Hisse Senedi Yükseliyor: Uluslararası Kamuoyu Milyar Dolarlık Sermaye Akışı Konusunda İyimser

Fotoğraf yazısı — Müşteriler, Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi'nin genel merkezinde işlem yapıyor. Fotoğraf: Tran Viet/VNA

Çığır açan bir adım

Çoğu büyük haber ajansı, bunun Vietnam ekonomisi ve finans piyasaları için bir dönüm noktası olduğunu belirtti. Financial Times, Vietnam'ın bir endeks sağlayıcısı tarafından ilk kez ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltildiğini ve bunun "Vietnam borsasına milyarlarca dolarlık yatırım getirebileceğini" belirtti. Gazete, Chatham House Asya Programı üyesi Bill Hayton'ın, yükseltmenin "Vietnam için çok önemli" olduğunu ve uluslararası standartlara ve uygulamalara uygun işleyen bir ekonomi olarak görülme yolunda atılan bir adım daha olduğunu söylediğini aktardı.

Benzer şekilde Nikkei Asia, uluslararası yatırımcıların portföylerine Vietnam'ı eklemesiyle bu değişikliğin borsaya milyarlarca dolar kazandırmasının beklendiğini vurguladı. Makalede, HSBC Vietnam Menkul Kıymetler Hizmetleri Başkanı Gary Harron'un şu sözleri yer aldı: "Vietnam için 'sınır' etiketinin kaldırılması, yatırımcı davranışlarını ve güvenini kökten değiştirebilir, uzun vadeli ekonomik kalkınma rotasını değiştirebilir ve herhangi bir ticaret ortağına olan bağımlılığı azaltabilir."

Bloomberg'e göre Vietnam, "uzun zamandır beklenen bir yükseltmeyi" kazandı ve bu değişiklik, "finans piyasaları için milyarlarca dolarlık yeni sermayenin önünü açabilir". Melbourne'deki Vantage Markets stratejisti Hebe Chen, Bloomberg'e verdiği demeçte, "FTSE Russell'ın Vietnam'ı ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltmesi, Güneydoğu Asya'nın en hızlı büyüyen ekonomisi ve sermaye piyasaları için bir dönüm noktası niteliğinde," dedi.

Tüm haber ajanslarının analiz etmeye odaklandığı en önemli noktalardan biri, yabancı yatırım çekme potansiyeliydi. Tahminler farklılık gösterse de hepsi oldukça olumlu bir görünüm sergiliyordu.

Financial Times, Dragon Capital Direktörü Nguyen Thuy Anh'ın, yükseltmenin potansiyel olarak "onlarca milyar dolarlık aktif yatırım ve yaklaşık 500 milyon dolarlık pasif sermaye akışı" sağlayabileceğini söylediğini aktardı. Gazete ayrıca, geçen yıl Dünya Bankası'nın bir raporuna atıfta bulunarak, güçlü reformların devam etmesi ve küresel yatırım ortamının sağlıklı kalması halinde hem MSCI hem de FTSE Russell'ın yükseltmesinin 2030 yılına kadar 25 milyar dolarlık net sermaye akışı sağlayabileceğini tahmin etti.

Nikkei Asia ve Bloomberg, HSBC'nin uluslararası endekslere dahil edilmesinin aktif fonlardan 3,4 milyar dolar, pasif fonlardan ise 10,4 milyar dolar getiri sağlayabileceği tahminlerine atıfta bulundu. Reuters, analistlerin 3,5 milyar ila 5 milyar dolar arasında giriş tahmin ettiğini belirtti.

Uzmanlar, bu sermaye akışının büyük bir olumlu etki yaratacağına inanıyor. Bloomberg'e göre, HSC Securities Joint Stock Company Piyasa Stratejisi Araştırmaları Kıdemli Direktörü Tyler Nguyen Manh Dung, "Böylesine büyük bir sermaye, yabancı yatırımcıların son yıllardaki uzun süreli net satış durumunu tersine çevirmeye yetecek ve piyasa için bir dönüm noktasını teyit edecek." dedi. Bloomberg ve Reuters haberlerinde ayrıca, yabancı yatırımcıların son zamanlarda net satış yaptığı ve bu artışın bu eğilimi tersine çevirebileceği belirtildi. Reuters'a göre, yabancı yatırımcılar Ağustos ve Eylül aylarında 2,6 milyar dolar değerinde hisse sattı.

Çabalar ve zorluklar

Uluslararası medya, Vietnam Hükümeti ve yönetim kuruluşlarının, iyileştirmenin ön koşulu olan sürekli reform çabalarını oybirliğiyle kabul etti.

FTSE Russell, hisse senedini yükseltme kararında Vietnam'ın işlem ödeme sistemindeki kayda değer ilerlemesine dikkat çekti. Gazete, Vietnam'ın 2018'de FTSE Russell'ın izleme listesine eklenmesinden bu yana yaptığı bir dizi reformu sıraladı. Bunlar arasında, yabancı yatırımcılar için işlemleri kolaylaştırmak amacıyla düzenlemelerin kapsamlı bir şekilde gevşetilmesi, bazı yabancı mülkiyet sınırlamalarının kaldırılması ve işlem öncesi teminat gerekliliklerinin kaldırılması yer alıyor.

Nikkei Asia, Vietnam'ın yeniden sınıflandırma için son iki kriteri karşıladığını belirtiyor: yabancı yatırımcıların önceden teminat yatırmadan hisse senedi satın alabilmelerine izin vermek ve başarısız işlemleri yönetecek bir sistem oluşturmak. Reuters ayrıca, Vietnam'ın yabancı yatırımcıların menkul kıymet işlemleri için tam teminat zorunluluğunu kaldırmasının, FTSE'nin yükseltmesi için önemli bir ön koşul olduğunu vurguluyor.

Ayrıca hem Financial Times hem de Bloomberg, Vietnam'ın Kore Borsası'ndan piyasa altyapısını (KRX sistemi) benimsediğini ve Bloomberg'in "şeffaflığı ve piyasa altyapısını geliştirmek için önemli" olarak değerlendirdiği teknolojik bir yükseltme olduğunu belirtti.

FTSE Russell Küresel Politika Direktörü David Sol, "Vietnam'ın yeniden sınıflandırılması, piyasa altyapısında önemli iyileştirmelerin hayata geçirilmesini yansıtıyor" dedi.

Uluslararası basında olumlu eleştirilerin yanı sıra, Vietnam'a yönelik zorluklara da dikkat çekilerek, dikkatli olunması gereken bazı noktalara dikkat çekildi.

Bloomberg, yükseltmenin ardındaki tüm faktörlerin olumlu olmadığını belirtiyor. Eylül ayı itibarıyla Vietnam, FTSE Frontier Markets Endeksi'nde en büyük ağırlığa (yaklaşık %32) sahipti, ancak ikincil gelişmekte olan piyasa endeksine geçiş, daha büyük ve daha köklü ülkelerle rekabet etmesini sağlayacak. Bloomberg'de Hebe Chen, borsadaki yüksek değerlemeler nedeniyle dikkatli olunması gerektiği konusunda uyardı. Bloomberg verileri, VN Endeksi'nin 12,2 kat ileriye dönük F/K ile işlem gördüğünü gösteriyor; bu oran, üç yıllık ortalama 10,1 kat (ileriye dönük F/K, bir hissenin ne kadar "pahalı" veya "ucuz" olduğunun bir ölçüsüdür ve geçmiş kazançlar yerine tahmini gelecekteki kazançlara göre hesaplanır).

Financial Times ayrıca, yurtdışından Vietnam'a yatırım yapmanın uzun süredir devam eden zorluklarına da dikkat çekti. Gazete, Dalton Investments portföy yöneticisi Bay Owens Huang'ın, "yatırımcıların piyasa için gerekli kimlik numarasını almaları aylar sürebilir ve yabancılar, Vietnamlı olmayan yatırımcılar için sahiplik sınırlamaları nedeniyle bazı şirketlerdeki hisseler için daha yüksek fiyatlar ödemek zorunda kalır" dediğini aktardı. FTSE, hisse senedi değerleme duyurusunda ayrıca, "küresel aracı kurumların Vietnam'da işlem yapmak için sınırlı erişimi" olduğunu belirtti. Reuters ve Nikkei Asia'ya göre bu nokta, Mart 2026'daki değerlendirmede ele alınacak.

Financial Times ve Bloomberg, geleceğe bakıldığında Vietnam'ın daha büyük hedefler belirlediğini, 2030 yılına kadar MSCI tarafından gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmek ve aynı zamanda FTSE tarafından "gelişmiş gelişmekte olan piyasa" statüsüne yükseltilmek istediğini belirtti.

FTSE Russell'ın Vietnam borsasını yükseltmesinin, uluslararası kamuoyu tarafından ülkenin ekonomik ve finansal reform çabalarının değerli bir takdiri olarak değerlendirildiği söylenebilir. Önümüzde hala zorluklar olsa da, bu, Vietnam sermaye piyasası için yeni bir sayfa açma, uluslararası toplumdan daha fazla ilgi ve daha güçlü yatırım akışı çekme vaadinde bulunan güçlü bir sinyaldir.

Kaynak: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm