จากบริษัทชั้นนำในภาค การเกษตร ที่มีกำไรสูงมาก Loc Troi Group (LTG) กลับล้มละลายและตกอยู่ในภาวะขาดทุน มีเรื่องอื้อฉาว และในบางช่วงต้องเป็นหนี้เกษตรกรหลายแสนล้านดอง

Loc Troi กล่าวหาอดีต CEO Nguyen Duy Thuan ซึ่งดำรงตำแหน่งมานานกว่า 4 ปี ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 และถูกไล่ออกเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม ว่ากระทำการฉ้อโกง แสดงสัญญาณของการละเมิดกฎหมาย ทำให้สูญเสียทรัพย์สินของบริษัท และเรียกร้องให้มีมาตรการเพื่อป้องกันไม่ให้คุณ Thuan ทำเช่นนั้น

ประธานบริษัท LTG Huynh Van Thon (เกิดเมื่อปี 1958) กล่าวกับสื่อมวลชนว่า Loc Troi ได้ตัดสินใจผิดพลาดในการเลือกผู้นำและผู้จัดการ บริษัทกำลังต่อสู้กับคนในองค์กรอย่างสุดตัว

นายเหงียน ดุย ถวน ยังไม่ได้ตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เพราะเขาเชื่อว่า “กาลเวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์ทุกอย่าง”

แล้วที่ LTG เป็นอย่างไรบ้าง?

ความผิดพลาด ‘ร้ายแรง’ ?

Loc Troi ซึ่งเดิมชื่อ An Giang Plant Protection Joint Stock Company ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 และในเดือนเมษายน 2004 บริษัทได้มีการแปลงสภาพเป็นทุนและเปลี่ยนชื่อเป็น An Giang Plant Protection Joint Stock Company

ในช่วงแรกนั้นสาขาหลักขององค์กรคือการจัดหาสารกำจัดศัตรูพืช จากนั้นจึงขยายไปสู่การค้าเมล็ดพันธุ์ การปลูกข้าว และการมีส่วนร่วมในห่วงโซ่คุณค่าของข้าว ผลิตภัณฑ์ชีวภาพอินทรีย์...

การจัดหาสารกำจัดศัตรูพืชเป็นสาขาที่สร้างกำไรมหาศาลให้กับบริษัท โดยมีสัดส่วนที่แทบจะแน่นอนจากปีก่อนปี 2554 และยังคงอยู่ในระดับที่สูงมากในช่วงความร่วมมือกับ Syngenta ซึ่งเป็นบริษัทสารกำจัดศัตรูพืชในกลุ่ม Big4ของโลก ตั้งแต่ปี 2553 ถึงปี 2564

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยาฆ่าแมลงมักจะสูงมาก สูงถึง 30% นอกจากนี้ยังเป็นธุรกิจที่มีกำไรสะสมจำนวนมากและมีกระแสเงินสดจำนวนมากในช่วงระยะเวลาที่ยาวนาน

ซีอีโอ LTG เหงียนดุยทวน 2022 LTG.gif
นายเหงียน ดุย ถ่วน อดีตซีอีโอของบริษัท Loc Troi ภาพ: แอลทีจี

การเปลี่ยนแปลงครั้งแรกน่าจะเป็นการเปลี่ยนไปสู่ภาคส่วนข้าว ในปี 2011 LTG เริ่มทำการค้าผลิตภัณฑ์นี้ด้วยรายได้ที่ค่อนข้างน้อย แต่ในปี 2015 รายได้จากข้าวสูงถึงเกือบ 2,915 พันล้านดอง คิดเป็น 36.3% ของรายได้รวมเกือบ 8,027 พันล้านดอง

รายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์ยาป้องกันพืชลดลงจาก 5,347 พันล้านดองในปี 2557 เหลือ 4,170 พันล้านดองในปี 2558 ซึ่งถือเป็นการลดลงตามสัดส่วนจาก 59.5% เป็นต่ำกว่า 52%

อย่างไรก็ตาม ด้วยความร่วมมือกับซินเจนทา บริษัทฯ ยังคงรักษากำไรจากส่วนนี้สูงได้

จุดเปลี่ยนน่าจะมาจากการแตกแยกกับ Syngenta ในปี 2021 กำไรของ LTG เริ่มลดลง แม้จะขาดทุนหลายไตรมาสในปี 2023-2024 มีสถานการณ์หนี้ข้าวจากชาวนาใน An Giang และท้องถิ่นอื่นๆ ในสามเหลี่ยมปากแม่น้ำโขงเป็นมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอง นอกจากนี้ยังมีการขยายตัวอย่างรวดเร็วโดยรายได้ สินทรัพย์ และหนี้พุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาภายใต้การนำของ CEO Thuan

ในปี 2566 กิจกรรมการค้าข้าวจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อรายได้จากปี 2565 อยู่ที่ 6,431 พันล้านดอง (จากทั้งหมด 11,893 พันล้านดอง) จะเพิ่มขึ้นเป็น 11,323 พันล้านดอง (จากทั้งหมด 16,517 พันล้านดอง)

รายได้จากการค้ายาฆ่าแมลงลดลงจาก 4,403 พันล้านดองในปี 2565 เหลือเกือบ 4,219 พันล้านดอง คิดเป็นสัดส่วนที่ลดลงจากกว่า 37% เป็น 25.5% ของรายได้รวมในทุกช่วงเวลา

ประเด็นที่น่าสังเกตประการหนึ่งก็คือ ในช่วงเวลาที่นายเหงียน ดุย ถวน ดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการทั่วไป แม้ว่าบริษัท Loc Troi จะมีหนี้สินจำนวนมาก ได้รับผลกระทบจากราคาข้าวที่ผันผวนอย่างรุนแรงและอัตราแลกเปลี่ยนที่สูง แต่กิจกรรมการลงทุนทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่งมาก

ในงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบในปี 2021 LTG ได้มอบหมายให้ VinaCapital Fund Management JSC ลงทุน 100,000 ล้านดอง เป็นระยะเวลา 24 เดือน และถือพันธบัตรมูลค่า 12,000 ล้านดองของธนาคาร Viet Capital Commercial Joint Stock Bank ซึ่งมีอายุคงเหลือ 84 เดือน อัตราดอกเบี้ย 8.5% ต่อปี ภายในสิ้นปี 2021 LTG ยังถือพันธบัตรมูลค่า 105,000 ล้านดองของธนาคาร Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank - HDBank (HDB) อีกด้วย

เดิมพันข้าว: ผลตอบแทนต่ำ ความเสี่ยงสูง?

หลังจากที่ราคาข้าวพุ่งสูงขึ้นในปี 2551 อันเป็นผลจากภาวะขาดแคลนอาหารทั่วโลก Loc Troi จึงหันมาสนใจข้าวและต้องการใช้ประโยชน์จากกลุ่มธุรกิจนี้สำหรับแบรนด์ยาฆ่าแมลงในห่วงโซ่อุปทาน

การเคลื่อนไหวของ LTG คือการทำให้ห่วงโซ่อุปทานแบบปิดสมบูรณ์ LTG จัดหาเมล็ดพันธุ์ วัสดุทางการเกษตร การสนับสนุนทางเทคนิค กระบวนการเพาะปลูก และจากนั้นจึงจัดซื้อ แปรรูป และส่งออก

LTG2023 วาดด้วยปากกา.gif
รายได้จากข้าวของบริษัท Loc Troi พุ่งสูงในปี 2566 ประกอบกับสินทรัพย์และหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ที่มา: LTG

อย่างไรก็ตาม การให้ความสำคัญกับข้าวในช่วงนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก รายได้ของ Loc Troi ในปี 2023 เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปี 2020 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากกว่า 20% ในทศวรรษก่อนหน้าเหลือเพียงประมาณ 15% ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงมากและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในการประชุมผู้ถือหุ้นปี 2024 LTG เสนอที่จะระดมทุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงนั้นสูงมากและข้อเสนอหลายข้อไม่ได้รับการอนุมัติ

ในความเป็นจริง ในขณะที่รายได้จากข้าวเพิ่มขึ้น ธุรกิจยาฆ่าแมลงของ Loc Troi กลับแสดงสัญญาณการลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้กำไรของกลุ่มทั้งหมดลดลง

ทันทีที่มีข่าวลือแพร่สะพัดในตลาดเกี่ยวกับการที่ Syngenta ยุติความร่วมมือกับ Loc Troi ในช่วงปลายปี 2021 ซึ่งเกี่ยวข้องกับราคาหุ้นของ LTG ที่ร่วงลงอย่างรวดเร็ว Nguyen Duy Thuan ซีอีโอในขณะนั้นได้ออกมาเปิดเผยว่านี่ไม่ใช่การยุติความร่วมมือโดยฝ่ายเดียวจาก Syngenta และรายได้ของ LTG ส่วนใหญ่มาจากอาหาร โดยกลุ่มที่ใหญ่เป็นอันดับสองคือยาฆ่าแมลง Loc Troi ยังมีรายได้จากบริการด้านการเกษตรอีกด้วย รายงานทางการเงินประจำปี 2021 ก็แสดงให้เห็นเช่นกัน

รายได้จาก Syngenta คิดเป็น 30% ของรายได้จากผลิตภัณฑ์ป้องกันพืชผลทั้งหมดของ LTG ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 10% ของรายได้ต่อปีทั้งหมด อย่างไรก็ตาม LTG ได้วางตำแหน่งเป็นธุรกิจที่ดำเนินการในภาคบริการด้านการเกษตรเป็นหลัก

ที่น่าสังเกตคือ การทำธุรกิจในภาคส่วนข้าวไม่ใช่เรื่องง่าย และอัตรากำไรก็ไม่สูง LTG อธิบายว่าการขาดทุนในไตรมาสแรกของปี 2024 เกิดจาก "การต้องเบิกเงินล่วงหน้าให้กับเกษตรกรในอัตราดอกเบี้ย 0% ในขณะที่ต้องกู้เงินจากธนาคารในอัตราดอกเบี้ยสูง" อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่สูงยังกัดกร่อนกำไรของบริษัทอีกด้วย

กระแสข้าวปี 2023 นั้นแตกต่างจากกระแสในปี 2008 อย่างมาก ซึ่งดูเหมือนจะไม่ส่งผลดีต่อธุรกิจเมื่อราคาข้าวในประเทศเพิ่มขึ้น และคำสั่งซื้อส่งออกที่ลงนามไปก่อนหน้านี้ก็มีราคาต่ำ ในความเป็นจริง ราคาข้าวส่งออกของเวียดนามลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี 2024

ขณะที่ LTG กำลังลดการโฟกัสไปที่ “เครื่องพิมพ์เงิน” ของยาฆ่าแมลง คู่แข่งหลักอย่าง Vietnam Fumigation JSC (VFG) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ PAN Group ของ Nguyen Duy Hung (SSI) มหาเศรษฐีด้านการเงิน กำลังมุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดนี้ เค้กหวานถูกโอนไปยังธุรกิจอื่น

ทางด้านของ Syngenta หลังจากยุติความร่วมมือกับ Loc Troi แล้ว บริษัทก็ได้กลายมาเป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน VFG (มกราคม 2022) ลมใหม่จาก Syngenta กล่าวกันว่าช่วยสนับสนุนการเติบโตของ VFG เนื่องจากกำไรของ VFG เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าขนาดสินทรัพย์ของบริษัทจะมีเพียง 2,945 พันล้านดอง แต่ VFG มีรายได้มากกว่า 3,557 พันล้านดองในปี 2023 (เทียบกับ 3,251 พันล้านดองในปี 2022) โดยมีกำไรเกือบ 296 พันล้านดอง (เทียบกับ 229 พันล้านดองในปี 2022)

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2024 รายได้ของ VFG เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% เป็นเกือบ 2,000 พันล้านดอง กำไรอยู่ที่มากกว่า 160 พันล้านดอง เมื่อเทียบกับเกือบ 113 พันล้านดองในช่วงเวลาเดียวกัน

ในขณะเดียวกัน LTG ประสบภาวะขาดทุนหนักในไตรมาสแรกและยังไม่ได้รับการเผยแพร่งบการเงินไตรมาสที่สอง

ข้อเสนอในการปิดกั้นอดีต CEO Nguyen Duy Thuan เกิดอะไรขึ้นกับ Loc Troi Group? Loc Troi Group เสนอที่จะใช้มาตรการป้องกันต่ออดีต CEO Nguyen Duy Thuan ในข้อหา "มีพฤติกรรมฉ้อโกง ทำให้สูญเสียทรัพย์สินของบริษัท" บริษัทนี้ประสบกับความสูญเสีย หนี้สินของเกษตรกร และความวุ่นวายของบุคลากรในช่วงไม่นานนี้ เกิดอะไรขึ้นกับ "ผู้ยิ่งใหญ่" ในอุตสาหกรรมการเกษตร?