ในงานสัมมนา “ตลาดพันธบัตรรัฐบาล 15 ปี: แนวโน้มและผลงาน” จัดโดย กระทรวงการคลัง เมื่อช่วงบ่ายวันที่ 5 ธันวาคม ณ กรุงฮานอย นายเกตุต อาริอาดี กุสุมา ผู้เชี่ยวชาญการเงินอาวุโสของธนาคารโลก (WB) ประจำเวียดนาม ได้แสดงความประทับใจต่ออัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งของตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั้งแต่ปี 2554 ถึงปัจจุบัน ขนาดของพันธบัตรรัฐบาลคงค้างเพิ่มขึ้นจาก 6% ของ GDP เป็น 23% ของ GDP (เกือบ 4 เท่า) ในขณะที่ GDP ของเวียดนามเติบโตอย่างรวดเร็วมาก

อย่างไรก็ตาม ขนาดของตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนาม (ประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) ยังคงเล็กเมื่อเทียบกับหลายประเทศในอาเซียน ยกตัวอย่างเช่น ในฟิลิปปินส์ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลมีขนาดใหญ่กว่าเวียดนามถึงสองเท่า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ระดับการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้าร่วมในตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามยังคงมีจำกัดมาก

เขื่อน TPCP.jpg
วิทยากรที่ร่วมเสวนาในงานสัมมนา ภาพ: กระทรวงการคลัง

“นักลงทุนต่างชาติมีพันธบัตรรัฐบาลหลากหลายประเภทจากหลากหลายประเทศให้เลือกสรร เมื่อเปรียบเทียบความเสี่ยงและอัตราดอกเบี้ยแล้ว พันธบัตรรัฐบาลเวียดนามยังไม่น่าสนใจเท่าไหร่ อันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนามได้รับการจัดอันดับโดย S&P และ Fitch ที่ BB+ ซึ่งยังคงต่ำกว่าเกณฑ์การลงทุนของนักลงทุนต่างชาติหลายราย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ต้องการลงทุนในเครื่องมือการลงทุนที่ปลอดภัย มีความเสี่ยงต่ำ และให้ผลตอบแทนสูง” คุณเกตุต อาเรียดี กุสุมา กล่าวอย่างตรงไปตรงมา

การเข้าร่วมในตะกร้าดัชนีพันธบัตรระหว่างประเทศคาดว่าจะเป็นทางออกในการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้สนใจพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารกลางยุโรป (WB) กล่าวว่า “องค์กรบางแห่ง เช่น เจพีมอร์แกน กำหนดให้มีรหัสพันธบัตรมูลค่า 25 ล้านล้านดอง เวียดนามก็มีรหัสพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 20 ล้านล้านดองเช่นกัน แต่กำหนดให้มีรหัสจำนวนมาก โดยมีมูลค่าขั้นต่ำ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (25 ล้านล้านดอง) หากเราต้องการรวมพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามไว้ในดัชนีพันธบัตรโลก เราจำเป็นต้องแก้ไขปัญหาสภาพคล่อง ขนาด และความเสี่ยงด้านมาร์จิ้นก่อนการทำธุรกรรม”

เพื่ออำนวยความสะดวกให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วมในตลาดรองมากขึ้น นายบุย ฮวง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐ เน้นย้ำว่า จำเป็นต้องกระจายเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ (เช่น เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน) ซึ่งจะช่วยเพิ่มความลึกและความน่าสนใจของตลาด

จากความเห็นข้างต้น คุณฟาน ถิ ทู เฮียน ผู้อำนวยการกรมการคลังธนาคารและสถาบันการเงิน กระทรวงการคลัง กล่าวว่า ในอนาคตอันใกล้นี้ เวียดนามต้องการแหล่งเงินทุนจำนวนมากเพื่อขับเคลื่อน เศรษฐกิจ ยกตัวอย่างเช่น รัฐสภาเพิ่งผ่านมติเกี่ยวกับการพัฒนาทางด่วนสายเหนือ-ใต้ ซึ่งมีเงินลงทุนรวม 1.7 ล้านล้านดอง ซึ่งต้องแล้วเสร็จภายใน 10 ปี ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เงินทุน 170 ล้านล้านดองต่อปี

“พันธบัตรรัฐบาลเป็นช่องทางหลักในการระดมทุนเพื่อตอบสนองความต้องการงบประมาณแผ่นดิน กระทรวงการคลังจะศึกษาและหาแนวทางในการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้ามาลงทุนในตลาดทุนที่หลากหลายมากขึ้นในอนาคต โดยจะดำเนินกลไกการระดมทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ” คุณเฮียนกล่าว

ในอนาคตอันใกล้นี้ กระทรวงการคลังจะมุ่งเน้นการนำแนวทางแก้ไขปัญหาต่างๆ มาใช้ สำหรับตลาดแรก จะมีการออกผลิตภัณฑ์พันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างพอร์ตพันธบัตรรัฐบาลอย่างสม่ำเสมอและยั่งยืน โดยรับประกันอายุพันธบัตรที่เพียงพอตั้งแต่ 3-30 ปี

สำหรับตลาดรอง ให้ดำเนินการปรับปรุงข้อมูลและระบบการรายงานธุรกรรมอย่างต่อเนื่อง มุ่งสู่การสร้างเส้นอัตราดอกเบี้ยแบบมาตรฐานสำหรับตลาดการเงิน ขยายฐานนักลงทุน และส่งเสริมการมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลมีโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ มูลค่าสูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์ เราหวังว่าจะมีพันธบัตรรัฐบาลเฉพาะสำหรับโครงการเหล่านี้ เพื่อให้ธนาคารพาณิชย์สามารถเข้าร่วมได้ และสร้างสมดุลแหล่งเงินทุนให้กับธนาคารแห่งรัฐ

ในทางกลับกัน กระทรวงการคลังควรศึกษาการออกพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นประเภทต่างๆ ให้มากขึ้น เพื่อสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนที่เป็นมาตรฐาน ขณะเดียวกันก็ควรมีผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลที่เชื่อมโยงกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้นด้วย... " - นายหวู่ กวาง ดง รองประธานสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม เสนอ