O dönemde Gia Lai'nin varlıklı toprak sahipleri için hangi kapılar açıktı?

(Dan Tri Gazetesi) - Başkan Duc, on yıldır süren "acılarını" yavaş yavaş atlatırken, Quoc Cuong Gia Lai eski ihtişamına kavuşma yolunda ilerliyor. Bu arada, Duc Long Gia Lai, milyarlarca dongluk birikmiş zararlarını gidermek için hâlâ çabalıyor.

Kârlar çeşitlendirilmiş olup, Bầu Đức'e ait işletmeler "gelişmeye" gayret etmektedir.

Hoang Anh Gia Lai (hisse kodu: HAG), Quoc Cuong Gia Lai (hisse kodu: QCG) ve Duc Long Gia Lai Group (hisse kodu: DLG) şirketlerinin tamamı, onlarca yıl önce eski Gia Lai eyaletinde küçük ağaç işleme fabrikaları olarak kuruldu. Yıllar süren iniş çıkışların ardından, her şirketin bugünkü gelişimi birbirinden oldukça farklı.

En çarpıcı örnek, tarım sektörüne yaptığı yatırımlarla yakından bağlantılı olan Hoang Anh Gia Lai'nin yükselişidir. Domuz yetiştiriciliğinden muz yetiştiriciliğine kadar, Yönetim Kurulu Başkanı Duc liderliğindeki şirket, 2023-2024 yılları arasında trilyon dong gelir ve kar elde etti ve bu yıl da büyüme ivmesini sürdürmesi bekleniyor. Sadece yılın ilk yarısında, Hoang Anh Gia Lai 3.707 milyar dong net gelir ve yaklaşık 880 milyar dong vergi sonrası kar elde ederek, geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla %34 ve %76 artış gösterdi.

Elde ettiği başarıyı temel alan Hoang Anh Gia Lai, tüm yıl için iş planını yeniden düzenlemeye hazırlanıyor. Yeni plan, net geliri 7.100 milyar VND ve vergi sonrası karı 1.550 milyar VND olarak öngörüyor; bu da daha önce belirlenen hedeflere kıyasla sırasıyla %29 ve %39'luk bir artışı temsil ediyor. Yeni planın uygulanması halinde şirket, son 15 yılın en yüksek kar seviyesine ulaşacak.

Son 2,5 yılda hızla artan karlar, Hoang Anh Gia Lai'nin 30 Haziran itibariyle birikmiş zararlarını resmen ortadan kaldırmasını sağladı. Raporlara göre, şirket 409 milyar VND'nin üzerinde kümülatif kar elde ederek, Yönetim Kurulu Başkanı Duc'u son on yıldır rahatsız eden "acı"dan resmen kurtuldu.

Kaptan ayrıca, Hoang Anh Gia Lai'nin bundan böyle istikrarlı bir şekilde ilerleyeceği ve çeşitli sektörlere yayılmak yerine sağlam operasyonlara odaklanacağı planı doğrultusunda, grubu 2008'deki altın çağına geri döndürme niyetini de açıkladı.

Bu arada, Quoc Cuong Gia Lai, Van Thinh Phat davasıyla bağlantılı olan hayati öneme sahip Bac Phuoc Kien projesini geri almak için fon sağlama sürecini de kademeli olarak uygulamaya koyuyor.

Quoc Cuong Gia Lai'nin ikinci çeyrek mali raporu, şirketin Van Thinh Phat'a 100 milyar VND ödediğini gösteriyor. 3 Temmuz tarihli denetlenmiş yarıyıl mali raporunda, şirketin Ho Chi Minh Şehri Sivil İcra Dairesine ayrıca 500 milyar VND daha ödediği belirtiliyor. Toplamda, şirket iki ayrı ödeme yaparak toplam 600 milyar VND ödemiş oldu. Ödenmesi gereken kalan tutar ise 2.283 milyar VND.

Quoc Cuong Gia Lai'nin planına göre, borç geri ödemesi bu yılın üçüncü çeyreğinde başlayıp 2027 yılının ilk yarısında sona erecek şekilde yaklaşık iki yıl sürecek. Nakit akışı istikrarlı kalırsa, şirket borcu daha erken geri ödeyebilir.

Şirket ayrıca, stok yönetimi, hidroelektrik projelerinden çıkış ve Marina Da Nang projesindeki ürünlerin satışı gibi çözümler aracılığıyla nakit akışı yönetimine de odaklanıyor...

Şirketin iş sonuçları da yılın ilk yarısında önemli ölçüde iyileşti. Net gelir yaklaşık dört kat artarak 243 milyar VND'ye ulaştı ve vergi sonrası kar 10 milyar VND'yi aşarak geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 17 milyar VND'lik zarara kıyasla çok daha olumlu bir sonuç elde edildi.

Ancak bu yıl Quoc Cuong Gia Lai, net gelirde 2.000 milyar VND ve vergi öncesi kârda 300 milyar VND hedefiyle iddialı planlar belirledi; bu da önceki yıla göre sırasıyla %274 ve %306'lık bir artışı temsil ediyor. İş sonuçlarındaki iyileşmeye rağmen, şirket altı aylık dönemde gelir hedefinin yalnızca %12'sine ve kâr hedefinin %7'sine ulaşabildi.

Duc Long Gia Lai'nin yılın ilk yarısındaki iş sonuçları da olumlu gelişmeler gösterdi ve vergi sonrası karı %13 artarak yaklaşık 69 milyar VND'ye ulaştı. Şirket, bu dönemde üretim ve ticari faaliyetlerinin olumlu geçtiğini, ticari elektrik satışından ve BOT (Yap-İşlet-Devret) otoyol istasyonlarından elde edilen gelirlerin arttığını belirtti.

Ancak, 2,411 milyar VND'yi aşan birikmiş zararlar şirket üzerinde hâlâ büyük bir yük oluşturuyor ve DLG hisselerinin uyarı listesinden çıkarılmasını engelliyor.

Denetçinin endişeleri

Tüm çabalarına rağmen, Gia Lai eyaletindeki üç büyük işletmenin ortak bir noktası var: Denetçilerine göre, denetlenmiş altı aylık mali tablolarının tamamında faaliyetlerine devam edebilme yetenekleri konusunda şüpheler bulunuyor.

Denetim firması Ernst & Young Vietnam, Hoang Anh Gia Lai (hisse kodu: HAG) ile ilgili olarak, grubun kısa vadeli yükümlülüklerinin kısa vadeli varlıklarını 2.767 milyar VND'den fazla aştığını belirtiyor.

Aynı konuyla ilgili olarak, Quoc Cuong Gia Lai şirketinin 30 Haziran itibariyle toplam kısa vadeli varlıkları 1.844 milyar VND iken, kısa vadeli yükümlülükleri yaklaşık 3.815 milyar VND'ye ulaşmıştır (bunun büyük çoğunluğu, Van Thinh Phat ile ilgili 2.783 milyar VND'lik borçtur).

Benzer şekilde, Duc Long Gia Lai'de, denetim firması, 2.411 milyar VND'lik birikmiş zararlara ek olarak, şirketin kısa vadeli yükümlülüklerinin toplam kısa vadeli varlıklarını yaklaşık 530 milyar VND aştığını da vurguladı.

Bununla birlikte, Duc Long Gia Lai Yönetim Kurulu, işletme faaliyetlerinin kademeli olarak istikrara kavuştuğunu ve iyileştiğini teyit etmekte ve ilk altı aylık mali raporun işletmenin sürekliliği esasına göre hazırlanmasının ve sunulmasının uygun olduğuna inanmaktadır.

Özellikle yılın ilk yarısında şirketin faaliyet nakit akışı pozitif kaldı. Şirket, birikmiş zararların azalmasına katkıda bulunan iş yeniden yapılandırmasını uyguladı ve bankalara 207 milyar VND'nin üzerinde anapara ve faiz geri ödemesi yaptı.

Yönetim Kurulu, bankanın 2025-2026 dönemi için borç yeniden yapılandırma ve geri ödeme planı ile diğer vadesi geçmiş ödemeleri konusunda görüşmelerine devam etmektedir. Kredi kuruluşlarına olan vadesi geçmiş borçların büyük çoğunluğu teminatla güvence altına alınmıştır.

Aynı zamanda şirket yönetimi, etkin işletmelere ve projelere yatırım yapmak ve onlarla iş birliği yapmak; ve şirketin faaliyetlerine devam edebilmesi için teminat ve garantileri yönetmek gibi iş operasyonlarını iyileştirmeye yönelik bir plan da ortaya koydu.

Hoang Anh Gia Lai ile ilgili olarak grup, önümüzdeki 12 ay içindeki nakit akışının, finansal yatırımların kısmi tasfiyesi, varlık tasfiyesi, ortaklardan alınan kredilerin geri ödenmesi, özel tahvil ihracı, banka kredisi ve borç yeniden yapılandırma planlarından elde edilecek kaynaklardan sağlanmasının beklendiğini belirtti.

Hoang Anh Gia Lai ayrıca, temerrüt koşullarını ayarlamak için kreditörlerle çalışıyor ve borcun bir kısmını öz sermayeye dönüştürme planı için hissedarların onayını arıyor.

Bu yıl muz ve durian ihracat işi önemli miktarda nakit akışı üretmeye devam ediyor. Yönetim, işletmenin sürekliliği varsayımını karşılayacak şekilde mali tablolar hazırlamaya devam ediyor.

Quoc Cuong Gia Lai ile ilgili olarak, denetçiler, Van Thinh Phat'a olan 2.783 milyar VND'lik borçtan kaynaklanan 3.184 milyar VND'lik kısa vadeli yükümlülüklerin kısa vadeli varlıkları aşması nedeniyle şirketin faaliyetlerine devam etme kabiliyetini sorguladılar.

Şirket, mevcut düzenlemelere uygun olarak Bac Phuoc Kien Konut Alanı projesi için gerekli yasal belgelerin tamamlanması amacıyla gerekli prosedürleri uygulamaya devam ettiğini ve aynı zamanda kalan alan için tazminat ve arazi temizleme işlemlerini yürüttüğünü belirtti.

İcra Dairesi, 2,783 milyar VND tutarındaki bir mahkeme kararının uygulanmasını sağlamak amacıyla, özellikle proje ile ilgili bazı orijinal arazi tazminatı ve yeniden yerleşim belgeleri olmak üzere varlıklara el koyuyor.

Gerektiği gibi makul karşılaştırılabilirliği sağlamak amacıyla şirket, yılın ilk yarısına ait konsolide finansal tabloları hazırlarken, 5.401 milyar VND değerindeki "kısa vadeli devam eden iş maliyetlerini" geçici olarak "uzun vadeli devam eden iş maliyetleri" olarak yeniden sınıflandırmış ve konsolide bilançoda sunmuştur.

Şirket, "kısa vadeli devam eden iş maliyetleri"ni (yukarıda açıklandığı gibi) geçici olarak yeniden sınıflandırıp sunduktan sonra, kısa vadeli yükümlülükler kısa vadeli varlıkları aşarak işletmenin devamlılığı statüsüne ulaşmıştır. Öte yandan, yılın ilk yarısında şirketin vergi sonrası karı 10 milyar VND pozitif; öz sermayesi ise 4.586 milyar VND pozitif olmuştur.

Quoc Cuong Gia Lai, üretim ve iş durumunun istikrarlı olduğunu teyit etmektedir. Şirket, vadesi gelen borçlarını zamanında ödemeye devam etmekte ve gelecekte de faaliyetlerine devam edebilme kabiliyetini korumaktadır.

Gelecek ne getirecek?

Biriken borçlarını temizledikten sonra, Hoang Anh Gia Lai yeni bir kapının önünde duruyor ve iyileştirilmesi gereken başka bir görevle karşı karşıya: borç yükü. Yönetim Kurulu Başkanı Duc, on yıldır borç batağında kaldıktan ve 2024'te yatırımcılarla yaptığı bir toplantıda itiraf ettiği gibi "küçümsendikten" sonra, 2026 yılına kadar tüm borçları ödemeye karar vermişti.

Son zamanlarda Hoang Anh Gia Lai, BIDV Bankası'ndaki mevcut borcu Huong Viet Yatırım Danışmanlık Anonim Şirketi grubuna ve bireylere devretmek amacıyla 210 milyon hisse senedi ihraç ederek bir borç yeniden yapılandırma planı önerdi.

30 Haziran itibariyle Hoang Anh Gia Lai'nin toplam ödenmemiş borcu yaklaşık 7.000 milyar VND idi. Borç takası başarılı olursa, kalan borç yaklaşık 5.000 milyar VND olacaktır.

Başkan Duc ve Hoang Anh Gia Lai, on yıldır süregelen artan zorlukların ardından, nakit akışı yaratmak ve krizden kurtulmak için beklenmedik kısa vadeli ürünler yetiştirerek toparlandılar.

Bay Duc, muzla başlayarak, iş portföyünde "2 ürün, 2 hayvan" (muz, durian, domuz, tavuk), ardından "2 ürün, 1 hayvan" ve "4 ürün, 1 hayvan" (muz, durian, kahve ve domuz) gibi farklı stratejik değişiklikler defalarca duyurdu. Son zamanlarda Bay Duc, ihracat amacıyla 4.000 hektar Arabica kahve ve 2.000 hektar ipek üretimi için dut ağacı dikmeyi hedefleyerek dut ve kahveye de odaklandı.

Bay Duc, Arabica kahvesinin ton başına yaklaşık 9.000 dolara mal olduğunu, bunun normal kahvenin fiyatının iki katı olduğunu ve Vietnam'ın topraklarının sadece %10'unda bu çeşidin ekili olduğunu açıkladı.

Hoang Anh Gia Lai Yönetim Kurulu Başkanı, dut ve kahvenin kısa yetiştirme ve hasat süreleri (dut ağaçları 7 ay, Arabica kahvesi 2 yıl sürüyor - durianın süresinin sadece üçte biri) sayesinde sürekli bir nakit akışı sağlayacağını öngörüyor.

Bu arada, Quoc Cuong Gia Lai nakit akışı yaratmak, Van Thinh Phat'a olan borcunu ödemek ve Bac Phuoc Kien projesini satın almak için önlemler alıyor. Şirket bu yılın ilk yarısında yaklaşık 100 milyar VND değerinde gayrimenkul stoğu elden çıkardı.

Marina Da Nang projesi de bu yılın başlarında, tüm yasal belgeleri ve satış izinleriyle birlikte yeniden başlatıldı ve 700 milyar VND gelir elde etmesi öngörülüyor. Hidroelektrik projelerine yönelik elden çıkarma planı da devam edecek ve 900 milyar VND gelir sağlaması bekleniyor. Gelecekte, Quoc Cuong Gia Lai şirket adını değiştirmeyi ve uluslararası iş birliğine yönelmeyi planlıyor.

Duc Long Gia Lai'nin önümüzdeki dönemlerde gelir ve kârı artırmayı umduğu çözümlerden biri, yatırım sermayesini çekmek amacıyla Ulusal Elektrik Şebekesi Planı'na eklenecek yenilenebilir enerji projeleri (güneş enerjisi, rüzgar enerjisi, hidroelektrik) için yasal belgelerin tamamlanmasını hızlandırmaktır. Grup yakın zamanda, üçüncü çeyrekte dört enerji şirketi kurmak için 430 milyar VND'nin üzerinde katkıda bulunmayı onayladı.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/canh-cua-nao-cho-cac-dai-gia-dat-gia-lai-ngay-do-20250916080834854.htm