ถอดรหัสเรื่องราวดัชนี VN ทรงตัวรอบ 1,200 จุด ในรอบ 20 ปี

ตั้งแต่ต้นปี VN-Index เผชิญความยากลำบาก 7 ครั้งเมื่อเข้าใกล้จุดสูงสุด 1,300 อีกครั้ง - ภาพ: QUANG DINH

ดัชนี VN ปิดตลาดวันที่ 41 ของปีที่ระดับ 1,288.39 จุด เพิ่มขึ้นเกือบ 18 จุด (1.4%) เมื่อเทียบกับช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว แต่สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็ว

หุ้นพลาดการขึ้นราคาอีกครั้งในสัปดาห์ที่แล้ว แต่ดัชนีไม่ได้ตอบสนองรุนแรง ในทางตรงกันข้าม กลับยังคงเพิ่มขึ้น แต่ถึงแม้ว่า GDP จะเพิ่มขึ้นอย่าง "ปาฏิหาริย์" แต่ก็ยังไม่สามารถดัน VN-Index กลับไปแตะจุดสูงสุดเดิมที่ 1,300 ได้

เหตุใด VN-Index จึง "ติดอยู่ที่เดิม"

ในช่วงต้นปี 2565 หุ้นเวียดนามสร้างจุดสำคัญเมื่อดัชนี VN ไปถึงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 1,528.57 จุด จนถึงปัจจุบันนี้ ยังคงเป็นระดับสูงสุดที่ดัชนีนี้เคยไปถึง และไม่เคยไปถึงอีกเลย

เมื่อปีที่แล้วและตลอด 9 เดือนของปีนี้ ดัชนีก็ยังดิ้นรนเพื่อพิชิตระดับสูงสุด 1,300 จุดต่อไป ดัชนี VN เคลื่อนไหวขึ้นๆ ลงๆ อยู่ที่ระดับ 1,200 ทำให้บรรดานักลงทุนผิดหวัง

ในขณะที่หุ้นเวียดนาม "ติดอยู่กับที่" แต่เมื่อมองไปที่ตลาดอื่น ทั้งในสหรัฐและเอเชีย จะเห็นว่าหุ้นเหล่านี้ยังคงทะลุจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่อง

ในการพูดคุยกับ Tuoi Tre Online คุณ Huynh Hoang Phuong ที่ปรึกษาการจัดการสินทรัพย์ของ FDIT ชี้ให้เห็นว่าคะแนนที่ไม่สามารถทะลุผ่านหรือเพิ่มขึ้นอย่างช้ามากนั้นก็เป็นลักษณะเฉพาะของตลาดชายแดนอย่างเวียดนามเช่นกัน

นายฟอง สังเกตว่าแม้แต่คะแนนของตลาดเกิดใหม่บางแห่งก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากเท่ากับตลาดที่พัฒนาแล้ว

การที่ดัชนี VN หยุดที่ระดับนี้มีสาเหตุมาจากลักษณะของหุ้นที่จดทะเบียนส่วนใหญ่ที่ยังคง "มีน้ำหนักมาก" เช่น กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ สัดส่วนของอุตสาหกรรมนี้ลดลง แต่เมื่อรวมกับกลุ่มธนาคารแล้ว กลุ่มเหล่านี้ยังคงเป็นกลุ่มที่ประกอบเป็นส่วนใหญ่ของดัชนี VN

	การใช้ตัวพิมพ์ใหญ่
อสังหาริมทรัพย์	14.4
ธนาคาร	38
บริการทางการเงินและการประกันภัย	5.7
อื่น	41.9

ที่มา: HNX, HoSE, VCI

คุณฟองอธิบายว่า หุ้นหลายตัวในหลากหลายอุตสาหกรรมในตลาดหุ้นเวียดนามมีปรากฎการณ์ “ดาวเปลี่ยนทิศ” เกิดขึ้นหลายรอบ กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือ มีหุ้นบางตัวที่ราคาพุ่งสูงแล้วก็ “ร่วงลง” แล้วมี “หุ้นตัวใหญ่ๆ” เข้ามาแทนที่ การที่ดัชนีไม่เพิ่มขึ้นนั้นยังเป็นผลมาจากการที่บริษัทใหญ่หลายแห่งปรับตัวลดลงอีกด้วย

ยกตัวอย่างหุ้นของ Hoang Anh Gia Lai ในรอบที่แล้ว หรือล่าสุดคือกลุ่ม FLC และ Novaland ... "เรื่องนี้ยิ่งแสดงให้เห็นอีกว่าคุณภาพของบริษัทจดทะเบียนนั้นไม่เท่าเทียมกัน และเป็นเรื่องที่น่าเป็นห่วงอย่างยิ่ง" นาย Phuong กล่าว

นางสาวฮวง เวียด ฟอง ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาด้านการลงทุน SSI เห็นด้วยว่า ตลาดไม่มีแหล่งที่มาที่มีคุณภาพและผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ ที่น่าดึงดูดมากนัก

ในขณะเดียวกัน สัดส่วนของนักลงทุนมืออาชีพที่ต่ำถือเป็นข้อจำกัดที่ทำให้ตลาดไม่อาจทะลุผ่านได้อย่างยั่งยืนตามที่คาดไว้

"นับตั้งแต่ปี 2550 ตลาดหุ้นมีความก้าวหน้าทั้งในด้านโครงสร้างพื้นฐาน กฎหมาย กฎระเบียบ ขนาด และสภาพคล่อง

อย่างไรก็ตาม ดัชนี VN ยังไม่ทะลุผ่านได้เนื่องจากตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง โดยนักลงทุนรายย่อยมีสัดส่วนที่โดดเด่นและได้รับผลกระทบทางจิตใจได้ง่าย” นางฟองกล่าว

VN-Index ยังคงเหมือนเดิม แต่ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไปมากเช่นกัน

แม้ว่าจะยังคงลอยตัวอยู่ที่บริเวณ 1,200 จุดในปัจจุบัน แต่ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับช่วงปี 2550-2552 และช่วงต่อๆ มา ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไปมาก

นางสาวฮวง เวียด ฟอง กล่าวว่า ด้วยคะแนนเท่ากัน จำนวนบัญชีนักลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น 20 เท่า

นอกจากนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดยังเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่า เมื่อเทียบกับช่วงปี 2550 ระบบโครงสร้างพื้นฐานและกรอบกฎหมายของตลาดหลักทรัพย์ในช่วงปัจจุบันได้รับการพัฒนาและปรับปรุงดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า

นายฮวิงห์ ฮวง เฟือง อธิบายว่า แม้ว่าดัชนีจะถูกปรับเป็น 1,200 จุด เมื่อมีการจดทะเบียนหุ้นเพิ่มขึ้น แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมกลับสูงขึ้นมากในจุดเดียวกัน

ในความเป็นจริง หุ้นเวียดนามที่ดีเติบโตได้ดีมากในช่วงไม่นานมานี้ มีเพียงดัชนีเท่านั้นที่ถูกฉุดรั้งโดย "หุ้นใหญ่" บางตัวที่ดูเหมือนไม่ทันสมัย

ในการเสนอแนวทางแก้ไข นางสาวฮวง เวียด ฟอง เสนอให้ปรับปรุงกรอบกฎหมายและโครงสร้างพื้นฐานของตลาดอย่างต่อเนื่อง เร่งการทำงานของระบบ KRX สนับสนุนกิจกรรม IPO และเงื่อนไขการเข้าร่วมธุรกรรมของกองทุนการลงทุน...

อีกแนวทางหนึ่งที่ได้รับการส่งเสริมจากผู้เชี่ยวชาญและหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ก็คือการเพิ่มสัดส่วนของนักลงทุนสถาบัน

ที่มา: https://tuoitre.vn/giai-ma-chuyen-vn-index-lai-quan-quanh-vung-1-200-diem-sau-20-nam-20241013165954952.htm