IPO ในเวียดนาม: จากการเดินทางเชิงกลยุทธ์สู่การจดทะเบียนที่มีประสิทธิผล

การประชุมเชิงปฏิบัติการ “IPO ในเวียดนาม: จากเส้นทางเชิงกลยุทธ์สู่การจดทะเบียนอย่างมีประสิทธิภาพ” ซึ่งจัดโดยบริษัท เอินส์ท แอนด์ ยัง เวียดนาม จำกัด (EY Vietnam) ได้จัดขึ้นที่นครโฮจิมินห์เมื่อเร็วๆ นี้ โดยมีผู้เชี่ยวชาญจาก EY Vietnam ตัวแทนจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SSC) ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HOSE) บริษัทหลักทรัพย์ HSC กองทุน Dragon Capital Investment Fund และกองทุน Vietnam - Oman Investment Fund (VOI) เข้าร่วมงานด้วย โดยมีตัวแทนหลายร้อยคน รวมถึงผู้บริหารระดับสูงจากภาคเอกชนเข้าร่วมงาน

คุณ Tran Dinh Cuong ประธานบริษัท EY Vietnam กล่าวเปิดงานสัมมนาว่า ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเข้าสู่วัฏจักรใหม่ด้วยปัจจัยบวกมากมาย ทั้งการปรับตัวดีขึ้นของตลาด สภาพคล่องที่ดีขึ้น และนโยบายสนับสนุนภาคเอกชน แม้ว่าการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) จะยังเปิดกว้าง แต่การเตรียมความพร้อมตั้งแต่เนิ่นๆ และการเตรียมความพร้อมอย่างละเอียดถี่ถ้วนเป็นกุญแจสำคัญที่ช่วยให้ธุรกิจสามารถฝ่าฟันอุปสรรคและพัฒนาอย่างยั่งยืน

คลื่นลูกใหม่ของ IPO ในเวียดนาม

เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม 2568 FTSE Russell ได้ประกาศยกระดับเวียดนามจาก “ตลาดชายแดน” สู่ “ตลาดรองเกิดใหม่” คาดว่าจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน 2569 คาดว่าการยกระดับนี้จะช่วยเพิ่มทั้งดัชนีและกระแสเงินทุนหมุนเวียนอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกันก็ส่งเสริมมาตรฐานความโปร่งใส การกำกับดูแล และคุณภาพของสินค้าจดทะเบียน

Mr. Tran Dinh Cuong ประธาน EY Vietnam กล่าวในการประชุม

ก่อนหน้านี้ การเกิดขึ้นของมติเชิงกลยุทธ์ชุดหนึ่งในช่วงปี 2567-2568 ได้สร้างเสาหลักนโยบายที่แข็งแกร่ง 5 ประการ ซึ่งมีส่วนช่วยส่งเสริมการพัฒนาตลาดทุนในเวียดนามให้มีความยั่งยืนยิ่งขึ้น ในบริบทที่ตลาดหุ้นเวียดนามเพิ่งได้รับการยกระดับและปรับโครงสร้างอย่างแข็งแกร่ง แรงสะท้อนจากเสาหลักนโยบายทั้ง 5 ด้าน ได้แก่ วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี การบูรณาการระหว่างประเทศ การพัฒนาภาคเอกชน นวัตกรรมทางกฎหมาย และการพัฒนา ด้านการศึกษาและ การฝึกอบรม ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยให้ตลาดทุนพัฒนาอย่างยั่งยืน หลากหลาย และน่าดึงดูดใจยิ่งขึ้นในสายตาของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

ในมุมมองของนักลงทุน เสาหลักของนโยบายได้เสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาด เนื่องจากสภาพแวดล้อมการลงทุนมีความโปร่งใส มีมาตรฐาน และสอดคล้องกับแนวปฏิบัติสากลมากขึ้น นักลงทุนจะมีพื้นฐานมากขึ้นในการประเมินธุรกิจ เข้าถึงข้อมูลที่ครบถ้วนและเป็นมาตรฐาน และรู้สึกมั่นใจในการลงทุนในเงินทุนระยะยาวผ่านการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพ

ในทางกลับกัน เสาหลักนโยบายที่ประกาศใช้ยังเปิดโอกาสทางธุรกิจและโอกาสในการระดมทุนที่ดีขึ้นสำหรับวิสาหกิจ เมื่อสภาพแวดล้อมเชิงสถาบันได้รับการปรับปรุง มุ่งเน้นทรัพยากรบุคคลที่มีคุณภาพสูง และขจัดอุปสรรคทางกฎหมายออกไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป สัญญาณหลายอย่างบ่งชี้ว่ามีวิสาหกิจเอกชนจำนวนมากที่ดำเนินการเชิงรุกเพื่อกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแล ปรับโครงสร้างทางการเงิน และสร้างกลยุทธ์การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ระยะยาวเพื่อระดมทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ

ขณะเดียวกัน รัฐบาล ยังได้ออกพระราชกฤษฎีกา 245/2025/ND-CP แก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP โดยลดระยะเวลาการจดทะเบียนหุ้นหลัง IPO จาก 90 วัน เหลือ 30 วัน มติ 2070/QD-TTg เกี่ยวกับการลดและปรับลดขั้นตอนการบริหารภายใต้ขอบเขตของธนาคารแห่งรัฐ ยังสร้างเงื่อนไขมากมายสำหรับภาคธนาคารขนาดกลางและขนาดเล็กที่มีทุนจดทะเบียนสูงในการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ข้อมูลเชิงบวกจากตลาดหุ้นในประเทศได้ “กระตุ้น” กระแส IPO โดยมีธุรกิจหลายแห่งวางแผนหรือเร่งดำเนินแผนการ IPO โดยคาดหวังว่ามูลค่าเงินที่ระดมทุนได้จะสูงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับขนาดและอุตสาหกรรม ซึ่งสะท้อนถึงความมีชีวิตชีวาและความหลากหลายของตลาดทุนของเวียดนามในปัจจุบัน

นายเคออง เตี๊ยน หุ่ง ประธานคณะกรรมการบริหารการเสนอขายหลักทรัพย์ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ เน้นย้ำว่า “เมื่อเผชิญกับโอกาสใหม่ๆ การเตรียมเอกสาร IPO อย่างรอบคอบ การรับรองข้อมูลที่ครบถ้วนและถูกต้อง และการปฏิบัติตามกฎหมาย ถือเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งต่อแผนการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ประสบความสำเร็จ”

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ: รากฐานที่มั่นคงสำหรับ IPO ที่ประสบความสำเร็จ

ในบริบทที่ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ การเตรียมเอกสาร IPO ไม่เพียงแต่เป็นข้อกำหนดทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นการทดสอบความสามารถในการบริหารจัดการและการปฏิบัติตามกฎหมายขององค์กรอีกด้วย

“ปัญหาหลายอย่างเกิดขึ้นในกระบวนการจัดทำเอกสารทางกฎหมายและประสานงานกับหน่วยงานบริหารของธุรกิจ” คุณ Pham Ngoc Bich ผู้อำนวยการบริหารฝ่ายการเงินองค์กร บริษัทหลักทรัพย์ โฮจิมิน ห์ซิตี้ กล่าวถึงแนวทางปฏิบัติในการสนับสนุนธุรกิจที่เสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) ว่า “ธุรกิจหลายแห่งเริ่มต้นช้าเกินไป ไม่มีการรายงานทางการเงินที่เป็นมาตรฐาน และไม่ได้ปรับโครงสร้างการกำกับดูแลให้เป็นไปตามมาตรฐานที่ภาครัฐกำหนด” คุณ Bich กล่าว

ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2568 ตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (HOSE) จะเป็นศูนย์รับคำขอจดทะเบียนเพียงแห่งเดียว เพื่อปรับโครงสร้างตลาดหลักทรัพย์ให้มุ่งสู่ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านตามมติคณะรัฐมนตรีที่ 37/2020/QD-TTg ของนายกรัฐมนตรี การปรับโครงสร้างตลาดให้มุ่งสู่ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านในแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์คาดว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน เพิ่มความโปร่งใส และเป็นไปตามเกณฑ์การยกระดับตลาดตามมาตรฐานสากล ซึ่งไม่เพียงแต่จะอำนวยความสะดวกแก่ธุรกิจในระยะยาวเท่านั้น แต่ยังช่วยดึงดูดเงินทุนไหลเข้าในระยะกลางและระยะยาว ซึ่งส่งเสริมการพัฒนาอย่างยั่งยืนของตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม

นางสาวเจิ่น อันห์ เดา รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ รับผิดชอบคณะกรรมการบริหาร ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ กล่าวว่า การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ (HOSE) ช่วยเพิ่มสถานะทางการเงิน ดึงดูดเงินทุนระยะยาวและนักลงทุนต่างชาติ อีกทั้งยังต้องการมาตรฐานความโปร่งใสและการกำกับดูแลที่สูงขึ้น นางสาวเดา กล่าวว่า มีประเด็นใหม่ๆ มากมายในกรอบกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อกำหนดในการตรวจสอบรายงานทุนจดทะเบียน การตรวจสอบรายงานทางการเงิน และกฎระเบียบเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะหลังการเสนอขายหลักทรัพย์และการจดทะเบียน ซึ่งธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องทำความเข้าใจและปฏิบัติตามอย่างเคร่งครัด

ผู้เชี่ยวชาญร่วมแบ่งปันในการประชุมเชิงปฏิบัติการ

วิทยากรส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่า เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO และการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ธุรกิจควรเริ่มต้นตั้งแต่เนิ่นๆ โดยจัดเตรียมเอกสารที่จำเป็นทั้งหมดให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย ขณะเดียวกัน จำเป็นต้องลงทุนในระบบการกำกับดูแลที่โปร่งใส ปฏิบัติตามมาตรฐาน IFRS, ESG และกลไกการเปิดเผยข้อมูลตามมาตรฐานสากล และสุดท้าย จำเป็นต้องมีทีมที่ปรึกษามืออาชีพเพื่อรับรองความถูกต้องและความมั่นใจในทุกขั้นตอนของกระบวนการ

แผนงาน IPO: ขั้นตอนเชิงกลยุทธ์

การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ไม่ใช่แค่ก้าวสำคัญทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์สำหรับธุรกิจอีกด้วย การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่ประสบความสำเร็จไม่ได้ขึ้นอยู่กับตลาดเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับความพร้อมภายในของธุรกิจด้วย

“การเตรียมพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ไม่ใช่แค่การกรอกเอกสารทางกฎหมายเท่านั้น แต่ยังเป็นกระบวนการเปลี่ยนแปลงที่ครอบคลุมทั้งในด้านโครงสร้าง การกำกับดูแล การเงิน และกลยุทธ์” นาย Tran Nam Dung รองผู้อำนวยการทั่วไป ฝ่ายบริการด้านการรับประกัน EY Vietnam กล่าว

โดยทั่วไป กระบวนการนี้เริ่มต้นด้วยการพิจารณาทางเลือกเชิงกลยุทธ์ 12-24 เดือนก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ซึ่งรวมถึงกลยุทธ์การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) วัตถุประสงค์ ระยะเวลา สถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น ทีมงาน IPO การพิจารณาโครงสร้างความเป็นเจ้าของและประเด็นด้านภาษี ขั้นตอนต่างๆ ของการทบทวนแผนธุรกิจ การเตรียมเอกสารทางกฎหมาย การคัดเลือกทีมที่ปรึกษา การสร้างแผนงาน และการประเมินมูลค่ากิจการ จะดำเนินการในช่วง 6-12 เดือนก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ส่วนช่วง 1-6 เดือนสุดท้ายเป็นช่วงเวลาสำหรับการจัดทำรายงานทางการเงินและดำเนินกลยุทธ์เพื่อดึงดูดนักลงทุน

ตลอดการเดินทางครั้งนี้มีองค์ประกอบมืออาชีพที่สำคัญสามประการ:

ประการแรก เกี่ยวกับการบัญชีและการตรวจสอบบัญชี: งบการเงินเป็นรากฐานสำหรับนักลงทุนและหน่วยงานจัดการในการประเมิน “สุขภาพ” ขององค์กร การจัดทำรายงานไม่เพียงแต่ต้องสอดคล้องกับมาตรฐานของเวียดนามเท่านั้น แต่ยังต้องมุ่งสู่มาตรฐาน IFRS เพื่อเพิ่มความโปร่งใสและการเข้าถึงเงินทุนระหว่างประเทศ IFRS ช่วยให้องค์กรสะท้อนมูลค่าของสินทรัพย์ หนี้สิน และกำไรได้อย่างตรงไปตรงมา ควบคู่ไปกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดของกองทุนรวมเพื่อการลงทุนจากต่างประเทศ

คุณเล หวู่ เจื่อง รองผู้อำนวยการทั่วไป หัวหน้าฝ่ายบริการตรวจสอบบัญชี EY Vietnam กล่าวว่า “รายงานทางการเงินที่มีคุณภาพไม่เพียงแต่เป็นข้อกำหนดทางกฎหมายเท่านั้น แต่ยังเป็นข้อความแห่งความโปร่งใสและความเป็นมืออาชีพอีกด้วย องค์กรต่างๆ จำเป็นต้องมั่นใจว่าความเห็นของผู้สอบบัญชีได้รับการยอมรับอย่างเต็มที่ และดำเนินการจัดการปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างจริงจังก่อนเข้าสู่ขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO”

ประการที่สอง ในเรื่องภาษี: เพื่อให้แน่ใจว่ารายการภาษีมีการนำเสนออย่างสมเหตุสมผลและเป็นไปตามระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับงบการเงินอย่างครบถ้วน บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องตรวจสอบภาระผูกพันภาษีปัจจุบันทั้งหมดและรายการที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมทุน เพื่อตรวจจับและจัดการข้อผิดพลาดหรือความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างทันท่วงที

นอกจากนี้ องค์กรยังต้องจัดเตรียมเอกสารที่ครบถ้วนสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่ โดยเฉพาะธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้เกิดความโปร่งใสและหลีกเลี่ยงข้อพิพาทหลังการจดทะเบียน ขณะเดียวกันก็ต้องประเมินผลกระทบของนโยบายภาษีใหม่และวางแผนฉุกเฉินสำหรับภาระภาษีในอนาคต

“ภาษีไม่ได้หมายถึงแค่การปฏิบัติตามกฎระเบียบเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการบริหารความเสี่ยงด้วย เอกสารประกอบการเสนอขายหุ้น IPO ที่โปร่งใสกำหนดให้ธุรกิจต่างๆ ต้องตรวจสอบ เปรียบเทียบ และจัดเตรียมเอกสารที่ถูกต้องตามกฎหมายอย่างจริงจัง เพื่อหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมและปกป้องชื่อเสียงของตนหลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์” คุณตัน ซวน ถิญ รองผู้อำนวยการทั่วไปฝ่ายที่ปรึกษาภาษี บริษัท อีวาย คอนซัลติ้ง เวียดนาม จอยท์สต็อค กล่าวเน้นย้ำ

ปัจจัยที่สามคือโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ไม่เพียงแต่เป็นปัญหาทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นปัญหาในการดำเนินงานอีกด้วย องค์กรต่างๆ จำเป็นต้องลงทุนในระบบเทคโนโลยีเพื่อตอบสนองข้อกำหนดต่างๆ เช่น การเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะ การจัดการข้อมูลผู้ถือหุ้น และการทำธุรกรรมที่โปร่งใส แพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่ทันสมัยช่วยลดข้อผิดพลาด เพิ่มความเร็วในการประมวลผล และสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่ตลาดกำลังก้าวไปสู่มาตรฐานสากลและการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลอย่างแข็งแกร่ง

กองทุนรวมมองหาอะไรในการทำข้อตกลง IPO?

ในขณะที่ตลาดทุนเวียดนามกำลังดึงดูดกระแสการลงทุนระยะยาวมากขึ้น บทบาทของกองทุนรวมในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) จึงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์มากขึ้น กองทุนรวมไม่เพียงแต่เป็นแหล่งเงินทุนทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นพันธมิตรที่ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ยกระดับมาตรฐานการกำกับดูแล พัฒนาศักยภาพทางการเงิน และสร้างเรื่องราวการลงทุนที่น่าสนใจก่อนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ในช่วงเสวนาเรื่องการเข้าถึงกองทุนรวม ตัวแทนจาก Dragon Capital และ VOI ได้แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเกณฑ์ในการประเมินธุรกิจก่อน IPO ซึ่งรวมถึงศักยภาพในการเติบโต ความโปร่งใสทางการเงิน และศักยภาพในการกำกับดูแลกิจการ การมีส่วนร่วมของกองทุนรวมในช่วงก่อน IPO ไม่เพียงแต่ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ปรับปรุงบันทึกทางกฎหมายและการเงินของตนเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อตลาด ซึ่งมีส่วนช่วยกำหนดราคาหุ้นที่เหมาะสม

“กองทุนการลงทุนกำลังมองหาธุรกิจที่มีประวัติการเติบโตที่ชัดเจน มีธรรมาภิบาลที่ดี และมีความโปร่งใสทางการเงิน” นาย Tran Vinh Du รองกรรมการผู้จัดการบริษัท EY Vietnam Consulting Joint Stock Company กล่าว

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html