'Kurumsal kârlar toparlanırsa hisse senetleri %30 yükselebilir'

Dragon Capital uzmanları, para politikasının ve ekonominin parlak olduğunu, şirket kârlarının toparlanması halinde borsanın yüzde 30 artış göstereceğini söylüyor.

Dragon Capital Yatırım Fonu (DCVFM) Menkul Kıymetler Direktörü Sayın Le Anh Tuan, yakın zamanda düzenlenen bir yatırımcı toplantısında, bu yılki borsanın para politikasından makroekonomik istikrara ve büyüme ivmesine kadar öncekinden daha fazla avantaja sahip olduğunu söyledi. Ona göre, piyasa büyüme için neredeyse tüm faktörlere sahip ve tek beklentisi şirket kârlarının büyümesi olan "doğu rüzgarı".

Tuan, "Kurumsal kârlar yaklaşık yüzde 20 oranında toparlanırsa, borsada kesinlikle yüzde 30'luk bir artış yaşanacaktır" öngörüsünde bulundu.

Para politikası konusunda uzman, Covid-19 dönemindekinden daha düşük seviyelerde ve rekor düşük seviyelerde seyreden kredi ve mevduat faiz oranlarının öncü göstergeler olduğuna inanıyor. DCVFM, önümüzdeki 4-5 ay içinde faiz oranlarının yaklaşık 50 puan düşmesini bekliyor. Yukarıdaki tahminin dayanağı, işletme faiz oranının enflasyondan yüksek olduğu durumlarda hala ayarlama imkânı olması ve önümüzdeki dönemde ekonomik büyümenin seyrinin daha da ilginç hale gelmesi.

Ayrıca dünya , ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu yıl faiz oranlarını daha önce tahmin edildiği gibi sadece 3-4 kat yerine 6-7 kat indirebileceği senaryosuna doğru yöneliyor. Ayrıca, 2023 sonundan itibaren, dünyada ilk kez faiz indiren merkez bankası sayısı, faiz artıran merkez bankası sayısından fazla oldu. Bu durum, Vietnam'ın para politikasını gevşetmesini destekleyen itici güç olacak.

Uzman, "Bu kadar gevşek bir para politikası ortamında borsada yüzde 10-15'lik sert düşüşler beklememeliyiz" dedi.

Kredi ve 12 aylık mevduat faiz oranları şu anda sırasıyla %9,1 ve %4,7 seviyesinde olup, Covid-19 dönemine kıyasla daha düşüktür. Kaynak: DCVFM — Kredi ve 12 aylık mevduat faiz oranları şu anda sırasıyla %9,1 ve %4,7 seviyesinde olup, Covid-19 dönemine kıyasla daha düşüktür. Kaynak: *DCVFM*

İstikrar konusunda, Bay Tuan döviz kuru dalgalanmaları göstergesini oldukça takdir etti. DCVFM, USD/VND döviz kurunun bu yıl yaklaşık %3 civarında dalgalanacağını tahmin ediyor. Bu, endişe verici olmayan normal bir seviye ve ekonomide belirli bir istikrar olduğunu gösteriyor. Bu senaryo, karaborsa ile banka arasındaki döviz kuru farkının yüksek olmadığı ve Vietnam'ın döviz rezervlerinin de yüksek bir seviyede (yaklaşık 100 milyar ABD doları) olduğu bir ortamda gerçekleşiyor.

DCVFM, ekonomik toparlanma oranına ilişkin olarak, bu yıl daha belirgin bir toparlanma yaşandığını değerlendirdi. Bu birim, yılın son iki çeyreğinde art arda artış gösteren ve dördüncü çeyrekte %10'dan fazla (ancak geçen yılki çok düşük baz seviyesine kıyasla) artış gösteren ihraç edilen konteyner sayısı göstergesine dayanmaktadır. Ayrıca, üretim ve iş faaliyetlerini yansıtmaya yardımcı olan bir endeks olan elektrik tüketim talebi de, bir önceki döneme kıyasla hala zayıf olsa da artış göstermiştir. Yolcu trafiği ve tüketim seviyeleri göstergeleri de 2023'ün ikinci çeyreğinden itibaren dip yapmış ve yıl sonunda artışa geçmiştir.

Bay Le Anh Tuan'a göre, Vietnam ekonomisi şu anda bir toparlanma döngüsüne giriyor. DCVFM'nin yurt içi ve yurt dışı geçmiş verilerine dayanan istatistikler, bu döngüde yatırımcıların borsadan yaklaşık %20 kâr elde edebileceğini gösteriyor. Bu performans seviyesi, ekonominin refah içinde olduğu dönemden daha yüksek. Toparlanma döngüsünde, mal ve finansal hizmetler, gayrimenkul, temel olmayan tüketim, bilgi teknolojisi, sanayi ve hammaddeler gibi yüksek oynaklığa sahip sektörler genellikle fayda sağlayan gruplar oluyor. Buna karşılık, temel tüketim sektörleri, sağlık , enerji, iletişim ve kamu hizmetleri (elektrik, su) önceliklendirilmiyor.

Sadece Dragon Capital değil, birçok menkul kıymet şirketi ve analiz birimi de piyasanın bu yıl daha parlak olacağına inanıyor. Çoğu birim, VN Endeksi'nin geçen yıl sonuna göre %15-25 artışla 1.300 puana, hatta daha iyimser bir tahminle 1.400 puana ulaşabileceğini öngörüyor. Tüm tarafların tahminlerine temel oluşturan argümanlar da düşük faiz oranı seviyesi ve şirket kârlarında artış beklentisinden geliyor.

MB Securities (MBS), piyasa net kârının, özellikle bankacılık, inşaat malzemeleri, perakende ve tüketici sektörlerindeki toparlanmanın desteğiyle yıllık bazda %16,8 artacağını öngörüyor. Piyasa kârının zirvesi, esas olarak 2023'ün aynı dönemindeki düşük baz nedeniyle, bu yılın son çeyreğinde gerçekleşecek.

Benzer bir öngörüde bulunan KB Securities Vietnam (KBSV), 2024 yılının üretim ve iş faaliyetlerinin çoğu sektör grubunda toparlanma ivmesine döneceği dönem olacağını ve tüm pazar için EPS (hisse başına kazanç) büyümesinin %16,4'e ulaşabileceğini öngörüyor.

KBSV'ye göre, bir önceki yılın düşük baz seviyesi, Hükümet ve Devlet Bankası'nın kamu yatırımlarını teşvik edici destek politikaları, faiz oranlarındaki düşüşün işletmelerin iş sonuçlarına yansımaya başlaması, Vietnam'daki makro gelişmelerin daha parlak bir tabloya sahip olması ve ABD ekonomisinde "yumuşak iniş" beklentileri göz önüne alındığında, 2024 yılında kâr toparlanma eğiliminin daha belirgin olabileceği öngörülüyor.

Siddhartha