Vietnam Resmi Olarak Yükseltildi - Perakende Tüketici Hisseleri İçin Fırsat

SSI Research analistleri, Masan hisselerinin (HOSE: MSN) yükseltme sonrası dönemde yaklaşık 98 milyon ABD doları tutarında yabancı sermaye girişi çekebileceğini öngörüyor.

Piyasa yükseltmesi ve potansiyel yabancı sermaye dalgası

Uzun yıllar süren hazırlıkların ardından, Vietnam, FTSE Russell tarafından 8 Ekim 2025 sabahı (Vietnam saati) açıklanan değerlendirme döneminde resmi olarak sınır piyasasından gelişmekte olan piyasa seviyesine yükseltildi. Mart 2026'da gözden geçirildikten sonra Eylül 2026 sınıflandırma döneminden itibaren yürürlüğe girmesi bekleniyor. Bu, ETF'lerden, pasif fonlardan ve uluslararası aktif sermaye akışlarından milyarlarca dolarlık sermaye akışı çekme fırsatları sunan önemli bir dönüm noktasıdır. SSI Research'e göre, önümüzdeki portföy yeniden yapılandırma dönemlerinde Vietnam'a aktarılabilecek toplam ETF sermayesi miktarı 1 milyar ABD dolarına kadar çıkabilir. Ancak kısa vadede sermaye akışları hâlâ küresel makroekonomik dalgalanmalara ve yatırımcıların gelişmekte olan piyasa grubuna yönelik beklentilerine bağlı olacaktır.

Bu bağlamda, Masan (HOSE: MSN) gibi sağlam temellere ve yüksek likiditeye sahip hisse senetleri doğrudan faydalanıcılar olarak kabul edilmektedir. 121.000 milyar VND'nin (~4,5 milyar ABD doları) üzerindeki piyasa değeri, %70'in üzerinde yabancı sermaye girişi ve entegre bir tüketici-perakende ekosistemi ile MSN, küresel endeks sepetine dahil edilmek için güçlü bir adaydır. SSI Research, MSN hisselerinin yükseltmeden sonraki ilk aşamada yaklaşık 98 milyon ABD doları tutarında yabancı sermaye çekebileceğini tahmin etmektedir.

Sağlam tüketici-perakende ekosistemi, yıllık kâr planının %90'ının tamamlanması öngörülüyor

MSN'in yatırımcılar için uzun vadeli cazibesini korumasını sağlayan fark, temel tüketici ihtiyaçlarına bağlı iş modeli ve Vietnam'da sürdürülebilir bir büyüme sektörü olmasıdır. MSN şu anda, Masan Consumer (UpCom: MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (UpCom: MML) ve Phuc Long Heritage (PLH) dahil olmak üzere üretimden dağıtıma kadar kapalı ve entegre bir tüketici-perakende ekosistemine sahiptir. Özellikle WCM, 4.200'den fazla mağazasıyla modern perakende pazar payında lider konumda olup, MCH ve MML için ürün dağıtımında üstün bir avantaj sağlamaktadır.

Şirketten alınan bilgiye göre, 2025 yılının ilk 9 ayında Masan'ın (HOSE: MSN), 2025 yılı baz senaryo kâr planına göre %90'ı aşan azınlık payları öncesi vergi sonrası kâr (NPAT Pre-MI) elde etmesi tahmin ediliyor. Bu sonuç, Masan'ın yıl sonundaki en yoğun tüketim dönemi olan dördüncü çeyrekte bir atılım yapma imkânına sahip olduğunu ve bu sayede tam yıl hedefini tamamlama ve hatta aşma olasılığını güçlendirdiğini gösteriyor.

Ana itici güç, ülke genelinde 4.200'den fazla mağazası bulunan ve bunların %75'i kırsal bölgelerde yeni açılan bir perakende zinciri olan WinCommerce'den (WCM) geliyor. WCM, yılın ilk 8 ayında 25.000 milyar VND'nin üzerinde (aynı döneme göre %16,1 artış) gelir elde ederken, yalnızca Ağustos ayında 3.573 milyar VND'ye (+%24,2) ulaştı. Bu sonuç, iç tüketimin güçlü dayanıklılığını ve modern perakende modelinin etkinliğini yansıtıyor.

Masan ekosisteminin bir üyesi olan Masan MEATLife (MML), yeniden yapılandırma sürecinin ardından da pozitif büyümesini sürdürdü. Ağustos 2025'te MML, 14.007 ton ürün satışı (+%12,9) gerçekleştirerek 999 milyar VND'ye (+%11,1) ulaşırken, vergi sonrası kârı %60,5 artarak 35 milyar VND'ye ulaştı. Hem FAVÖK hem de FAVÖK göstergelerinin iyileşmesi, operasyonel verimlilik ve kâr marjlarının konsolide edildiğini gösteriyor. Bu durum, tüketicilerin markalı, güvenli ve şeffaf ürünlere yönelme eğiliminin bir kanıtıdır.

Ayrıca Masan High-Tech Materials, tungsten fiyatlarındaki toparlanmadan faydalanırken, Phuc Long satışlarını artırmaya ve müşteri deneyimini iyileştirmeye devam ediyor. Masan Consumer'ın, FMCG pazarının istikrara kavuştuğu 2026 yılından itibaren güçlü bir toparlanma yaşaması bekleniyor.

Yükseltme sonrası dönemde pozisyonun güçlendirilmesi

Bu olumlu iş sonuçları, MSN'in lider tüketici-perakende şirketi olarak konumunu güçlendirmesinin yanı sıra, MSN hisselerinin yurt içi ve yurt dışı yatırımcıların gözünde daha cazip hale gelmesi için sağlam bir temel oluşturuyor.

Borsada, MSN hisse senedi kodu HOSE'nin en büyük sermaye grubu içindeki konumunu koruyor ve en büyük VN30 hissesi arasında istikrarlı bir likiditeye sahip, bu da milyarlarca dolarlık sermaye akışını karşılama kapasitesini garantiliyor. Özellikle, son yıllarda hissedarların yeniden yapılandırılması, serbest dolaşım oranını önemli ölçüde iyileştirerek hisseyi küresel endeks sepetlerinin seçim kriterlerine daha uygun hale getirdi. SSI Research'e göre, bu aynı zamanda MSN'nin piyasa yükseldiğinde sermaye akışlarından doğrudan faydalanabilecek perakende işletmelerinden biri olarak görülmesinin de nedenidir.

Menkul kıymet şirketlerinden gelen değerlemeler de analistlerin güvenini pekiştirdi. BVSC, MSN'nin adil değerini hisse başına yaklaşık 106.000 VND olarak tahmin etti; VCBS, mevcut fiyat aralığından önemli ölçüde daha yüksek olan hisse başına yaklaşık 109.000 VND'yi hedefleyerek AL tavsiyesinde bulundu; VCI ise ağ genişletme stratejisinin ve ürün portföyü optimizasyonunun avantajlarını vurgulayarak hisse başına 101.000 VND hedef belirledi. Bu olumlu değerlendirmeler, yatırımcıların Masan'ın uzun vadeli büyüme beklentilerini, özellikle de Vietnam'ın yükseltme sonrası döneme girmesiyle birlikte, yansıtıyor.

Kaynak: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Vietnam-Officially-Upgraded-A-New-Opportunity-for-Consumer-and-Retail-Stocks.html