Banka parasının çıkışı hala zor, büyüme ivmesi kamu yatırımına bağlı

ANTD.VN - Devlet Bankası para politikasını gevşetti ve para çekmenin birçok yolunu aradı, ancak para çekmek hâlâ zor. Bu bağlamda, 2025'teki büyüme motoru, bütçe harcamaları ve kamu yatırımları da dahil olmak üzere " Hükümetin elinde" olacak.

Para arzı artacak

8 Kasım sabahı "Açılış ve Atılım" temasıyla düzenlenen Vietnam Yatırım Forumu 2025'te konuşan Merkez Ekonomi Komitesi Ekonomik Bilgi, Analiz ve Tahmin Merkezi Direktörü Nguyen Tu Anh, Vietnam'ın 2025'teki para politikasının, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası eğilimi üzerindeki uluslararası etkiler de dahil olmak üzere birçok faktöre bağlı olacağını değerlendirdi.

Bay Nguyen Tu Anh, Ekonomik Bilgi, Analiz ve Tahmin Merkezi Direktörü, Merkez Ekonomi Komitesi

Bay Nguyen Tu Anh'a göre, Fed faiz oranlarını düşürmeye devam etmek zorunda kalacak; özellikle de ABD'nin devasa borcu 35.700 milyar ABD dolarına ulaştığı için. 2024 yılında faiz 892 milyar ABD doları olacak ve bu da ABD GSYİH'sinin %3,1'ine denk geliyor; ABD'nin sağlık, eğitim ve altyapıya yaptığı yatırım harcamaları ise GSYİH'nin yalnızca %2,4'ünü oluşturuyor. Yani faiz payı giderek büyüyor.

İkinci nokta, elinde ABD tahvili bulunduran yabancı yatırımcıların oranının düşüş eğiliminde olması, yani ABD'nin para basma ve USD enflasyonu üzerinden dünyayı etkileme kabiliyetinin azalacağıdır.

Dolayısıyla ABD maliye politikası sınırlarına ulaşmış durumda ve büyümeyi sağlamak için para politikasına odaklanması, bunun da faiz oranlarını düşürmesi gerekecek.

Vietnam'ın para politikasını etkileyen ikinci uluslararası faktör ise Çin. Bu ülke daha fazla yatırım çekerek iç talebi canlandırıyor.

Uzman, tüm bunlardan yola çıkarak 2025 yılında yabancı yatırım akışının büyük olasılıkla keskin bir şekilde artacağını, bunun da nakit girişlerini iyileştireceğini ve dolayısıyla nakit çıkışlarını daha iyi hale getireceğini değerlendirdi.

Bununla birlikte, 2025 yılında ödemeler dengesi pozitif seyredecek. Aynı zamanda, kamu yatırım sermayesi güçlü bir şekilde teşvik edilecek. Ayrıca, zayıf bankaların yeniden yapılandırılması da söz konusu olacak. Bunlar, 2025 yılında büyümeyi artırma gibi önemli bir hedefle ekonomiye para pompalayacak üç kanal.

Büyüme ivmesi kamu yatırımlarından geliyor

Tu Anh'a göre, 2025'teki büyüme ivmesi, devlet yatırımlarının da bir parçası olduğu yatırım talebiyle yönlendirilecek. Toparlanmayla birlikte, özel yatırım ekonomisine yönelik beklentiler de artabilir.

Bay Tu Anh, Devlet Bankası'nın 2024 yılında para çekmek için her yolu denediğini, ancak para çekmenin hâlâ zor olduğunu söyledi. Yılın ilk 9 ayında kredi büyümesi %8,8 olarak gerçekleşti; bu, önceki yılların aynı dönemine kıyasla düşük bir oran değil, ancak M2 para arzı yavaş bir artış gösterdi.

Düşük M2 para arzı büyümesi faiz oranlarında bir düşüşe yol açmazken, sermaye seferberliği büyüme oranı, yani bankacılık sistemindeki sermaye seferberliği büyüme oranı sadece %5,8'dir ve bu da bankacılık sektöründe sermaye seferberliği maliyetinin artmasına neden olur.

"Bu nedenle, 2025'te umduğum atılımlardan biri, kamu yatırım fonlarının yeni politikalara sahip olması, devlet parasının hızla piyasadan çekilmesi ve Devlet Hazinesi'ndeki paranın azalmasıdır. Piyasaya daha fazla para girdiğinde, piyasa 1 daha kolay harekete geçecek ve bankaların düşük faiz oranlarını koruma baskısı azalacaktır," dedi Bay Nguyen Tu Anh.

Vietnam'daki Asya Kalkınma Bankası (ADB) Baş Ekonomisti Sayın Nguyen Ba Hung

Aynı görüşü paylaşan Vietnam Asya Kalkınma Bankası (ADB) Baş Ekonomisti Nguyen Ba Hung da kamu yatırımlarının büyümenin önemli bir itici gücü olduğunu söyledi.

Bay Hung'a göre talep tarafındaki büyümenin itici güçleri arasında tüketim, yatırım, kamu harcamaları ve ithalat-ihracat yer alıyor.

2024 yılında ithalat-ihracat ve yatırımlar Vietnam için çok iyi bir itici güç olacak, yabancı yatırımlar pozitif olmaya devam edecek, ancak hızlı ihracat büyümesi bir önceki yılın zayıf temeline dayanacak. 2025 yılına gelindiğinde dünya pazarı yavaşlayacak ve 2025'teki ihracat görünümü bu yılki gibi korunamayacak.

İç dinamiklere bakıldığında, tüketim hâlâ zayıf, kamu yatırımları da dahil olmak üzere kamu harcamaları planlanandan düşük. Bu durum, 2025'te yeni bir büyüme motoruna dönüşebilir.

"Bu yıl özel yatırımlar zayıf, bu da kredi büyümesinin zorluğunu yansıtıyor. Zayıf iç talep ve iç yatırım bağlamında, kamu harcamalarını artırmak için alana güvenmek gerekiyor. Dolayısıyla, bütçe harcamaları ve kamu yatırımları da dahil olmak üzere büyümenin itici gücü hükümetin elinde. Kaldıraç, kamu harcamaları ve iç talebi teşvik ederek iç yatırımı ve tüketimi artırmak," diye analiz etti Bay Nguyen Ba Hung.

Kaynak: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd