หุ้นเป็นไงบ้าง?

เป็นเรื่องจริงหรือไม่ที่ตลาดหุ้นกำลังถูกควบคุม โดยนักลงทุนต่างพากันออกจากตลาดด้วยความหงุดหงิด เพื่อให้ผู้ดูแลตลาดสามารถซื้อหุ้นราคาต่ำได้?

เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ตลาดหุ้นยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี VN-Index ร่วงลงใกล้ระดับ 1,200 จุดเป็นบางครั้ง ส่งผลให้นักลงทุนจำนวนมากเกิดความกังวลและเทขายหุ้น แม้ว่าดัชนี VN-Index จะหลุดจากกรอบเวลาได้ในช่วงท้ายตลาด แต่ดัชนีก็ยังคงปิดตลาดด้วยการร่วงลงเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน โดยร่วงลงอย่างหนักที่ระดับ 1,217.12 จุด

เหงื่อออก ซึมเศร้า

นักลงทุนต่างชาติยังคงมียอดขายสุทธิมากกว่า 1,400 พันล้านดอง หากคำนวณในช่วง 10 วันที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิมากกว่า 8,200 พันล้านดอง ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า ในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นเวียดนามไม่เคยมีการบันทึกโมเมนตัมการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติที่ใหญ่โตเช่นนี้มาก่อน คือมากกว่า 80,000 พันล้านดองนับตั้งแต่ต้นปี

นายคานห์ มินห์ (อาศัยอยู่ในเขตบิ่ญเติน นครโฮจิมินห์) นักลงทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นมาเกือบ 4 ปี กล่าวว่า การที่เห็น นักลงทุนต่างชาติ ขายหุ้นสุทธิทุกวัน ทำให้เขา “ลังเล” ในการสั่งซื้อ

"ผมไม่ได้เล่นหุ้นนะครับ แต่ส่วนใหญ่จะซื้อเพื่อถือ โดยคำนวณจากระยะเวลา 6 เดือนหรือ 1 ปี ผมจึงมักจะสังเกตความเคลื่อนไหวของนักลงทุนต่างชาติ เพื่อดูว่าเขาซื้อหรือขาย และให้ความสำคัญกับหุ้นกลุ่มไหน อย่างไรก็ตาม ช่วงที่ผ่านมา แม้ตลาดจะขึ้นไปถึง 1,220-1,240 จุด และหลายหุ้นมี P/E ที่น่าสนใจ แต่นักลงทุนต่างชาติก็ยังคงขายสุทธิอยู่ ทำให้ผมกังวลและลังเลที่จะซื้อเพิ่ม แต่ก็ได้แต่ยืนดูอยู่ข้างนอก" คุณมินห์กล่าว

Thị trường chứng khoán nhiều lần nỗ lực vượt qua mốc 1.300 điểm nhưng đều thất bại, thậm chí lùi sát về mốc 1.200 điểm, gây thua lỗ và chán nản cho nhà đầu tư Ảnh: HOÀNG TRIỀU — ตลาดหุ้นพยายามหลายครั้งที่จะทะลุ 1,300 จุด แต่ก็ล้มเหลว แม้กระทั่งร่วงลงมาเหลือ 1,200 จุดอีกครั้ง ก่อให้เกิดความสูญเสียและความหงุดหงิดแก่นักลงทุน ภาพ: HOANG TRIEU

จิตวิทยาของนักลงทุนรายย่อยหลายรายก็คล้ายคลึงกัน เมื่อเห็นนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีข้อมูล เศรษฐกิจมหภาค ที่เป็นบวกและกำไรของบริษัทจดทะเบียนในหลายอุตสาหกรรมที่เป็นบวก หลายคนยังตั้งคำถามว่าตลาดเวียดนามยังคงถูกควบคุมอยู่หรือไม่ ซึ่งทำให้ไม่เพียงแต่นักลงทุนในประเทศเท่านั้น แต่รวมถึงนักลงทุนต่างชาติด้วย ท้อแท้และ "ถอนตัว" ออกไป?

เนื่องจากตลาดหุ้นเวียดนามไม่ได้ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ทางเศรษฐกิจใดๆ ในช่วงที่ผ่านมา แม้แต่การวิเคราะห์ทางเทคนิคก็ยังไม่แม่นยำ ผู้อำนวยการอาวุโสของบริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศแห่งหนึ่งกล่าวว่า จากประสบการณ์ของเขา ตลาดกำลังแสดงสัญญาณดังกล่าว

ตลาดหุ้นถือเป็น "มาตรวัด" ของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินต่างชาติต่างชื่นชมการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามและแนวโน้มในอนาคตอันใกล้นี้เป็นอย่างมาก แต่ตลาดหุ้นเวียดนามกลับมีแนวโน้มไปในทิศทางตรงกันข้ามอย่างต่อเนื่อง ดัชนี VN-Index พยายามหลายครั้ง แต่สุดท้ายก็กลับมาอยู่ที่ 1,200 จุดอีกครั้งหลังจากตลาดอยู่ในภาวะผันผวนมา 20 ปี

คุณทิม ลีฬหาพันธุ์ นักเศรษฐศาสตร์ประจำเวียดนามและไทย ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด คาดการณ์ว่า เศรษฐกิจเวียดนามจะเติบโตที่ 6.9% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 เศรษฐกิจเวียดนามมีโมเมนตัมการเติบโตค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยมีพัฒนาการในหลายด้าน ทั้งการนำเข้าและส่งออก การค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ การท่องเที่ยว การก่อสร้าง และการผลิต การฟื้นตัวของการค้าและกิจกรรมทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ควบคู่ไปกับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปี 2568 และปีต่อๆ ไป

ฉันควรย้ายมั้ย?

ในบริบทที่ตลาดหุ้นพยายามฝ่าแนวต้าน 1,300 จุดซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่ก็ล้มเหลว แม้กระทั่งร่วงลงไปใกล้ 1,200 จุด ก่อให้เกิดความสูญเสียและความหงุดหงิดแก่นักลงทุน จึงมีความคิดเห็นว่าควรย้ายเงินจากหุ้นไปลงทุนทองคำหรือไม่? เพราะราคาทองคำลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดที่มากกว่า 2,790 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ มาต่ำกว่า 2,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

คุณฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษา บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์ กล่าวว่า ในภาวะตลาดปัจจุบัน กระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนจากช่องทางการลงทุนในหุ้นไปสู่ทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนได้ แต่จำนวนเงินดังกล่าวไม่มากนัก เพราะการซื้อทองคำไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ราคาทองคำอยู่ในจุดสูงสุดและมีความเสี่ยงสูง “การทำกำไร 10% จากการลงทุนในทองคำในเวียดนามไม่ใช่เรื่องง่าย เพราะช่องว่างระหว่างการซื้อขายมีมาก หมายความว่าราคาทองคำในช่วงบ่ายจะต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 15%”

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ ทองคำไม่ได้ให้ผลตอบแทนในขณะที่รอราคาปรับตัวขึ้นเหมือนช่องทางการลงทุนอื่นๆ เมื่อลงทุนในหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ นักลงทุนยังคงได้รับเงินปันผลหรือค่าเช่าที่ดินและบ้านในขณะที่รอราคาปรับตัวขึ้น แต่สำหรับทองคำ เป็นไปไม่ได้เลยที่นักลงทุนจะสูญเสียเงินมากกว่านี้หากฝากไว้ในธนาคาร - คุณ Khanh วิเคราะห์

กลับมาที่ตลาดหุ้น คุณดิงห์ กวาง ฮินห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคและตลาด บริษัทหลักทรัพย์ วีเอ็นดีอาร์อีซี จำกัด กล่าวว่า ตลาดกำลังได้รับผลกระทบเชิงลบในระยะสั้น เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนกลางปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารเกือบจะกลับสู่จุดสูงสุดในช่วงกลางปี อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารได้ปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งเกิน 5%... ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อจิตวิทยาของนักลงทุน ตลาดแทบจะไม่สามารถฝ่าฟันอุปสรรคใดๆ ได้ หากขาดข้อมูลสนับสนุนที่แข็งแกร่งเพียงพอ และไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและอัตราแลกเปลี่ยนจะชะลอตัวลงอย่างยั่งยืน

คุณเจือง เฮียน ฟอง ผู้อำนวยการอาวุโส บริษัทหลักทรัพย์ เคไอเอส เวียดนาม วิเคราะห์ว่า ราคาหุ้นปัจจุบันเข้าสู่โซนขายมากเกินไป (oversold) โดยหุ้นหลายตัวได้แตะระดับที่เหมาะสมในการซื้อและถือไว้แล้ว ดังนั้นการขายหุ้นออกในเวลานี้จึงไม่สมเหตุสมผล หากนักลงทุนถือเงินสดไว้ พวกเขาสามารถรอให้ตลาดปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเพื่อซื้อหุ้นที่ดี หรือปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนให้เหมาะสม เพราะเมื่อตลาดฟื้นตัว หุ้นที่ดีจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

“ธรรมชาติของตลาดหุ้นมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลทุกประเภท และบางครั้งอาจได้รับผลกระทบจากการตัดสินใจของนักลงทุนรายใหญ่ หากพิจารณาตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปี แนวโน้มของดัชนี VN ยังคงเป็นไปในเชิงบวก ดังที่ปรากฏในรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2567 ที่เป็นไปในเชิงบวก โดยเวียดนามจะได้รับการยกระดับเป็นตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการในปี 2568 โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2568 ซึ่งจะมีส่วนช่วยดึงดูดเงินทุนต่างชาติกลับคืนมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดอง” นายเฟืองกล่าว

นักลงทุนต่างชาติจะลดการขายสุทธิเมื่อใด?

หนึ่งในแนวทางแก้ไขเพื่ออำนวยความสะดวกแก่นักลงทุนต่างชาติคือหนังสือเวียนที่ 68/2024/TT-BTC ซึ่งกำหนดให้นักลงทุนต่างชาติเป็นองค์กรที่ได้รับอนุญาตให้ส่งคำสั่งซื้อหุ้นได้โดยไม่ต้องใช้เงินทุนเพียงพอ (Non-prefunding) กฎระเบียบนี้คาดว่าจะส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติซื้อขายหุ้นมากขึ้น

คุณไม ฮวง คานห์ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายบริการหลักทรัพย์สถาบัน - นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สถาบัน บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ กล่าวว่า บริษัทได้ดำเนินการยื่นขอจดทะเบียนหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการทันทีหลังจากที่หนังสือเวียนหมายเลข 68 มีผลบังคับใช้ ปัจจุบันมีลูกค้าสถาบันต่างประเทศหลายรายที่ได้ลงนามในข้อตกลงเพื่อใช้บริการนี้แล้ว

“การไม่ระดมทุนล่วงหน้าเป็นวิธีการซื้อขายที่ได้รับความนิยมอย่างมากในตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว การบังคับใช้กฎระเบียบนี้อย่างเป็นทางการของเวียดนามจะสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยที่สุดสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมกิจกรรมการลงทุนและการซื้อขายในเวียดนามอย่างแข็งขันมากขึ้น บนพื้นฐานของมาตรฐานสากลที่สูงขึ้นเรื่อยๆ” นายมินห์กล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm