เหตุใดเวียดนามจึงขาดแคลนบริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่าพันล้านดอลลาร์?

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เวียดนามไม่มีบริษัทด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีใดที่ได้รับการระดมทุนจากกองทุนร่วมลงทุน/กองทุนหุ้นเอกชน (VC/PE) เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับสหรัฐอเมริกา

เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ในงานประชุมสุดยอดนวัตกรรมและการลงทุนแห่งเวียดนาม (VIPC Summit) ปี 2026 ซึ่งจัดโดยศูนย์นวัตกรรมแห่งชาติ (NIC) องค์การพัฒนาการลงทุนภาคเอกชนแห่งเวียดนาม (VPCA) และ Do Ventures ได้มีการประกาศรายงานการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมของเวียดนามปี 2026 และดัชนีตลาดทุนภาคเอกชนของเวียดนามอย่างเป็นทางการ ผลิตภัณฑ์ข้อมูลทั้งสองนี้เปิดตัวในบริบทของความพยายามของเวียดนามในการยกระดับตลาดทุนและจัดตั้งศูนย์การเงินระหว่างประเทศของเวียดนาม (VIFC)

ประกาศรายงานการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมของเวียดนามปี 2026 และดัชนีตลาดทุนภาคเอกชนของเวียดนาม ภาพ: ทุย เทียน

ข้อมูลจากรายงานแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นเอกชนกำลังเฟื่องฟู แต่ประตูสู่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) ยังไม่เปิดกว้าง นี่คืออุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดที่ขัดขวางการก่อตัวของ "ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี" ของเวียดนาม

การเสนอขายหุ้น IPO – "จุดเริ่มต้น" สำหรับอาณาจักรเทคโนโลยีของอเมริกา

รายงานระบุว่าภายในปี 2025 เงินทุนร่วมลงทุน (VC) ในสหรัฐอเมริกาจะสูงถึง 339 พันล้านดอลลาร์ เงินทุนส่วนตัว (PE) จะสูงถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ และการเสนอขายหุ้น IPO จะมีมูลค่ารวม 39 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าตลาดคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP จะสูงถึง 224%

ที่มา: รายงานการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมของเวียดนาม ปี 2026

ความแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการไหลเวียนของเงินทุนภาคเอกชน: 70% ของบริษัทที่ทำการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐอเมริกา (63/90) เป็นธุรกิจที่เคยได้รับการสนับสนุนทางการเงินจาก VC/PE (เงินทุนร่วมลงทุน/หุ้นเอกชน) มาก่อน

ที่จริงแล้ว บริษัทขนาดใหญ่ที่สุด 8 ใน 10 แห่ง ของโลก ในปัจจุบัน (รวมถึง Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta และ NVIDIA) เคยเป็นบริษัทสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจาก VC/PE ก่อนที่จะกลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดหลักทรัพย์ ด้วยการเสนอขายหุ้น IPO ซึ่งทำให้เข้าถึงเงินทุนจำนวนมหาศาล บริษัทเหล่านี้จึงประสบความสำเร็จในการเติบโตของมูลค่าตลาดอย่างน่าทึ่ง: Amazon เพิ่มขึ้นประมาณ 6,600 เท่า, Microsoft 3,900 เท่า และ Apple 2,500 เท่า เนื่องจากการเติบโตนี้ ทำให้ปัจจุบันภาคเทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วน 34.5% ของมูลค่าตลาดของดัชนี S&P 500

รายงานระบุว่า "ตลาดสหรัฐฯ มีอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อ GDP สูง เนื่องจากการสนับสนุนจากบริษัทด้านนวัตกรรม วิทยาศาสตร์ และเทคโนโลยีที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจาก VC/PE"

เงินทุนจากภาคเอกชนกำลังเฟื่องฟู แต่การเสนอขายหุ้น IPO ยังมีน้อย

รายงานระบุเพิ่มเติมว่า " การไหลเวียนของเงินทุนในเวียดนามเป็นไปตามรูปแบบที่คาดการณ์ได้ในเกือบทุกขั้นตอน ยกเว้นการไม่มีการเสนอขายหุ้น IPO"

รายงานฉบับนี้เน้นย้ำถึงความเหลื่อมล้ำดังกล่าวผ่านตัวเลข: ในปี 2025 คาดการณ์ว่าเงินทุนจากบริษัทเอกชน (PE) จะสูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่เงินทุนร่วมลงทุน (VC) คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเป็น 509 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในจำนวนนี้ การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) คาดว่าจะพุ่งสูงถึง 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ซึ่งเป็นการยืนยันว่า AI เป็นภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบนิเวศเทคโนโลยีของเวียดนาม การลงทุนในเทคโนโลยีด้านสภาพภูมิอากาศคาดว่าจะสูงถึง 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากเวียดนามเร่งดำเนินการตามแผนลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และการลงทุนในสตาร์ทอัพของเวียดนามที่มีการดำเนินงานในระดับโลกคาดว่าจะสูงถึง 51 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

ที่มา: รายงานการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมของเวียดนาม ปี 2026

ในช่วงเวลาเดียวกัน เงินทุนจากกองทุนเอกชน (PE) ที่ไหลเข้าสู่ภาคสินค้าอุปโภคบริโภคพุ่งสูงถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ และภาค การดูแลสุขภาพ ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง รายงานระบุว่า “ภาคการเงินไม่ได้มีบทบาทนำเหมือนในอดีตอีกต่อไป ซึ่งบ่งชี้ว่ากระแสเงินทุนจากกองทุนเอกชนกำลังเปลี่ยนไปสู่ภาคสินค้าอุปโภคบริโภคและภาคการดูแลสุขภาพ สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากชนชั้นกลางของเวียดนาม”

อย่างไรก็ตาม เวียดนามยังมีช่องว่างที่สำคัญ เนื่องจากไม่มีบริษัทใดที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนร่วมลงทุน (VC/PE) เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

แม้ว่าดัชนี VN-Index จะเติบโตขึ้น 41% ในปี 2025 (นำหน้ากลุ่ม ASEAN) แต่เวียดนามกลับมี IPO เพียง 3 บริษัท มูลค่า 1.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตลอดทั้งปี ซึ่งทั้งหมดอยู่ในภาคบริการทางการเงิน และไม่มีบริษัทเทคโนโลยีเลย ส่งผลให้สัดส่วนของภาคเทคโนโลยีสารสนเทศในตลาดหลักทรัพย์ HOSE ปัจจุบันมีน้อยกว่า 5%

รายงานระบุว่า "ตลาด IPO ที่คล่องตัวจะช่วยให้บริษัทด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC/PE เข้าถึงตลาดหลักทรัพย์ได้ง่ายขึ้น ซึ่งจะช่วยให้บรรลุเป้าหมายการมีมูลค่าตลาด 120% ของ GDP ภายในปี 2030 และสร้างธุรกิจต้นแบบรุ่นใหม่ให้กับเวียดนาม"

ตลอดการประชุมสุดยอด VIPC ปี 2026 ผู้แทนต่างเน้นย้ำว่าเวียดนามกำลังก้าวเข้าสู่ระยะใหม่ของการพัฒนา โดยมีรากฐานที่สำคัญในด้านเสถียรภาพทางการเมือง การเติบโตทางเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล นวัตกรรม และการบูรณาการระหว่างประเทศ

ความพยายามในการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ การจัดตั้งศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศของเวียดนาม การพัฒนากองทุนร่วมลงทุนระดับชาติและระดับท้องถิ่น และการส่งเสริมแนวนโยบายด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี กำลังสร้างโอกาสสำคัญในการระดมทุนระยะยาวสำหรับภาคส่วนเชิงกลยุทธ์

การผสมผสานระหว่างนโยบายที่มีประสิทธิภาพ ระบบนิเวศนวัตกรรมที่มีพลวัต และเงินทุนภาคเอกชนคุณภาพสูง จะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยให้เวียดนามบรรลุเป้าหมายในการเป็นประเทศที่มีรายได้สูงบนพื้นฐานของวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี และนวัตกรรมในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า

เวียดนามจะสร้างความแตกต่างได้อย่างไร ในเมื่อขาดความได้เปรียบในการพัฒนาโมเดล AI ขนาดใหญ่? ในระดับโลก มีเพียงไม่กี่ประเทศ เช่น สหรัฐอเมริกาและจีน ที่มีทรัพยากรในการพัฒนาโมเดลดังกล่าว เวียดนามสามารถสร้างคุณค่าที่แตกต่างอย่างแท้จริงได้ด้วยการแก้ปัญหาเฉพาะด้านในตลาดและสำหรับธุรกิจต่างๆ

ที่มา: https://vietnamnet.vn/viet-nam-thieu-doanh-nghiep-cong-nghe-ty-usd-vi-sao-2520443.html