Borsada patlama yaşandı, birçok şirket marjlı kredilerden binlerce milyar dolar kazandı

Piyasa likiditesi milyarlarca dolara ulaşırken, menkul kıymet şirketleri aracılık ve kredi faaliyetlerinden büyük kârlar elde ediyor...

Gelişen ticaret piyasası, menkul kıymet şirketlerinin müşterilerinden kredi talebinde artışa yol açtı - Fotoğraf: QUANG DINH

Eylül ayı sonu itibarıyla, tüm borsadaki menkul kıymet hesaplarının toplam sayısı 11 milyonu aştı. İşlemler patladı, menkul kıymet şirketleri ana faaliyet alanlarından, özellikle de kredi faaliyetlerinden "servet kazandı".

Menkul kıymetler şirketi kredilerden trilyonlarca dolar kâr elde ediyor

İstatistiklere göre, piyasadaki 15 büyük menkul kıymet şirketinin kredi ve alacaklarına uyguladığı faiz, 2024'teki aynı döneme göre %23 artışla yaklaşık 6,731 milyar VND oldu. Bu şirketler grubu, piyasadaki menkul kıymet şirketlerinin kredi ve alacaklarına uyguladığı toplam faizin %73'ünden fazlasını oluşturuyor.

Lider birimlerin geliri 300 milyar VND'nin üzerinde olup, bu rakam şimdiye kadarki en yüksek seviyedir. TCBS ve SSI ise kredi ve alacak faaliyetlerinden binlerce milyar dolar gelir elde etti.

TCBS, 2024'te aynı döneme göre %44 artışla yaklaşık 1.015 milyar VND kar elde etti. SSI ise kredilerden %83 artışla yaklaşık 1.006 milyar VND kar elde etti.

TCBS'nin 2025 yılının ilk 9 ayındaki kredi faizleri, 2024 yılının aynı dönemine göre yüzde 35 artarak 2.591 milyar VND'ye ulaştı. SSI'nin kârı ise yüzde 63 artarak 2.464 milyar VND oldu.

Büyüme oranı açısından, VIX, VPBankS ve KAFI menkul kıymetleri, kredi faizi ve alacaklarında güçlü artışlar kaydeden birimlerdir. VIX, 2024'ün üçüncü çeyreğine kıyasla %207 artışla 341 milyar VND gelir elde etti. VPBankS, %153 artışla 567 milyar VND gelir elde etti. KAFI ise son çeyrekte kredilerden %141 artışla 207 milyar VND gelir elde etti.

2025 yılı üçüncü çeyreğinde menkul kıymet şirketlerinin kredi ve alacak faaliyetlerinden elde edilen faiz - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Ancak, tüm menkul kıymet şirketleri son çeyrekte marjlı kredilerden büyük kâr elde etmedi. Örneğin, SHS Menkul Kıymetler bu faaliyetten 256 milyar VND kâr elde etti ve bu, 2024'ün aynı dönemine kıyasla %52 düşüşe denk geliyor. İlk 9 ayda SHS, marjlı kredi faizinden %70 düşüşle 110 milyar VND kâr elde etti.

Mirae Asset Securities, yakın zamanda açıklanan ayrı mali raporuna göre, 2024'ün üçüncü çeyreğine kıyasla %65 düşüşle yalnızca 453 milyar VND'ye ulaştı. Yıl başından bu yana kümülatif olarak ise şirketin net kârı %65 düşüşle 402 milyar VND'ye ulaştı.

İstatistikler, kredi faaliyetlerinden büyük kâr elde eden birimlerin iki gruptan geldiğini gösteriyor: Büyük, itibarlı, teknoloji geliştiren şirketler ve ticari banka desteği alan menkul kıymet şirketleri.

Örneğin, bankaların sermaye "enjekte ettiği" VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS, LPBS gibi menkul kıymet şirketleri grubunun kredi faizi büyümesi 2025'in üçüncü çeyreğinde %40'ın üzerinde, ilk 9 ayında ise %20'nin üzerinde gerçekleşti.

Yatırım ihtiyaçlarını karşılamanın yanı sıra, menkul kıymet şirketleri, bankalara ve tahvillere erişimin zor olduğu durumlarda işletmelere de kredi verme faaliyetlerinde bulunmaktadır. Aslında bu tür kredi verme faaliyetleri, işletmelere, menkul kıymet şirketlerine ve bankalara fayda sağlamaktadır.

Ancak uzmanlar, işletmelerin uzun vadeli sermaye ihtiyaçlarını karşılamak için menkul kıymet şirketlerinden borç almasının, marj sermayesinin kısa vadeli bir borç olması nedeniyle potansiyel olarak riskli olduğunu söylüyor.

Borsa aracılık faaliyetleri de aynı şekilde hareketlidir.

Menkul kıymet birimlerinin aracılık faaliyetlerinden elde edilen gelir, kredi ve alacaklardan elde edilen faizlerle karşılaştırıldığında bir miktar daha düşüktür.

Örneğin, TCBS, 2025'in üçüncü çeyreğinde 318 milyar VND aracılık geliri elde etti; bu, kredi faizinin %31'inden fazlasına denk geliyor. KAFI Securities, 58 milyar VND aracılık geliri elde etti; bu, kredi faizinin %28'ine denk geliyor. Benzer şekilde, SSI Securities, 922 milyar VND aracılık geliri elde etti; bu da marjlı kredilerden elde edilen faizin yaklaşık %92'sine denk geliyor.

VPBank, üçüncü çeyrekte 1.000 milyar VND'nin üzerinde aracılık geliri kaydeden tek birim oldu; bu, kredilerden elde edilen faizin iki katı. Benzer şekilde, VCI Securities de aracılık gelirinden 373 milyar VND elde etti; bu, marjdan elde edilen faizin yaklaşık 1,2 katı.

2025 yılı üçüncü çeyreğinde menkul kıymet şirketlerinin aracılık faaliyetlerinden elde edilen gelir - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Ancak büyüme oranı açısından çoğu menkul kıymet şirketi %100'ün üzerinde bir artış kaydetti. SSI, aracılık gelirlerini çeyrekte %171 artırdı. MB Securities %178, KAFI ise %123 arttı.

Bu şirketlerin aracılık gelirlerindeki büyüme 2024 yılı üçüncü çeyreğine göre %137'ye ulaşırken, kredi ve alacaklardan kaynaklanan faizler yaklaşık %52 arttı.

Yılın ilk 9 ayında kümülatif olarak bakıldığında aracılık gelirlerinin büyüme hızı %37 olurken, kredi faizinin büyüme hızı ise %34 oldu.

Bu durum, 2025 yılı başından bu yana yaşanan hareketli hisse senedi ticareti bağlamıyla da tutarlıdır. Ortalama piyasa likiditesi seans başına 30.000 - 40.000 milyar VND civarında olup, zirveler bazen 70.000 milyar VND'ye kadar ulaşmaktadır.

Konuya geri dön

NGUYEN NGUYEN

Kaynak: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm