บริษัทเทคโนโลยีของเวียดนามเร่งตัวขึ้นเมื่อเผชิญกับความท้าทาย

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเวียดนามกำลังอยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี องค์กรขนาดใหญ่อย่าง FPT, CMC, VNG หรือ Viettel Global ต่างรายงานการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 แต่ช่องว่างระหว่างกำไรและกลยุทธ์ต่างๆ แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่ชัดเจนมากขึ้นในยุค AI และโลกาภิวัตน์

การแยกความแตกต่างที่ชัดเจนในวงจรการเจริญเติบโตใหม่

รายงานทางการเงินประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2568 แสดงให้เห็นภาพรวมของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเวียดนามที่ผสมผสานกัน โดยมีรายได้เติบโตอย่างแข็งแกร่งแต่มีอัตรากำไรที่ลดลง แม้จะได้รับประโยชน์จากความจำเป็นในการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล แต่แต่ละธุรกิจก็เลือกเส้นทางที่แตกต่างกันในการเข้าสู่ยุค AI

รายงานรายได้ FPT Long Chau ประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2568

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง FPT ยังคงเป็น “หัวรถจักรที่มั่นคง” ของอุตสาหกรรม ด้วยรายได้รวมประมาณ 17,200 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีมากกว่า 2,400 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นกว่า 16% ข้อได้เปรียบของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ความสมดุลระหว่างการส่งออกซอฟต์แวร์ บริการ AI แบบ B2B และเครือข่ายร้านค้าปลีกของ FPT ซึ่ง Long Chau กำลังสร้างอัตรากำไรที่สูง FPT เป็นตัวแทนของโมเดลธุรกิจที่หลากหลายและยั่งยืน ซึ่งกระแสเงินสดที่มั่นคงช่วยส่งเสริมการลงทุนด้านเทคโนโลยีในระยะยาว

ในทางตรงกันข้าม VNG กำลังอยู่ในช่วงปรับโครงสร้างหลังจากขาดทุนมาหลายปี โดยมีสัญญาณบวกเมื่อสามารถทำกำไรได้สามไตรมาสติดต่อกัน รายได้ในไตรมาสที่สามของปี 2568 อยู่ที่เกือบ 2,900 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน โดยกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว (AOP) อยู่ที่ 263 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 30% แม้ว่าตัวเลขนี้จะค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับขนาดของ FPT แต่ก็แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของการลดต้นทุนและการจัดลำดับความสำคัญของส่วนที่ทำกำไร กลุ่มธุรกิจเกมยังคงเป็นกลุ่มหลัก ขณะที่กลุ่มธุรกิจดิจิทัลและ AI เริ่มมีการเติบโตที่น่าประทับใจ เพิ่มขึ้น 57% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งถือเป็นความพยายามที่โดดเด่นในกลยุทธ์การเปลี่ยนจาก "ผู้เล่นในประเทศ" ไปสู่ ​​"ผู้เล่นระดับภูมิภาค"

ในขณะเดียวกัน CMC แสดงให้เห็นถึงทิศทางที่ชัดเจนในฐานะองค์กรโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI เมื่อลงทุนมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐในศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในนครโฮจิมินห์ รายได้ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2568 อยู่ที่ 2,210 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 23% แสดงให้เห็นถึงอัตรากำไรที่สูงจากบริการคลาวด์และโซลูชัน B2B นี่เป็นโมเดลที่ดึงดูดความสนใจจากกองทุนรวมระยะยาว เนื่องจากมีกระแสเงินสดที่มั่นคงและความยั่งยืนในวงจร AI

รายงานรายได้ไตรมาส 3 ปี 2568 ของ VNG

Viettel Global ซึ่งเป็นตัวแทนของการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ มีกำไรหลังหักภาษีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,160 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 569% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน ผลประกอบการนี้เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความสามารถในการดำเนินงานในตลาดเกิดใหม่ เมื่อหักต้นทุนคงที่ออกไป รายได้จากบริการดิจิทัลและฟินเทคในแอฟริกาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะกลายเป็นกำไรทันที โมเดล "Go Global" ของ Viettel กำลังกลายเป็นบทเรียนสำคัญที่แสดงให้เห็นถึงประสิทธิผลของการลงทุนในต่างประเทศของบริษัทเทคโนโลยีของเวียดนาม

บริษัทหลักทรัพย์เชื่อว่าพัฒนาการนี้สะท้อนถึงกฎแห่งการปรับโครงสร้างในวัฏจักรเทคโนโลยีใหม่ SSI Research ระบุว่าอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศและโทรคมนาคมของเวียดนาม "กำลังเข้าสู่ช่วงที่มีเสถียรภาพมากขึ้นหลังจากวัฏจักรการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2567" ซึ่งเป็นช่วงที่ธุรกิจจำนวนมากเริ่มได้รับประโยชน์อย่างแท้จริงจากการลงทุนใน AI และโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูล

การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์และความคาดหวังในระยะกลาง

หากช่วงปี 2563-2566 เป็นช่วงที่มีการลงทุนอย่างกว้างขวาง ช่วงปี 2567-2569 จะเป็นช่วงที่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเวียดนามกำลังเผชิญกับการปรับโครงสร้างและการคัดเลือกเชิงกลยุทธ์ องค์กรธุรกิจต่าง ๆ จำเป็นต้องตอบคำถามที่ว่า "ปัญญาประดิษฐ์และโลกาภิวัตน์จะสร้างมูลค่าทางการเงินได้จริงหรือ หรือเป็นเพียงกระแส"

นักวิเคราะห์มีมุมมองเชิงบวกแต่ระมัดระวัง VNDirect คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทเทคโนโลยีอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ในปี 2568 เมื่อเทียบกับปี 2567 เนื่องจากความต้องการส่งออกซอฟต์แวร์ คลาวด์คอมพิวติ้ง และแอปพลิเคชัน AI ในธุรกิจต่างๆ ขณะเดียวกัน KBSV มองว่าหุ้นกลุ่มนี้เป็น “กลุ่มหุ้นเชิงกลยุทธ์” ในระยะกลาง ซึ่งได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลและการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลทั้งในภาครัฐและเอกชน

CMC อนุมัติการลงทุนสร้างศูนย์ข้อมูลมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐในนครโฮจิมินห์ ภาพมุมสูงของ CMC

ในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน CMC และ FPT ถือเป็น “ผู้ได้รับประโยชน์โดยตรง” จากความต้องการข้อมูลที่เพิ่มขึ้น การได้รับการรับรองความปลอดภัยข้อมูลระดับ 4 และมาตรฐานสากล Tier III ช่วยให้ CMC สามารถขยายสัญญาภาครัฐและธนาคาร ซึ่งเป็นสาขาที่มีข้อกำหนดด้านความปลอดภัยที่เข้มงวดที่สุด FPT มีกระแสเงินสดมหาศาลเกือบ 37,000 พันล้านดอง และมีศักยภาพในการลงทุนด้านการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ระหว่างประเทศ ขยายระบบนิเวศคลาวด์และ AI โมเดลทั้งสองนี้แสดงให้เห็นว่าทิศทางของ “การใช้โครงสร้างพื้นฐานเพื่อขับเคลื่อนการเติบโต” กำลังกลายเป็นรากฐานใหม่สำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเวียดนาม

สำหรับกลุ่มแพลตฟอร์มผู้ใช้ VNG ถือเป็นตัวอย่างที่โดดเด่นของกลยุทธ์การสร้างมูลค่าเพิ่มในตลาดภายในประเทศ การใช้งานโมเดลภาษาเวียดนาม GreenMind บนแพลตฟอร์ม NVIDIA ควบคู่ไปกับฟีเจอร์ Digital Citizen Assistant บน Zalo แสดงให้เห็นว่าแนวคิด "Sovereign AI" สอดคล้องกับแนวโน้มนโยบายภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดยังคงอยู่ที่การแปลงผลิตภัณฑ์ AI ให้กลายเป็นรายได้ที่แท้จริง หลีกเลี่ยงการวนซ้ำของวงจรการลงทุนระยะยาวและกำไรน้อยเหมือนเช่นเคย

กลุ่มการลงทุนระหว่างประเทศ นำโดย Viettel Global กำลังเปิดเส้นทางการเติบโตใหม่ นั่นคือ บริการดิจิทัลข้ามพรมแดน การพัฒนากระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ในแอฟริกาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กำลังช่วยให้ธุรกิจของเวียดนามสามารถเข้าถึงฐานผู้ใช้ทั่วโลกได้เป็นครั้งแรก โดยใช้แพลตฟอร์มเทคโนโลยีภายในประเทศ ซึ่งก่อนหน้านี้พบเห็นได้เฉพาะในบริษัทข้ามชาติเท่านั้น

บริษัทหลักทรัพย์ บีเอสซี ระบุว่า แม้ว่ามูลค่าหุ้นเทคโนโลยีจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปีที่ผ่านมา แต่กระแสการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI คลาวด์ และศูนย์ข้อมูลยังคงมีแนวโน้มแข็งแกร่งในปี 2569 รายงานดังกล่าวเน้นย้ำว่า “การเติบโตอย่างยั่งยืนเกิดขึ้นได้กับธุรกิจที่สามารถพลิกโฉมเทคโนโลยีให้มีประสิทธิภาพทางการเงินและกระแสเงินสดที่มั่นคงเท่านั้น”

รายงานรายได้ไตรมาส 3/2568 ของ Viettel Global

จากมุมมองทางการตลาด ช่วงปี 2568-2569 จะเป็นบททดสอบความอดทนและความสามารถในการสร้างมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยีในเวียดนาม เนื่องจากต้นทุนด้านทุน ทรัพยากรบุคคลด้าน AI และข้อมูลต่างเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว วินัยทางการเงินและการควบคุมการลงทุนจึงกลายเป็นเส้นแบ่งระหว่างการเติบโตอย่างยั่งยืนและการเติบโตระยะสั้น ดังนั้น นักลงทุนจึงไม่เพียงแต่พิจารณาอัตราการเติบโตของรายได้เท่านั้น แต่ยังให้ความสำคัญกับคุณภาพกำไรและความสามารถในการรักษากระแสเงินสดให้เป็นบวกอีกด้วย

ปัจจุบัน ความคาดหวังของตลาดมีแนวโน้มไปในสามทิศทาง: โครงสร้างพื้นฐาน B2B (FPT, CMC): เป็นผู้นำรอบการเติบโตที่มั่นคง; Go Global (Viettel Global): การใช้ประโยชน์จากขนาดและบริการดิจิทัล; การประยุกต์ใช้ AI ในประเทศ (VNG): การใช้ประโยชน์จากศักยภาพของผู้ใช้ในประเทศ

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเวียดนามกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่เส้นทางข้างหน้ายังคงเต็มไปด้วยความท้าทาย ความแตกต่างอยู่ที่ความสามารถในการเปลี่ยนเทคโนโลยีให้เป็นมูลค่าทางการเงินที่แท้จริง ซึ่งจะเป็นเกณฑ์ที่ชัดเจนที่สุดในวัฏจักรการเติบโตใหม่ในปี 2569

ที่มา: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm