้นตาย ไล่ประธานเฟดออกเพราะนโยบายของพวกเขา มันคือ “ข้อตกลงสุภาพบุรุษ” ที่ประธานาธิบดีของทั้งสองพรรคให้ความเคารพ

การเผชิญหน้าครั้งนี้เป็นอันตรายอย่างยิ่ง เพราะอาจทำลาย “ข้อตกลงโดยปริยาย” ที่ยึดถือกันมานานกว่าศตวรรษ ซึ่งประธานาธิบดีสามารถกดดันได้ แต่ไม่สามารถแทรกแซงนโยบายการเงินโดยตรง หากถูกแทนที่เนื่องจากความขัดแย้งทางนโยบาย ประธานเฟดจะกลายเป็นตำแหน่งทางการเมืองที่ความภักดีอาจเหนือกว่าความเชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจ

จอน ฮิลเซนราธ ที่ปรึกษาอาวุโสของ StoneX เตือนว่า การเคลื่อนไหวใดๆ ก็ตามที่บั่นทอนความเป็นอิสระของเฟด อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่ความไม่มั่นคงทางการเงิน แหล่งข่าวบางแห่งยังระบุด้วยว่า ทรัมป์กำลังมองหาประธานเฟดที่ยินดีรับฟังข้อเรียกร้องของเขาในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจผลักดันให้เฟดละทิ้งความเป็นกลางที่ได้รับการคุ้มครองมานานหลายทศวรรษ

เหตุใดการต่อสู้เชิงสถาบันนี้จึงมีความสำคัญ?

การต่อสู้เพื่อควบคุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวอชิงตันอาจดูห่างไกล แต่ผลกระทบที่ตามมานั้นใกล้ตัวประชาชนและภาคธุรกิจทุกภาคส่วน ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ใช่แนวคิดที่คลุมเครือ แต่เป็นกระดูกสันหลังที่คอยรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน ตลาดการเงินดำเนินไปอย่างราบรื่น และเศรษฐกิจปลอดภัยจากผลกระทบทางการเมืองระยะสั้น

สำหรับนักลงทุน ความไม่แน่นอนของเฟดในระดับสูงสุดถือเป็นฝันร้าย วอลล์สตรีทสามารถยอมรับข่าวร้ายได้ แต่ไม่อาจยอมรับความคลุมเครือได้ หากประธานเฟดถูกทำให้เป็นการเมือง ความเชื่อมั่นในทิศทางนโยบายจะสั่นคลอน เงินทุนอาจถูกถอนออก และตลาดจะผันผวนไปสู่ความโกลาหล

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 2 — ปราการแห่งความเป็นอิสระของธนาคารกลางที่มีอายุยาวนานถึง 112 ปี แข็งแกร่งเพียงพอที่จะต้านทานพายุที่กำลังเกิดขึ้นในปัจจุบันหรือไม่ (ภาพ: JP Morgan)

สำหรับธุรกิจ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินทำให้ทุกอย่างมีความเสี่ยง ตั้งแต่การขยายโรงงานไปจนถึงการจ้างพนักงานเพิ่ม คุณจะตัดสินใจลงทุนได้อย่างไรหากยังไม่รู้ต้นทุนการกู้ยืมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สำหรับผู้บริโภค ทุกการตัดสินใจของเฟดส่งผลโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ และการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต เฟดที่ถูกครอบงำทางการเมืองอาจผ่อนปรนนโยบายก่อนการเลือกตั้ง แต่สิ่งที่ต้องแลกมาคือภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและอำนาจซื้อของผู้บริโภคที่ลดลง

ยิ่งไปกว่านั้น สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกนั้นขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในเสถียรภาพและความเชี่ยวชาญที่เป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากความเชื่อมั่นนั้นพังทลายลง ฐานะทางเศรษฐกิจของอเมริกาก็จะถูกฉุดลากลงไปด้วย

คนทั่วโลกกำลังเฝ้าดู ไม่ใช่แค่เพียงเพราะความอยากรู้อยากเห็น แต่เนื่องจากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อกระเป๋าสตางค์ บัญชีเงินฝาก และแผนการในอนาคตทุกแผน

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm