เงินในหุ้นกำลังลดลง ประชาชนระมัดระวัง “ฉลาม” กำลังล่าโอกาสลงทุนหรือไม่?

ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงหลังจากร้อนแรงมาระยะหนึ่ง โดยนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากขาดทุนเนื่องจากซื้อหุ้นผิดเวลาหรือขาดวินัย เหล่า “มหาเศรษฐี” และผู้เชี่ยวชาญในวงการลงทุนหลายคนยังคงคาดการณ์ถึงสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2568 และ 2569

หุ้นปรับตัวหลังจากช่วงร้อนแรง - ภาพโดย: กวาง ดินห์

ดัชนี VN ร่วง ปริมาณซื้อขายหุ้นก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน

ด้วยแรงขายที่เพิ่มขึ้น ดัชนี VN-Index ร่วงลงกว่า 12 จุด สู่ระดับ 1,642.6 จุด ณ สิ้นการซื้อขายวันนี้ ดัชนีทั้งหมดบันทึกราคาหุ้นที่ร่วงลงมากกว่า 370 ตัว ซึ่งมากกว่าจำนวนหุ้นที่ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อเร็วๆ นี้ ดัชนีดังกล่าวเคยเข้าใกล้ระดับ 1,800 จุด ซึ่งถือเป็นช่วงเริ่มต้นที่น่าตื่นเต้น เนื่องมาจากมีข่าวว่าเวียดนามกำลังอยู่ในระหว่างพิจารณายกระดับสถานะตลาดหุ้นจากตลาดหุ้นแนวหน้าเป็นตลาดหุ้นเกิดใหม่ระดับรอง

อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมการเติบโตได้ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วและกลับตัวอย่างรวดเร็ว แม้จะมีปัจจัยบวกมหภาคหลายประการ เช่น การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ผ่านมาสูงถึง 8.23% เวียดนามบรรลุข้อตกลงกรอบภาษีแบบต่างตอบแทนกับสหรัฐฯ ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเริ่มคลี่คลายลง และธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ที่เพิ่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก

ที่น่าสังเกตคือ ไม่เพียงแต่ดัชนี VN จะลดลง แต่สภาพคล่องในตลาดยังอ่อนแอลงอีกด้วย

ในการซื้อขายวันนี้ (6 พฤศจิกายน) มูลค่ารวมของคำสั่งซื้อขายที่จับคู่กันในตลาดหลักทรัพย์หลักทั้งสามแห่งอยู่ที่ประมาณ 20,300 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน สภาพคล่องเฉลี่ยของเดือนที่แล้วก็ผันผวนอยู่ที่ประมาณ 37,000 พันล้านดองต่อการซื้อขาย ซึ่งลดลงเกือบ 30% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุด (สิงหาคม 2568)

นักลงทุนรายย่อยกำลังลำบาก แล้ว "เจ้านาย" ล่ะ เป็นยังไงบ้าง?

ในบริบทของการกลับตัวระยะสั้นของตลาดหุ้นหลังจากช่วงที่ตลาดร้อนแรงเกินไป คุณฮวีญ ฮวง เฟือง ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการการเงิน (FIDT) ให้ความเห็นว่า ผลการดำเนินงานของกองทุนเปิดหลายกองทุน (ที่บริหารโดย "นักลงทุนรายใหญ่") ไม่ค่อยดีนัก อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาที่มีการสร้างความแตกต่างอย่างมากเช่นนี้ นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่จะพบว่ายากที่จะสร้างผลตอบแทนให้สูงกว่าตลาด

คุณฮวง เฟือง เน้นย้ำว่า “มีคนไม่มากนักที่สามารถ “ฉวยโอกาส” จากการเพิ่มขึ้นของกลุ่มเก็งกำไร และอาจขาดทุนจากการซื้อในเวลาที่ไม่เหมาะสมหรือขาดวินัย ในขณะเดียวกัน กองทุนต่างๆ ก็ยังคงรักษาผลกำไรสองหลักไว้ได้ โดยมีความเสี่ยงต่ำกว่ามาก”

ตลาดปี 2568 มีหุ้นที่มีการเก็งกำไรสูงจำนวนมากเป็นผู้นำ ดังนั้น จึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่กองทุนเปิดจะรักษาพอร์ตโฟลิโอเชิงป้องกันเพื่อรักษาประสิทธิภาพการลงทุนในรอบที่ยาวนานขึ้น

จากข้อมูลของแพลตฟอร์ม Fmarket พบว่าหุ้น กองทุนยังคงมีสัดส่วนที่มากใน 3 กลุ่มอุตสาหกรรมหลัก ได้แก่ ธนาคาร วัสดุก่อสร้าง และค้าปลีก... (9-2025) ซึ่งมีกระแสเงินสดที่มั่นคงและมีมูลค่าที่น่าสนใจ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุน 24 กองทุนที่ถือรหัสหุ้น MBB ( MBBank ) กองทุน 21 กองทุนที่ถือ CTG (Vietinbank) และกองทุน 19 กองทุนที่ถือ TCB (Techcombank) ซึ่งมีบทบาทเป็น "ตัวหนุน" เพื่อช่วยควบคุมความเสี่ยงในช่วงที่ผันผวน ในกลุ่มวัสดุก่อสร้าง HPG (Hoa Phat Steel) ปรากฏอยู่ในพอร์ตการลงทุนของ 24 กองทุน ขณะที่ MWG (Mobile World) เป็นหุ้นค้าปลีกที่ถือโดย 23 กองทุน

ผู้เชี่ยวชาญ Huynh Hoang Phuong กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกระแสเงินสดจากการเก็งกำไรทำให้ผลการดำเนินงานในระยะสั้นไม่สะท้อนถึงความสามารถในการบริหารจัดการระยะยาวของกองทุนเปิด อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนเพื่อฟื้นฟูตลาดและชำระล้างกระแสเงินสดจากการเก็งกำไร ซึ่งจะเป็นการสร้างรากฐานสำหรับวัฏจักรการเติบโตครั้งต่อไป

“หลังจากการแก้ไข กองทุนที่รู้วิธีปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในเวลาที่เหมาะสม มักจะบรรลุผลงานที่โดดเด่นในช่วงการฟื้นตัวครั้งต่อไป” นายฟองกล่าว

การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วของตลาดส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานระยะสั้นของกองทุนรวมหุ้นบ้าง อย่างไรก็ตาม ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา (จนถึงสิ้นเดือนตุลาคม 2568) หลายกองทุนยังคงมีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนี VN

จากข้อมูลของ Fmarket กลุ่มกองทุนที่นำการเติบโต ได้แก่ UVEEF (+15%), BVFED (+13%), MAGEF (+12.6%), VINACAPITAL-VEOF (+10.5%) และ VCBF-BCF (+10.4%) ขณะที่ VN-Index เพิ่มขึ้นเพียง 9.2% นับตั้งแต่ต้นปี หลายกองทุนมีการเติบโตมากกว่า 20%

สถิติตั้งแต่ปี 2563 - 2568 แสดงให้เห็นว่ากองทุนเปิดหุ้นเวียดนามส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนี VN มากกว่า 50% แสดงให้เห็นถึงความสม่ำเสมอและกลยุทธ์ที่ชัดเจนที่ช่วยให้ได้รับผลตอบแทนที่ยั่งยืน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนเปิดหุ้นชั้นนำบน Fmarket ยังคงให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยทบต้นประมาณ 20.4% ต่อปี

กองทุนที่บริหารโดยผู้เชี่ยวชาญบันทึกผลกำไรระยะยาวที่น่าประทับใจ - ที่มา: Fmarket

หุ้นหลายตัวยังมีศักยภาพเติบโตได้ดี

ท่ามกลางความผันผวนระยะสั้นของตลาดหุ้น ภาพรวม เศรษฐกิจ ของเวียดนามยังคงแสดงสัญญาณการปรับปรุงที่ชัดเจนหลายประการ ซึ่งสร้างรากฐานที่มั่นคงสำหรับความคาดหวังการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน

คุณเหงียน ฮว่าย ธู รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ของ VinaCapital กล่าวว่า หากเรานำหุ้น 13 ตัวที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วออกไป อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) คาดการณ์ 12 เดือน หรือปีหน้า จะอยู่ที่ประมาณ 10.5 เท่าเท่านั้น ขณะที่กำไรของบริษัทต่างๆ จะยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 16%

ผู้เชี่ยวชาญด้านกองทุนรวมระบุว่า ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่า “หุ้นหลายตัวยังไม่สะท้อนศักยภาพสูงสุด นี่คือโอกาสการลงทุนสำหรับปี 2569” คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนในปีนี้จะเพิ่มขึ้นประมาณ 23% และจะคงอัตราเดิมไว้ที่ 16% ต่อปีในช่วงปี 2569-2570

นับตั้งแต่ต้นปี พ.ศ. 2568 นักลงทุนต่างชาติได้ขายสินทรัพย์มากกว่า 75,000 พันล้านดอง ทำให้สัดส่วนการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติในดัชนี VN ลดลงเหลือ 15.5% อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยและหลักทรัพย์ของเวียดนามได้รับการยกระดับให้อยู่ในภาวะตลาด เงินทุนจากต่างประเทศจะกลับมาในเร็วๆ นี้

ผู้เชี่ยวชาญตั้งข้อสังเกตว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งเนื่องจากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว การเลือกหุ้นที่มีรากฐานที่มั่นคงและมูลค่าที่เหมาะสมยังคงถือเป็นแนวทางที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในปัจจุบัน

กลับสู่หัวข้อ

ดอกพลัม

ที่มา: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm