On binlerce milyar dong değerindeki tahvillerin anapara ödemelerinin gecikme riski altında olduğu endişesi

Önümüzdeki 12 ay içinde konut sektöründe vadesi dolacak yaklaşık 109 trilyon VND tutarında tahvil bulunuyor. Bu tahvillerin yaklaşık 30 trilyon VND'si anapara geri ödemesinde gecikme riskiyle karşı karşıya.

On binlerce milyar dong değerindeki tahvillerin anapara ödemelerinin gecikme riski altında olduğu endişesi

Önümüzdeki 12 ay içinde konut sektöründe vadesi dolacak yaklaşık 109 trilyon VND tutarında tahvil bulunuyor. Bu tahvillerin yaklaşık 30 trilyon VND'si anapara geri ödemesinde gecikme riskiyle karşı karşıya.

Ekim ayında tahvil ihraç edenlerin %11'inin kredi notu düşük  

VIS Rating'in Ekim 2024 kurumsal tahvil piyasası raporuna göre, Ekim 2024'te yeni ihraç edilen kurumsal tahvil miktarı, Eylül 2024'te ihraç edilen 56,2 milyar VND'den daha düşük bir rakam olan 28,1 milyar VND'ye ulaştı. Ticari bankalar toplam 15,8 milyar VND ihraç ederek yeni ihraçların çoğunluğunu oluşturmaya devam etti.

Ekim 2024'te bankalar tarafından ihraç edilen tahvillerin %20'si, Vietnam Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi, Tien Phong Ticaret Anonim Şirketi, Loc Phat Vietnam Ticaret Anonim Şirketi ve Bac A Ticaret Anonim Şirketi tarafından ihraç edilen, 2. Kademe sermayeye uygun ikincil tahvillerdir. Bu 2. Kademe sermaye tahvillerinin vadeleri 7 ila 15 yıl arasında değişmektedir ve faiz oranları ilk yıl %6,5 ila %7,9 arasında değişmektedir. Diğer tahviller ise 3 yıl vadeli ve %5,0 ila %6,0 arasında sabit faiz oranlarına sahip teminatsız tahvillerdir.  

Ekim 2024'te altyapı sektörü grubunda bir ihraççı ve bankacılık grubunda bir ihraççı tarafından halka arz edilen toplam değeri 1.800 milyar VND'dir.  

2024 yılının ilk 10 ayında ihraç edilen yeni tahvil tutarı toplamda 366.000 milyar VND'ye ulaşarak, 2023 yılındaki toplam ihraçtan daha fazla oldu. Bu tutarın %11,5'i halka açık ihraçlardan oluştu.

Yıllara göre özel/kamu tahvil ihraç hacmi.

Bu Ekim ayında, kredi profili "ortalamanın altında" veya daha zayıf seviyede olan ihraççıların sayısı %11'e ulaşarak bir önceki aya (%24) göre bir iyileşme gösterdi. Zayıf kredi profiline sahip ihraççılar, Finansal Olmayan grupta yer almaktadır. Bu kuruluşların Kaldıraç ve Borç Servis Oranı "Son Derece Zayıf" seviyesindedir ve bu, işletme faaliyetlerinin anapara ve faizi geri ödemek için yeterli gelir ve nakit akışı sağlamadığını göstermektedir.

VIS Rating, yıl başından bu yana zayıf kredi profiline sahip ihraççıların %56'sının gayrimenkul, konut ve inşaat sektörlerinde faaliyet gösterdiğini, zayıf kredi profiline sahip ihraççıların yarısından fazlasının ise temel faaliyet alanı olmayan yeni kurulan şirketler olduğunu belirtti.

Kredi derecelendirme kuruluşuna göre, 2024 yılında tahvil ihraç eden birçok finans kuruluşunun kredi profili zayıf. Bu grup, Ödeme Gücü ve Likiditesi "Ortalamanın Altında" veya daha düşük olan küçük bankaları, finans şirketlerini ve menkul kıymet şirketlerini içeriyor.

Yaklaşık 30 milyar VND tutarındaki tahvilin anapara geri ödemesinde gecikme riski altında olduğu tahmin ediliyor.

VIS Rating, geçen ay duyurulan yeni vadesi geçmiş tahvilin bulunmadığını kaydederken, Ekim 2024 sonu itibarıyla piyasanın toplam vadesi geçmiş tahvil oranı bir önceki aya göre değişmeyerek %14,9 seviyesinde gerçekleşti.  

Ekim 2024'te toplam değeri 269 milyar VND olan vadesi geçmiş tahvillerin anaparasının bir kısmını veya tamamını ödeyen 13 ihraççı vardı. Vadesi geçmiş anaparanın tahsilat oranı %0,1 artarak %21,5'e yükseldi.

Birincil piyasada bazı göstergeler iyileşti. İkincil piyasada ise, Ekim ayında kurumsal tahvil cirosu Temmuz 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. İşlem hacminin yaklaşık %75'i Bankacılık ve Gayrimenkul gruplarına aitti.  

2024'ün ilk 10 ayında, yeni ihraç edilen vadesi geçmiş tahvillerin toplam değeri 16.600 milyar VND olarak gerçekleşti ve bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre 137.600 milyar VND daha düşük. Ekim 2024 sonu itibarıyla kümülatif vadesi geçmiş tahvil oranı %14,9 seviyesinde sabit kaldı. Enerji grubu %45 ile en yüksek kümülatif vadesi geçmiş tahvil oranına sahipken, konut ve gayrimenkul grubu toplam vadesi geçmiş tahvillerin %60'ını oluşturdu.

VIS Rating, Kasım 2024'te vadesi dolacak 42 tahvilden 14'ünün anaparayı zamanında ödeyememe riskinin hala yüksek olduğunu belirtti. Bu tahvillerin çoğu, önceki tahvillerinin faizini ödemede gecikti. Kasım 2024'te vadesi dolacak tahvillerin %33'ü, anaparayı zamanında ödeyememe riski altında. Bu oran, 2024'ün ilk 10 ayında anaparayı geç ödeyen tahvillerin %10,5'lik oranından daha yüksek.  

Önümüzdeki 12 ayda, konut gayrimenkul sektöründe vadesi dolacak yaklaşık 109.000 milyar VND tutarında tahvil bulunacak ve bu, vadesi dolacak tahvillerin toplam değerinin neredeyse yarısına denk geliyor. Bu tahvillerin yaklaşık 30.000 milyar VND'si ise anapara geri ödemesinde gecikme riskiyle karşı karşıya.  

Sektör gruplarına göre önümüzdeki 12 ay içinde vadesi dolacak tahviller.

Vadesi geçmiş kurumsal tahvillerin işlem durumuyla ilgili olarak, Ekim ayında konut, enerji, turizm ve tatil köyleri sektörlerindeki 13 vadesi geçmiş ihraççı, tahvil sahiplerine toplam 269 milyar VND tutarında anapara geri ödemesi yaptı. Bu tutarın, ay içinde geri ödenen toplam borcun %50'si Yang Trung Rüzgar Enerjisi Anonim Şirketi'nden geldi. Bu enerji şirketi, 2022 ve 2023 yıllarında tahvil faizlerini ödemede gecikme yaşadı.  

Vadesi geçmiş tahvillerin gecikmeli tahsilat oranı Ekim 2024 sonu itibarıyla %0,1 artarak %21,5'e yükseldi.

Kaynak: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html