Piyasa faiz oranları düşüş eğiliminde.

Vietnam Merkez Bankası (SBV), bankacılık sektörünün şu anda çok sayıda karmaşık ve iç içe geçmiş zorluk ve sorunla karşı karşıya olduğunu belirtti. Küresel ekonomi öngörülemeyen dalgalanmalar yaşamaya devam ediyor, uluslararası faiz oranları yüksek seyrediyor ve jeopolitik riskler artıyor; bu da enflasyon kontrolü ve para politikası yönetimi üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor.

Bu bağlamda, Vietnam Merkez Bankası (SBV) iki temel amacına bağlı kalmaya devam etmektedir: enflasyonu kontrol etmek, makroekonomik istikrarı korumak, ekonomik büyümeyi desteklemek ve aynı zamanda bankacılık sisteminin güvenliğini sağlamak. SBV, yerel ve uluslararası piyasa gelişmelerini yakından izleyerek, para politikasını proaktif ve esnek bir şekilde yönetmiştir. Enflasyonu kontrol etmek, döviz piyasasını istikrara kavuşturmak ve kredi kurumları sistemi için likiditeyi sağlamak amacıyla kapsamlı bir dizi düzenleyici araç uygulanmıştır.

Askeri Ticaret Anonim Bankası'nda (MB) işlem yapan müşteriler. Fotoğraf: PHUONG THAO

9 Nisan 2026'da Vietnam Devlet Bankası ve ticari bankalar arasında yapılan toplantıda, Vietnam Devlet Bankası, ticari bankalardan vadesi 6 ay veya daha uzun olan yeni işlemler için mevduat faiz oranlarını düşürmelerini; ayrıca işletmelerin ve bireylerin sermayeye erişimini artırmak için borsada işlem gören mevduat faiz oranlarını ve kredi faiz oranlarını düşürmelerini istedi. Toplantının hemen ardından, MB, Agribank , Vietcombank, VietinBank, BIDV gibi birçok ticari banka aktif olarak katılım göstererek faiz oranlarında indirimleri uygulamaya koydu. Nisan 2026 boyunca piyasa faiz oranları sürekli olarak düşüş göstererek iş dünyası ve kamuoyu için olumlu bir sinyal oluşturdu.

Ancak, son yıllardaki yüksek kredi büyüme oranının bankacılık sistemi üzerinde belirli baskılar yarattığını belirtmekte fayda var. Özellikle, kredi büyümesi, bankacılık sisteminin sermaye mobilizasyon oranından önemli ölçüde daha yüksektir. Bu durum, likidite ve faiz oranları üzerinde artan bir baskıya yol açmaktadır. Dikkat çekici bir şekilde, Vietnam'ın kredi/GSYİH oranı şu anda yüksektir (Mart 2026 itibarıyla kredi/GSYİH oranı %144'ü aşmıştır), bu da ekonominin banka kredisine aşırı bağımlı olduğunu göstermektedir. Banka kredisine aşırı derecede bağımlı kalmaya devam etmek sistemik riskler oluşturmakta ve ekonomi için olumsuz sonuçlar doğurabilmektedir; çünkü bankaların fonlama kaynakları öncelikle kısa vadeli iken, ekonominin sermaye ihtiyaçları orta ve uzun vadelidir.

Askeri Ticaret Anonim Bankası'nda (MB) işlem yapan müşteriler. Fotoğraf: PHUONG THAO

Ulusal Ekonomi Üniversitesi Bankacılık ve Finans Enstitüsü'nden Doçent Doktor Phung Thanh Quang şunları belirtti: “Çift haneli ekonomik büyüme hedefine ulaşmak, altyapı yatırımları; üretim ve iş dünyası; dijital dönüşüm; yeşil dönüşüm ve enerji için çok büyük miktarda sermaye gerektiriyor. Yüksek kredi büyümesi devam ettiğinde, bankacılık sistemi için likidite baskısı ve sermaye maliyeti artar. Bu nedenle, yeterli sermayenin – doğru yerde – makul maliyetle – ve sürdürülebilir bir şekilde sağlanması gereklidir.”

Ulusal Sürdürülebilir Kalkınma Konseyi Üyesi, Vietnam Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeler Birliği Daimi Başkan Yardımcısı ve Genel Sekreteri Dr. To Hoai Nam, gazetecilere yaptığı açıklamada şunları söyledi: “Gerçekler gösteriyor ki, kredi, sermaye mobilizasyonundan daha hızlı artıyor. Sadece Nisan 2026 sonu itibarıyla kredi, 2025 sonuna kıyasla %4,42 artarken, sermaye mobilizasyonu yavaş bir şekilde artarak kredi ve mevduat arasında bir açık oluşturdu. Bankacılık sistemi içinde sermaye kaynakları, ödemeler ve faiz oranları arasında denge kurmak çok önemli bir zorluktur.”

Küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler) için sorun sadece "sermayeye sahip olup olmadıkları" değil, bu sermayenin doğru üretim sektörüne, doğru zamanda, doğru maliyetle ve bunu absorbe etme kapasiteleri dahilinde ulaşıp ulaşmadığıdır. İstatistikler, KOBİ'lerin yalnızca yaklaşık %20-25'inin banka kredisine erişebildiğini göstermektedir; bunun nedenleri sadece bankaların kendilerinden değil, aynı zamanda teminat şartlarından, finansal şeffaflıktan, iş planlarından ve kurumsal yönetim yeteneklerinden de kaynaklanmaktadır.

Bu nedenle, "kredi enjeksiyonu" zihniyetinden çok katmanlı bir sermaye ekosistemi tasarlamaya geçmek gereklidir. Bankalar, işletme sermayesi, üretim, ihracat ve ithalat için birincil kanal olmaya devam etmektedir. Bununla birlikte, altyapı, teknolojik yenilik, dijital dönüşüm, lojistik, enerji ve endüstriyel destek için orta ve uzun vadeli sermaye, borsa, kurumsal tahviller, yatırım, kredi garantileri, yerel kalkınma, doğrudan yabancı yatırım (FDI) ve model finansal tedarik zincirlerinin sağlanması yoluyla paylaşılmalıdır. Özellikle, doğrudan yabancı yatırımı çekmek, yerli işletmelerle gerçek bağlantılarla ilişkilendirilmelidir. Doğrudan yabancı yatırım, yalnızca "sermaye getirme" kanalı değil, aynı zamanda teknoloji, yönetim uzmanlığı, pazarlar ve siparişler getirme kanalı da olmalıdır, böylece Vietnamlı küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler) değer zincirine katılabilirler. Buna göre, ekonomi daha fazla sermayeye ve buna paralel bir yerel büyüme oranına sahip olacaktır, diye vurguladı Dr. To Hoai Nam.

Kurumsal tahvil piyasasında sermayenin kilidini açmak.

Büyüme hedefleri için yeterli sermaye arzını sağlamaya yönelik çözümler konusunda Doçent Doktor Phung Thanh Quang şu öneride bulundu: “Öncelikle, sermaye arz kaynaklarını çeşitlendirmek, para politikasına bağımlılığı azaltmak ve büyüme için sermaye sağlama konusunda mali politikanın rolünü güçlendirmek gereklidir.”

Özellikle, sermaye piyasasının güçlü bir şekilde geliştirilmesi, Vietnam Uluslararası Finans Kurumu'nun (VIFC) geliştirilmesi için özel mekanizmaların kurulması, borsanın açık ve şeffaf bir şekilde geliştirilmesi ve kurumsal tahvil piyasasına sermaye akışını kolaylaştırmak için kredi derecelendirme kuruluşlarının geliştirilmesi gerekmektedir. İkinci olarak, yapay zeka (YZ), yarı iletkenler, yeşil dönüşüm, yeşil finans ve lojistik gibi kilit sektörlere odaklanarak yüksek kaliteli doğrudan yabancı yatırımı (FDI) çekmek çok önemlidir. "Kartalları karşılamak için yuva kurma" stratejisini etkili bir şekilde uygulamak için, döviz kuru ve faiz oranı istikrarının korunması ve uyumluluk maliyetlerini azaltmak ve uluslararası yatırımcılar için stratejik güven oluşturmak amacıyla şeffaflık ve basitleştirmeye yönelik reformların sürdürülmesi gerekmektedir.

Askeri Ticaret Anonim Şirketi Bankası (MB), işletme sahiplerinin tercihli ve uygun faiz oranlarıyla kredi paketlerine erişimini desteklemektedir. Fotoğraf: PHUONG THAO

Üçüncüsü, sermaye akışlarının üretime, iş dünyasına, altyapı geliştirmeye ve inovasyona yönlendirilmesi gerekmektedir. Üretimle doğrudan bağlantılı olmayan yüksek riskli sektörlere yönelik spekülatif sermaye akışları kısıtlanmalıdır. Dördüncüsü, yeşil sermayenin çekiciliğini artırmak için Vietnam için birleşik bir yeşil standartlar seti geliştirilmelidir. Şu anda, uluslararası sermaye kaynakları genellikle çevre koruma ve sürdürülebilir kalkınma gereklilikleriyle bağlantılıdır.

Uluslararası uygulamalarla uyumlu ulusal bir yeşil standartlar çerçevesinin geliştirilmesi, yeşil finans, yeşil tahviller, enerji dönüşümü ve sürdürülebilir kalkınma gibi sektörlere uluslararası sermayenin çekilmesine katkıda bulunacaktır. Bu yeşil standartlar, yalnızca sürdürülebilir kalkınmayla bağlantılı yüksek kaliteli uluslararası sermayeyi Vietnam'a çekmekle kalmayacak, aynı zamanda Vietnam mallarının uluslararası pazarlara, özellikle AB ve ABD gibi büyük pazarlara ihracatını da kolaylaştıracaktır. Bu da uzun vadede Vietnam işletmelerinin rekabet gücünü ve finansal kapasitesini artıracaktır.”

Askeri Ticaret Anonim Bankası'nda (MB) işlem yapan müşteriler. Fotoğraf: PHUONG THAO

Sermaye kaynaklarını çeşitlendirmeye yönelik politika önerileri konusunda Dr. To Hoai Nam, dört temel alana odaklanılmasını önerdi: makroekonomik istikrarın korunması ve enflasyonun kontrol altına alınması, böylece toparlanmayı engelleyebilecek hızlandırılmış büyümenin önlenmesi; şeffaf, disiplinli ancak açık bir sermaye piyasasının geliştirilmesi; kredi erişilebilirliğinin genişletilmesi ve küçük ve orta ölçekli işletmeler için kredi verme sorumluluğunun sağlanması; ve işletmelerin muhasebe, nakit akışı, faturalar ve verilerin standartlaştırılması konusunda desteklenerek kredi uygunluk şartlarının karşılanması.

Çift haneli büyüme oranlarına ulaşmanın büyük bir sermaye girişi gerektirdiği söylenebilir. Ancak daha sürdürülebilir bir büyüme için bu sermayenin çeşitlendirilmiş, uzun vadeli, şeffaf ve gerçek üretime yönelik olması gerekir. Bu da para ve maliye politikalarının uyumlu bir kombinasyonunu, etkili sermaye kontrolünü ve bankaların, borsanın ve doğrudan yabancı yatırım akışlarının ortak çabalarını gerektirir.

    Kaynak: https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/bao-dam-dong-von-cho-tang-truong-1042190