Çin'in enflasyonu düştüğünde Fed'in ikilemi

Çin'in deflasyon durumunda ekonomisini canlandırmaya çalıştığı bir dönemde, Bay Jerome Powell faiz oranlarını artırmaya devam edip etmemesi gerektiğini dikkatlice hesaplamalı, yoksa faiz oranlarını artırmayı bırakmalı.

Forbes, ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell'ın dünyanın en güçlü merkez bankasının bundan sonraki adımlarını özetlerken, Pekin'deki yetkililerle görüşmek isteyebileceğini belirtti.

Çin'in Ekim ayında deflasyona geri dönmesinin sebebi, ülkenin tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) geçen yılın aynı dönemine göre %0,2 oranında hafif bir düşüş göstermesiydi. Ayrıca, Çin'deki üretici fiyatları da Ekim ayında 2022'nin aynı dönemine göre %2,6 düştü. Bu, üretimde üst üste 13. ay yaşanan düşüş oldu ve bu durum, birçok fabrika sahibinin kapasite fazlası olduğunda pazar payı için rekabet edebilmek adına fiyatları düşürdüğü endişesini doğurdu.

JP Morgan'ın Büyük Çin Bölümü Kıdemli Ekonomisti Grace Ng, "Çin, ekonomisinin enflasyonist baskılar yerine artan deflasyonist risklerle karşı karşıya olması nedeniyle pandemi sonrası yeniden açılmada bir istisna konumunda" dedi.

Deflasyon, mal ve hizmet fiyatlarında belirli bir süre boyunca sürekli ve büyük ölçekli bir düşüş olarak tanımlanır. Bu, ekonomi için olumlu bir durum değildir. Çünkü tüketiciler ve işletmeler, fiyatların daha da düşeceği beklentisiyle harcamalarını ertelediklerinde, ekonomik sorunlar daha da kötüleşir.

Fed Başkanı Jerome Powell, 22 Mart'ta ABD'nin Washington kentinde. Fotoğraf: Reuters

Çin heyeti bu hafta Asya- Pasifik Ekonomik İşbirliği (APEC) zirvesi için San Francisco'ya vardığında, Pekin'in deflasyondan kaçınma planlarına ilişkin sorularla bombardımana tutulacak gibi görünüyor.

APEC, 1990'ların sonlarından bu yana dünyanın ikinci büyük ekonomisinin zayıflamasından bu kadar endişe duymamıştı. Çin'in düşüşüyle ​​ilgili en son endişe, 1997'de Kanada'nın Vancouver kentinde düzenlenen APEC toplantısında yaşanmıştı. O yılki toplantı, Asya mali krizi bağlamında gerçekleşmişti.

Toplantıdan bir ay önce, ABD ve Uluslararası Para Fonu (IMF) yetkilileri, Endonezya, Güney Kore ve Tayland'daki döviz kuru çalkantısının Çin'e sıçramasını önlemek için çabalıyorlardı. ABD'nin o dönemdeki endişesi, Pekin'in para birimini de devalüe ederek döviz kurlarında yeni bir dip yarışı başlatmasıydı.

Çin devalüasyon yapmadı. Ancak APEC toplandığında, Çin'in devalüasyonuna dair endişeler yeniden alevlendi. Genel zorluklara ek olarak, o zamanlar Asya'nın en büyük ekonomisi olan Japonya da krize sürüklenecekti.

Liderler 1997 APEC zirvesinde bir araya geldiklerinde, Japonya'nın 100 yıllık dört efsanevi aracı kurumundan biri olan Yamaichi Securities'in iflas ettiği haberini aldılar. Sonraki günlerde, ABD Başkanı Bill Clinton ve diğer Asya-Pasifik liderleri, Japonya Başbakanı Ryutaro Hashimoto'yu Tokyo'nun finans sisteminin kontrolünü ele geçirmeye ikna etmeye çalıştılar.

APEC 1997 önemli bir derstir, çünkü bu APEC, Çin'in ekonomik kırılganlığı konusunda büyük endişelerin yaşandığı bir dönemde Kuzey Amerika'da gerçekleşmiştir. Ülkenin son deflasyon belirtileri endişeleri daha da artırmıştır.

Hiçbir merkez bankası yetkilisi Çin'i Bay Powell kadar yakından takip etmiyor. APEC için San Francisco'ya seyahat etmeye hazırlanan Fed Başkanı, gerekirse faiz oranlarını tekrar artırmaktan çekinmeyeceklerini söylüyor.

Forbes'a göre, bunun büyük bir kısmı büyümenin yavaşladığı ve borç temerrüt riskinin arttığı Çin'e bağlı olabilir. Elbette, ülke ekonomisinin küçüleceğini bekleyen çok az kişi var. Ancak oradaki emlak piyasası açıkça krizde.

Gayrimenkul, GSYİH'nin %30'unu oluşturuyor ve bu da onu Çin yerel yönetimlerinin mali durumu için açık ve mevcut bir tehdit haline getiriyor. Sonuç olarak, Pekin borç azaltımını desteklemekten yeni teşvikleri artırmaya yöneliyor. Faiz oranlarını düşürmenin ve büyük şehirlerde ev satın alma şartlarını kolaylaştırmanın yanı sıra, Çin geçen ay ekonomiyi desteklemek için 1 trilyon yuanlık (yaklaşık 137 milyar dolar) bir plan açıkladı.

Mizuho Securities Asia'nın kıdemli Çin ekonomisti Serena Chu, ülkenin TÜFE'sinin bu yıl yalnızca yaklaşık %0,2 oranında artacağını öngörüyor. Chu, "İç talep atıl kapasiteyi karşılayamayabileceğinden Çin uzun vadeli deflasyonist baskılarla karşı karşıya kalabilir" dedi.

Bay Powell için, aşırı parasal sıkılaştırmanın Çin de dahil olmak üzere gelişmekte olan ekonomiler için büyük bir tehdit haline geldiği noktayı anlamak önemlidir. Fed'in 1997'deki eylemleri Asya'daki tüm durumu etkiledi. Fed'in 1994-95 yıllarındaki agresif sıkılaştırma döngüsünün ardından doların yükselişi bölgeyi tedirgin etti.

Fed'in nasıl bir karar vereceği henüz belli değil. Sayın Powell'dan gelen son bilgiler, Fed'in "dikkatli" bir şekilde hareket edeceği yönünde. Michelle Bowman gibi bazı Fed yöneticileri, enflasyonun %2 hedefine geri dönmesini sağlamak için bir faiz artışına daha ihtiyaç olduğuna inanıyor.

Ancak Çin'i daha zor bir duruma itmek, ABD ve dünya üzerinde ters etki yaratabilir. E&Y'nin modeline göre, Çin'in GSYİH büyümesi 2023 ve 2024'te beklenmedik şekilde baz çizginin bir puan altına düşerse, zayıf ticaret akışları, yatırımlar ve daha sıkı finansal koşullar, ABD GSYİH'sini 0,3 puan, küresel GSYİH'yi ise 0,5 puan azaltacaktır.

E&Y'ye göre, 2015-2016 yıllarında Çin'de yaşanan sert iniş (hızlı ve ani ekonomik durgunluk), küresel finans piyasasının bu ekonomideki olumsuz gelişmelere karşı hassasiyetini gösterdi.

O dönemde, Çin ekonomisinin aşağı yönlü bir sarmal içine girdiği endişesi küresel finans piyasalarını sarsmış ve ABD hisselerinde sert bir düşüşe yol açmıştı. Risk iştahı, emtia fiyatları ve uzun vadeli devlet tahvili getirileri de düşmüştü.

Phien An ( Forbes, EY, JPMorgan'a göre )

Kaynak bağlantısı: https://vnexpress.net/the-kho-cua-fed-khi-trung-quoc-giam-phat-4676497.html