Artık "dıştan yeşil, içten kırmızı" olarak nitelendirilmeyen borsa, daha dengeli bir döneme girecek.

VTV.vn - Son dönemde gözlemlenen derin farklılaşmanın, sermayenin daha geniş bir hisse senedi grubuna kaymasıyla daralması bekleniyor.

2025 yılı, Vietnam borsasının resmi olarak ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesi ve makroekonomik temellerden güçlü destek almasıyla birlikte, etkileyici bir büyüme dönemi olarak öne çıkıyor. Takvim yılı sona ererken, birçok yatırımcının büyük ilgisini çeken soru şu: 2026'da borsa nasıl olacak ve uygun yatırım stratejileri nelerdir?

Fransa'nın Paris kentindeki IPAG İşletme Okulu'ndan Doçent Vo Dinh Tri, VTV8'deki "The Finance Street" adlı talk show programında verdiği röportajda, 2025 yılının Vietnam borsası için çok başarılı bir yıl olarak değerlendirilebileceğini belirtti. VN-Index'in yaklaşık %30-35 oranında artış gösterdiğini ve bu oranın bölgedeki ve dünyadaki diğer piyasalara kıyasla çok yüksek bir performans olduğunu ifade etti. Büyüme oranı açısından ise ABD borsasının (S&P 500 endeksine kıyasla) iki katı olduğunu vurguladı.

Ayrıca, Vietnam borsasında da olumlu gelişmeler yaşandı. Örneğin, 2025 yılında ortalama işlem hacmi 2024 yılına kıyasla önemli ölçüde arttı. Ortalama işlem seansları seans başına 18.000 - 20.000 milyar VND'ye ulaşabilir. 2025 yılında borsada açılan yeni hesap sayısında da çok iyi bir artış görüldü ve tahmini olarak 11 milyondan fazla yeni yatırımcı hesabı açıldı.

2026 için makroekonomik görünüm: Fırsatlar ve temkinlilik bir arada.

2026 yılına girerken, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını düşürme eğiliminde olması bağlamında, ekonomik büyümeyi desteklemek için çeşitli politikalarla birlikte ekonominin %10 oranında büyümesi hedefleniyor. Doçent Vo Dinh Tri'ye göre, Vietnam'ın makroekonomik durumuna ve GSYİH büyüme oranına bakıldığında, Ulusal Meclis %10'un üzerinde bir büyüme hedefi belirlemiş olsa da, IMF, Dünya Bankası veya bazı yatırım bankaları gibi bazı uluslararası kuruluşlar Vietnam'ın büyümesine ilişkin daha temkinli değerlendirmelerde bulunarak, büyüme oranını yalnızca %7 civarında tahmin ediyorlar.

Ayrıca, Fed'in faiz oranlarını düşürdüğü küresel bağlamı göz önünde bulundurduğumuzda, Vietnam ekonomisi oldukça temkinli davranmaya devam ediyor. Fed'in son faiz indirimi ve 2026'da ABD ekonomisine ilişkin beklentiler (birçok analistin "Goldilocks" ekonomisi olarak adlandırdığı, ne çok sıcak ne de çok soğuk bir ekonomi) Vietnam ekonomisi için olumlu dış faktörler olarak değerlendirilebilir.

Ancak Vietnam'da hâlâ dikkat edilmesi gereken bazı faktörler mevcut ve bu durum son hükümet toplantılarında da dile getirildi. Bunlar arasında enflasyon, kamu yatırımlarının dağıtımı ve kredi büyümesinin çok iyi olmasına rağmen potansiyel zorluklarla karşı karşıya olması yer alıyor.

"Bu nedenle, kişisel görüşüme göre, Vietnam ekonomisi yılda yaklaşık %7 - %8'lik bir büyüme oranını koruyacaktır. Eğer 2045 veya 2050 yılına kadar daha yüksek gelirli bir ekonomiye ulaşmaya kararlıysak, ilk yıllarda daha sonraki aşamaları telafi etmek için daha da büyük bir büyüme gerekecektir, çünkü 20-25 yıl boyunca yüksek bir büyüme oranını istikrarlı bir şekilde sürdürmek çok zordur. Beklenen sonuçlara ulaşmak istiyorsak, dönemin ilk yıllarında güçlü bir kararlılığa sahip olmalıyız," diye belirtti Doçent Vo Dinh Tri.

Doçent Doktor Vo Dinh Tri, Financial Street Talk programında editör Khanh Ly ile bir söyleşi gerçekleştirdi.

Nakit akışı ve sektör görünümü

Borsada işlem gören şirketler için, Vietnam piyasasında 2026 yılı için hisse başına kazanç (EPS) büyüme tahmini konusunda piyasada oldukça yüksek bir fikir birliği bulunmaktadır ve bu tahmin %12 - %15 civarındadır. Bu aynı zamanda Vietnam'ın 2026 yılındaki beklenen genel ekonomik büyümesine de karşılık gelmektedir. 2025 yılında piyasa, birkaç hissenin yukarı yönlü ivmesiyle kazançlar sağlanırken, diğer birçok hissenin keskin düşüşler yaşadığı "dışarıdan yeşil, içeriden kırmızı" bir olgu yaşadı. Bu nedenle, 2026 yılına girerken, sektör grupları veya belirli hisse senedi grupları arasında bir rotasyon öngörülmektedir.

"Bana göre, inşaat malzemeleri ve altyapı (%30 civarı), perakende (%25 civarı), bankacılık ve menkul kıymetler (%15-20 civarı) gibi bazı sektörlerde yüksek büyüme oranları bekleniyor. Ancak, gayrimenkul sektörünün güçlü farklılaşması ve gelir tanıma sorunları nedeniyle genel bir tahmin yapmak çok zor," diye öngördü Doçent Vo Dinh Tri.

Genel piyasa görünümüne gelince, 2025 yılında Vietnam'da çok güçlü bir yükseliş trendi olduğu ve yıl sonuna kadar hiçbir şeyin değişmeyeceği varsayıldığında, Vietnam borsasının büyüme oranının %30 - %35'e ulaşacağı tahmin ediliyor ki bu, piyasanın uzun vadeli ortalamasına kıyasla nispeten yüksek bir oran. Sürdürülebilir piyasa büyümesi için kaçınılmaz olarak düzeltme veya büyümede yavaşlama dönemleri olacaktır. Ve büyüme yavaşladığında her zaman bir faktör devreye girer: portföy rotasyonu. Tipik olarak, beklentileri aşan hisseler için yatırımcılar, diğer hisse senedi gruplarına veya sektörlerine geçerek daha güvenli bir seçeneği tercih ederler. Dolayısıyla, piyasa hisse senedi endeksinin genel büyüme oranını korurken, yavaşlayacaktır.

Doçent Doktor Vo Dinh Tri, "Önümüzdeki yıl yaklaşık %10-12'lik bir büyüme oranı öngörüyorum ki bu makul bir seviye. Ardından VN Endeksi 1800'e yaklaşacak ve piyasa bu rakam etrafında dönmeye devam edecek. ABD borsası gibi dünyanın bazı piyasalarında da birçok büyük finans kurumu 2026'da %12-15'lik bir büyüme öngörüyor" dedi.

Yatırım stratejisi: Disiplinli, uzun vadeli ve esnek.

Yatırım stratejisi konusunda Doçent Doktor Vo Dinh Tri, yatırımın tıpkı bir maraton gibi uzun vadeli bir yolculuk olduğunu vurguladı. Sadece birikmiş paramızla ve kabul edebileceğimiz riskle yatırım yapmalıyız. Kısa vadeli piyasa gelişmelerini ise kimse tahmin edemez.

Elbette, 2026'da Vietnam piyasasına baktığımızda, Vietnam'ın büyüme oranı ve hisse senedi sektörleri arasındaki değişim açısından bazı sektörler daha elverişli olacaktır. Örneğin, 2025'te geride kalmış gibi görünen sektörler, 2026'da yeniden giriş için değerlendirilebilir.

Örneğin, bankacılık sektörü de hükümetin kamu yatırımlarına yönelik devam eden teşviklerinden faydalanacaktır. Bunun yanı sıra, inşaat malzemeleri, altyapı ve hatta perakende gibi sektörler de bundan yararlanacaktır. Vietnam'ın doğrudan yabancı yatırımları çekmeye devam etmesi bağlamında, ihracat ve lojistik de umut vadeden sektörlerdir. Petrol ve doğalgaz sektörü gibi uzmanlaşmış sektörler bile düşük petrol fiyatlarından faydalanabilir.

Bireysel yatırımcı açısından bakıldığında, bir veya daha fazla hissede olağanüstü karlar olduğunda, karları realize etmek ve alım satım fırsatlarını beklemek için yaklaşık %20'lik bir nakit oranını korumak tavsiye edilir.

Kaynak: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm