Borsada daha fazla ivme

thị trường chứng khoán - Ảnh 1. — Uzmanlar, borsada uzun vadeli yatırımı teşvik etmek için uzun vadeli yatırımlara vergi muafiyetleri ve indirimleri getirilmesini öneriyor - Fotoğraf: HA QUAN

Sadece "sıcak" bir yatırım kanalı olmakla kalmayıp aynı zamanda ekonominin sürdürülebilir bir sermaye temeli haline gelebilmek için, Vietnam borsasının listeleme kalitesine odaklanan, sürdürülebilir nakit akışı çeken ve özellikle vergiler olmak üzere piyasayı uzun vadede "besleyebilecek" bir politika çerçevesine odaklanan stratejik bir reform aşamasına girmesi gerekiyor.

Daha kaliteli ürünlere ihtiyacımız var

Menkul kıymetler alanında eğitim çözümleri ve finansal danışmanlık konusunda uzmanlaşmış bir şirket olan AzFin Vietnam'ın Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Dang Tran Phuc, borsanın cazibesinin piyasadaki malların kalitesinden başlaması gerektiğine inanıyor. Bu nedenle, "malların", yani borsada işlem gören şirketlerin kalitesini ve miktarını artırmak en önemli öncelik olmalı.

"Büyüme yalnızca spekülatif oyunlara veya birkaç büyük sermayeli hisse senedinin fiyat hareketlerine dayanıyorsa sağlıklı bir pazar bekleyemeyiz" uyarısında bulunan Phuc, sağlıklı bir pazarın, yönetişim, ölçek ve şeffaflık konusunda yeni standartlar belirleyebilen lider işletmelerin varlığından yoksun olamayacağını sözlerine ekledi.

Uzman, bu nedenle, özellikle teknoloji sektöründeki ve yarı iletkenler, yapay zeka (YZ), e-ticaret vb. gibi geleceğin trendlerine öncülük etme potansiyeline sahip sektörlerdeki büyük şirketlerin pazara katılımını teşvik etmenin stratejik bir görev olduğunu vurguladı. Ayrıca, işletmeleri aktif olarak halka arz etmeye teşvik etmek için basit ve şeffaf bir listeleme sürecine ihtiyaç duyulduğunu da sözlerine ekledi.

Bu arada, menkul kıymet uzmanlarına göre, bankalarla yakın bağları olan birçok büyük işletme, ucuz ve kolay krediye erişimleri ve "şeffaflık" konusunda daha az endişe duymaları nedeniyle borsaya açılmakla ilgilenmiyor. "Ödünç alınan sermayeye aşırı bağımlılık, sermaye piyasasını bozmakla kalmıyor, aynı zamanda bankacılık sistemi için de riskler oluşturuyor," diye uyardı.

Dolayısıyla bu kişiye göre, bankalarda imtiyazlı kredi ve büyük kredilere erişim koşullarının düzenlenmesi, buna mali şeffaflık standartlarının da eşlik etmesi gerekiyor - denetim raporlarının yayınlanması ve periyodik bilgi açıklamaları da dahil...

Ayrıca, borsaya açılmamış ve şeffaf olmayan işletmelere verilen banka kredisi oranının sınırlandırılması, sermaye artırımı için borsaya yönelme motivasyonunun yaratılması açısından da değerlendirilebilir.

Piyasaya kaliteli mal sunulmasının artırılmasında, sermayeleşme sürecinin hızlandırılması ve büyük halka açık şirketlerden devlet sermayesinin çekilmesi de önemli bir kaldıraç olarak değerlendiriliyor.
Uzman, "Son yıllarda FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines gibi 'büyük' şirketlerdeki yatırımlardan çekilme planları birçok kez duyuruldu, ancak bunların çoğu politika düzeyinde kaldı..." dedi.

Sermaye piyasası gelişimini teşvik edecek bir vergi politikasına ihtiyaç var

Menkul kıymet uzmanlarına göre, uzun vadede gelişmek isteyen bir piyasanın hem adil hem de olumlu yatırım ruhunu teşvik eden, spekülasyonu sınırlayan bir vergi sistemine ihtiyacı var. Bu arada, Maliye Bakanlığı'nın bireysel yatırımcıların menkul kıymet yatırım kârlarına %20 oranında vergi koyma önerisi, birçok yatırımcı arasında tartışma ve endişeye yol açıyor.

Yuanta Menkul Kıymetler Vietnam'da bireysel müşteriler için analiz direktörü Bay Nguyen The Minh, tüm işlemler için %20 sabit vergi oranı uygulamasının uygun olmadığını söyledi. Bay Minh'e göre, Vietnam gibi yeni gelişen bir sınır piyasası için, uzun vadeli yatırımcıları teşvik etmek ve spekülatif yatırımcılara göre daha fazla teşvik sağlamak amacıyla, hisse senetlerinin tutulma süresine dayalı bir kademelendirme yapılmalıdır.

ABD gibi gelişmiş piyasalarda bile, menkul kıymet transfer vergisi net kâra dayalı olsa da, vergi oranı elde tutma süresine ve kişinin gelirine bağlıdır. Özellikle ABD, sermaye kaybı indirimlerine izin vermektedir. Hisse senetlerini zararla satarsanız, diğer işlemlerden elde ettiğiniz kârı düşebilir veya vergiye tabi gelirinizden düşebilirsiniz; kalan zarar ise bir sonraki yıla devredilir.

Minh, "Zamana göre farklılaştırılmış bir vergi mekanizmasının uygulanması, sadece sermayenin piyasada daha uzun süre kalması için motivasyon yaratılmasına yardımcı olmakla kalmıyor, aynı zamanda banka kredisine bağımlılığı azaltma yönelimi doğrultusunda sermaye piyasasının derinlemesine geliştirilmesine de katkıda bulunuyor" dedi.

Bay Dang Tran Phuc ayrıca, vergi politikalarının yatırım hedeflerine, elde tutma süresine ve işlem ölçeğine göre dikkatlice incelenmesi ve sınıflandırılması gerektiğini söyledi. "Bunların, her yatırım konusu için borsanın gelişim yönelimine uygun olarak uygulanması gerekiyor... İyi bir bütçe toplanmasına yardımcı olmak ve aynı zamanda yatırımcıların gönül rahatlığı sağlamak için," diye önerdi Bay Phuc.

Bu arada, hisse senedi yatırımcısı Trinh Hong Tham, bireysel yatırımcıların işlemleri, belgeleri ve vergi beyannamelerini belirlenen süre içinde kendi başlarına hazırlamak zorunda kalmaları durumunda, zaman maliyetleri ve yasal risklerin ödenecek vergiyi aşabileceğinden endişe duyduğunu belirtti. Tham, "Bu durum, piyasaya uzun vadeli ve resmi bir şekilde katılma motivasyonunu azaltabilir" diye uyardı.

Kurumsal yatırımcı oranını artırın, "kendi kendine oynayan" yatırımcı oranını azaltın

SSI Menkul Kıymetler CEO'su Bay Nguyen Duc Thong, bireysel yatırımcıların piyasanın yapısında çok büyük bir paya sahip olduğunu ve bu durumun piyasanın sık sık dalgalanmasına neden olduğunu söyledi. Bu nedenle, fonları kolayca kurup işletebilecekleri, ürünleri çeşitlendirebilecekleri ve yatırımcıların bilgi sahibi olup seçim yapabilecekleri iyi bir pazarlama mekanizması oluşturulması ve aynı zamanda yatırımcıların sadece "kendi başlarına oynamak" yerine dolaylı yatırımın faydalarını anlamaları için finansal eğitimin teşvik edilmesi gerektiğini belirtti.

Bay Dang Tran Phuc'a göre, Vietnam'ın piyasanın bölgesel ve küresel seviyelere ulaşabilmesi için T0 ürünlerini, kısa satışları ve öğlen ticaretini yakında tanıtması gerekiyor.

Piyasa görünümü olumlu ancak dikkatli olunması gerekiyor

Vietnam borsası, VN Endeksi'nin nakit akışına dair iyimser beklentileri yansıtan önemli bir psikolojik dönüm noktası olan 1.500 puan eşiğini aşmasıyla "patlama" dönemine giriyor. Ancak uzmanlar, yatırımcıları dikkatli olmaları ve piyasanın "al-sat" zihniyetinden kaçınmaları konusunda uyarıyor.

FIDT'nin kıdemli mali danışmanı Bay Nguyen An Huy, VN-Index'in F/K 14,66 ve F/B 1,9'dan işlem gördüğünü, büyük sermayeli hisse senetlerinden oluşan bir grup olan VN30'un ise F/K 13 ve F/B 2'den işlem gördüğünü söyledi. Uzun vadeli ortalama verilere göre, bunlar hala makul değerleme eşikleri olup, piyasanın "aşırı ısınmış" durumunu yansıtmıyor.

Ancak endeksin kısa sürede hızlı yükselişi, yatırımcı psikolojisinin beklentileri "yeniden değerlendirmeye" başladığı bir düzeltme riski taşıyor. Özellikle son dönemde önemli ölçüde değer kazanan büyüme hisselerinde, yatırımcıların alım peşinde koşmaktan kaçınmaları, düzeltmelerin kademeli olarak birikmesini beklemeleri ve yüksek fiyat bölgelerinde sıkışıp kalma riskinden kaçınmaları gerekiyor.

Bay Huy, "Nakit akışı düzeldiğinde veya piyasa duyarlılığı azaldığında, spekülatif hisse senetleri kolayca başlangıç noktasına, hatta daha da aşağıya dönebilir" uyarısında bulundu.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm