ในงานสัมมนา “ตลาดพันธบัตรรัฐบาล 15 ​​ปี: แนวโน้มและแนวโน้ม” จัดโดย กระทรวงการคลัง ในช่วงบ่ายวันที่ 5 ธันวาคม ณ กรุงฮานอย นาย Ketut Ariadi Kusuma ผู้เชี่ยวชาญการเงินอาวุโสของธนาคารโลก (WB) ในเวียดนาม ได้แสดงความประทับใจต่ออัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งของตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปี 2011 ถึงปัจจุบัน ขนาดพันธบัตรรัฐบาลคงค้างเพิ่มขึ้นจาก 6% ของ GDP เป็น 23% ของ GDP (เกือบ 4 เท่า) ขณะที่ GDP ของเวียดนามกลับเติบโตอย่างรวดเร็วมาก

อย่างไรก็ตาม ขนาดของตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนาม (ประมาณ 100 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ยังคงเล็กเมื่อเทียบกับหลายประเทศในอาเซียน ตัวอย่างเช่น ในฟิลิปปินส์ ขนาดของตลาดพันธบัตรของรัฐบาลมีขนาดใหญ่เป็นสองเท่าของเวียดนาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ระดับการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้าร่วมในตลาดพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามยังคงมีจำกัดมาก

เขื่อน TPCP
วิทยากรที่มาแบ่งปันในการสัมมนา ภาพ : กระทรวงการคลัง

“นักลงทุนต่างชาติมีพันธบัตรรัฐบาลหลายประเภทจากหลายประเทศให้เลือก แต่เมื่อเปรียบเทียบความเสี่ยงและอัตราดอกเบี้ยแล้ว พันธบัตรรัฐบาลเวียดนามไม่น่าสนใจเท่าไหร่นัก เรตติ้งเครดิตของประเทศเวียดนามได้รับการจัดอันดับโดย S&P และ Fitch ที่ BB+ ซึ่งยังต่ำกว่าเกณฑ์การลงทุนของนักลงทุนต่างชาติหลายราย ขณะที่นักลงทุนต่างชาติทั้งหมดต้องการเครื่องมือการลงทุนที่ปลอดภัย มีความเสี่ยงต่ำ และให้ผลตอบแทนสูง” นายเกตุต อาริอาดี กุสุมา กล่าวยอมรับอย่างตรงไปตรงมา

การมีส่วนร่วมในตะกร้าดัชนีพันธบัตรระหว่างประเทศคาดว่าจะเป็นทางออกที่จะดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้ามาสนใจพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารกลางยุโรปได้ตั้งข้อสังเกตว่า “องค์กรบางแห่ง เช่น JP Morgan กำหนดให้มีรหัสพันธบัตรมูลค่า 25 ล้านล้านดอง เวียดนามก็มีรหัสพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 20 ล้านล้านดองเช่นกัน แต่กำหนดให้มีรหัสจำนวนมาก โดยต้องมีขนาดขั้นต่ำ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (25 ล้านล้านดอง) หากเราต้องการรวมพันธบัตรรัฐบาลเวียดนามไว้ในดัชนีพันธบัตรโลก เราจะต้องแก้ปัญหาด้านสภาพคล่อง ขนาด และความเสี่ยงด้านมาร์จิ้นก่อนทำธุรกรรม”

เพื่ออำนวยความสะดวกให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วมในตลาดหุ้นรองได้มากขึ้น นาย Bui Hoang Hai รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐเน้นย้ำว่า จำเป็นต้องกระจายเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ (เช่น เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน) ซึ่งจะช่วยเพิ่มความลึกและความน่าตื่นเต้นของตลาด

นางสาว Phan Thi Thu Hien ผู้อำนวยการฝ่ายการเงินของธนาคารและสถาบันการเงิน กระทรวงการคลัง รับทราบข้อคิดเห็นดังกล่าว โดยกล่าวว่า ในอนาคต เวียดนามต้องการแหล่งทุนการลงทุนจำนวนมากเพื่อการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น รัฐสภาเพิ่งผ่านมติเรื่องการพัฒนาทางด่วนสายเหนือ-ใต้ ซึ่งมีการลงทุนทั้งหมด 1.7 ล้านพันล้านดอง ซึ่งพื้นฐานแล้วจะต้องแล้วเสร็จภายใน 10 ปี ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เงิน 170 ล้านล้านดองต่อปี

“พันธบัตรรัฐบาลถือเป็นช่องทางหลักในการระดมทุนเพื่อสนองความต้องการงบประมาณแผ่นดิน โดยกระทรวงการคลังจะศึกษาและหาแนวทางในการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้ามาลงทุนในรูปแบบที่หลากหลายมากขึ้นในอนาคต” นางเหยินกล่าว

ในอนาคตอันใกล้นี้ กระทรวงการคลังจะเน้นการนำโซลูชั่นต่างๆ มาใช้ สำหรับตลาดหลักทรัพย์หลัก จะออกผลิตภัณฑ์พันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างพอร์ตตราสารหนี้ภาครัฐอย่างสม่ำเสมอในลักษณะที่ยั่งยืน โดยมั่นใจว่ามีอายุครบกำหนดที่เพียงพอตั้งแต่ 3-30 ปี

สำหรับตลาดรอง ให้ปรับปรุงระบบการรายงานข้อมูลและธุรกรรมอย่างต่อเนื่อง และมุ่งสู่การสร้างเส้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานสำหรับตลาดการเงิน ขยายฐานนักลงทุน ส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วม

“ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลมีโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการซึ่งมีมูลค่าสูงถึงพันล้านดอลลาร์ เราหวังว่าจะมีพันธบัตรรัฐบาลเฉพาะสำหรับโครงการเหล่านี้ เพื่อให้ธนาคารพาณิชย์สามารถมีส่วนร่วมได้ โดยสร้างสมดุลให้กับแหล่งเงินทุนของธนาคารแห่งรัฐ

ในทางกลับกัน กระทรวงการคลังควรศึกษาการเปิดพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นประเภทต่างๆ เพิ่มมากขึ้น เพื่อสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนมาตรฐาน ในขณะเดียวกัน ควรมีผลิตภัณฑ์อื่นๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลที่เชื่อมโยงกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้น...” - นายหวู่ กวาง ดอง รองประธานสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนามเสนอ