กำลังมองหาช่องทางการลงทุน

เมื่อเร็วๆ นี้ คุณเหงียน วัน ทัม ในเขต 2 นครโฮจิมินห์ กำลังมองหาช่องทางการลงทุนที่ดีกว่า โดยกำลังพิจารณาลงทุนในพันธบัตรบริษัท ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารมาก สิ่งที่คุณทัมสนใจคือการมองหาบริษัทขนาดใหญ่ที่มีความมั่นคง มีความเสี่ยงต่ำที่จะล้มละลายภายใน 5 ปีข้างหน้า และมีกระแสเงินสดที่มั่นคงเพียงพอสำหรับการชำระดอกเบี้ยและเงินต้นของพันธบัตร

คุณแทมเป็นนักลงทุนในตลาดอสังหาริมทรัพย์และได้รับผลกำไรมหาศาลในด้านนี้

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา คุณทัมสร้างรายได้มหาศาลจากที่ดินเปล่าในทำเลทองบางแห่งในไซง่อน เช่น ท่าวเดียน ทูเทียม... ต่อมาเขายังสร้างรายได้มหาศาลจากหุ้น จากนั้นจึงนำไปลงทุนในที่ดินเปล่าไม่กี่แปลงใกล้สนามบินลองถั่น และในเขต 9 ตรงข้ามกับ Vinhomes Grand Park... นอกจากนี้ยังมีเงินจำนวนมากฝากไว้ในธนาคารเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังสูงเพื่อเกษียณอายุก่อนกำหนดอีกด้วย

เมื่อเร็ว ๆ นี้อัตราดอกเบี้ยธนาคารค่อนข้างต่ำ นักลงทุนรายนี้กำลังคิดที่จะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้น แต่หลังจากลองหลายครั้งและคาดการณ์ผิดพลาด เขาจึงไม่กล้าที่จะเสี่ยง

เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนจำนวนมากประสบปัญหาเนื่องจากช่องทางการลงทุนไม่สามารถคาดการณ์ได้ ราคาทองคำแท่งของ SJC หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 92.5 ล้านดอง/ตำลึง เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม ได้ลดลง 15 ล้านดอง/ตำลึง เหลือต่ำกว่า 77 ล้านดอง/ตำลึง ตามราคาขายของธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง

ราคาทองคำที่ลดลงอย่างรวดเร็วส่งผลให้การลงทุนและการกักตุนทองคำชะลอตัวลง นอกจากนี้ การซื้อทองคำก็เป็นเรื่องยากเช่นกันหากคุณต้องการซื้อในปริมาณมาก มีกฎระเบียบมากมายที่จำกัดการซื้อขายทองคำ และรัฐบาลอาจจัดเก็บภาษีในเร็วๆ นี้

อัตราดอกเบี้ยธนาคารได้รับการปรับขึ้นเล็กน้อยแต่ยังคงต่ำ โดยส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่า 5% ต่อปี

traiphieuudoanhnghiep CP2.gif
ตลาดพันธบัตรภาคเอกชนมีแนวโน้มซบเซาน้อยลง ภาพ: CP

ในขณะเดียวกัน ราคาอสังหาริมทรัพย์ก็กำลังปรับตัวสูงขึ้นในหลายพื้นที่ คุณทัมกำลังมองหาที่ดินในเขตชานเมือง ฮานอย ซึ่งมีความหนาแน่นของประชากรสูงมากและมีแนวโน้มราคาจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นปี ราคาอพาร์ตเมนต์และที่ดินในพื้นที่ดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 20-50% ในบางพื้นที่นอกถนนวงแหวนรอบที่ 3 ราคาวิลล่าสูงถึง 1 พันล้านดองต่อตารางเมตร ส่วน 500 ตารางเมตรมีราคาสูงกว่า 5 แสนล้านดอง ซึ่งเทียบเท่ากับที่ดินในย่านเมืองเก่า

ราคาที่ดินใน ดานัง ก็สูงเช่นกัน แต่แนวโน้มยังไม่สดใสเท่าที่ควร ส่วนในนครโฮจิมินห์ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ค่อนข้างเงียบเหงา

ในความเป็นจริง จำนวนนักลงทุนรายบุคคลที่ต้องการลงทุนในพันธบัตรขององค์กรมีไม่มากนัก หลังจากเกิดเหตุการณ์เช่น ทัน ฮวง มินห์, วัน ถิญ พัท,... กฎระเบียบสำหรับนักลงทุนมืออาชีพก็ค่อนข้างเข้มงวดเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นในบริบทของการขาดช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจ

พันธบัตรองค์กร: บวกมากขึ้นแต่มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อเร็วๆ นี้ ตามรายงานของตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) พบว่าธุรกิจหลายแห่งรายงานว่าออกพันธบัตรได้สำเร็จ

เมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม เครือข่ายบริการสินเชื่อที่อยู่อาศัย F88 ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรชุดที่ 3 นับตั้งแต่ต้นปี 2567 โดยมีอายุ 1 ปี โดยสามารถรวบรวมพันธบัตรได้ทั้งหมด 3 ชุด มูลค่ารวม 150,000 ล้านดอง อัตราดอกเบี้ย 11-11.5% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม บริษัท วินกรุ๊ป คอร์ปอเรชั่น (VIC) ของมหาเศรษฐีฟาม เญิ๊ต เวือง ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง อายุ 24 เดือน อัตราดอกเบี้ย 12.5% ต่อปี ภายในเวลาไม่ถึงสองเดือน วินกรุ๊ปได้บรรลุแผนการระดมทุน 8,000 พันล้านดองจากพันธบัตร 4 ชุด บริษัทวินโฮมส์ คอร์ปอเรชั่น (VHM) ก็มีพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง อายุ 2 ปี อัตราดอกเบี้ย 12% เช่นกัน

ยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัดว่าการออกพันธบัตรภาคเอกชนในปี 2567 จะเป็นอย่างไร แต่ช่องทางการระดมทุนนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อรัฐบาล เพื่อช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว ในปี 2566 มูลค่าพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกโดยภาคเอกชนจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบกับปี 2565

ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2567 สมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) ระบุว่า มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 71% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน คิดเป็นมูลค่าเกือบ 60 ล้านล้านดอง โดยมูลค่าการออกพันธบัตรให้แก่ประชาชนทั่วไปอยู่ที่เกือบ 8,900 พันล้านดอง ส่วนที่เหลือเป็นการออกพันธบัตรภาคเอกชน

จะเห็นได้ว่าช่องทางตราสารหนี้ภาคเอกชนได้รับความสนใจจากนักลงทุน รวมถึงนักลงทุนรายย่อยมืออาชีพในช่วงที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ย 11-12% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าเงินฝากออมทรัพย์ธนาคารถึงสองเท่า ถือเป็นสิ่งที่ดึงดูดใจผู้คนจำนวนมาก ตลาดหุ้นยังคงซบเซา โดยยังคงอยู่ที่ระดับ 1,200-1,300 จุด

เป็นเรื่องปกติที่เงินจะย้ายจากพื้นที่ที่ให้ผลตอบแทนต่ำไปยังพื้นที่ที่ให้ผลตอบแทนสูง ในประเทศจีน ผู้คนถอนเงินจากธนาคารมาตั้งแต่ต้นปี และลงทุนในพันธบัตรบริษัทและผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่ง

ในเวียดนาม การไหลเวียนของเงินชะลอตัวลงมากหลังจากเหตุการณ์ข้างต้น หลังจากปี 2564 ซึ่งเป็นปีที่เศรษฐกิจเฟื่องฟู ความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนก็สั่นคลอน รัฐบาลได้ดำเนินมาตรการต่างๆ มากมายเพื่อฟื้นฟูตลาดนี้

อย่างไรก็ตาม ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมากมาย ในระยะหลังนี้ ผู้ออกตราสารหนี้หลักคือธนาคารและบริษัทอสังหาริมทรัพย์ บริษัทอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งยังคงประสบปัญหาและต้องเผชิญกับพันธบัตรจำนวนมากที่จะครบกำหนดในปีนี้

กระทรวงการคลังรายงานว่า หนี้พันธบัตรอสังหาริมทรัพย์คงค้างมีมูลค่ามากกว่า 351,000 พันล้านดอง ในปี 2567 จะมีบริษัทอสังหาริมทรัพย์ 92 แห่งที่มีพันธบัตรบริษัทครบกำหนดชำระหนี้ โดยมีหนี้รวมมากกว่า 99,500 พันล้านดอง บริษัทอสังหาริมทรัพย์ยักษ์ใหญ่หลายรายมีหนี้พันธบัตรจำนวนมาก เช่น TNR Holdings Vietnam ประมาณ 9,300 พันล้านดอง, Hano-vid Real Estate JSC ประมาณ 9,500 พันล้านดอง, Novaland 6,500 พันล้านดอง...

จากข้อมูลของ FiinRatings พบว่าแรงกดดันในการชำระหนี้ต่อผู้ออกตราสารอสังหาริมทรัพย์ในปี 2567 และ 2568 ค่อนข้างสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตราสารหนี้ที่มีการชำระหนี้ต้น/ดอกเบี้ยล่าช้า โดยมีกำหนดชำระคืนตามเดิมในปี 2565 และ 2566 และมีการปรับโครงสร้างหนี้สูงสุด 2 ปี ตามพระราชกฤษฎีกา 08/2566 ความท้าทายยังคงมีอยู่เมื่อตลาดยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่และการเปลี่ยนแปลงนโยบายมีความล่าช้า ทำให้ธุรกิจไม่สามารถจัดหากระแสเงินสดเพื่อชำระหนี้ได้

นายเหงียน กวาง ถวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ FiinRatings กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังคงเผชิญกับความยากลำบากหลายประการ ขนาดของช่องทางนี้ยังคงเล็กอยู่ โดยอยู่ที่ประมาณ 11% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2566 ซึ่งค่อนข้างห่างไกลจากเป้าหมาย 20% ของ GDP ภายในปี 2568

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนระบุว่า ในปัจจุบันเป็นเรื่องยากมากที่จะออกพันธบัตรองค์กรที่มีระยะเวลาการชำระหนี้ยาวนาน 5-7 ปีเหมือนเมื่อก่อน โดยในปัจจุบันมีระยะเวลาการชำระหนี้สั้นมาก โดยส่วนใหญ่อยู่ที่ 12-24 เดือน

หลังจาก “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนกำลังค่อยๆ ฟื้นตัว ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในปี 2567 จะยังคงพัฒนาสถาบันต่างๆ อย่างต่อเนื่อง และคาดว่าจะเข้าสู่ขั้นตอนการพัฒนาใหม่ที่มีประสิทธิภาพ ปลอดภัย และยั่งยืนมากขึ้น หลังจากผ่านปีที่ยากลำบาก