ตลาดอยู่ในช่วงขาขึ้นแต่ยังอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะกลาง

การกลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของโดนัลด์ ทรัมป์ที่ทำเนียบขาวได้กระตุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ ด้วยเงินทุนที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างมากมาย แต่บรรดานักวิเคราะห์ก็คาดการณ์ว่า นโยบายภาษีศุลกากร สงครามการค้า และนโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดของเขา อาจสร้างสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ในระดับโลกในอนาคตอันใกล้นี้

การกลับมาทำเนียบขาวของโดนัลด์ ทรัมป์: ตลาดคึกคักและแรงกดดันในระยะกลาง

การกลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของโดนัลด์ ทรัมป์ที่ทำเนียบขาวได้กระตุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ ด้วยเงินทุนที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างมากมาย แต่บรรดานักวิเคราะห์ก็คาดการณ์ว่า นโยบายภาษีศุลกากร สงครามการค้า และนโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดของเขา อาจสร้างสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์ในระดับโลกในอนาคตอันใกล้นี้

 

ความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงและศักยภาพในการรับความเสี่ยงของนักลงทุนในตลาดการเงินสหรัฐฯ กำลังเพิ่มสูงขึ้น (ภาพ: Shutterstock)

ตลาดการเงินของสหรัฐฯ คึกคัก

“ราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งสูงขึ้น และดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.5% เนื่องจากนักลงทุนคาดหวังว่าว่าที่ประธานาธิบดีคนใหม่จะออกนโยบายกระตุ้นการเติบโตเพื่อสนับสนุนธุรกิจอเมริกัน ดัชนีดังกล่าวทำผลงานได้ดีที่สุดในรอบหลังการเลือกตั้งในประวัติศาสตร์ ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Birinyi Associates Inc. และ Bloomberg”

นี่คือสิ่งที่คุณสามารถเห็นได้จากการวิเคราะห์ของ Bloomberg และนี่เป็นเพียงหนึ่งในกว่า 40 การวิเคราะห์ที่มีโทน "มองโลกในแง่ดีอย่างมาก" ซึ่งปรากฏอยู่ในชุดข้อมูลการวิเคราะห์ตลาดที่ผู้เขียนบทความนี้ติดตาม โดยอาศัยเครื่องมือ AI ที่ "ดึง" การวิเคราะห์จากระบบการซื้อขายและสำนักข่าวต่างๆ

เปอร์เซ็นต์ของ "เสียง" ที่มองโลกในแง่ดีในวันซื้อขายหลังจากที่ทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 นั้น อยู่ในระดับที่มองโลกในแง่ดีที่สุด 1% นับตั้งแต่ปี 2023 ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นอย่างมากของหุ้นสหรัฐฯ ในวันเดียว

อัตราภาษีที่ทรัมป์ตั้งใจจะเรียกเก็บกับสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเด็นสำคัญอยู่

มีประเด็นที่น่าสนใจหลายประการจากปฏิกิริยาของตลาด หุ้นขนาดเล็กปรับตัวขึ้น 5.8% ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าหุ้นเหล่านี้จะได้รับประโยชน์จากนโยบายกีดกันทางการค้าของทรัมป์ ขณะที่การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดภาษีและการผ่อนคลายกฎระเบียบช่วยหนุนให้หุ้นกลุ่มธนาคารปรับตัวขึ้น

สินทรัพย์คริปโตเคอร์เรนซีก็มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน โดยบิตคอยน์มีราคาทะลุ 75,000 ดอลลาร์ นักลงทุนคริปโตเคอร์เรนซีเชื่อว่าทรัมป์มีท่าทีสนับสนุนสินทรัพย์ประเภทนี้ ในเดือนมิถุนายน ปี 2024 ระหว่างการประชุมกับผู้บริหารระดับสูงและผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีหลายสิบคน ทรัมป์ประกาศว่า "ถ้าคริปโตเคอร์เรนซีเป็นตัวกำหนดอนาคต ผมอยากให้มันถูกขุดในอเมริกา" เขาได้กล่าวซ้ำคำพูดนี้หลายครั้งในปีนี้

ตลาดสหรัฐฯ พบว่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลางถึงสูงหลายประเภทพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงของนักลงทุน สำนักข่าวทางการเงินบางแห่งแสดงความคิดเห็นว่าตลาดอยู่ในภาวะคึกคักอย่างมาก

ประเมินผลกระทบในระยะสั้นและระยะกลาง

เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์ กลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอีกครั้ง ในระยะสั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างมากมาย อันเนื่องมาจากการลดภาษีและสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

ประธานาธิบดีทรัมป์วางแผนที่จะลดภาษีสำหรับธุรกิจอเมริกัน การลดภาษีที่เขาลงนามในปี 2017 จะหมดอายุในต้นปี 2025 นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเขาจะขยายระยะเวลาของนโยบายทั้งหมดและลดภาษีสำหรับธุรกิจและบุคคลทั่วไปลงอีก ซึ่งคาดว่าจะช่วยกระตุ้นการเติบโต ทางเศรษฐกิจ และสร้างงาน ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้ามาซื้อสินทรัพย์ของอเมริกา เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากภาษีที่ต่ำกว่า (ตรงกันข้ามกับหลายประเทศที่กำลังเพิ่มภาษีเงินได้และภาษีทรัพย์สินและกำไรจากการลงทุน)

ระหว่างการแข่งขันชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ คามาลา แฮร์ริส ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครต ได้ดำเนินการหลายอย่างที่ถูกมองว่าเป็นการสนับสนุนกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินทุนธนาคาร การจำกัดผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูง รวมถึง ETF ที่มีความเสี่ยงสูงและมีการใช้เลเวอเรจสูง และการเข้มงวดกฎระเบียบเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น ETF สกุลเงินดิจิทัล ดังนั้น เมื่อทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของเขาหลายคนซึ่งมาจากแวดวงธนาคารและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ เชื่อว่าเขาจะเปิดกว้างมากขึ้นต่อผลิตภัณฑ์ทางการเงินและลดกฎระเบียบเกี่ยวกับธนาคารและตลาดการเงิน ซึ่งจะไม่เพียงแต่ "ปลดปล่อย" ภาคธนาคารเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสให้มีเงินทุนสำหรับการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงอีกด้วย

ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงมองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลางและสูงในสหรัฐฯ ในแง่ดี แต่เมื่อมองไปข้างหน้าถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และหลังจากนั้น ก็ยังไม่แน่ใจว่าปัจจัยเหล่านี้จะเพียงพอที่จะรักษาระดับการเติบโตในตลาดสหรัฐฯ และตลาดโลกได้หรือไม่

ในระยะกลาง ตลาดอาจเผชิญกับแรงกดดันจากภาษีศุลกากร สงครามการค้าที่ขยายวงกว้างขึ้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง

มาตรการภาษีที่ทรัมป์ตั้งใจจะเรียกเก็บกับสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ประเด็นที่ถูกกล่าวซ้ำๆ คือความต้องการของเขาที่จะเรียกเก็บภาษี 10% หรือสูงกว่านั้นกับสินค้าทุกชนิดที่เข้ามาในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินค้าจากจีน ภาษีอาจสูงถึง 60%

ยังไม่แน่ชัดว่า "คำขู่" หรือ "คำสัญญา" เหล่านั้นจะเป็นจริงหรือไม่ แต่ตามรายงานของ The Economist ในเดือนกรกฎาคม 2024 การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจกระตุ้นให้จีนและยุโรปตอบโต้ นำไปสู่สงครามการค้าเต็มรูปแบบและกว้างขวาง ซึ่งเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประมาณการว่า ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด อาจทำให้ GDP โลกลดลงถึง 7% และในกรณีที่ดีที่สุด ลดลง 0.2%

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์กล่าวว่า ในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี นโยบายภาษีศุลกากร สงครามการค้า และการลดภาษีของเขา ควบคู่ไปกับนโยบายจำกัดการเข้าเมือง อาจสร้างสถานการณ์ที่ "ไม่สบายใจ" ในระดับโลก กล่าวคือ อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงแข็งค่า ส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อกระจายไปทั่วโลก

นี่เป็นสถานการณ์ที่เลวร้าย เพราะมันสร้างความไม่เสถียรด้านราคาให้กับประเทศกำลังพัฒนา ในขณะที่พวกเขาก็พยายามดิ้นรนเพื่อรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินภายในประเทศ ป้องกันไม่ให้ค่าเงินอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ "ธนาคารกลางจะเผชิญกับความยากลำบากมากขึ้นภายใต้การบริหารของทรัมป์" คือการประเมินล่าสุดโดยนักเขียนของบลูมเบิร์ก คริส แอนสเตย์ และแคทารินา ซาราอิวา

ไม่กี่ชั่วโมงต่อมา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 0.25% การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นสิ่งที่หลายคนคาดการณ์ไว้ สอดคล้องกับความคาดหวังของผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ และสอดคล้องกับสิ่งที่ประธานาธิบดีทรัมป์ต้องการ (ลดอัตราดอกเบี้ย ลดภาษี เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ)

ช่วงเวลา "ฮันนีมูน" เหล่านี้จะสิ้นสุดลงในไม่ช้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ สร้างแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ณ จุดนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ หรือจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมด้วยความกลัวว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาสูงขึ้นอีก?

ในบริบทนี้ ประเทศตลาดเกิดใหม่จะทำอย่างไรเพื่อปกป้องตนเอง? พวกเขาไม่ใช่จีนหรือสหภาพยุโรป ดังนั้นจึงไม่สามารถ "ตอบโต้" สหรัฐฯ ได้

สำหรับเวียดนาม: ความเข้มแข็งภายในประเทศคือกุญแจสำคัญสู่ความก้าวหน้า

ในฐานะตลาดเกิดใหม่ เวียดนามจะตกอยู่ในวังวนที่ซับซ้อนหากเกิดสงครามการค้าขึ้นระหว่างสหรัฐฯ สหภาพยุโรป และจีน บริษัทข้ามชาติจะเลือกเวียดนามเป็น "แหล่งหลบภัย" และย้ายฐานการผลิตเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากรสูงในจีนหรือไม่? เป็นไปได้ แต่ไม่แน่นอนเท่ากับในอดีต

สาเหตุเป็นเพราะเวียดนามกำลังถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดในเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และข้อกล่าวหาเรื่อง "การบิดเบือนค่าเงิน" ก็อาจกลับมาอีกครั้ง เราทุกคนเข้าใจว่านี่เป็นเพียงเครื่องมือในการกดดันให้เวียดนามยอมรับข้อตกลงเพื่อลดดุลการค้าเกินดุลกับสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การกระทำเหล่านี้ยังคงสร้างแรงกดดันต่อการค้าและการลงทุน และมีเพียงศักยภาพภายในประเทศที่แข็งแกร่งควบคู่กับการปฏิรูปเศรษฐกิจเท่านั้นที่จะช่วยให้เวียดนามสามารถรับมือกับแรงกดดันเหล่านี้ได้

"ทุน" สำหรับการเจรจาต้องมาจากความแข็งแกร่งภายในประเทศ จากการลดการพึ่งพาการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ การทำให้ธุรกิจเวียดนามแข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากขึ้นเป็นกุญแจสำคัญในการตอบคำถามที่ว่า "เราควรทำอย่างไรหากเกิดสงครามการค้าขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้?"

ความแข็งแกร่งภายในเป็นกุญแจสู่ความสำเร็จ และยังเป็น "ทุน" ที่จำเป็นสำหรับการเจรจาต่อรองอีกด้วย

ที่มา: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html