Borsayı yükseltmek için "darboğazları" ortadan kaldırmak

Maliye Bakanlığı, bazı darboğazları ortadan kaldırmak ve derecelendirme kuruluşunun yükseltme kriterlerini karşılamak amacıyla birçok ilgili yasal düzenlemede değişiklik yapılması konusunda görüş istedi.

Yabancı yatırımcılar için işlem öncesi depozito gerekmiyor

Yönetim ajansı, son dönemde piyasa derecelendirme kuruluşu FTSE Russell, piyasa üyeleri, ilgili bakanlıklar ve sektörlerle birçok toplantı ve görüşme gerçekleştirdi. Aynı zamanda, yabancı yatırımcılar için "işlem öncesi teminat zorunluluğu olmaması" sorununa bir çözüm bulmak amacıyla Dünya Bankası ile istişarelerde bulundu.

Buna göre önerilen çözüm, nitelikli menkul kıymet şirketlerinin, yabancı yatırımcıların menkul kıymet satın alma emri vermeden önce paranın %100'üne sahip olmasını gerektirmeyen, ancak saklama kuruluşunun işlem sonuçlarını ve ödeme yükümlülüklerini Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu'na (VSDC) teyit etmesi gereken zamandan önce yabancı yatırımcıların yeterli paraya sahip olmasını gerektiren hizmetler sunmasına izin vermektir.

Yabancı yatırımcının öngörülen sürede yeterli sermayeye sahip olmaması durumunda, yabancı yatırımcının ödeme yükümlülüğü menkul kıymet şirketine devredilecektir. Ancak, uygulanabilirlik ve güvenliğin sağlanması amacıyla, önerilen yönetim acenteliği yalnızca yabancı kurumsal yatırımcılar için geçerlidir.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı, "Bu çözüm temel olarak piyasa üyeleri ve Dünya Bankası, FTSE Russell'dan fikir birliği ve uygulanabilirlik değerlendirmesi aldı" bilgisini verdi.

Bu nedenle, işlem öncesi teminat gerektirmeme konusunun ele alınmasının, Vietnam borsasının FTSE Russell kriterlerine göre iyileştirilmesinin önündeki en büyük engeli ortadan kaldıracağı düşünülmektedir. Bu çözümün aynı zamanda, Vietnam borsasının işlem mekanizmasının dünyadaki birçok borsanın işlem mekanizmasına benzer olmasına yardımcı olacağı düşünülmektedir.

Ancak, bu hizmetin hayata geçirilmesi sırasında piyasada oluşabilecek risklerin azaltılması amacıyla Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu tarafından, hizmet kullanıcılarına ve uygulanabilir konulara ilişkin bir dizi içerik de önerilmiştir.

Yabancı kurumsal yatırımcılar için %100 teminatsız işlem yapma olanağı sağlama önerisi, birçok açıdan dikkatlice değerlendirilmiştir. Yalnızca yabancı kurumsal yatırımcılara uygulanması ve yerli yatırımcılara uygulanmaması, adil bir uygulama sağlar, çünkü şu anda yalnızca yerli yatırımcıların menkul kıymet satın almak için borçlanma (marj kredisi) hizmetini kullanmasına izin verilirken, yabancı yatırımcıların menkul kıymet satın almak için borçlanmalarına izin verilmemektedir.

Ayrıca, piyasada şu anda yaklaşık 7,39 milyon adet menkul kıymet hesabı bulunmakta olup, bu hesaplardan 45.384 adedi yabancı yatırımcılara ait olup, bu hesapların 4.551 adedi yabancı kurumsal yatırımcılara aittir.

Yabancı kurumsal yatırımcı hesap sayısı yalnızca %10'luk bir orana sahip olsa da, HOSE istatistiklerine göre 2020-31 Aralık 2023 döneminde yabancı kurumsal yatırımcıların alım/satım işlemlerinin değeri, tüm yabancı yatırımcıların toplam işlem değerinin %94'ünün üzerine çıkmaktadır. Bu nedenle, yabancı yatırımcılar borsayı yükseltme sorununu çözmesi gereken başlıca aktörlerdir.

Uluslararası deneyimlere göre, yabancı kurumsal yatırımcıların ödeme yükümlülüklerini sıklıkla yerine getirdiği, işlem öncesi teminatın olmadığı işlemlerde ise ödeme yükümlülüklerinin yerine getirilmemesi gibi durumlar çok az görüldüğü için risk düşüktür.

Dolayısıyla, sadece yabancı kurumsal yatırımcılara uygulanması önerisi, hem yükseltme hedefini güvence altına almak hem de menkul kıymet şirketleri ve menkul kıymet işlem takas ve mutabakat sistemi için riskleri önemli ölçüde azaltmak açısından uygun bir çözümdür.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

Riski nasıl en aza indirebiliriz?

Yönetim kuruluşunun önerisine göre de hizmet verilecek kişiler; iyi mali duruma sahip, menkul kıymet işlemleri için takas ve hesaplaşma hizmeti verme koşullarını taşıyan ve yabancı yatırımcının geçici olarak iflas etmesi halinde bu hizmeti kullanarak menkul kıymet işlemleri için yapacağı ödemeyi karşılayabilecek yeterli limite sahip olan menkul kıymet şirketleridir.

Riskleri en aza indirmek için yönetim ajansı ayrıca, bir menkul kıymet şirketinin yabancı kurumsal yatırımcılara %100 marj dışı işlem hizmeti sağlaması nedeniyle limitin üzerinde yatırım yapması durumunda, mevcut yasal düzenlemelere göre yatırım limitine uyum sağlanana kadar yukarıdaki hizmetleri sağlamaya devam etmesine izin verilmeyeceği yönünde bir düzenleme eklenmesini önerdi.

Günümüzde, borsada işlem gören hisse senedi işlemleri, işlem kaydı, menkul kıymet işlemlerinin takası ve menkul kıymet şirketlerinin faaliyetlerine ilişkin düzenlemeler, borsada işlem gören hisse senedi işlemlerini, işlem kaydını ve fon senetlerini, şirket tahvillerini ve borsada işlem gören teminatlı varantları düzenleyen 120/2020/TT-BTC sayılı Genelge'de; menkul kıymet işlemlerinin kayıt, saklama, takas ve takasını düzenleyen 119/2020/TT-BTC sayılı Genelge'de ve menkul kıymet şirketlerinin faaliyetlerini düzenleyen 121/2020/TT-BTC sayılı Genelge'de yer almaktadır. Bu düzenlemeler, borsada menkul kıymet alım satım, takas ve takas faaliyetlerinin istikrarlı ve sorunsuz bir şekilde yürütülmesini sağlayarak hâlihazırda iyi bir şekilde uygulanmaktadır.

Ancak, yükseltme hedefine ulaşmak ve yabancı yatırımcıların işlem öncesi mevduat talep etmesi sorununu aşmaya yönelik çözümler uygulamak amacıyla, Menkul Kıymetler Komisyonu yukarıdaki belgelerdeki bazı içeriklerin değiştirilmesini ve tamamlanmasını önermektedir.

Yönetim ajansı, özellikle, %100 marj dışı işlem hizmetlerini kullanarak emir vermeden önce yeterli paraları olmadan menkul kıymet satın almak için emir veren yabancı kurumsal yatırımcılara ilişkin düzenlemeler eklemek amacıyla 120/2020/TT-BTC Genelgesi'ni değiştirecek ve ekleyecek.

Bununla birlikte, 119/2020/TT-BTC sayılı Genelgede değişiklik yapılarak, marj dışı işlem hizmetlerini kullanan yabancı kurumsal yatırımcıların ödeme güçlerini kaybetmeleri halinde, yabancı kurumsal yatırımcının ödeme yükümlülüğünün, yabancı yatırımcının emrini menkul kıymet şirketinin kendine ait işlem hesabı aracılığıyla vermesi halinde menkul kıymet şirketine devredilmesine ilişkin düzenlemeler eklenecektir.

Ayrıca, 121/2020/TT-BTC sayılı Genelge, yabancı yatırımcıların menkul kıymet işlemlerinin alım satımı ve ödemesi konusunda menkul kıymet şirketlerine %100 teminat yatırılmadan alım satım hizmeti verilmesi halinde, menkul kıymet şirketlerinin faaliyet ve sorumluluklarına ilişkin düzenlemelerin yanı sıra, bu hizmeti gerçekleştirirken menkul kıymet şirketlerinin yatırım limitlerinin uygulanmasına ilişkin düzenlemelerin eklenmesi amacıyla değiştirilecek ve eklenecektir.

Ayrıca, Maliye Bakanlığı tarafından çıkarılan borsaya ilişkin bilgilerin açıklanmasına ilişkin 96/2020/TT-BTC sayılı Genelgede, menkul kıymet şirketlerinde, %100 teminatsız işlem hizmeti kullanan ve iflas etmiş yabancı yatırımcıların işlemlerine ilişkin ödeme yükümlülüğünün menkul kıymet şirketi tarafından yerine getirilmesi halinde, içeriden öğrenenlerin ve içeriden öğrenenlerle ilişkili kişilerin işlemlerinden önce bilgi açıklama sorumluluğundan muaf tutulmasına ilişkin hükümlerin tamamlanması amacıyla değişiklik yapılarak ekleme yapılacaktır.

Önerilen bu değişiklik, iflas işlemlerinin müşterinin menkul kıymet alım hesabından menkul kıymet şirketinin özel işlem hesabına otomatik olarak aktarılması durumunda, bu bilginin menkul kıymet şirketi için ifşa edilmesinin kaçınılmaz olmasından kaynaklanmaktadır.

VTV'ye göre

[reklam_2]
Kaynak