Rusya-Ukrayna çatışması veya hayal kırıklığı yaratan zayıf talep değil, 'çok ucuz' petrol ve gaz fiyatlarının sorumlusu bunlardır

Geçen yılki enerji krizi "kâbusunun" tekrarlanması pek olası değil. Ancak tek bir kötü haber bile petrol ve gaz fiyatlarının fırlamasına neden olabilir.

Bồn chứa dầu tại Nhà máy lọc dầu Duna của Hungary, nơi tiếp nhận dầu thô của Nga thông qua đường ống Druzhba - Ảnh: AFP

Analistler, tek bir kötü haberin bile petrol ve gaz fiyatlarının fırlamasına neden olabileceğini söylüyor. Fotoğrafta: Druzhba boru hattıyla Rus ham petrolünü alan Macaristan'daki Duna Rafinerisi'ndeki petrol tankları. (Kaynak: AFP)

Zayıf talebi suçlamayın

Rusya'nın Ukrayna'ya özel askeri operasyon başlatmasından sonraki dönemde (Şubat 2022) gelen her olumsuz haber enerji fiyatlarında büyük artışlara neden oldu.

Geçtiğimiz yıl, bir ABD doğalgaz tesisinin yangın nedeniyle kapandığı, grevlerin Fransız petrol limanlarını tıkadığı, Rusya'nın Avrupa'dan akaryakıt parasını ruble ile ödemesini istediği veya havanın her zamankinden kötü göründüğü haberleri duyulduğunda, piyasa hemen heyecanlandı.

Ancak Ocak 2023'ten bu yana işler değişti. Brent ham petrolünün varil fiyatı, bir yıl önceki 120 dolardan 75 dolar civarında seyrediyor. Avrupa'da gaz fiyatları, megavat saat (mwh) başına 35 avro (yaklaşık 38 dolar) seviyesinde, bu da Ağustos 2022'deki zirve seviyesinden %88 daha düşük.

Không phải xung đột Nga-Ukraine hay nhu cầu yếu đáng thất vọng, đây mới là thủ phạm khiến giá dầu và khí đốt mãi ‘rẻ bèo. (Nguồn: The Economist)

2021-2023 yılları arasında petrol ve gaz fiyat grafiği (Kaynak: The Economist)

Bu kapsamda Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve ortakları (OPEC+) petrol fiyatlarını yükseltmek amacıyla üretim kesintilerine gittiklerini duyurdu.

Bu arada, ABD'de aktif petrol ve gaz sondaj kulesi sayısı yedi haftadır düşüşte. Avrupa için hayati önem taşıyan birçok Norveç gaz tesisi uzun süreli bakım çalışmaları nedeniyle kapatılıyor. Hollanda da Avrupa'nın en büyük gaz sahasını kapattı.

Ancak bu hamlelere rağmen enerji fiyatları düşük kalmaya devam ediyor ve olası fiyat artışlarının kısa ömürlü olması muhtemel. Peki petrol ve gaz fiyatlarını bu kadar düşük tutan ne?

Beklenenden düşük tüketici talebi cevabın bir parçası olabilir.

Son aylarda küresel ekonomik büyüme beklentileri düştü; bu baharda bazı bankaların batması, ABD'de yaklaşan bir resesyona ilişkin korkuları artırdı.

Bu arada enflasyon Avrupa'daki tüketicileri vuruyor, faiz oranlarındaki artışın tam etkisi henüz her iki yerde de hissedilmedi.

Çin'de pandemiden toparlanma beklenenden çok daha zayıf seyrediyor. Zayıf büyüme, yakıt talebini azaltıyor.

Ancak daha yakından bakıldığında, zayıf talep tablosunun pek de ikna edici olmadığı ortaya çıkıyor. Hayal kırıklığı yaratan toparlanmaya rağmen Çin, Nisan ayında günlük 16 milyon varil ham petrol tüketimiyle rekor kırdı. Sıfır Covid politikalarının kaldırılmasının ardından kamyon taşımacılığı, turizm ve seyahat sektörlerindeki toparlanma, daha fazla dizel, benzin ve jet yakıtı kullanımına yol açıyor.

ABD'de benzin fiyatları bir yıl öncesine göre %30 düştü; bu, seyahat sezonunun en yoğun olduğu yaz ayları için iyiye işaret. Asya ve Avrupa'da ise yüksek sıcaklıkların devam etmesi ve soğutma amaçlı gaz yakıtlı elektrik üretimine olan talebin artması bekleniyor.

Arz sürekli artıyor

Denklemin arz tarafında daha ikna edici bir açıklama bulunabilir. Son iki yıldır yüksek seyreden fiyatlar, OPEC dışı ülkelerde üretimin artmasını teşvik etti.

Atlantik bölgesinden küresel piyasalara petrol akışı, kuyular (Brezilya ve Guyana'da) ve kaya gazı ve petrol kumu üretimi (ABD, Arjantin ve Kanada'da) yoluyla gerçekleşiyor. Norveç de daha fazla petrol pompalıyor.

JPMorgan Chase bankası, OPEC dışı üretimin 2023 yılına kadar günlük 2,2 milyon varil artacağını tahmin ediyor.

Teorik olarak bu durum, OPEC'in çekirdek üyeleri (1,2 milyon varil/gün) ve Rusya'nın (500.000 varil/gün) Nisan ayında duyurduğu üretim kesintileriyle dengeleniyor; Suudi Arabistan ise bu Haziran ayında 1 milyon varil/gün ekledi.

Ancak bu ülkelerdeki üretim vaat edildiği kadar düşmezken, diğer OPEC ülkeleri ihracatlarını artırıyor. Venezuela, Amerikan enerji devi Chevron'un yatırımları sayesinde satışlarını artırdı. İran'ın ihracatı, ABD'nin İslam ülkesine yeni yaptırımlar uyguladığı 2018'den bu yana en yüksek seviyede.

İstatistiklere göre, bugün dünya petrolünün 1/5'i Batı'nın yaptırım uyguladığı ülkelerden geliyor ve iskontolu satılıyor, bu da fiyatların düşmesine neden oluyor.

Doğalgaz arzı için durum daha karmaşık. Avrupa'ya gaz pompalayan Rusya'nın Kuzey Akımı boru hattı kapalı kalmaya devam ediyor. Ancak, ABD'nin sıvılaştırılmış doğalgaz (LNG) ihracatının beşte birini gerçekleştiren ve geçen yıl meydana gelen bir patlamada hasar gören Freeport LNG tesisi tekrar faaliyete geçti.

Rusya'nın kıta Avrupası'na diğer ihracatları da devam ediyor. Norveç'e gaz akışının Temmuz ortasına kadar tamamen yeniden başlaması bekleniyor.

En önemlisi, Avrupa'nın mevcut depolama tesisleri neredeyse tamamen dolu; doluluk oranları bir önceki yılki %53'e kıyasla %73 seviyesinde ve Aralık ayına kadar %90 hedefine ulaşma yolunda. Japonya ve Güney Kore gibi zengin Asya ülkelerinde de bol miktarda doğalgaz bulunuyor.

Enflasyon hızla yükselip faiz oranları ılımlı seyrettikçe, yatırımcılar ham petrol gibi yükselen fiyatlara karşı cazip bir koruma aracı olarak görülen emtialara yöneldi. Ancak spekülatörler enflasyonun düşmesini beklerken, ham petrolün cazibesi azaldı.

Yüksek faiz oranları, ham petrolü elde tutmanın fırsat maliyetini de artırdığından, fiziksel tüccarlar stoklarını satıyor. Küresel yüzer depolardaki petrol miktarı, Ocak ayındaki 80 milyon varilden Nisan ayında 65 milyon varile düşerek 2020 başından bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

Petrol fiyatları bu yılın ilerleyen dönemlerinde de yükselebilir. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), küresel petrol talebinin 2023 yılında günlük 102,3 milyon varil ile rekor seviyeye ulaşacağını öngörüyor. Petrol arzı da rekor kıracak.

Bazı bankalara göre, pazar bu yılın ikinci yarısında açığa düşecek. Kış yaklaştıkça, Asya ve Avrupa arasında LNG rekabeti kızışacak. Kış navlun fiyatlarının artması bekleniyor.

Ancak geçen yılki enerji krizinin "kâbusunun" tekrarlanması pek olası görünmüyor; birçok analist Brent ham petrolünün varil başına 80 dolar civarında kalmasını ve üç haneli rakamlara ulaşmamasını bekliyor.

Asya ve Avrupa'daki gaz vadeli işlem piyasaları, sonbaharda mevcut seviyelerden %30'luk bir artışa işaret ediyor; daha uç bir artış değil. Enerji piyasaları son 12 ayda uyum sağladı. Yine de, tek bir kötü haber bile petrol ve gaz fiyatlarını yükseltebilir.

[reklam_2]
Kaynak