สภาพคล่องตลาดหุ้นไตรมาส 3 ปี 2567 ซบเซา - ภาพโดย: กวาง ดินห์
ข้อมูลจาก Fiintrade ระบุว่า ยอดคงเหลือของสินเชื่อมาร์จิ้นอยู่ที่กว่า 228,000 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนยังคงอยู่ในระดับสูง โดยหนี้สินมาร์จิ้นต่อมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 9.2%
อัตราส่วนการให้สินเชื่อหลักทรัพย์สูงสุดเป็นประวัติการณ์
หนี้ค้างชำระที่กล่าวถึงข้างต้นได้ทะลุสถิติสูงสุดที่เคยทำไว้ในไตรมาสที่สองของปี 2567 (เกือบ 219,000 พันล้านดอง) แม้ดัชนี VN-Index จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,500 แต่อัตรากำไรขั้นต้นกลับอยู่ที่เกือบ 185,000 พันล้านดองเท่านั้น (ไตรมาสที่ 1 ปี 2565)
ที่น่าสังเกตคือยอดสินเชื่อคงค้างยังคงพุ่งแตะจุดสูงสุดใหม่ แต่ไม่ได้ช่วยให้ตลาดมีความแข็งแกร่งขึ้น สภาพคล่องในไตรมาสที่สามของปีนี้อยู่ในระดับ "ซบเซา" และนักลงทุนรายย่อยได้ลดการซื้อสุทธิลง ท่ามกลางแรงขายสุทธิอย่างรุนแรงจากนักลงทุนต่างชาติ
ขนาดของสินเชื่อในตลาดโดยรวมเพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างเท่าเทียมกันในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ การแข่งขันสินเชื่อแบบมาร์จิ้นทำให้มีสินเชื่อหลายรายเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและ "น่าประทับใจ"
เช่นเดียวกับ Vietcap (VCI) บริษัทหลักทรัพย์ที่มีประธานคือคุณเหงียน ถัน ฟอง เพิ่งเข้าสู่กลุ่ม "ชั้นนำ" ของบริษัทที่มียอดสินเชื่อคงค้างเกิน 10,000 พันล้านดอง
รายงานทางการเงินแสดงให้เห็นว่าสินเชื่อและลูกหนี้ของ Vietcap ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2567 อยู่ที่ 10,111 พันล้านดอง โดยสินเชื่อมาร์จิ้นอยู่ที่ 9,950 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 27% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี แต่เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน
หนี้สินมาร์จิ้นยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างไม่คาดคิดในบริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กบางแห่ง เช่น DNSE (DSE), KAFI และ Lien Viet Securities
โดยยอดสินเชื่อคงค้างของ DNSE อยู่ที่ 4,102 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ตามมาด้วยยอดสินเชื่อมาร์จิ้นคงค้างของ LPBank Securities ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 504 พันล้านดองในไตรมาสที่สองของปี 2567 เป็น 3,004 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่สาม เพียง 3 เดือน บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ก็ทุ่มเงินให้กับสินเชื่อไปแล้วประมาณ 2,500 พันล้านดอง
การเพิ่มขึ้นของหลักทรัพย์ Kafi นั้นยิ่ง “น่าตกใจ” มากขึ้นไปอีก เมื่อยอดสินเชื่อคงค้างรวมอยู่ที่ 4,679 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 4.3 เท่าจากช่วงต้นปี
ก่อนหน้านี้ Kafi เคยเป็นบริษัทที่ไม่ค่อยประสบความสำเร็จและมักขาดทุน อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายปี 2564 สถานการณ์ทางธุรกิจเริ่มเปลี่ยนแปลงไปมาก เมื่อมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ VIB
มาร์จิ้นสูง สภาพคล่อง 'ต่ำ'
ตามกฎระเบียบ การให้กู้ยืมหลักทรัพย์แบบมาร์จิ้นคงค้างทั้งหมดของบริษัทหลักทรัพย์ต้องไม่เกิน 200% ของทุนของบริษัท ปัจจุบันอัตราส่วนการให้กู้ยืมหลักทรัพย์แบบมาร์จิ้นคงค้างต่อทุนในตลาดโดยรวมต่ำกว่า 2 เท่า ซึ่งโดยทั่วไปยังอยู่ในเกณฑ์ที่ปลอดภัย
อย่างไรก็ตาม มูลค่าการกู้ยืมแบบมาร์จิ้นยังคงทำลายสถิติเดิม แต่สภาพคล่องในตลาดในไตรมาสที่ 3 ปี 2567 ยังคงค่อนข้างซบเซา ตลอด 3 เดือน ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงกันยายน มูลค่าธุรกรรมรวมในตลาดลดลงอย่างต่อเนื่อง
ที่น่าสังเกตคือ กลุ่มบุคคลดังกล่าวยังลดการซื้อสุทธิลง แม้ว่าจะมีการขายสุทธิอย่างต่อเนื่องในเดือนสิงหาคมและกันยายน ข้อมูลของ FiinTrade ยังแสดงให้เห็นว่ายอดเงินฝากของนักลงทุนที่รอทำธุรกรรมลดลงเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน แม้ว่าจำนวนบัญชีที่เปิดใหม่จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมากก็ตาม
นาย Bui Van Huy กรรมการบริหารสาขาโฮจิมินห์ของ DSC Securities ให้สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre Online ว่าหนี้คงค้างที่เพิ่มขึ้นนั้นส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก "ข้อตกลง" หรือการเจรจาเงินกู้
นายฮุยอธิบายเกี่ยวกับแบบฟอร์มนี้ให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่า ผู้ลงทุนรายใหญ่และผู้ถือหุ้นรายใหญ่ขององค์กรต่างๆ กู้ยืมโดยการจำนองหุ้น
“ข้อดีคืออัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำและขั้นตอนต่างๆ ง่ายสำหรับธุรกิจหลายแห่งเมื่อเทียบกับการกู้ยืมจากธนาคาร สินเชื่อมาร์จิ้นต้องการเพียงการจำนองหุ้นในพอร์ตสินเชื่อของบริษัทหลักทรัพย์” คุณฮุยกล่าว พร้อมเสริมว่า แม้ธุรกิจจำนวนมากจะกู้ยืมเงินจากธนาคาร แต่กลับไม่มีคุณสมบัติในการกู้ยืม วงเงินสินเชื่อหมด หรือต้องการหลักทรัพย์ค้ำประกัน...
ในส่วนของความเสี่ยง นายฮุย วิเคราะห์ว่า เมื่อมีความผันผวนมาก อาจทำให้เกิดการ “เรียกหลักประกัน” ข้ามกันได้เหมือนอย่างในปี 2565
“ในขณะเดียวกัน นักลงทุนรายบุคคลจะจำกัดการใช้มาร์จิ้นเมื่อพวกเขาเห็นว่าโอกาสในตลาดขาดหายไป” นายฮุยแสดงความคิดเห็น ซึ่งทำให้สภาพคล่องในตลาดไม่ดี
นายฮุย กล่าวอีกว่า ความสามารถในการจัดหาเงินทุนยังค่อนข้างมีมาก เนื่องจากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งได้เพิ่มทุนในช่วงที่ผ่านมา
ที่มา: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)