การยกระดับตลาดหุ้น:

คาดว่าตลาดหุ้นเวียดนามจะได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรองตั้งแต่เดือนกันยายน 2569 การคาดการณ์ชี้ว่าการยกระดับดังกล่าวจะดึงดูดเงินทุนต่างชาติจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม การรองรับเงินทุนเหล่านี้อย่างยั่งยืนจะเป็นงานที่ท้าทาย

ตลาดหุ้นเวียดนามจะกลายเป็นจุดหมายปลายทางที่น่าดึงดูดสำหรับเงินทุนลงทุนจากต่างประเทศหลังจากได้รับการปรับปรุงแล้ว ภาพ: โด ตัม

ปัญหาคอขวดใน ความสามารถใน การดูดซับเงินทุน

หลังจากยกระดับสถานะตลาดหลักทรัพย์เวียดนามแล้ว คาดว่าจะดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศจากสองกลุ่มหลัก ได้แก่ กองทุนลงทุนแบบพาสซีฟและกองทุนลงทุนแบบแอคทีฟ เหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้าปลีกของบริษัทหลักทรัพย์หยวนตา เวียดนาม เชื่อว่าสำหรับกองทุนแบบพาสซีฟ (ETFs) การประเมินเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าเงินทุนไหลเข้าสู่เวียดนามอาจสูงถึง 1-1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในความเป็นจริง เงินทุนนี้จะไม่ไหลเข้ามาทั้งหมดในคราวเดียว แต่จะทยอยจัดสรรเป็นงวดๆ โดยทั่วไปประมาณ 10%, 30% และ 35% อีกสองงวด ซึ่งจะช่วยจำกัดความผันผวนและสร้างเสถียรภาพในตลาดระหว่างกระบวนการดูดซับเงินทุน

นอกจากนี้ กองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันมีขนาดสินทรัพย์ที่ใหญ่กว่าอย่างเห็นได้ชัด โดยทั่วไปแล้วจะใหญ่กว่ากองทุนแบบพาสซีฟประมาณห้าเท่า ดังนั้น กระแสเงินทุนไหลเข้าโดยรวมที่คาดการณ์ไว้อาจสูงถึง 5-6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่เพียงแต่จะเพิ่มสภาพคล่องของตลาดเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างตำแหน่งและภาพลักษณ์ของเวียดนามในเวทีการเงินโลกอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม คำถามคือ ตลาดพร้อมที่จะรองรับกระแสเงินทุนนั้นหรือไม่? ตามที่ หลิว จี คัง หัวหน้าฝ่ายซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท (บริษัท เวียดนาม คอนสตรัคชั่น ซีเคียวริตี้ส์ จำกัด) กล่าว ความเป็นจริงแสดงให้เห็นว่าอุปสรรคสำคัญประการหนึ่งสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการเข้าถึงตลาดหุ้นเวียดนามคือ จำนวนบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่และมีคุณภาพสูงมีจำกัด แม้ว่าปัจจุบันตลาดจะมีบริษัทซื้อขายประมาณ 1,550 บริษัทในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) ตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) และระบบการซื้อขาย UPCoM (สำหรับบริษัทมหาชนที่ไม่ได้จดทะเบียน) แต่มีเพียงประมาณ 60 บริษัทเท่านั้นที่มีมูลค่าตลาดมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นจำนวนที่ค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับความต้องการเงินทุนของกองทุนลงทุนขนาดใหญ่ ทั่วโลก

นอกจากนี้ โครงสร้างมูลค่าตลาดของบริษัทยังกระจุกตัวอยู่ในไม่กี่ภาคส่วน ปัจจุบัน ภาคการธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และสินค้าอุปโภคบริโภคครองสัดส่วนใหญ่ของตลาดทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคการธนาคารและอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดทั้งหมด ความหลากหลายในอุตสาหกรรมที่จดทะเบียนยังน้อยอยู่ ภาคเทคโนโลยีขั้นสูง การค้าปลีกสมัยใหม่ และพลังงานหมุนเวียนยังคงมีสัดส่วนน้อยและขาดตัวแทนรายใหญ่ที่เพียงพอ ทำให้ตัวเลือกสำหรับนักลงทุนต่างชาติแคบลง พวกเขาจำเป็นต้องเข้าถึงภาคส่วนต่างๆ มากมายเพื่อกระจายความเสี่ยง ตั้งแต่เทคโนโลยี การดูแลสุขภาพ โลจิสติกส์ การค้าปลีกสมัยใหม่ การผลิตภาคอุตสาหกรรม พลังงานสะอาด ไปจนถึงโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

นอกจากนี้ สภาพคล่องของตลาดก็มีจำกัดเช่นกัน เนื่องจากปริมาณการซื้อขายรายวันส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภาคธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และหลักทรัพย์ โดยสามภาคส่วนนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% ของสภาพคล่องของตลาดทั้งหมด ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน ในขณะที่หุ้นอื่นๆ อีกหลายตัวมีการซื้อขายที่ไม่ค่อยคึกคัก ทำให้หุ้นเหล่านั้นไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว อุปสรรคอีกประการหนึ่งคือระดับความโปร่งใสของข้อมูลที่ไม่สม่ำเสมอ ธุรกิจหลายแห่งยังคงเปิดเผยข้อมูลช้า หรือยังไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษสำหรับนักลงทุนต่างชาติอย่างเพียงพอ…

ปรับปรุงคุณภาพสินค้าในตลาดให้ดียิ่งขึ้น

เพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสในการยกระดับตลาด ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าเวียดนามจำเป็นต้องดำเนินการตามแนวทางแก้ไขที่ครอบคลุม สิ่งสำคัญที่สุดคือการปรับปรุงคุณภาพของหุ้นจดทะเบียนโดยการส่งเสริมการแปรรูปบริษัทและการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ บริษัทชั้นนำ และบริษัทที่มีศักยภาพการเติบโตสูง เมื่อปริมาณหุ้นคุณภาพสูงเพิ่มขึ้น ตลาดก็จะดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้มากขึ้น

ในขณะเดียวกัน จำเป็นต้องดำเนินการกระจายโครงสร้างอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง โดยหลีกเลี่ยงการพึ่งพาภาคส่วนดั้งเดิมเพียงไม่กี่ภาคส่วนมากเกินไป ในบริบทของการพัฒนาอย่างแข็งแกร่งของเทคโนโลยี ปัญญาประดิษฐ์ พลังงานสะอาด และโลจิสติกส์ การเพิ่มธุรกิจในสาขาใหม่เหล่านี้จะช่วยให้ตลาดก้าวทันกระแสการลงทุนระดับโลก ดังนั้น การส่งเสริมการแปรรูปและการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง การนำรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่และบริษัทชั้นนำอื่นๆ เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะสร้างแหล่งสินค้าและบริการคุณภาพสูง ในขณะเดียวกันก็ช่วยกระจายโครงสร้างอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพย์ด้วย

ในบริบทที่เงินทุนต่างชาติให้ความสำคัญกับมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการและความโปร่งใสมากขึ้นเรื่อยๆ ประเด็นนี้จึงเป็นเรื่องที่ต้องได้รับการแก้ไขอย่างเร่งด่วนและยกระดับให้สูงขึ้น การกำหนดมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษ การยกระดับมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการให้เป็นไปตามมาตรฐานสากล การคุ้มครองผู้ถือหุ้นรายย่อย และการเสริมสร้างการกำกับดูแลตลาด จะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติ นอกจากนี้ ควรพิจารณากลไกต่างๆ เพื่อส่งเสริมให้บริษัทที่เข้ามาลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เข้ามาจดทะเบียนในเวียดนาม ซึ่งจะช่วยจัดหาสินค้าคุณภาพสูง เพิ่มขนาดตลาด และดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศมากขึ้น

ที่มา: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html