ความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยและคาดการณ์หุ้นเวียดนาม

นักลงทุนกำลังให้ความสนใจกับการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่กำลังดำเนินอยู่ คาดว่าจะประกาศผลการประชุมในเช้าวันที่ 18 กันยายน (ตามเวลาเวียดนาม)

นักลงทุนระมัดระวังก่อนการประชุมนโยบายของเฟด - ภาพ: กวาง ดินห์

จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 90% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ก็กำลังได้รับแรงกดดันจากความตึงเครียดระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และผู้นำเฟดเช่นกัน ในเดือนสิงหาคม ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ประกาศปลดลิซ่า คุก ผู้ว่าการเฟดออกจากตำแหน่ง

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นเหตุการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และยิ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ และความสามารถในการดำเนินงานอย่างอิสระของเฟด ณ สิ้นเดือน ดัชนี DXY ลดลง 1.4% จากต้นเดือน มาอยู่ที่ 97.7 (-10.6% เมื่อเทียบกับต้นปี)

นาย Le Tien Dat นักวิเคราะห์และนักวิจัยจาก Agribank Securities ให้สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre Online ว่าเวียดนามคาดหวังว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะช่วยลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยและลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน

การตัดสินใจของเฟดส่งผลต่อเวียดนามอย่างไร?

นายดัตเชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะช่วยลดความแตกต่างของผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่ในทางทฤษฎี จึงช่วยส่งเสริมให้เงินทุนไหลกลับสู่ตลาดเช่นเวียดนาม

เนื่องจากวิสาหกิจของเวียดนามมีความต้องการนำเข้าวัตถุดิบการผลิตเพื่อตอบสนองความต้องการในและต่างประเทศเป็นจำนวนมาก การลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนจึงช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนสำหรับวิสาหกิจการผลิตที่มีความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐสูงอีกด้วย

ในทางกลับกัน จากมุมมองทางจิตวิทยาของตลาด สัญญาณของการที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยยังแสดงให้เห็นอีกด้วยว่าแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายระดับโลกยังคงดำเนินต่อไป จึงสนับสนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและสร้างช่องว่างให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินรักษาโมเมนตัมขาขึ้นในระยะกลางและระยะยาว

แม้ว่าทฤษฎีนี้จะถือเป็นบวก แต่ข้อสรุปที่สำคัญยังคงอยู่ที่ตลาดเวียดนามได้สะท้อนถึงทฤษฎีดังกล่าวหรือไม่

คุณดัตเชื่อว่าเป็นการยากที่จะประเมินระดับแรงสนับสนุนของตลาดจากการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้อย่างแม่นยำ อันที่จริง ความคาดหวังนี้สะท้อนให้เห็นบางส่วนจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งของหุ้นเวียดนามในเดือนสิงหาคม 2568 ประกอบกับข้อมูลเชิงบวก เช่น การคาดการณ์ GDP ที่ 8-10% หรือความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นของตลาด

เขามองว่าผลกระทบเชิงบวกในระยะสั้นอาจไม่มากนัก แต่ในระยะกลางและระยะยาว นโยบายผ่อนคลายของเฟดจะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้น บางภาคส่วน เช่น หลักทรัพย์ การนำเข้าสินค้า และโลจิสติกส์ ล้วนได้รับประโยชน์อย่างชัดเจน

ความเสี่ยงอะไรบ้างที่ควรพิจารณา เป็นความเสี่ยงที่ลดลงแบบไม่ต้องลดเลยหรือลดลงอย่างรวดเร็วที่น่ากังวล?

นอกจากจะมีการคาดการณ์ในเชิงบวกแล้ว ในสถานการณ์เชิงลบ แม้ว่าจะมีความน่าจะเป็นต่ำมากก็ตาม หากเฟดไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ อาจสร้างแรงต้านให้กับตลาดได้ ตามที่นายดัตกล่าว

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งก็คือ หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปเกินกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ อาจสะท้อนถึงความไม่มั่นคงใน เศรษฐกิจ ส่งผลให้เกิดภาวะหวาดกลัวต่อตลาด

คุณดัตยกตัวอย่างทั่วไปในช่วงต้นปี 2020 เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็วเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจในบริบทของการระบาดของโควิด-19 ตลาดกลับร่วงลงอย่างรวดเร็วแม้จะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญจึงกล่าวว่านักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีผลกระทบจากอายุครบกำหนดของตราสารอนุพันธ์ในไตรมาสที่ 3 และการปรับโครงสร้าง ETF ในสองเซสชันการซื้อขายสุดท้ายของสัปดาห์

อัตราดอกเบี้ยต่ำจะคงอยู่ต่อไปได้หรือไม่?

นางสาว Tran Thi Khanh Hien ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บริษัท MB Securities (MBS) คาดการณ์ว่าภายในสิ้นปีนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะได้รับแรงกดดันจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่สูง

อย่างไรก็ตาม ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารแห่งรัฐยังคงเรียกร้องให้สถาบันสินเชื่อปรับใช้โซลูชันพร้อมกันเพื่อรักษาเสถียรภาพและมุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพตลาดการเงินและสร้างช่องทางในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

เมื่อรวมกับการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะช่วยลดความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่าง VND กับ USD จึงสร้างเงื่อนไขสำหรับ ธนาคารแห่งรัฐ รักษาสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยต่ำ

จากปัจจัยดังกล่าว MBS คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนของธนาคารพาณิชย์เอกชนมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย 2 จุดพื้นฐาน เหลือ 4.7% ภายในสิ้นปี 2568

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/kha-nang-fed-giam-lai-suat-va-du-bao-cho-chung-khoan-viet-nam-20250917180720993.htm