Ekonomiye trilyonlarca dong 'pompalandı': Uzmanlar nakit akışının 'yolunu' analiz ediyor

WiGroup veri uzmanlarına göre, kredi hacmi son iki yılda, özellikle de son altı ayda güçlü bir şekilde artarken, bu büyümenin ana itici gücü gayrimenkul ve inşaat sektörlerinden geliyor.

Kredi son zamanlarda "patladı", para nereye "aktı"? - Fotoğraf: Yapay Zeka çizimi

Bilgi, WiGroup'un Vietnambiz ile işbirliği içinde 15 Temmuz akşamı düzenlediği ekonomik programda WiGroup Finansal Ekonomik Veri Şirketi Genel Müdürü Sayın Tran Ngoc Bau tarafından dile getirildi.

Gayrimenkule kredi akışı güçlü, ne olacak?

Tran Ngoc Bau, bu yılın ilk yarısında hem ekonomik büyümenin hem de kredinin "patladığını" söyledi.

Ancak, hala pek çok endişe var: Ekonomi iyi büyüyor ama insanların tüketimi neden artmıyor, ya da kredi güçlü bir şekilde büyüyor ama işletmeler hala krediye erişimde zorluk çekiyor?

Bau, "Ekonomik büyüme bileşenlerine derinlemesine baktığımızda, son dört çeyrekte -özellikle son çeyrekte- ekonomik büyümenin hâlâ büyük ölçüde doğrudan yabancı yatırımlarla sanayi sektörüne ve kamu sektörüne (kalkınma yatırım harcamaları ve düzenli harcamalar) bağlı olduğunu görüyoruz" değerlendirmesinde bulundu.

Bu arada, haneler ve özel sektör de dahil olmak üzere ekonominin geri kalanında gerçek bir toparlanma olmadı; bu da birçok kişinin ekonomik büyüme rakamları ile kendi gelir büyümeleri arasında net bir bağlantı hissetmemesinin nedenidir.

Bay Tran Ngoc Bau

Bau, 2024 yılı başından bu yana üretim sektörüne aktarılan kredi büyüme hızının neredeyse "durağanlaştığına" da dikkat çekti.

Ticaret, ulaştırma ve telekomünikasyon sektörlerine kullandırılan krediler de yüzde 18-19 civarında sabit kaldı.

Tam tersine, tüketime ve gayrimenkule olan kredi akışı çok güçlü bir şekilde arttı, uzun yılların rekor seviyelerine ulaştı.

Bau'ya göre, zorlu tüketim ortamında tüketici kredilerinde güçlü bir artış beklenmiyor. Dolayısıyla, kredi büyümesi ağırlıklı olarak gayrimenkulden kaynaklanıyor.

Bau, "Son iki yılda, özellikle de son altı ayda görülen güçlü kredi büyümesinin neredeyse tamamen gayrimenkul ve inşaat sektörlerinden kaynaklandığı açık. Bu arada, sanayi sektörü yıl boyunca yavaş bir büyüme oranı sürdürdü. Bu, kredi akışlarındaki uyumsuzluğu yansıttığı için kabul edilmesi gereken bir durum," diye vurguladı.

Ayrıca şu uyarıda bulundu: "Son 6 ay ve 1 yılda gayrimenkule akan krediyle ilgili endişeler, gelecekte hem gayrimenkul fiyatlarında hem de bankacılık sisteminde risklere yol açacaktır. Bunlar piyasa endişeleridir, ancak bazen politika yapıcılar veya yöneticiler farklı stratejilere sahip olabilir."

Özünde, geçmişte Vietnam borsasında işlem gören gayrimenkul şirketlerinin sermaye yapısının %60'a kadarı tahvil ihracından geliyordu. Şu anda bu oran yalnızca %30-40 civarında.

Gayrimenkul sektöründeki tahvillerin toplam değeri de yaklaşık 600.000 milyar VND'den 100.000 milyar VND'nin üzerine düştü. Bu nedenle, tahvil borçlanmasını azalttıklarında, bu kısmı geri ödemek için bankalardan borç almak zorunda kalacaklar, diye belirtti Bay Bau.

Varlık enflasyonu hızlanma belirtileri mi gösteriyor?

Büyümeyi yönlendiren faktörleri daha detaylı inceleyen Vietcombank Fon Yönetim Şirketi (VCBF) Araştırma Direktörü Nguyen Hoang Linh, Vietnam'ın mevcut politikalarının özellikle ulaştırma altyapısının iyileştirilmesi ve gayrimenkul arzının artırılması olmak üzere arz tarafına yoğunlaştığının altını çizdi.

"Ancak, arzın buna karşılık gelen taleple karşılanması gerektiği unutulmamalıdır. Ekonomideki talep, insanların uzun vadeli gelirine bağlıdır; bu da işletmelerin iyi durumda olup olmadığına, üretim ve hizmetleri genişletip genişletmediğine ve dolayısıyla daha fazla istihdam sağlayıp sağlamadığına bağlıdır," dedi Bay Linh.

Tüketici fiyat endeksine göre enflasyonun hükümetin planladığına göre düşük olmasına rağmen, varlık enflasyonunun özellikle konut emlak fiyatlarında hızla artış sinyalleri verdiğini belirtti.

Bu durum, birçok insanın ihtiyacı olmasına rağmen ev alamamasına neden oldu. Emlak fiyatları arttıkça kiralar da artıyor, bu da yaşam maliyetini artırıyor ve insanların hayatları üzerinde büyük bir baskı oluşturuyor.

Linh, döviz kurlarının etkisine ilişkin olarak, döviz kurunun aşırı baskı altında kalması durumunda enflasyonun etkileneceğini söyledi. Ancak, Vietnam tüketici fiyat endeksi hesaplamasında, ithal edilen malların çoğunun yalnızca petrol grubu üzerinde büyük bir etkisi olduğu görülüyor.

Son dönemde, dünya ekonomisindeki yavaş büyüme ve kesintisiz arz sayesinde petrol fiyatları düşük seyretti. Bu nedenle, döviz kurlarının enflasyona yansıma etkisi şimdiye kadar çok fazla olmadı.

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/ca-trieu-ti-dong-bom-ra-kinh-te-chuyen-gia-phan-tich-duong-di-dong-tien-20250716101851599.htm