Perakende tüketici hisselerinin 2025'te zirveye ulaşması için katalizör

Bu gelişme, borsanın sektör gruplarına göre farklılaşması, yatırımcıların işletmelerin içsel gücüne ilişkin belirli beklentilerinin yanı sıra iş çevresinden gelen destekleyici faktörlerin de varlığını ortaya koyması bağlamında gerçekleşmiştir.

İstikrarlı operasyonlar, iş sektörleri büyüme ivmesini sürdürüyor

Masan'ın 2025'in ikinci çeyreğinde, azınlık hissedarlara dağıtım öncesi kârının (NPAT Pre-MI) yaklaşık 1.500 milyar VND olması bekleniyor. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %60'lık bir artışa denk geliyor. Bu, şirketin geçen yılın aynı dönemine göre kâr artışı kaydettiği üst üste üçüncü çeyrek oldu ve iş portföyünün yeniden yapılandırılmasının ardından operasyonel verimlilikte belirgin bir iyileşme görüldü.

Perakende sektöründe WinCommerce (WCM), yılın sadece ilk 5 ayında 257 yeni mağaza açarak ağını genişletmeye devam etti. Bu, tüm yıl boyunca açılacak yeni tesislerin yaklaşık %40'ına denk geliyor. Kırsal bölgelerdeki faaliyetler, artan tüketici talebi bağlamında teşvik ediliyor ve işletmelerin pazar potansiyelinden daha fazla yararlanabileceği koşullar yaratılıyor.

WinMart, açılışı dolayısıyla temel ihtiyaç maddelerinde uyguladığı indirim programıyla birçok müşteriyi kendine çekiyor.

Tüketim malları segmentinde Masan Consumer (MCH), özellikle Omachi markası altındaki "Asya Restoranı" ürün grubuyla ikinci çeyrekte bir primleştirme stratejisi uyguluyor. Ayrıca şirket, hissedarlar tarafından 2025 yılı için onaylanan temettü ödeme seviyesiyle (hisse başına 6.000 VND'ye eşdeğer maksimum %60) temettü politikasını sürdürmeye devam ediyor.

Masan MEATLife (MML) için gelir, işlenmiş et segmentinin önemli bir rol oynadığı 2025'in ilk çeyreğinde de artmaya devam etti. MML, şu anda WinCommerce perakende sisteminde hayvansal protein pazar payında lider konumdadır. Ticari faaliyetlerin yanı sıra, MML ayrıca üretim verimliliğini artırmak için hayvancılıkta teknoloji kullanımını da teşvik etmektedir. Bu birim, özellikle dişi domuz yetiştirme verimliliğini artırmak için teknolojiyi başarıyla devreye almış ve etlik domuz sürüsünün yılda yaklaşık 24.000 domuz daha büyümesine yardımcı olmuştur.

Maden sektöründe, Masan High-Tech Materials'ın (MSR), APT gibi üretim ürünlerinin satış fiyatlarındaki toparlanma sayesinde ikinci çeyrekte finansal sonuçlarını iyileştirmesi ve zarardan kurtulması bekleniyor. Bazı analistler, MSR'nin bu yıl Masan'ın konsolide kârına tekrar olumlu katkıda bulunmaya başlayabileceğine inanıyor.

Önümüzdeki dönemde MSN hissesini destekleyen faktörler

2025'in ikinci yarısında, tüketici-perakende sektöründeki işletmelerin faaliyetlerini kolaylaştırmaya devam edecek bir dizi politika ve piyasa trendi öngörülüyor. Özellikle, temel ihtiyaç maddelerinde %10 yerine %8 vergi oranı uygulayan KDV indirim politikasının 2026 sonuna kadar uzatılması, satın alma gücünü desteklemeye ve iç tüketimi teşvik etmeye yardımcı olabilir. Bu, Masan gibi büyük ölçekli tüketici-perakende ekosistemlerine sahip işletmeler için önemli bir faktördür.

Müşteriler MEATDeli'de temiz et ürünleri satın alıyor

MSCI, yakın zamanda Vietnam'ı borsa yükseltmeleri listesine dahil etmedi. FTSE Russell ile karşılaştırıldığında MSCI, daha katı değerlendirme kriterleri uyguluyor. FTSE Russell, hisse senedi endeksleri de dahil olmak üzere endeks oluşturma konusunda en prestijli küresel kuruluşlardan biri olarak kabul ediliyor ve bu kuruluş tarafından yükseltilmesi, özellikle büyük yatırım fonlarından gelen yabancı sermaye akışını çekmeye katkıda bulunabilir.

Maliye Bakanı Nguyen Van Thang, 19 Haziran'da Ulusal Meclis'te düzenlenen soru-cevap oturumunda, borsa piyasasının iyileştirilmesinin, ekonomi için sermaye seferberliği kanallarını geliştirmek adına 2025 yılında gerçekleştirilmesi gereken bir hedef olduğunu söyledi. Buna göre, piyasanın derecelendirme kuruluşlarının kriterlerini karşılayacak şekilde iyileşmeler kaydetmesi bekleniyor.

Saigon- Hanoi Securities (SHS), Vietnam'ın hisse senedinin yükseltilmesi halinde küresel yatırım fonlarından yaklaşık 9 milyar dolar çekebileceğini, bunun yaklaşık 800 milyon dolarının FTSE Russell endeksini takip eden ETF'lerden, 2 milyar dolarının diğer pasif fonlardan ve 4-6 milyar dolarının da aktif fonlardan geleceğini tahmin ediyor. Bu sermaye akışı, yüksek likiditeye ve yabancı sahipliğine olanak sağlayan büyük sermayeli hisse senetlerine odaklanma eğilimindedir; bu özellikler, MSN gibi bazı hisse senetlerinin şu anda karşıladığı özelliklerdir.

Büyük menkul kıymet şirketleri şu anda MSN hisseleri için olumlu değerlemeler yapıyor. Buna göre VCBS, raporlama anındaki piyasa fiyatından %42 daha yüksek olan 93.208 VND/hisse hedef fiyatıyla AL tavsiyesinde bulunuyor. KBSV ise SoTP modelini 100.000 VND/hisse olarak değerlendiriyor ve baz senaryoda MCH, WCM ve MML'de çift haneli büyüme öngörülüyor.

Menkul kıymetler şirketi	Hedef fiyat (VND/hisse)	Öneriler	Değerleme Temeli / Notlar
Vietcap	100.000	SATIN ALMAK	SoTP yöntemi. Büyüme, MCH, WCM ve MML'den kaynaklanmaktadır; önceki rapora göre %7 düşüş, artan grup iskontosu (%15) nedeniyledir. MSN'nin gerçek varlıklara kıyasla değerinin altında olduğu varsayılmaktadır.
VCBS	93.208	SATIN ALMAK	Değerleme, WCM, MCH, MML kâr beklentileri ve iç tüketimi destekleyen vergi politikasına dayanmaktadır. Ekosistem büyümesi ve 2026 yılına kadar KDV indiriminden faydalanılması hedeflenmektedir.
KBSV	100.000	SATIN ALMAK	SoTP değerlemesi; temel durum: WCM, MCH, MML'de çift haneli büyüme.

Ancak analistler, iç tüketimdeki dengesiz toparlanma, FMCG - perakende sektöründeki artan rekabet ve tedarik zincirini etkileyebilecek jeopolitik riskler gibi dikkat edilmesi gereken bir dizi faktöre de dikkat çekti.

MSN hisselerinin 2025 zirvesini aşması, şirketin yeniden yapılanma çabalarının ve operasyonel verimliliğinin piyasa tarafından takdir edildiğini göstermektedir. Değişen bir iş ortamında, temkinli bir strateji sürdürmek, temel alanlara odaklanmak ve destekleyici makro faktörleri etkin bir şekilde kullanmak, Masan'ın sürdürülebilir büyüme ivmesini sürdürmesinin temelini oluşturacaktır.

Source: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html