ตลาดหุ้น ‘บรรลุเป้าหมาย’ GDP 100% ยากจริงหรือ?

แม้ว่าจำนวนบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ในเวียดนามจะทะลุหลัก 11 ล้านบัญชีแล้ว ซึ่งมากกว่าเป้าหมายภายในปี 2030 แต่ขนาดของมูลค่าตลาดยังห่างไกลจากเป้าหมายในปีนี้ที่ 100% ของ GDP ซึ่งอยู่ที่เพียง 340,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

มูลค่าการซื้อขายหุ้นเฉลี่ยใน 9 เดือนแรกของปีของตลาดหุ้นเวียดนามอยู่ที่ประมาณ 1.16 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อเซสชั่น ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงสุดในภูมิภาค - ภาพ: QUANG DINH

ตามยุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ถึงปี 2030 มูลค่าตลาดหลักทรัพย์จะต้องถึง 100% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2025

ในเมื่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Capitalization) ของตลาดหุ้นเวียดนามเพิ่งแตะระดับเพียง 70-80% ของ GDP ตลาดจะสามารถ "เข้าถึงเส้นชัย" ได้ทันเวลาหรือไม่? ผู้จัดการตลาดควรทำอย่างไรเพื่อส่งเสริมการพัฒนาขนาดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของตลาดหุ้นเวียดนาม?

ควรส่งเสริมให้วิสาหกิจขนาดใหญ่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

นายโด้ บาว หง็อก รองกรรมการผู้จัดการบริษัทหลักทรัพย์เกียนเทียต ให้สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre ว่า การกำหนดเป้าหมายการเพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็นสิ่งที่จำเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นการวัดผลที่สะท้อนถึงระดับการพัฒนาของตลาดการเงิน

ยิ่งส่วนแบ่งตลาดของ GDP สูงขึ้นและขนาดทุนมีขนาดใหญ่ขึ้นเท่าใด การพัฒนาระบบการเงินของประเทศก็ยิ่งลึกซึ้งมากขึ้นเท่านั้น คุณหง็อกกล่าวว่า เพื่อให้บรรลุขนาดทุนที่เทียบเท่า 100% ของ GDP จำเป็นต้องมีการนำโซลูชันแบบซิงโครนัสมาใช้หลายตัว ซึ่งนโยบายส่งเสริมการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีบทบาทสำคัญ

ที่จริงแล้ว คุณหง็อกกล่าวว่า ยังมีวิสาหกิจขนาดใหญ่อีกจำนวนมาก โดยเฉพาะรัฐวิสาหกิจและบริษัทเอกชนชั้นนำที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ สิ่งเหล่านี้ถือเป็น "สินค้าดี" ที่หากจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จะช่วยขยายฐานทุนได้อย่างรวดเร็ว

คุณหง็อก กล่าวว่า บทบาทของหน่วยงานจัดการในการกระตุ้นให้ธุรกิจต่างๆ เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ถือเป็นปัจจัยสำคัญ แต่การเติบโตภายในธุรกิจถือเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของตลาด

ขณะเดียวกัน คุณหวิน อันห์ ฮุย ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์อุตสาหกรรม บริษัทหลักทรัพย์ Kafi Securities กล่าวว่า เป้าหมายการทำให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดแตะ 100% ของ GDP นั้นเป็นเพียงเรื่องของเวลา อย่างไรก็ตาม ก่อนที่จะบรรลุเป้าหมายดังกล่าว ตลาดหลักทรัพย์ยังต้องผ่านขั้นตอนต่างๆ มากมาย ทั้งในด้านนวัตกรรมและการส่งเสริมขนาด

ในระหว่างกระบวนการดังกล่าว เวียดนามได้บรรลุเป้าหมายสำคัญหลายประการ โดยล่าสุดคือการตอบสนองเกณฑ์การอัพเกรดตลาดของ FTSE ซึ่งเปิดโอกาสในการดึงดูดกระแสเงินสด ตลอดจนปรับปรุงระดับมูลค่าตลาด

นายฮุย กล่าวว่า ในแผนงานพัฒนาตลาดหลักทรัพย์นั้น ยังได้ดำเนินการควบรวมบริษัทซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งสามแห่ง ได้แก่ HOSE, HNX และ UPCOM เข้าด้วยกัน ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจต่างๆ บรรลุถึงความสม่ำเสมอในมาตรฐานการรายงาน ความโปร่งใส รวมถึงสร้างเงื่อนไขให้นักลงทุนรายใหม่สามารถเข้าร่วมตลาดได้อย่างง่ายดาย

นอกจากนี้ หน่วยงานบริหารจัดการยังส่งเสริมการนำกลไกที่จะช่วยให้โบรกเกอร์ต่างชาติสามารถมีส่วนร่วมในการส่งคำสั่งซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามได้โดยตรง ซึ่งถือเป็นขั้นตอนที่จำเป็นและจำเป็นต้องได้รับการส่งเสริมในเร็วๆ นี้ เพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้าตลาดเวียดนามก่อนการยกระดับอย่างเป็นทางการ

ต้องปรับปรุงคุณภาพสินค้า จำกัดสต๊อกสินค้า “ขยะ”

แม้จะมีแนวโน้มที่ดี แต่นายหง็อกยอมรับว่าตลาดยังคงเผชิญกับอุปสรรคมากมาย กระบวนการแปลงสภาพเป็นทุนของรัฐวิสาหกิจยังคงล่าช้า โครงสร้างนักลงทุนไม่สมดุล เนื่องจากธุรกรรมส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนรายย่อย ซึ่งจะทำให้ตลาดมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาหุ้น อันเนื่องมาจากจิตวิทยาการเก็งกำไรระยะสั้น

นอกจากนี้ คุณภาพของสินค้าที่ขายตามท้องตลาดยังมีประเด็นให้ถกเถียงอีกมากมาย ทั้งๆ ที่ยังมีสินค้า "ขยะ" อยู่มากมาย ขณะเดียวกัน การปล่อยให้ธุรกิจที่อ่อนแอขายตามท้องตลาดไม่เพียงแต่ไม่สร้างมูลค่า แต่ยังลดความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย ดังนั้น คุณภาพจึงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรก ควบคู่ไปกับกลไกการตรวจสอบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

“เพื่อการพัฒนาอย่างยั่งยืน จำเป็นต้องพัฒนาคุณภาพของบริษัทจดทะเบียนควบคู่ไปกับการเพิ่มสัดส่วนนักลงทุนสถาบัน ตลาดจะดึงดูดเงินทุนไหลเข้าในระยะยาวได้อย่างแท้จริงก็ต่อเมื่อหุ้นจดทะเบียนมีมาตรฐานความโปร่งใส มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง และดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ” นายหง็อกกล่าว

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน ตรัน ตรอง ดึ๊ก กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ Virtus Prosperity ระบุว่า อัตราส่วนหุ้นหมุนเวียนอิสระ (หุ้นที่หมุนเวียนในตลาด) ของบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งยังคงต่ำ ซึ่งไม่ได้ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ คุณดึ๊ก วิเคราะห์ว่า "เมื่อถือหุ้นเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ กองทุนต่างชาติแทบจะไม่มีเสียงในบริษัท ซึ่งทำให้ความน่าสนใจในการลงทุนลดลง"

เพื่อให้มั่นใจถึงสภาพคล่องและความโปร่งใสในการกำกับดูแล คุณดึ๊กเชื่อว่าอัตราส่วนหุ้นหมุนเวียน (free float) โดยเฉลี่ยควรอยู่ระหว่าง 30 ถึง 50% การส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่เพิ่มอัตราส่วนหุ้นหมุนเวียน (free float) จะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดใจให้กับนักลงทุนสถาบัน สร้างผลกระทบเชิงบวก และช่วยเพิ่มขนาดมูลค่าหลักทรัพย์ของตลาดโดยรวม

นอกจากนี้ คุณดึ๊กยังกล่าวอีกว่า เวียดนามยังขาดการทำ IPO ในระดับนานาชาติ “ยังมี ‘บริษัทใหญ่’ หลายรายที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในขณะที่กลุ่มธุรกิจเหล่านี้มีศักยภาพที่จะสร้างความก้าวหน้าให้กับตลาด” คุณดึ๊กกล่าว พร้อมเสริมว่า การขายหุ้นให้กับหุ้นส่วนต่างประเทศหรือกองทุนต่างประเทศเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยปรับมูลค่าตลาดโดยรวม

ขณะเดียวกัน นายฮุยกล่าวว่า สิ่งที่นักลงทุน โดยเฉพาะองค์กรต่างชาติขนาดใหญ่ ให้ความสนใจคือปริมาณ “สินค้า” ในตลาด ปัจจุบันมีบริษัท รัฐวิสาหกิจ และบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ “กระแสการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ เช่น TCBS, TPBS หรือ VPS ถือเป็น “แรงผลักดัน” แรกที่จะกระตุ้นกระแสการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทเวียดนาม ซึ่งมีส่วนช่วยส่งเสริมการขยายขนาดตลาดอย่างแข็งแกร่ง” นายฮุยกล่าว

ข้อมูล: SSC - กราฟิก: TUAN ANH

ส่งเสริมการลงทุนผ่านกองทุน

ในงานที่จัดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ณ กรุงฮานอย คุณบุ่ย ฮวง ไห่ รองประธานสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้เน้นย้ำว่า การตัดสินใจยกระดับดัชนี FTSE Russell ถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเดินทางครั้งใหม่ จุดเริ่มต้นของนโยบายและการปฏิรูปที่แข็งแกร่งขึ้น มีมาตรฐานมากขึ้น และมีวินัยมากขึ้น ดังนั้น เราจึงมุ่งเน้นที่การพัฒนาสถาบันและกฎหมายให้สมบูรณ์แบบ และปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจให้มีความโปร่งใส สะดวก และความเท่าเทียมกันสำหรับทุกหน่วยงาน...

ดำเนินการขจัดอุปสรรคเพื่อเพิ่มความเปิดกว้างของตลาดให้สอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากล เช่น การนำกลไกคู่สัญญาส่วนกลาง (CCP) มาใช้กับตลาดหลักทรัพย์อ้างอิง (หุ้น ใบรับรองกองทุน ใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้รับการคุ้มครอง) ในต้นปี 2570 การเพิ่มความโปร่งใสของข้อมูลและขยายอัตราส่วนการถือหุ้นสูงสุดของต่างชาติในทุกสาขา การวิจัยและนำกลไกบัญชีธุรกรรมรวม (OTA) มาใช้...

นอกจากนี้ นายไห่ยืนยันว่าเขาจะกระจายฐานสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาด พัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินที่ทันสมัยเพื่อขยายพื้นที่การลงทุนและบริหารความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ส่งเสริมการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนและการจดทะเบียนเพื่อซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ดึงดูดวิสาหกิจขนาดใหญ่ที่มีสถานะทางการเงินที่ดีและธรรมาภิบาลที่ดีให้เข้าจดทะเบียน...

วิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น พันธบัตรเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ พัฒนาผลิตภัณฑ์พันธบัตรที่หลากหลาย เช่น พันธบัตรสีเขียว พันธบัตรยั่งยืน ผลิตภัณฑ์สำหรับตลาดอนุพันธ์ เช่น สัญญาออปชั่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าใหม่... เพื่อดึงดูดเงินทุนจากตลาดต่างประเทศเข้าสู่วิสาหกิจในประเทศที่มีคุณภาพ...

พัฒนานักลงทุนสถาบันผ่านการพัฒนาและกระจายความเสี่ยงของกองทุนรวมหลักทรัพย์ ส่งเสริมให้นักลงทุนรายย่อยเข้าร่วมตลาดผ่านสถาบันการลงทุนมืออาชีพ (กองทุนรวมหลักทรัพย์) เพื่อลดความเสี่ยงและเพิ่มประสิทธิภาพการลงทุน

สภาพคล่องของหุ้นเวียดนามอยู่ในระดับสูงสุดในภูมิภาค

ตามข้อมูลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ เมื่อวันที่ 30 กันยายน มูลค่าตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ 9.4 ล้านล้านดอง (เทียบเท่า 81.8% ของ GDP ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2567) โดยมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยในช่วง 9 เดือนแรกอยู่ที่เกือบ 29,100 พันล้านดองต่อเซสชัน (ประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเซสชัน)

ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในอาเซียน เกือบเท่ากับตลาดไทย (ประมาณ 1.3 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบ) สิงคโปร์ (ประมาณ 1.4 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบ) และสูงกว่าตลาดฟิลิปปินส์ (116.3 ล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบ) มาเลเซีย (ประมาณ 564 ล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบ) อินโดนีเซีย (924.7 ล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบ)...

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าความไม่สมดุลระหว่างนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันเป็นข้อจำกัดที่จำเป็นต้องแก้ไข ในความเป็นจริง นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ในเวียดนามยังคงขาดความรู้ด้านการลงทุนและไม่มีความเชื่อมั่นในกองทุน เพื่อแก้ไขปัญหานี้ ผู้เชี่ยวชาญเสนอให้ขยายบริษัทจัดการกองทุนแทนที่จะจำกัดการลงทุน และในขณะเดียวกันก็พัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ...

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm