เป็นครั้งแรกที่เวียดนามมีช่องทางทางกฎหมายสำหรับกองทุนร่วมทุน

(Chinhphu.vn) - เป็นครั้งแรกที่เวียดนามมีช่องทางทางกฎหมายสำหรับกองทุนร่วมทุน โดยรัฐบาลได้ออกกฤษฎีกาหมายเลข 264/2025/ND-CP เพื่อควบคุมกองทุนร่วมทุนแห่งชาติและกองทุนร่วมทุนท้องถิ่น

เป็นครั้งแรกที่เวียดนามมีกรอบทางกฎหมายสำหรับรูปแบบกองทุนร่วมทุน

ก่อนพระราชกฤษฎีกาฉบับนี้ กิจกรรมการร่วมทุนในเวียดนาม แม้ว่าจะมีการกล่าวถึงมากในระบบนิเวศสตาร์ทอัพ แต่ยังคงมีการพัฒนาอย่างกระจัดกระจาย ขาดกรอบทางกฎหมายและความเป็นมืออาชีพ

กองทุนการลงทุนส่วนใหญ่ก่อตั้งขึ้นในรูปแบบนำร่องที่แยกส่วนผ่านโปรแกรมสนับสนุนการเริ่มต้นที่เป็นนวัตกรรม เช่น โครงการ 844 หรือกองทุนเอกชนขนาดเล็กและกองทุนท้องถิ่น

ในความเป็นจริง เงินทุนสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจส่วนใหญ่ยังคงมาจากกองทุนที่ลงทุนจากต่างประเทศ ขณะที่กองทุนในประเทศประสบปัญหาในการระดมทุนและการป้องกันความเสี่ยงทางกฎหมาย

การขาดกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนทำให้การพัฒนาของเงินทุนเสี่ยงเป็นเรื่องยาก โดยเฉพาะในด้านเทคโนโลยีขั้นสูงและธุรกิจสตาร์ทอัพที่มีนวัตกรรม

เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม รัฐบาล ได้ออกพระราชกฤษฎีกา 264/2025/ND-CP เพื่อควบคุมกองทุนการลงทุนร่วมทุนแห่งชาติและกองทุนการลงทุนร่วมทุนท้องถิ่น

นาย Pham Duc Nghiem รองผู้อำนวยการกรมวิสาหกิจสตาร์ทอัพและเทคโนโลยี ( กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี ) กล่าวว่า นี่เป็นครั้งแรกที่เวียดนามมีช่องทางทางกฎหมายสำหรับกองทุนร่วมทุน

พระราชกฤษฎีกา 264/2025/ND-CP ถือเป็นความก้าวหน้าในหลายๆ ด้าน ตั้งแต่เรื่อง ขอบเขต รูปแบบ ไปจนถึงนโยบายเฉพาะ โดยมีปรัชญาหลัก 2 ประการ คือ "การลงทุนของภาครัฐ การบริหารของภาคเอกชน" และ "การใช้การลงทุนของภาครัฐเพื่อนำการลงทุนของภาคเอกชน"

ในระหว่างกระบวนการพัฒนาพระราชกฤษฎีกา กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีได้ประสานงานกับ กรุงฮานอย นครโฮจิมินห์ และดานัง ซึ่งเป็นพื้นที่นำร่องในการทดสอบรูปแบบการร่วมลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กรุงฮานอยเพิ่งออกมติของสภาประชาชนกรุงฮานอย ซึ่งให้คำแนะนำโดยละเอียดเกี่ยวกับกิจกรรมการร่วมลงทุน ในทางปฏิบัติแสดงให้เห็นว่าการลงทุนภาครัฐหนึ่งด่งสามารถระดมทุนจากภาคเอกชนได้มากถึงสี่ด่ง

คุณ Pham Duc Nghiem ระบุว่า เงินทุนของรัฐในกองทุนร่วมลงทุนถูกระบุว่าเป็น “เงินทุนเริ่มต้น” ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการกระตุ้นกระแสเงินทุนภาคเอกชนให้ไหลเข้าสู่การลงทุนในสาขาเทคโนโลยีเชิงกลยุทธ์และธุรกิจสตาร์ทอัพเชิงนวัตกรรม ซึ่งช่วยให้รัฐบาลเปลี่ยนจาก “การลงทุนโดยตรง” ไปสู่ ​​“การลงทุนชั้นนำ” ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อการพัฒนาระบบนิเวศนวัตกรรม

นาย Pham Duc Nghiem รองผู้อำนวยการกรมวิสาหกิจสตาร์ทอัพและเทคโนโลยี (กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี) - ภาพ: VGP/TG

รูปแบบการลงทุนที่ยืดหยุ่น กลไกเปิดกว้างสำหรับภาคเอกชน

ในส่วนของรูปแบบการลงทุน พระราชกฤษฎีกาฉบับนี้เป็นครั้งแรกที่อนุญาตให้ภาคเอกชน กองทุนรวม และนักลงทุนเทวดา ร่วมมือกับรัฐในการลงทุนในโครงการวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี และนวัตกรรม ก่อนหน้านี้ กลไกดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการร่วมทุน ขาดช่องทางทางกฎหมายสำหรับภาคเอกชนในการร่วมลงทุน

นอกจากนั้น พระราชกฤษฎีกายังอนุญาตให้จัดตั้งกองทุนในรูปแบบบริษัทจำกัดหรือบริษัทมหาชนได้ จ้างบริษัทจัดการกองทุนที่มีใบอนุญาตดำเนินการถูกต้องตามกฎหมาย รวมถึงวิสาหกิจเอกชน เพื่อบริหารจัดการ ลงทุน กำกับดูแล และดำเนินงานกองทุน

ถือเป็นประเด็นสำคัญในการสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่เปิดกว้าง พร้อมทั้งดึงดูดภาคเอกชนให้เข้ามามีส่วนร่วมกับรัฐในการพัฒนาวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี และนวัตกรรม

คุณเลือง วัน ธวง หัวหน้าแผนกสตาร์ทอัพนวัตกรรม (สำนักงานสตาร์ทอัพและวิสาหกิจเทคโนโลยี กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี) ได้เปิดเผยเพิ่มเติมเกี่ยวกับประเด็นใหม่ๆ เหล่านี้ว่าพระราชกฤษฎีกา 264 ได้กำหนดอัตราส่วนการนำทุน ขนาด กลไกการยอมรับความเสี่ยง และการจัดสรรกำไรไว้อย่างชัดเจน จึงดึงดูดกระแสเงินทุนจากภาคเอกชนเข้าสู่โครงการสตาร์ทอัพนวัตกรรม

ตามระเบียบแล้ว กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีเป็นหน่วยงานที่เป็นตัวแทนของเจ้าของทุนของรัฐในกองทุนการลงทุนร่วมทุนแห่งชาติ ในขณะที่คณะกรรมการประชาชนจังหวัดมีบทบาทที่คล้ายคลึงกันในกองทุนการลงทุนร่วมทุนในท้องถิ่น

กองทุนแห่งชาติมีเงินทุนสนับสนุนเบื้องต้น 500,000 ล้านดอง และภายใน 5 ปีแรกต้องมีเงินทุนสนับสนุนขั้นต่ำ 2,000 ล้านดอง จากงบประมาณรวมกับเงินทุนที่ระดมได้จากองค์กรและบุคคลทั้งในและต่างประเทศ สำหรับกองทุนท้องถิ่น งบประมาณจะถูกกำหนดตามจังหวัดและเมืองต่างๆ เพื่อพิจารณาตามศักยภาพของงบประมาณและความต้องการในการพัฒนา

ที่น่าสังเกตคือ พระราชกฤษฎีกาอนุญาตให้กองทุนจัดตั้งหรือบริจาคเงินทุนให้กับกองทุนรวมการลงทุนอื่นๆ ทั้งในและต่างประเทศ ซึ่งเป็นรูปแบบที่เรียกกันทั่วไปว่า “กองทุนรวมกองทุน” (Fund of Funds) ซึ่งรูปแบบนี้ได้รับการนำไปใช้อย่างประสบความสำเร็จในหลายประเทศ

ในส่วนของการบริหารความเสี่ยง พระราชกฤษฎีกากำหนดให้ผลขาดทุนรวมจากกิจกรรมการลงทุนโดยใช้ทุนจดทะเบียนต้องไม่เกินร้อยละ 50

ความก้าวหน้าที่สำคัญคือ กองทุนไม่จำเป็นต้องรักษาเงินทุนไว้สำหรับการลงทุนแต่ละครั้ง แต่จะประเมินผลการดำเนินงานของพอร์ตการลงทุนทั้งหมดตลอดวงจรการดำเนินงาน แนวทางนี้สอดคล้องกับลักษณะของธุรกิจเงินร่วมลงทุน ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูงโดยธรรมชาติ

พระราชกฤษฎีกาฉบับนี้ยังกำหนดกลไกการยกเว้นความรับผิดสำหรับผู้จัดการและผู้ดำเนินการ หากเกิดความสูญเสียอันเนื่องมาจากเหตุผลเชิงวัตถุวิสัย โดยผู้จัดการและผู้ดำเนินการได้ปฏิบัติตามหลักการลงทุน กระบวนการประเมิน และดำเนินการอย่างโปร่งใสและซื่อสัตย์ ข้อบังคับนี้ช่วยส่งเสริมจิตวิญญาณแห่งการกล้าคิด กล้าทำ และกล้ารับผิดชอบของคณะผู้บริหารกองทุน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาธุรกิจเงินร่วมลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ กองทุนร่วมทุนแห่งชาติยังได้รับอนุญาตให้หักภาษีกำไรหลังหักภาษีสูงสุดร้อยละ 5 สำหรับการลงทุนซ้ำและการสนับสนุนระบบนิเวศสตาร์ทอัพนวัตกรรมแห่งชาติ โดยสร้างวงจรปิดระหว่างการลงทุน การเติบโต และการลงทุนซ้ำ แสดงให้เห็นถึงแนวทาง "การใช้การลงทุนเพื่อบ่มเพาะนวัตกรรม"

เพื่อนำพระราชกฤษฎีกา 264/2025/ND-CP ไปปฏิบัติจริงในเร็วๆ นี้ กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีกำลังเร่งดำเนินงานสำคัญต่างๆ ประการแรก กระทรวงจะคัดเลือกสมาชิกผู้ก่อตั้งที่มีความสามารถและมีชื่อเสียง เพื่อจัดตั้งกองทุนร่วมลงทุนแห่งชาติ (National Venture Capital Fund) และในขณะเดียวกันก็สร้างและดำเนินการให้เสร็จสมบูรณ์กรอบการดำเนินงาน ซึ่งรวมถึงกฎบัตร กลยุทธ์การลงทุน และแผนปฏิบัติการโดยละเอียด

นอกจากนี้ กระทรวงฯ จะจัดสัมมนาและหารือเพื่อเผยแพร่เนื้อหาของพระราชกฤษฎีกาให้แก่ภาคธุรกิจ กองทุนรวม และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ในระดับท้องถิ่น กระทรวงฯ วางแผนที่จะประสานงานกับจังหวัดบั๊กนิญ ไฮฟอง ดานัง โฮจิมินห์ และกานเทอ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่มีศักยภาพสูงด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี เพื่อกำหนดทิศทางการจัดตั้งและการดำเนินงานของกองทุนร่วมลงทุนในท้องถิ่นให้เหมาะสมกับสภาพของแต่ละภูมิภาค

กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยียังทำงานอย่างแข็งขันกับองค์กรระหว่างประเทศที่สำคัญและกองทุนการลงทุนเพื่อส่งเสริมความร่วมมือ แบ่งปันประสบการณ์ และดึงดูดทรัพยากรต่างประเทศเพื่อเข้าร่วมในระบบนิเวศการร่วมทุนของเวียดนาม

การออกพระราชกฤษฎีกา 264/2025/ND-CP ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการพัฒนาวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี และนวัตกรรมของเวียดนาม นับเป็นครั้งแรกที่กิจกรรมเงินร่วมลงทุนมีกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนและโปร่งใส ทรัพยากรทั้งภาครัฐและเอกชนสามารถผสานรวมกันเพื่อบ่มเพาะแนวคิด เทคโนโลยี และธุรกิจนวัตกรรม

ด้วยระเบียงกฎหมายใหม่นี้ เวียดนามไม่เพียงแต่ก่อตั้งตลาดทุนเสี่ยงระดับมืออาชีพเท่านั้น แต่ยังสร้างแรงผลักดันให้ทุนทางสังคมไหลเข้าสู่วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีอีกด้วย ซึ่งจะช่วยส่งเสริมเศรษฐกิจแห่งความรู้ การเริ่มต้นธุรกิจที่สร้างสรรค์ และการพัฒนาที่ยั่งยืน

ทูซาง

ที่มา: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm