Borsayı yükseltmek için "darboğazları" ortadan kaldırmak

Maliye Bakanlığı, derecelendirme kuruluşunun yükseltme kriterlerini karşılamak ve bazı darboğazları gidermek amacıyla birçok ilgili yasal düzenlemede değişiklik yapılması konusunda görüş istedi.

Yabancı yatırımcılar için işlem öncesi teminat gerekmiyor

Yönetim ajansı, son zamanlarda piyasa derecelendirme kuruluşu FTSE Russell, piyasa üyeleri, ilgili bakanlıklar ve şubelerle birçok toplantı ve görüşme düzenledi. Aynı zamanda, yabancı yatırımcılar için "işlem öncesi teminat zorunluluğu olmaması" sorununa bir çözüm bulmak için Dünya Bankası ile istişarelerde bulundu.

Buna göre önerilen çözüm, nitelikli menkul kıymet şirketlerinin, yabancı yatırımcıların menkul kıymet satın alma emri vermeden önce paranın %100'üne sahip olmasını gerektirmeyen, ancak saklama kuruluşunun işlem sonuçlarını ve ödeme yükümlülüklerini Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu'na (VSDC) teyit etmesi gereken zamandan önce yabancı yatırımcıların yeterli paraya sahip olmasını gerektiren hizmetler sunmasına izin vermektir.

Yabancı yatırımcının öngörülen sürede yeterli sermayeye sahip olmaması durumunda, yabancı yatırımcının ödeme yükümlülüğü menkul kıymet şirketine devredilecektir. Ancak, uygulanabilirlik ve güvenliğin sağlanması amacıyla, önerilen yönetim acenteliği yalnızca yabancı kurumsal yatırımcılar için geçerlidir.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı, "Bu çözüm temel olarak piyasa üyeleri ve Dünya Bankası, FTSE Russell'dan fikir birliği ve uygulanabilirlik değerlendirmesi aldı" bilgisini verdi.

Bu nedenle, işlem öncesi teminat gerektirmeme sorununun çözümü, Vietnam borsasının FTSE Russell kriterlerine göre iyileştirilmesinin önündeki en büyük engeli ortadan kaldıracağı düşünülmektedir. Bu çözümün aynı zamanda Vietnam borsasının işlem mekanizmasının dünyadaki birçok borsanın işlem mekanizmasına benzer olmasına yardımcı olacağı düşünülmektedir.

Ancak, bu hizmetin hayata geçirilmesi sırasında piyasada oluşabilecek risklerin azaltılması amacıyla Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu tarafından, hizmet kullanıcılarına ve uygulanabilir konulara ilişkin bir dizi içerik de önerilmiştir.

Yabancı kurumsal yatırımcılar için %100 marjlı işlem yapma olanağı sağlama önerisi, birçok açıdan dikkatlice değerlendirilmiştir. Bu önerinin yalnızca kurumsal yabancı yatırımcılara uygulanması ve yerli yatırımcılara uygulanmaması, adaleti yine de sağlar, çünkü şu anda yalnızca yerli yatırımcıların menkul kıymet satın almak için borçlanma (marj kredisi) hizmetinden yararlanmasına izin verilirken, yabancı yatırımcıların menkul kıymet satın almak için borçlanmalarına şu anda izin verilmemektedir.

Ayrıca, piyasada şu anda yaklaşık 7,39 milyon adet menkul kıymet hesabı bulunmakta olup, bu hesaplardan 45.384 adedi yabancı yatırımcılara ait olup, bu hesapların 4.551 adedi yabancı kurumsal yatırımcılara aittir.

Yabancı kurumsal yatırımcı hesap sayısı yalnızca %10'luk bir orana sahip olsa da, HOSE istatistiklerine göre 2020-31 Aralık 2023 döneminde yabancı kurumsal yatırımcıların alım/satım işlemlerinin değeri, tüm yabancı yatırımcıların toplam işlem hacminin %94'ünün üzerinde seyretmiştir. Dolayısıyla, yabancı yatırımcılar borsayı canlandırma sorununun çözülmesi gereken başlıca aktörlerdir.

Uluslararası deneyimlere göre, yabancı kurumsal yatırımcıların ödeme yükümlülüklerini sıklıkla yerine getirdiği, işlem öncesi teminatı olmayan işlemlerde ödeme yükümlülüklerinin yerine getirilmemesi vakalarının az olduğu, dolayısıyla riskin düşük olduğu görülmektedir.

Dolayısıyla, sadece yabancı kurumsal yatırımcılara uygulanması önerisi, hem yükseltme hedefini güvence altına almak hem de menkul kıymet şirketleri ve menkul kıymet işlem takas ve mutabakat sistemi için riskleri önemli ölçüde azaltmak açısından uygun bir çözümdür.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

Riski nasıl en aza indirebiliriz?

Yönetim kuruluşunun önerisine göre de hizmet verilecek kişiler; iyi mali duruma sahip, menkul kıymet işlemleri için takas ve hesaplaşma hizmeti verme koşullarını taşıyan ve yabancı yatırımcının geçici olarak iflas etmesi halinde bu hizmeti kullanarak menkul kıymet işlemleri için yapacağı ödemeyi karşılayabilecek yeterli limite sahip olan menkul kıymet şirketleridir.

Riskleri en aza indirmek için yönetim ajansı ayrıca, bir menkul kıymet şirketinin yabancı kurumsal yatırımcılara %100 marj dışı işlem hizmeti sağlaması nedeniyle limitin üzerinde yatırım yapması durumunda, mevcut yasalara göre yatırım limitine uyana kadar yukarıdaki hizmetleri sağlamaya devam etmesine izin verilmeyeceği yönünde düzenleme eklenmesini önerdi.

Günümüzde, borsada işlem gören hisse senedi işlemleri, işlem kaydı, menkul kıymet işlemlerinin takası ve menkul kıymet şirketlerinin faaliyetlerine ilişkin düzenlemeler, borsada işlem gören hisse senedi işlemleri, işlem kaydı ve fon senetleri, kurumsal tahviller, menkul kıymet alım satım sisteminde işlem gören varantlar ile ilgili 120/2020/TT-BTC sayılı Genelge; menkul kıymet işlemlerinin kayıt, saklama, takas ve takasını düzenleyen 119/2020/TT-BTC sayılı Genelge ve menkul kıymet şirketlerinin faaliyetlerini düzenleyen 121/2020/TT-BTC sayılı Genelge ile düzenlenmiştir. Bu düzenlemeler, borsada menkul kıymet alım satım, takas ve takas faaliyetlerinin istikrarlı ve sorunsuz bir şekilde yürütülmesini sağlayarak hâlihazırda etkin bir şekilde uygulanmaktadır.

Ancak, yükseltme hedefine ulaşmak ve yabancı yatırımcılardan işlem öncesi teminat alma zorunluluğu sorununu aşmaya yönelik çözümler üretmek amacıyla, Menkul Kıymetler Komisyonu yukarıdaki belgelerdeki bazı içeriklerin değiştirilmesini ve tamamlanmasını önermektedir.

Yönetim ajansı, özellikle, %100 marj dışı işlem hizmetlerini kullanarak emir vermeden önce yeterli paraları olmadan menkul kıymet satın almak için emir veren yabancı kurumsal yatırımcılara ilişkin düzenlemeler eklemek amacıyla 120/2020/TT-BTC Genelgesi'ni değiştirecek ve ekleyecek.

Bununla birlikte, 119/2020/TT-BTC sayılı Genelge'de değişiklik yapılarak, marj dışı işlem hizmetlerini kullanan yabancı kurumsal yatırımcıların ödeme güçlerini kaybetmeleri durumunda, yabancı kurumsal yatırımcının ödeme yükümlülüğünün, yabancı yatırımcının emrini menkul kıymet şirketinin kendi hesabından vermesi halinde menkul kıymet şirketine devredilmesine ilişkin düzenlemeler eklenecektir.

Ayrıca, yabancı yatırımcıların menkul kıymet işlemlerinin alım satımı ve ödemesi konusunda menkul kıymet şirketlerine %100 teminatsız işlem hizmeti verilmesi halinde, menkul kıymet şirketlerinin faaliyetleri ve sorumluluklarına ilişkin düzenlemelerin yanı sıra, bu hizmeti gerçekleştirirken menkul kıymet şirketlerinin yatırım limitlerini uygulamasına ilişkin düzenlemelerin tamamlanması amacıyla 121/2020/TT-BTC Genelgesi değiştirilecek ve eklenecektir.

Ayrıca, Maliye Bakanlığı tarafından çıkarılan borsada bilgi açıklanmasına ilişkin 96/2020/TT-BTC sayılı Genelge, menkul kıymet şirketlerinde %100 teminatsız işlem hizmeti kullanan yabancı yatırımcıların iflas etmiş işlemlerine ilişkin ödeme yükümlülüğünün menkul kıymet şirketi tarafından yerine getirilmesi durumunda, içeriden öğrenen kişilerin ve içeriden öğrenen kişilerin ilişkili kişilerinin işlemlerinden önce bilgi açıklama sorumluluğundan muafiyet hükümlerini desteklemek üzere değiştirilecek ve eklemeler yapılacaktır.

Önerilen bu değişiklik, iflas işlemlerinin müşterinin menkul kıymet alım hesabından menkul kıymet şirketinin özel işlem hesabına otomatik olarak aktarılması durumunda, bu bilginin menkul kıymet şirketi için ifşa edilmesinin kaçınılmaz olmasından kaynaklanmaktadır.

VTV'ye göre

[reklam_2]
Kaynak