Piyasaya Stok Ekleyin: Yeni Kaliteli Ürünleri Bekleyin

Bir menkul kıymet şirketinin "ucuz olmayan" bir değerlemeyle halka arza hazırlandığı bilgisi yatırımcıların hâlâ özel ilgisini çekiyor ve borsada nadir görülen bir hareketlilik gösteriyor.

Ho Chi Minh şehrinde bir menkul kıymetler şirketinde işlem - Fotoğraf: QUANG DINH

Analistler, bu ilginin yalnızca şirketlerin kendi potansiyelinden kaynaklanmadığını, aynı zamanda endekslerin sürekli yeni zirveler belirlediği bir ortamda yeni kaliteli hisse senetlerine duyulan "susuzluğu" da yansıttığını söylüyor.

Halka arz için ideal zaman

Temmuz ayında seans başına ortalama likidite 2,1 milyar ABD dolarının üzerine çıktı ve Ağustos ayında da bu seviyeyi koruyarak tek seansta 3 milyar ABD dolarına ulaştı. Bol nakit akışı, Vietnam'ı ASEAN bölgesinde likiditesi en yüksek piyasa haline getirdi.

AzFin VN Anonim Şirketi Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Dang Tran Phuc, bu dönemin şirketler için sermaye artırımı, halka arz ve listeleme açısından "altın" bir dönem olduğunu, çünkü likiditenin bol olduğunu ve hisse senedi fiyatlarının yüksek seviyede desteklendiğini, bunun da sermaye seferberliği sürecini daha elverişli hale getirdiğini belirtti.

Bay Phuc'a göre, son yıllarda piyasanın en büyük sorunlarından biri yeni arz eksikliği. Bu nedenle, bu dönemde ortaya çıkan herhangi bir listeleme anlaşması, işletmenin gerçek değerinden bile daha "sıcak" bir ilgi odağı haline gelebilir.

Agribank Menkul Kıymetler (Agriseco) Analiz ve Araştırma Direktörü Sayın Nguyen Anh Khoa, düşük faiz oranlarıyla birlikte ucuz paranın borsaya güçlü bir şekilde aktığını ve bunun da hisse senedi fiyatlarının yükselmesine neden olduğunu belirtti.

Bu, işletmelerin daha uygun değerlemelerle halka arz olmaları ve aynı zamanda büyük miktarda sermaye toplamaları için bir fırsattır.

Ekonominin yüksek büyüme hızını koruması, çok sayıda destek politikasının hayata geçirilmesi ve üretim ve iş hacmini genişletme ihtiyacının artmasıyla birlikte, sermayenin borsa üzerinden harekete geçirilme ihtimali yakın zamanda yeniden artacaktır.

Bay Khoa, "Birçok işletmenin kapasiteyi artırmak ve yatırımı hızlandırmak için finansal kaynaklar hazırlaması gerekecek ve bu bağlamda borsa, önemli bir sermaye kanalı olmaya devam edecek" dedi.

VPS Securities Analiz Direktörü Le Duc Khanh, uzun bir net satış döneminin ardından temmuz ayında yabancı sermayenin geri ödenmesinin olumlu bir sinyal olduğunu, yakın gelecekte çok sayıda büyük ölçekli halka arz ve hisse senedi satışına tanık olunacağı yönündeki beklentileri güçlendirdiğini ve borsa için daha kaliteli "ürün" yaratacağını söyledi.

Khanh, "Bu, yeni bir döngünün dönüm noktası. Kapsamlı bir yasal koridor ve danışmanlık kuruluşlarının desteğiyle, küçükten büyüğe birçok özel girişim halka arza hazır olacak ve bu da Vietnam menkul kıymetlerinin daha kaliteli ürünlere sahip olmasına ve hem yerli hem de uluslararası yatırımcıların çeşitli ihtiyaçlarının karşılanmasına yardımcı olacak," dedi.

Ama hala bir şey "eksik"

Önümüzdeki dönemde, HoSE'de VAB (VietABank), VBB (Vietbank), BVB (BVBank) gibi bankacılık sektöründen önemli isimlerin veya NTC (Nam Tan Uyen) gibi sanayi parkı gayrimenkul şirketlerinin yer alacağı bir dizi yeni hisse senedinin Vietnam borsasında işlem görmesi ve bu hisselerin mevcut patlayıcı likidite döneminde piyasanın mallara olan "açlığını" karşılaması bekleniyor.

Uzmanlara göre, işletmeler tarafından başlatılan planlamalarla önümüzdeki dönemde yaşanacak mal sıkıntısı konusunda çok fazla endişeye gerek kalmayacak.

Ancak piyasa değeri yapısı, finans ve gayrimenkul gruplarının yaklaşık %60'lık bir oranla hakimiyetini gösteriyor; ayrıca yılın son aylarında finans sektöründen gelen çok sayıda büyük halka arz işlemi de bulunuyor.

Bay Dang Tran Phuc'a göre, gelişmiş piyasalarda sermaye yapısı oldukça farklı; teknoloji, sanayi ve tüketim baskın gruplarken, finans ve gayrimenkul genellikle yalnızca %10-20 oranında katkı sağlıyor. ASEAN bölgesinde bile finans ve gayrimenkulün payı nadiren %30-40'ı aşıyor.

"Ancak bu yapı, hala büyük ölçüde geleneksel sektörlere dayanan Vietnam ekonomisinin özelliklerini de oldukça doğru bir şekilde yansıtıyor," diyen Bay Phuc, Vietnam hisselerinde yarı iletkenler, yapay zeka (AI) veya diğer yüksek teknoloji endüstrileri gibi küresel trend olan endüstrilerin bulunmadığını da sözlerine ekledi.

KIS VN Menkul Kıymetler Şirketi Kıdemli Müdürü Truong Hien Phuong, borsaya kaliteli ürünler sunmak için, işletmelerin hem yönetim kapasitesi hem de rekabet gücü açısından gerçek anlamda "daha güçlü" hale gelmelerine yardımcı olacak birçok çözümün aynı anda uygulanması gerektiğini söyledi.

Phuong'a göre, kısa vadede teknoloji alanında "gişe rekorları kıran" bir şirketin listelenmesi çok zor, çünkü tezgah üstü pazarında bile yeterince büyük teknoloji şirketleri neredeyse yok.

Ancak Bay Phuong, devlet işletmelerinde yatırımların geri çekilmesi sürecinin teşvik edilmesi ve doğrudan yabancı yatırım (FDI) yapan işletmelerin borsada işlem görmesini sağlayacak bir mekanizma oluşturulması gibi çözümlerle piyasada kaliteli malların artırılması için hala çok fazla alan olduğunu söyledi.

Teknoloji Hisse Senedi Endeksi Yönetim Kuralları

Ho Chi Minh Şehri Menkul Kıymetler Borsası (HoSE), modern sanayi ve teknoloji hisse senetleri endeksi olan Vietnam Modern Sanayi ve Teknoloji Endeksi'nin (VNMITECH) oluşturulması ve yönetilmesine ilişkin Kuralları yayınladı.

HoSE temsilcisine göre, VNMITECH fiyat endeksi, serbest dolaşım oranı (serbestçe devredilebilen hisseler) dikkate alınarak ayarlanan piyasa değeri üzerinden, sermaye oranı sınırı ve likidite ağırlık sınırı uygulanarak hesaplanıyor.

Yuanta VN Menkul Kıymetler Özel Müşteri Analiz Departmanı'na göre, kurallar setindeki kriterlere göre,FPT'nin tek teknoloji girişimi olarak yer aldığı VNMITECH'te 34 hisse senedi yer alacak.

Geriye kalan hisse senetleri arasında HPG, GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR... gibi bir dizi isim yer alıyor. Sanayi grubu ayrıca GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR... gibi birçok bilindik ismi de kaydetti.

Yeni kurulan şirketler ve teknoloji şirketleri için ayrı ticaret katları inşa edilmesi gerekiyor

15 Ağustos seansı itibarıyla FPT'nin piyasa değeri 150.206 milyar VND'ye ulaştı. Zirve seviyesinden gerilemiş olsa da, borsadaki tüm teknoloji sektörünün toplam piyasa değerini aştı. Bu sayede FPT, sektör endeksleri üzerinde önemli bir etkiye sahip bir teknoloji hissesi haline geldi.

HoSE'deki teknoloji grubu, FPT'ye ek olarak, DGW (10.200 milyar VND), CMG (8.800 milyar VND), ELC (2.300 milyar VND) ve ICT'yi (420 milyar VND) de içeriyor; hepsi de oldukça mütevazı bir sermayeye sahip. Yuanta VN Menkul Kıymetler Bireysel Müşteri Analizi Direktörü Sayın Nguyen The Minh'e göre, Vietnam borsasında teknoloji hisseleri, özellikle de yarı iletkenler, eksik.

Yabancı sermayenin 2024'ten itibaren Vietnam'dan çekilip küresel teknoloji devlerine odaklanan pazarlara yönelmesinin sebeplerinden biri de budur. Nitekim, çoğu Vietnam teknoloji şirketi hâlâ yeni kurulmuş veya başabaş noktasındadır. VNG gibi büyük şirketler hâlâ zarar etmiş durumda ve henüz HoSE'de listelenmeye hak kazanmış değiller.

Bu nedenle, Bay Minh'e göre, önümüzdeki 1-2 yıl içinde teknoloji borsası pek hareketli olmayacak. Bay Minh, "Yeni kurulan şirketler ve teknoloji şirketleri için, özel sermaye akışlarını "çekmek" ve yeni kurulan şirketlerin başlangıçtan kâra geçme ve borsada işlem görmeye hak kazanma süreçlerini kısaltmalarına yardımcı olmak için devlet girişim sermayesi fonlarının katılımıyla, özel bir yasal mekanizmaya sahip ayrı bir işlem platformu inşa edilmesi gerekiyor," önerisinde bulundu.

Birçok "büyük adamın" 2026'dan itibaren halka arz planları var

Dragon Capital'in tahminlerine göre, 2026-2028 döneminde Vietnam'daki halka arzların toplam değeri 47,5 milyar ABD dolarına ulaşabilir. Bu rakamın yaklaşık 12,8 milyar ABD dolarını tüketici sektörünün oluşturması ve Thaco Auto, Bach Hoa Xanh, Golden Gate ve Highlands Coffee gibi büyük isimlerin katılımı bekleniyor.

Özellikle, birçok "büyük şirket" tarafından UPCoM'dan HoSE'ye işlem katlarının taşınması, yaklaşık 20 milyar ABD doları tutarında büyük bir sermaye akışı yaratacaktır. 1 Ağustos'ta, Taseco Gayrimenkul Yatırım Anonim Şirketi'nin (Taseco Land) yaklaşık 312 milyon TAL hissesi de UPCoM'dan HoSE'ye "taşındı".

Daha önce, Binh Son Rafineri ve Petrokimya Anonim Şirketi'nin 3,1 milyardan fazla BSR hissesi resmi olarak HoSE'de listelenmişti ve sermayesi 66.000 milyar VND'nin (yaklaşık 2,6 milyar ABD Doları) üzerindeydi.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-cho-nhung-mat-hang-moi-chat-luong-20250821091357074.htm