VND'nin yaklaşık %3'lük düşüşünün ardında

USD/VND döviz kuru giderek artan bir baskı altında, ancak önceki dalgalanmaların aksine, bu seferki dalgalanmanın tek nedeni ABD dolarının gücü veya döngüsel faktörler değil. Yıl başından bu yana VND, ekonomideki ve finans piyasalarındaki derin değişimleri yansıtarak yaklaşık %3 değer kaybetti.

USD Endeksi zayıflasa da döviz kuru yükseliyor

USD/VND döviz kuru, yıl başından bu yana eşi benzeri görülmemiş bir dalgalanma dönemi yaşıyor ve Haziran ayında her gün istikrarlı bir yükseliş kaydetti. Ticari bankalardaki USD satış fiyatı 26.310 VND tavanını aşarken, Devlet Bankası tarafından açıklanan merkez bankası döviz kuru da ilk kez 25.000 VND'yi aştı. Sadece yılın ilk yarısında, VND, USD karşısında değerinin yaklaşık %3'ünü kaybetti ve bu, kısa sürede önemli bir değer kaybı anlamına geliyor.

Yurt içi USD fiyatındaki artışın, doların güçlü para birimlerinden oluşan bir sepet karşısındaki gücünü ölçen USD Endeksi bağlamında gerçekleştiği ve endeksin 98 puan civarında zayıflayarak dalgalandığı dikkati çekti.

Başka bir deyişle, ABD doları küresel piyasada zayıflarken Vietnam'da "pahalı" hale geliyor. Bu artık ABD dolarının gücüyle ilgili bir hikaye değil, Vietnam ekonomisindeki artan iç baskıyı açıkça yansıtıyor.

Techcombank, ACB,SHB , MB, Eximbank, HSBC ve Sacombank gibi bankalar aynı anda satış fiyatlarını tavana kadar ayarlarken, serbest piyasa da hareketliliğini korudu ve genel işlem seviyeleri 26.320 - 26.420 VND/USD civarında seyretti. USD fiyatı 6 aydan kısa bir sürede yaklaşık 760 VND arttı ve bu hız hem işletmeleri hem de yatırımcıları tedirgin etti.

FiinRatings analizine göre, mevcut döviz kuru baskısı esas olarak, özellikle ithalatçı işletmeler ve Devlet Hazinesi'nden (KBNN) kaynaklanan yurt içi döviz talebindeki ani artıştan kaynaklanmaktadır. Yurt içi USD arzının sınırlı olduğu bir ortamda, dövizi çekmek için yapılacak her türlü hamle piyasada dalgalanmalara neden olabilir.

Hazine, yalnızca 2025 yılında, toplam hacmi yaklaşık 1,9 milyar ABD doları olan 11 adet benzeri görülmemiş ABD doları alım turu düzenledi. Son olarak Hazine, 24 Haziran'da ticari bankacılık sistemi aracılığıyla 100 milyon ABD doları tutarında alım yapacağını ve bunun 2.380 milyar VND'den fazla harcamayı beklediğini duyurdu.

Bunun başlıca nedeni, dış borç yükümlülüklerinin ödenmesinin giderek artan bir yük haline gelmesi ve Vietnam'ın 2025 yılında toplam beklenen ödemesinin önceki yılların ortalamasının çok üzerinde, yaklaşık 6,5-8 milyar dolar civarında olması bekleniyor.

Aynı zamanda, VND ile USD arasındaki gecelik faiz oranları arasındaki fark şu anda 2,6 puana kadar çıkmış durumda ve bu da işletmeleri döviz borçlanma konusunda temkinli davranmaya itecek kadar büyük. İşletmeler, daha önce olduğu gibi kredi yoluyla USD'ye erişmek yerine, ithal hammadde, ekipman ve malların ödeme ihtiyacını karşılamak için doğrudan piyasadan alım yapmak zorunda kalıyor ve bu da USD talebi üzerindeki baskının keskin bir şekilde artmasına neden oluyor.

Günümüzde ABD doları borçlanmanın maliyeti, faiz oranları nedeniyle yüksek olmasının yanı sıra, bir dizi döviz kuru riskten korunma ücreti, dönüştürme maliyetleri ve döviz sigorta ücretlerini de içeriyor ve bunların hepsi, piyasada ABD doları kaynaklarının giderek kıtlaşmasına ve pahalılaşmasına yol açan bir "engel" oluşturuyor.

VPBank Menkul Kıymetler Şirketi (VPBankS) Sanayi ve Hisse Senedi Analizi Direktörü Bay Dao Hong Duong'a göre: Yukarıdaki faktörler, ülkede önceki dalgalanma döngülerinde görülenin çok ötesinde, açık bir USD "susuzluğu" yarattı. Politika tarafında esnek ve makul düzenlemeler yapılmadığı takdirde, döviz kuru, ithalat ve borç ödemelerinin zirve yaptığı yılın ikinci yarısında da yükselmeye devam edebilir.

VND, ekonomide ve finans piyasalarında yaşanan derin değişimleri yansıtarak yılbaşından bu yana yaklaşık %3 değer kaybetti.

İşletmelerin sessiz yükü

USD/VND döviz kurunun son zamanlarda yeni zirvelere ulaşması, yalnızca makroekonomik yönetim politikaları için bir zorluk teşkil etmekle kalmıyor, aynı zamanda birçok işletmeyi sessizce zor bir duruma sokuyor. Ekonominin durgunluk sonrası toparlanmayı desteklemek için düşük faiz oranlarını koruması gerekse de, döviz kurlarından gelen baskı, para politikasını gevşetme çabalarına birçok kısıtlama getirdi.

Vietnam Devlet Bankası, gevşek bir para politikası sürdürme, krediyi teşvik etme ve büyüme için alan yaratma yönündeki kararlılığını sürdürüyor. Ancak, döviz kurlarındaki hızlı artış, özellikle belirsiz küresel tedarik zincirleri, jeopolitik gerilimler, ticaret çatışmaları ve çoğu üretim aşamasında artan maliyet baskıları bağlamında, ithal enflasyon riski konusunda endişelere yol açtı.

İthalatçı işletmeler için, birkaç yüz dong bile olsa, herhangi bir döviz kuru dalgalanması gerçek maliyetlere "dönüştürülüyor". Thien Loc Hayvan Yemi Anonim Şirketi (Ha Tinh) temsilcisi, üretimin ana hammaddesi olan ithal mısırın fiyatının, büyük ölçüde döviz kuru farkından dolayı, yıl başından bu yana %11'den fazla arttığını belirtti.

Bu şirket her ay binlerce ton hammadde ithal ediyor ve sadece döviz kurlarından kaynaklanan fiyat artışı bile maliyetleri yüz milyonlarca dong artırıyor. Finansal planlamadan maliyet tahminine ve nakit akışı kontrolüne kadar her şey ciddi şekilde etkileniyor.

Dalgalanan döviz kurları, yalnızca maliyetlerde değil, aynı zamanda tüm ürün fiyatlandırma yapısını da bozar. Çoğu durumda, işletmeler satış fiyatlarını pazara göre ayarlamak zorunda kalır, bu da rekabet gücünü azaltabilir ve pazar payı kaybına yol açabilir.

UOB Vietnam Döviz Ticareti Direktörü Sayın Dinh Duc Quang'a göre, ithalat-ihracat yapan işletmelerin döviz kuru risklerini önlemede daha proaktif olmaları gerekiyor. Dalgalanmaları takip etmek yerine, döviz kurlarının işletme maliyetleri üzerindeki etkisini yakından değerlendirmek, beklenmedik finansal senaryolar oluşturmak ve uygun döviz kuru sigorta (hedging) araçlarını kullanmak için bankalarla yakın iş birliği içinde olmalılar.

Quang, "Çözüm sadece savunma değil, aynı zamanda risk önleme öncesi ve sonrası ürün maliyetlerinin dikkatli bir şekilde hesaplanmasıdır, böylece işletmeler pazar geliştirmeye ve ürün kalitesini iyileştirmeye odaklanabilirler" önerisinde bulundu.

İş tarafında ise birçok birim uyum sağlamaya başladı. Sao Mai Anonim Şirketi ithalat-ihracat sorumlusu Bayan Tran Thi Khuyen, şirketin döviz kuru risklerinden kaçınmak için ithal hammadde miktarını önemli ölçüde azalttığını ve yurt içi alımlara öncelik verdiğini söyledi.

Aynı zamanda, işletmeler işgücü maliyetlerini düşürmek ve verimliliği artırmak için otomasyona yatırımlarını da artırıyor. Bu, hem kısa vadeli etkileri en aza indiren hem de uzun vadeli rekabet gücünü artıran bir yaklaşım olarak değerlendiriliyor.

Aslında, son derece değişken bir ekonomik ortamda, döviz kurları artık merkez bankalarının tekelinde olan bir sorun olmaktan çıkıp, işletmelerin göz ardı edemeyeceği hayati bir faktör haline geliyor.

Proaktif bir yanıt stratejisi olmadan döviz kurlarından gelen baskı sadece kârları "aşındırmakla" kalmayacak, aynı zamanda tüm üretim ve iş faaliyetlerinde zincirleme reaksiyonlara neden olacaktır.

Kaynak: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html