Yükselen benzin fiyatları göz önüne alındığında, ABD için yumuşak bir iniş senaryosu hala mümkün mü?

Küresel benzin fiyatlarındaki artışın ardından Şubat ayında ABD'de enflasyon yeniden yükselişe geçti. Bu durum, Federal Rezerv'i faiz indirimleri konusunda daha karmaşık bir ikilemle karşı karşıya bırakırken, "yumuşak iniş" senaryosunun hala aynı vaadi taşıyıp taşımadığı konusunda da şüpheler uyandırdı.

Yükselen benzin fiyatları, ABD'de enflasyonu yeniden alevlendiriyor.

ABD enflasyonunun yılın başlarında esasen kontrol altında olduğuna dair piyasa beklentilerinin aksine, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 12 Mart'ta açıkladığı veriler, Fed'in fiyat istikrarı kampanyasının son aşamalarında karşılaştığı zorlukları ortaya koydu. Şubat ayında, genel ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE) art arda ikinci aylık artışını kaydederek yıllık bazda %3,2 yükseldi ve tahminlerin 0,1 puan üzerinde gerçekleşti.

2022'deki %9,1'lik zirve noktasından önemli ölçüde düşük olsa da, %3,2'lik rakam Fed'in %2'lik hedefinden hala çok uzakta. Bu arada, geçen yıl enflasyonun düşmesinde önemli rol oynayan enerji maliyetleri yeniden yükseliyor.

Genel kural olarak, petrol fiyatlarındaki varil başına 10 dolarlık bir artış, küresel enflasyonu yaklaşık 0,3 puan yükseltir. Şubat ayında, WTI petrol fiyatları kısa süreliğine varil başına 80 dolara yaklaştı; bu da yıl başından bu yana yaklaşık %13'lük bir artışa denk geliyor. Küresel ham petrol fiyat hareketlerine paralel olarak, ABD'deki perakende benzin fiyatları da geçen ay %3,8 arttı; bu, TÜFE'yi ölçmek için kullanılan mal sepetindeki en keskin artış oldu.

Vietnam Emtia Borsası (MXV) Genel Müdür Yardımcısı Sayın Duong Duc Quang şunları söyledi: “Enerji grubundaki %2,3'lük ve konut grubundaki %0,4'lük artış, Şubat ayında ABD'deki genel TÜFE'deki toplam artışın yaklaşık %65'ini oluşturdu. Bu eğilimin devam etmesi ve Fed'in enflasyonla mücadele çabalarına büyük bir engel teşkil etmesi bekleniyor.”

ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), Mart ayı kısa vadeli enerji görünüm raporunda, küresel ham petrol piyasasının ikinci çeyrekte günde yaklaşık 870.000 varil açık vereceğini belirtti. EIA, WTI petrol fiyatlarının varil başına 85 dolara yaklaşabileceğini tahmin ediyor. Enerji fiyatları ve enflasyon arasındaki yakın ilişki göz önüne alındığında, Fed'in bu yılki faiz indirim döngüsü birçok sürpriz barındırabilir.

Faiz indiriminin zamanlaması belirsizliğini koruyor.

Fed, 19-20 Mart tarihlerinde gerçekleştirdiği iki günlük toplantısının sonunda, bu yıl üç faiz indirimi beklentisini korudu. Ancak yetkililer, 2025 yılı için faiz indirimi beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Şimdi ise politika yapıcılar, Aralık ayında öngörülen dört indirim yerine, gelecek yıl sadece üç indirim bekliyor.

ABD ekonomisinin gücü, Fed'in faiz indirim sürecini yavaşlatma kararının temelini oluşturacak. Özellikle Fed, 2024 yılında ABD büyümesinin %2,1'e ulaşacağını, bunun da tahminden 0,7 puan daha yüksek olduğunu belirtti.

Daha önce, bankaların yaptığı bir dizi tahminle birlikte, piyasa Fed'in 2024 yılında, muhtemelen Mart ayından itibaren, politika yönünü değiştireceğine dair oldukça iyimserdi. Hatta büyük bir İsviçre bankası olan UBS Yatırım Bankası bile Fed'in bu yıl faiz oranlarını 275 baz puana kadar düşüreceğini öngörmüştü.

Aralık ayındaki toplantıda Fed'in ilk kez daha güvercinvari bir mesaj vererek, olumlu enflasyon eğilimlerini kabul etmesi ve 2024'te 75 baz puanlık bir faiz indirimi öngörmesi, piyasa iyimserliğini daha da artırdı.

Ancak, Ocak ayında enflasyonda yaşanan beklenmedik sıçramanın güçlü etkisiyle piyasa güveni sarsıldı. Bu durum, faiz indirimlerinin zamanlamasını belirsiz hale getiriyor, ancak Fed'in yıl sonuna kadar politika yönünü değiştireceği neredeyse kesin.

Dolayısıyla, bir yıldan uzun süredir devam eden Fed'in sıkı para politikası yavaş yavaş sona eriyor. Enflasyon sorununa çözüm bulma yolu olan faiz oranlarını yükseltmek, yavaş yavaş faiz oranlarını düşürme ve büyümeyi artırma yoluna dönüşüyor.

Fed'in "yumuşak iniş" senaryosu hâlâ geçerli mi?

ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını bir yıldan fazla yüksek tutmasına rağmen, ABD ekonomisi 2023'te şaşırtıcı derecede iyi bir performans sergiledi. 2023'ün dördüncü çeyreğinde GSYİH'si %3,3 oranında büyüyerek, birçok ekonomistin ABD'nin resesyona gireceğini tahmin ettiği bir yılı olumlu bir şekilde sonlandırdı.

Şu anda Fed, fiyat baskılarını en aza indirirken talep büyümesini başarıyla sürdürüyor. Ancak bu olumlu faktörlerin yanı sıra, dünyanın bir numaralı ekonomisi için riskler de devam ediyor.

Duong Duc Quang, "Küresel enerji fiyatlarındaki fırlamanın tetiklediği maliyet kaynaklı enflasyon, Fed'in kontrolünün ötesinde bir sorun. ABD'nin bu yıl resesyondan kaçınma olasılığı hala %70 olsa da, Fed'in enflasyon hedefini takip ederken politika odağını değiştirmekte sürekli gecikmesi, orta vadede ekonomi üzerinde baskı yaratabilir" yorumunu yaptı.

Nitekim, para politikası etkisini göstermeye başladıkça, mevcut ABD ekonomik tablosunda "bulutlu noktalar" ortaya çıkmaya başlıyor. ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisini oluşturan tüketim, 2024 yılına durgun bir tempoyla başladı ve hatta ilk ayda bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,1 oranında zayıfladı.

İşgücü piyasasına gelince, ABD işsizlik oranı da üç ay üst üste %3,7 seviyesinde kaldıktan sonra Şubat ayında %3,9'a yükseldi. Ayrıca, enflasyon riskleri ABD ekonomik büyümesi üzerinde önemli bir engel olmaya devam ediyor. Morgan Stanley tarafından yapılan son bir ankete göre, 150.000 dolardan fazla kazananlar hariç, Amerikalı tüketiciler için en büyük endişe enflasyona karşı önlem almak olmaya devam ediyor.

Bu yılın sonuna doğru, ABD ekonomisi daha büyük bir zayıflama riskiyle karşı karşıya kalabilir; zira tarih, Fed'in faiz indirimlerinin zamanlamasının, ABD'nin resesyona girme riskinin de arttığı dönemle aynı olduğunu göstermiştir. 2000 ve 2008 yıllarında olduğu gibi, ABD ekonomisi, Fed'in faiz indirimlerine başlamasından sadece 4 ila 6 ay sonra iki büyük resesyon yaşadı.

VNA'ya göre

[reklam_2]
Kaynak