หลังจากจุดสูงสุดแล้ว ตลาดหุ้นต้องใช้ความอดทนมากกว่าการดำเนินการอย่างเร่งรีบ

หลังจากดัชนี VN ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,716.47 จุดในการซื้อขายวันที่ 9 ตุลาคม 2568 ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับฐานทางเทคนิคที่ระดับ 1,630-1,650 จุด กระแสเงินสดภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง แต่แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และมาร์จิ้นที่สูง เพิ่มความเสี่ยงระยะสั้น ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์กล่าวว่า นี่เป็นช่วงเวลาที่นักลงทุนควรตั้งสติและรอคอยโอกาสที่ชัดเจนอย่างอดทน แทนที่จะรีบเร่งตัดสินใจ

ตลาดปรับตัวหลังจุดสูงสุด

ตลาดหลักทรัพย์ โฮจิมิน ห์ (HOSE) รายงานว่า ณ สิ้นการซื้อขายวันที่ 31 ตุลาคม 2568 ดัชนี VN-Index อยู่ที่ 1,639.65 จุด ดัชนี VNAllshare อยู่ที่ 1,784.26 จุด และดัชนี VN30 อยู่ที่ 1,885.36 จุด ดัชนีนี้ลดลงเล็กน้อย 1.33% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 30% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2567 ก่อนหน้านี้ ในการซื้อขายวันที่ 9 ตุลาคม 2568 ดัชนี VN-Index อยู่ที่ 1,716.47 จุด สร้างสถิติสูงสุดใหม่อย่างเป็นทางการ โดยทำลายสถิติ 1,528 จุดในเดือนมกราคม 2565

ปิดตลาดช่วงเช้าวันที่ 7 พ.ย. ชั่วคราว ดัชนี VN ลดลงกว่า 21 จุด ภาพหน้าจอ

รายงานเดือนตุลาคมของตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HOSE) แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องเฉลี่ยอยู่ที่ 33,549 พันล้านดองต่อรอบการซื้อขาย ลดลงเล็กน้อย 1.35% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิมากกว่า 22,191 พันล้านดอง ส่งผลให้มูลค่าการขายสุทธิรวมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 119,193 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน รายงานเดือนพฤศจิกายนของ Dragon Capital Securities (VDSC) ระบุว่ากระแสเงินสดภายในประเทศยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก โดยมูลค่าการจับคู่คำสั่งซื้อขายในไตรมาสที่สามของปี 2568 เพิ่มขึ้น 61.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

หุ้นขนาดใหญ่ เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และการเงิน มีบทบาทสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น แต่ก็เป็นเหตุผลที่ทำให้ดัชนีถูกกดดันให้ปรับตัวเมื่อกระแสเงินสดทำกำไรอย่างแข็งแกร่ง VDSC เตือนว่า "อัตราการใช้มาร์จิ้นของตลาดโดยรวมอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2565 ขณะที่มูลค่าของดัชนี VN-Index ทะลุเกณฑ์ P/E ที่ 18 เท่า การเบิกจ่ายที่มากในช่วงราคานี้ไม่ได้ให้มาร์จิ้นที่ปลอดภัยที่ชัดเจนอีกต่อไป"

เฉพาะช่วงการซื้อขายวันที่ 7 พฤศจิกายน 2568 ดัชนี VN-Index ลดลง 21.17 จุด (-1.29%) มาอยู่ที่ 1,621.47 จุด ด้วยสภาพคล่องมากกว่า 9,195 พันล้านดอง ปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 319 ล้านหุ้น ตลอดช่วงการซื้อขายมีหุ้นลดลง 413 หุ้น เพิ่มขึ้น 215 หุ้น และหุ้นไม่เปลี่ยนแปลง 934 หุ้น กลุ่มการเงินและธนาคารอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก โดยหุ้น STB (-3.66%), CTG (-2.64%), HDB (-1.83%), MBB (-0.63%) ร่วงลงทั้งหมด โดยหุ้น VIC (-5.74%), VHM (-4.55%) และ VJC (-3.76%) เป็นหุ้นที่ดันดัชนีให้ร่วงลงมากที่สุด

ในทางกลับกัน หุ้นป้องกันความเสี่ยงบางตัวยังคงสีเขียว เช่น FPT (+0.51%), PVD (+2.23%), PVS (+1.16%), MCH (+3.51%) และ VGI (+4.79%) แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดมีการคัดเลือกมากขึ้น โดยให้ความสำคัญกับกลุ่มที่มีรากฐานมั่นคงและกำไรไตรมาส 4 ที่ยั่งยืน

ในรายงานเดือนพฤศจิกายน 2568 ของ VDSC ระบุว่าตลาดอยู่ในช่วง “คลื่นกลาง” ซึ่งการประเมินมูลค่าและการคาดการณ์การเติบโตส่วนใหญ่สะท้อนถึงผลประกอบการทางธุรกิจที่เป็นบวก ภาคธุรกิจหลักๆ เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และหลักทรัพย์ ต่างรายงานผลกำไรเพิ่มขึ้นมากกว่า 25% แต่ก็ส่งผลให้ราคาหุ้นเข้าใกล้โซนสูงสุดด้วยเช่นกัน

ปัจจัยมหภาคหลายประการกำลังกดดันตลาด ได้แก่ อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ช่องว่างระหว่างตลาดเสรีและตลาดอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นเกือบ 200 VND/USD อัตราผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาล อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน คาดว่าต้นทุนเงินทุนสำหรับธุรกิจจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่สูงในช่วงฤดูกาลธุรกิจปลายปี

กระแสเงินสดภายในประเทศยังคงแข็งแกร่งแต่ต้องเฝ้าระวัง

ตามข้อมูลของ VDSC ช่วงเวลานี้นักลงทุนควรตั้งสติ สังเกตสถานการณ์ และรอจังหวะที่เหมาะสมกว่าในการถอนตัวออกจากตลาด ตลาดยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นระยะกลาง แต่ในระยะสั้นจำเป็นต้องมีการปรับตัวทางเทคนิค นักลงทุนควรจำกัดการใช้เลเวอเรจสูง และเลือกเฉพาะธุรกิจที่มีรากฐานทางการเงินที่มั่นคง

หุ้นที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากการซื้อขายสุทธิของต่างชาติในช่วงเช้าวันที่ 7 พ.ย. Screenshot

ปัจจุบันกระแสเงินสดมีการหมุนเวียนอย่างชัดเจน หลังจากที่กลุ่มธนาคาร หลักทรัพย์ และเหล็กกล้า เป็นผู้นำในไตรมาสที่สาม เงินทุนภายในประเทศกำลังเปลี่ยนไปสู่เทคโนโลยี พลังงาน และสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบน้อยกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

จากข้อมูลของ HOSE พบว่า กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (VNIT) มีการเติบโตสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ +10.89% ขณะที่กลุ่มการเงิน (VNFIN) ลดลง 5.58% และกลุ่มวัสดุ (VNMAT) ลดลง 3.59% แสดงให้เห็นว่าตลาดมีความแตกต่างอย่างชัดเจน ไม่ได้มีแนวโน้มขาขึ้นที่สม่ำเสมอเหมือนช่วงก่อนหน้า

ที่น่าสังเกตคือ การกลับมาของนักลงทุนรายย่อยถือเป็นจุดเด่น จากข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HOSE) พบว่าในเดือนตุลาคม นักลงทุนรายย่อยมีสัดส่วน 88% ของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี เงินจำนวนนี้ช่วยดูดซับแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติได้ส่วนใหญ่ ทำให้ดัชนี VN-Index ยังคงทรงตัว แม้จะมีแรงขายจำนวนมากจากกองทุนรวม ETF และกองทุนต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม VDSC เตือนว่าเมื่อสัดส่วนของธุรกรรมแต่ละรายการสูงเกินไปและมาร์จิ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดมีแนวโน้มที่จะผันผวนอย่างฉับพลันหากมีข่าวร้ายเกิดขึ้น “ในขณะนี้ นักลงทุนควรมีความอดทน และการบริหารความเสี่ยงมีความสำคัญมากกว่าการแสวงหาผลกำไรระยะสั้น” VDSC แนะนำ

ในความเป็นจริง การประชุมเมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2568 แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องสูงถึงกว่า 9,195 พันล้านดอง โดยมีปริมาณการซื้อขายประมาณ 319 ล้านหุ้น แม้ว่ากระแสเงินสดยังคงอยู่ในระดับที่ดี แต่จำนวนรหัสที่ลดลงยังคงมีจำนวนมาก (รหัสที่ลดลง 413 รหัส และรหัสที่เพิ่มขึ้น 215 รหัส) สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ระมัดระวังหลังจากที่เพิ่มขึ้นอย่างมากหลายครั้ง ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่านักลงทุนในประเทศให้ความสำคัญกับการรักษาผลกำไร ขณะที่องค์กรและนักลงทุนต่างชาติยังคงสังเกตการณ์เป็นหลัก

ในระยะกลางและระยะยาว แนวโน้มตลาดเวียดนามยังคงเป็นบวก ด้วยฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงและกระแสเงินลงทุนจากต่างประเทศที่แข็งแกร่ง ภายในสิ้นเดือนตุลาคม 2568 มูลค่าหลักทรัพย์ของ HOSE จะสูงกว่า 7.25 พันล้านล้านดองเวียดนาม หรือคิดเป็น 63% ของ GDP ในปี 2567 โดยมีบริษัท 50 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์เกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึง 3 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์เกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้แก่ Vietcombank, Vingroup และ Vinhomes

VDSC เชื่อว่าแม้ดัชนี VN อาจแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 1,600-1,650 จุดในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางยังคงทรงตัว อย่างไรก็ตาม การลงทุนควรเป็นไปอย่างมีวินัยและคัดเลือกผู้ลงทุนอย่างรอบคอบ นักลงทุนควรคงสัดส่วนการลงทุนในหุ้นไว้ที่ 50-60% ของพอร์ตการลงทุน โดยให้ความสำคัญกับธนาคารที่มีคุณภาพสินทรัพย์ดี กลุ่มพลังงาน และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค และจำกัดการใช้มาร์จิ้นที่สูง

นักวิเคราะห์ของ VDSC ระบุว่า ตลาดกำลังอยู่ในช่วงทดสอบความแข็งแกร่งหลังจากแตะจุดสูงสุด การนิ่งเฉย สังเกตการณ์อย่างรอบคอบ และดำเนินการเมื่อมีโอกาส จะช่วยให้นักลงทุนรักษาความสำเร็จและเตรียมพร้อมสำหรับวัฏจักรใหม่

ที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm