ถอดรหัสเรื่องราว VN-Index ทรงตัว 1,200 จุด หลังผ่านไป 20 ปี

ตั้งแต่ต้นปี VN-Index ประสบปัญหา 7 ครั้งเมื่อเข้าใกล้จุดสูงสุด 1,300 - ภาพ: QUANG DINH

ดัชนี VN ปิดตลาดวันที่ 41 ของปีที่ระดับ 1,288.39 จุด เพิ่มขึ้นเกือบ 18 จุด (1.4%) เมื่อเทียบกับปลายสัปดาห์ที่แล้ว แต่สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็ว

ตลาดหุ้นพลาดจังหวะการปรับขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ดัชนีกลับไม่ตอบสนองอย่างแข็งแกร่ง กลับปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม แม้แต่ GDP ที่เพิ่มขึ้นอย่าง “ปาฏิหาริย์” ก็ยังไม่สามารถดันดัชนี VN-Index ให้กลับขึ้นไปเหนือจุดสูงสุดเดิมที่ 1,300 ได้สำเร็จ

เหตุใด VN-Index จึง "ติดอยู่กับที่"

ต้นปี 2565 ตลาดหุ้นเวียดนามได้สร้างประวัติศาสตร์ครั้งสำคัญ เมื่อดัชนี VN พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,528.57 จุด ซึ่งจนถึงปัจจุบัน ดัชนีนี้ยังคงเป็นระดับสูงสุดที่ดัชนีเคยขึ้นไปถึง และยังไม่เคยขึ้นไปถึงระดับสูงสุดเป็นครั้งที่สอง

เมื่อปีที่แล้วและตลอด 9 เดือนกว่าของปีนี้ ดัชนี VN พยายามอย่างหนักที่จะขึ้นไปแตะจุดสูงสุด 1,300 จุดอีกครั้ง ดัชนี VN ขึ้นๆ ลงๆ อยู่ที่บริเวณ 1,200 จุด ทำให้นักลงทุนหลายคนผิดหวัง

ในขณะที่หุ้นเวียดนาม "ติดอยู่กับที่" แต่เมื่อมองไปที่ตลาดอื่นๆ ทั้งในสหรัฐฯ และเอเชีย หุ้นก็ยังคงทะลุจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่อง

ในการพูดคุยกับ Tuoi Tre Online คุณ Huynh Hoang Phuong ที่ปรึกษาการจัดการสินทรัพย์ของ FDIT ชี้ให้เห็นว่าคะแนนที่ไม่สามารถทะลุผ่านได้หรือเพิ่มขึ้นอย่างช้ามากนั้นก็เป็นลักษณะเฉพาะของตลาดชายแดนอย่างเวียดนามเช่นกัน

นายฟอง สังเกตว่าแม้แต่คะแนนของตลาดเกิดใหม่บางแห่งก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากเท่ากับตลาดที่พัฒนาแล้ว

สำหรับดัชนี VN-Index การที่ดัชนีหยุดที่ระดับนี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากลักษณะวัฏจักรของหุ้นจดทะเบียนส่วนใหญ่ที่ยังคง "หนัก" เช่น กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ สัดส่วนของอุตสาหกรรมนี้ลดลง แต่เมื่อรวมกับกลุ่มธนาคารแล้ว กลุ่มเหล่านี้ยังคงเป็นกลุ่มที่ครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ของดัชนี VN-Index

	การใช้ตัวพิมพ์ใหญ่
อสังหาริมทรัพย์	14.4
ธนาคาร	38
บริการทางการเงินและการประกันภัย	5.7
อื่น	41.9

ที่มา: HNX, HoSE, VCI

คุณฟองอธิบายว่า หุ้นหลายตัวในตลาดหุ้นเวียดนามหลายกลุ่มต่างผ่านวัฏจักรอันเนื่องมาจากปรากฏการณ์ "ดาวรุ่งพุ่งแรง" กล่าวคือ มีหุ้นบางตัวที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง จากนั้นก็ "ร่วงลง" แล้วมี "หุ้นตัวใหญ่" ตัวอื่นๆ เข้ามาแทนที่ การที่ดัชนีไม่เพิ่มขึ้นก็เป็นผลจากการที่หุ้นตัวใหญ่หลายตัวปรับตัวลดลงเช่นกัน

อย่างเช่น หุ้นของ Hoang Anh Gia Lai ในรอบที่แล้ว หรือล่าสุดคือกลุ่ม FLC และ Novaland ... "นี่ยิ่งแสดงให้เห็นอีกว่าคุณภาพของบริษัทจดทะเบียนยังไม่เท่าเทียมกัน ซึ่งนับว่าเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่ง" นาย Phuong กล่าว

นางสาวฮวง เวียด ฟอง ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาการลงทุน SSI เห็นด้วยว่า ตลาดไม่มีแหล่งที่มาที่มีคุณภาพและผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ ที่น่าดึงดูดมากนัก

ในขณะเดียวกัน สัดส่วนของนักลงทุนมืออาชีพที่ต่ำถือเป็นข้อจำกัดที่ทำให้ตลาดยากที่จะฝ่าทะลุได้อย่างยั่งยืนตามที่คาดไว้

นับตั้งแต่ปี 2550 ตลาดหุ้นมีความก้าวหน้าในด้านโครงสร้างพื้นฐาน กฎหมาย กฎระเบียบ ขนาด และสภาพคล่อง

อย่างไรก็ตาม ดัชนี VN ยังไม่ทะลุกรอบเนื่องจากตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง โดยนักลงทุนรายย่อยมีสัดส่วนที่โดดเด่นและได้รับผลกระทบทางจิตวิทยาได้ง่าย” นางสาวฟองกล่าว

VN-Index ยังคงเหมือนเดิม แต่ตลาดก็มีการเปลี่ยนแปลงไปมากเช่นกัน

แม้ว่าจะยังคงลอยตัวอยู่แถวๆ บริเวณ 1,200 จุดในปัจจุบัน แต่ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับช่วงปี 2550-2552 และช่วงต่อๆ มา ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไปมาก

นางสาวฮวง เวียด เฟือง กล่าวว่า ด้วยคะแนนเดียวกัน จำนวนบัญชีนักลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น 20 เท่า

นอกจากนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดยังเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงปี 2550 ระบบโครงสร้างพื้นฐานและกรอบกฎหมายของตลาดหลักทรัพย์ในช่วงปัจจุบันได้รับการพัฒนาและปรับปรุงดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า

นายฮวีญห์ ฮวง เฟือง อธิบายว่า แม้ว่าดัชนีจะถูกปรับไปที่ระดับ 1,200 จุดเดิมเมื่อมีการจดทะเบียนหุ้นเพิ่มมากขึ้น แต่มูลค่าตลาดรวมที่ระดับจุดเดียวกันกลับสูงขึ้นมาก

ในความเป็นจริง หุ้นเวียดนามที่ดีมีการเติบโตที่ดีมากในช่วงไม่นานมานี้ มีเพียงดัชนีเท่านั้นที่ถูกฉุดรั้งโดย "หุ้นใหญ่" บางตัวที่ดูเหมือนจะไม่ทันสมัย

ในการเสนอแนวทางแก้ไข คุณ Hoang Viet Phuong แนะนำให้ดำเนินการปรับปรุงกรอบกฎหมายและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับตลาดอย่างต่อเนื่อง เร่งดำเนินการระบบ KRX สนับสนุนกิจกรรม IPO และเงื่อนไขการเข้าร่วมในธุรกรรมของกองทุนรวม...

อีกแนวทางหนึ่งที่ได้รับการส่งเสริมจากผู้เชี่ยวชาญและหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหุ้นก็คือการเพิ่มสัดส่วนของนักลงทุนสถาบัน

ที่มา: https://tuoitre.vn/giai-ma-chuyen-vn-index-lai-quan-quanh-vung-1-200-diem-sau-20-nam-20241013165954952.htm