Petrol fiyatları yüksekken ABD'nin yumuşak iniş senaryosu hâlâ uygulanabilir mi?

Şubat ayında küresel benzin fiyatlarının yükselmesinin ardından ABD'de enflasyon geri döndü ve bu durum ABD Merkez Bankası'nı (Fed) faiz indirimi konusunda daha karmaşık bir pozisyona soktu ve "yumuşak iniş" senaryosunun eskisi kadar umut verici olup olmadığı konusunda şüpheler mi uyandırdı?

Yükselen petrol fiyatları ABD'de enflasyonu geri getiriyor

Yıl başında ABD enflasyonunun temelde kontrol altında olduğuna dair piyasa güveninin aksine, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 12 Mart'ta yayınladığı veriler, Fed'in fiyat istikrarı mücadelesinin son aşamasında karşılaştığı zorlukları ortaya koydu. Şubat ayında, ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE), geçen yılın aynı dönemine göre %3,2 ile üst üste ikinci ay artış kaydetti; bu, tahminlerden 0,1 puan daha yüksek.

2022'deki %9,1'lik zirveden önemli ölçüde düşük olsa da, %3,2, Fed'in %2 hedefinden hâlâ çok uzak. Bu arada, geçtiğimiz yıl enflasyonda önemli bir yavaşlamaya neden olan enerji maliyetleri yeniden yükseliyor.

Genel bir kural olarak, petrol fiyatlarında 10 dolarlık bir artış, küresel enflasyonu yaklaşık 0,3 puan artırır. WTI ham petrolü, Şubat ayında varil başına 80 dolara kısa bir süreliğine dokunarak, yılbaşından bu yana yaklaşık %13'lük bir artışa işaret eder. Küresel ham petrol fiyatlarıyla paralel olarak, ABD perakende benzin fiyatları geçen ay %3,8 artarak, TÜFE'yi ölçmek için kullanılan mal sepetindeki en büyük artışı kaydetti.

Vietnam Emtia Borsası (MXV) Genel Müdür Yardımcısı Duong Duc Quang, "Enerji grubundaki %2,3'lük ve konut grubundaki %0,4'lük artış, Şubat ayında ABD Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki (TÜFE) toplam artışın yaklaşık %65'ini oluşturdu. Bu eğilimin devam etmesi ve Fed'in enflasyonla mücadelesinde önemli bir engel oluşturması bekleniyor." dedi.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), Mart Ayı Kısa Vadeli Enerji Görünümü raporunda, dünya ham petrol piyasasının ikinci çeyrekte günlük yaklaşık 870.000 varil açık vereceğini açıkladı. EIA, WTI petrol fiyatlarının varil başına 85 dolar bandına yaklaşabileceğini öngörüyor. Enerji fiyatları ile enflasyon arasındaki yakın ilişki göz önüne alındığında, Fed'in bu yılki faiz indirim döngüsü birçok sürprize yol açabilir.

Faiz indirimlerinin zamanlaması henüz bilinmiyor.

Fed, 19-20 Mart tarihlerinde gerçekleştirdiği iki günlük toplantının sonunda, bu yıl üç faiz indirimi beklentisini korudu. Ancak yetkililer, 2025'teki faiz indirimi beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Politika yapıcılar, Aralık ayında tahmin edildiği gibi dört yerine gelecek yıl yalnızca üç indirim bekliyor.

ABD ekonomisinin gücü, Fed'in faiz indirim sürecini yavaşlatma kararının temelini oluşturacak. Fed, ABD büyümesinin 2024 yılında tahminlerden 0,7 puan daha yüksek olan %2,1'e ulaşacağını açıkladı.

Daha önce piyasa, Fed'in 2024'te politikasını değiştireceği konusunda oldukça iyimserdi; bu değişikliğin bankalardan gelecek bir dizi tahminle Mart ayı gibi erken bir tarihte başlaması muhtemeldi. İsviçre merkezli büyük bir banka olan UBS Yatırım Bankası bile, Fed'in bu yıl faiz oranlarını 275 baz puan düşüreceğini açıklamıştı.

Fed'in Aralık ayındaki toplantısında ilk kez daha ılımlı bir mesaj vermesiyle piyasalardaki iyimserlik daha da arttı. Fed, enflasyondaki olumlu gelişmeleri kabul ederek 2024'te 75 baz puanlık bir faiz indirimi öngördü.

Ancak, Ocak ayındaki beklenmedik enflasyon artışının güçlü etkisiyle piyasa güveni sarsıldı. Bu durum, faiz indiriminin zamanlamasını henüz belirsiz kılsa da, Fed'in bu yılın ilerleyen dönemlerinde politikasını değiştireceği neredeyse kesin.

Böylece, Fed'in bir yıldan uzun süredir devam eden parasal sıkılaştırma politikası yavaş yavaş sona eriyor. Enflasyon sorununa çözüm bulma yolu olan faiz oranlarını artırma yolu, yavaş yavaş faiz oranlarını düşürme sorunu olan büyümeye yol açıyor.

Fed'in "yumuşak iniş" senaryosu hala umut verici mi?

Fed'in faiz oranlarını bir yıldan uzun süredir yüksek tutmasına rağmen, ABD ekonomisi 2023'te şaşırtıcı derecede iyi bir performans sergiledi. Ülkenin GSYİH'si 2023'ün dördüncü çeyreğinde %3,3 oranında büyüdü ve bu, birçok ekonomistin ABD'nin resesyona gireceğini düşündüğü bir yılı güçlü bir şekilde sonlandırdı.

Fed şimdilik talep artışını korurken fiyat baskılarını en aza indirmeyi başarıyor. Ancak olumlu faktörlerin yanı sıra, dünyanın bir numaralı ekonomisi için hâlâ riskler mevcut.

Duong Duc Quang, "Artan küresel enerji fiyatlarının neden olduğu maliyet enflasyonu, Fed'in kontrolü dışında bir durum. ABD'nin bu yıl resesyondan kurtulma olasılığı hala %70'in üzerinde olsa da, Fed'in enflasyon hedefini tutturmaya çalışarak politika değişikliğini geciktirmeye devam etmesi, orta vadede ekonomi üzerinde baskı yaratabilir," dedi.

Nitekim, para politikası ekonomiye gerçekten nüfuz etmeye başladıkça, mevcut ABD ekonomik görünümü "bulanık noktalar" göstermeye başladı. ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisini oluşturan tüketici harcamaları, 2024 yılına durgun bir tempoda başladı ve yılın ilk ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,1 oranında zayıfladı.

İşgücü piyasasında, ABD işsizlik oranı da üç ay üst üste %3,7 seviyesinde seyrettikten sonra Şubat ayında %3,9'a yükseldi. Dahası, enflasyon riski ABD ekonomik büyümesinin önündeki en büyük engel olmaya devam ediyor. Morgan Stanley tarafından yapılan son bir ankete göre, 150.000 doların üzerinde geliri olanlar hariç, ABD'li tüketicilerin en büyük endişesi enflasyonla başa çıkmak olmaya devam ediyor.

ABD ekonomisi, bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha büyük bir zayıflama riskiyle karşı karşıya kalabilir; zira tarih, Fed'in faiz oranlarını düşürdüğü zamanın aynı zamanda ABD'nin resesyona girme riskiyle karşı karşıya olduğu zaman olduğunu göstermiştir. 2000 ve 2008 yıllarında olduğu gibi, ABD ekonomisi de Fed'in faiz oranlarını düşürmeye başlamasından sadece 4 ila 6 ay sonra iki büyük resesyon yaşamıştır.

VNA'ya göre

[reklam_2]
Kaynak