Yeşil tahviller: Politikalar senkronize edilmezse hemen 'yeşil' olamaz

Büyük pazar potansiyeli

Yeşil tahvil piyasası (TPX) da dahil olmak üzere yeşil finans piyasasının geliştirilmesi, Vietnam'ın 2050 yılına kadar Net Sıfır hedefine doğru ilerlemesi bağlamında endişe verici bir konudur.

26 Haziran'da düzenlenen "Yeşil Tahvil Piyasasının Geliştirilmesi: Net Sıfıra Yolculukta Fırsatlar Aranıyor" başlıklı çevrimiçi tartışmada, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Dış Hukuk İşleri Daire Başkanı Sayın Vu Chi Dung, Vietnam'ın 2021'den bugüne kadar ihraç ettiği toplam yeşil tahvil değerinin yaklaşık 1,4-1,7 milyar ABD doları olduğunu söyledi. Piyasa şeffaflığını artırmak için bilgi paylaşımına ilişkin düzenlemeler başta olmak üzere birçok politika ve yönerge yayımlandı.

Vietnam, sürdürülebilir kalkınma odaklı yaklaşımı ve bilgi şeffaflığına olan bağlılığı sayesinde uluslararası yatırımcıların ilgisini çekmektedir. Uygulanan standartlar giderek uluslararası standartlara yaklaşmaktadır. Ayrıca, yerli işletmeler ve yatırımcılar için eğitim ve farkındalık çalışmaları, finansal olmayan işletmeler de dahil olmak üzere katılımı artırmaya yardımcı olmaktadır.

Tahvil ihraç eden sektörü temsil eden Vietnam Tahvil Piyasası Birliği Genel Sekreteri Do Ngoc Quynh, Vietnam'daki TPX piyasasının gelişme potansiyelinin çok büyük olduğunu belirtti. Yeşil kalkınma ve sürdürülebilir kalkınma trendi yalnızca yerel bir trend değil, aynı zamanda küresel bir trend. Vietnam, güçlü taahhütlere sahip ülkelerden biri ve bu konuda öncü konumda.

“Yeşil tahvil piyasasının geliştirilmesi: Net Sıfıra yolculukta fırsatların bulunması” başlıklı panel tartışmasının konukları.

Sadece işletmeler değil, hükümet ve yerel yönetimler de kamu projelerini hayata geçirmek için yeşil tahvil ihraç edebilir. Bu, sermaye piyasasını Vietnam'ın yeşil ve sürdürülebilir kalkınma hedeflerine hizmet edecek şekilde genişletmek için önemli bir temeldir.

Kredi derecelendirme kuruluşundan gelen FiinRatings Sürdürülebilir Finans Hizmetleri Başkanı Nguyen Tung Anh, Vietnam'daki TPX pazarının gelişme potansiyelinin çok büyük olduğunu ve bunun yenilenebilir enerji potansiyeli, COP26'daki taahhütler ve işletmelerin yeşil projelere hazır olması gibi Vietnam'ın mevcut avantajlarıyla yakından ilişkili olduğunu söyledi.

Bu potansiyel, yalnızca ADB veya uluslararası kuruluşların raporlarına yansımakla kalmıyor, aynı zamanda piyasanın hem kapsamlı hem de derinlemesine yeşil finansal ürünler sunmaya hazır olmasından da kaynaklanıyor. Vietnam, tamamen yeşil projelerin yanı sıra, dönüştürülebilir tahviller de geliştirerek işletmelerin yüksek emisyonlu modellerden düşük emisyonlu modellere geçişine yardımcı olabilir.

Yasal çerçevenin zorlukları

Uzmanlara göre, Vietnam'daki TPX pazarı için potansiyel ve fırsatlar ortaya çıkıyor. Ancak, özellikle yasal çerçeve açısından birçok zorluk mevcut.

FiinRatings Sürdürülebilir Finans Hizmetleri Başkanı Nguyen Tung Anh, Vietnam'daki TPX pazarının gelişiminin iki temel zorlukla karşı karşıya olduğunu söyledi.

Öncelikle, ekosistemde, özellikle işletmelerin TPX çerçeveleri oluşturmasına yardımcı olacak uzmanlığa sahip bir danışman ekibi olmak üzere, aktör eksikliği bulunmaktadır. Şu anda, Vietnam'daki çoğu TPX çerçevesi hâlâ uluslararası kalkınma kuruluşlarının teknik desteğine bağımlıdır.

Vietnam'daki TPX pazarı birçok zorlukla karşı karşıya.

İkincisi, maliyet sorunu. Vietnam'da TPX ihraç etmenin maliyeti bölge ortalamasından düşük olsa da, özellikle uzun vadeli net faydalar görmediklerinde işletmeler için hâlâ bir engel teşkil ediyor. Fiin Ratings, ihraçları teşvik etmek için hâlâ yerli ve yabancı kuruluşların desteğine ihtiyaç duyuyor, ancak ölçek hala sınırlı.

Tung Anh, "Bu boşluğu doldurmak, eksiksiz bir TPX ekosistemi oluşturmak ve daha fazla kuruluşun katılımını sağlamak için kamu ve özel sektör arasında koordinasyona ihtiyaç var" diye vurguladı.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Dış Hukuk İşleri Daire Başkanı Bay Vu Chi Dung, Vietnam'da TPX ihraçlarının ölçeğinin ve miktarının hâlâ mütevazı olduğunu belirtti. Bunun bir nedeni, finansal olmayan kuruluşların - finansal araçlar ve TPX'ten elde edilen sermayenin doğru amaçlar için nasıl kullanılacağı konusunda hâlâ sınırlı bilgiye sahip olan bir grup - farkındalığından kaynaklanıyor.

Ayrıca, Vietnam gibi gelişmekte olan ekonomiler için çok önemli bir faktör olan yeşil finansman konusunda şu anda net bir kılavuza sahip değiliz. Yatırım maliyetleri çok yüksekken ve kısa vadeli hedef hâlâ faaliyetleri sürdürmek ve hayatta kalmakken, işletmelerden "hemen yeşile geçmelerini" istemek imkansızdır.

Bay Do Ngoc Quynh'e göre, politikalardan bazı olumlu sinyaller alındı. Özellikle, Ulusal Meclis'in özel ekonomik kalkınma ve yeşil ekonomi hakkındaki 68 ve 198 sayılı Kararlarında, yeşil projeler uygulayan işletmeler için %2 faiz oranı teşviklerinden bahsedildi. Ancak mevcut sorun, işletmelerin bu %2 teşvik kaynağına nasıl erişecekleri konusunda hâlâ net olmamalarıdır.

Quynh, "Mevcut politika sisteminin hâlâ senkronizasyon ve derinlikten yoksun olduğunu ve gerçekten rekabetçi bir teşvik mekanizması oluşturmak için kapsamlı bir analizden geçmediğini düşünüyorum. Birçok kalkınma hedefi arasında, yeşillendirmeyi stratejik bir öncelik olarak belirlersek, destek mekanizmalarının diğer kalkınma modellerinden üstün olması gerekir," dedi.

Quynh'e göre, özellikle TPX pazarını ve genel olarak yeşil finansı desteklemek için, tüm değer zinciri boyunca senkronize ve tutarlı teşvik politikaları sistemi kurmak gerekiyor.

Teşvik politikası mevcut olmasına rağmen yeterince cazip değilse veya belirgin bir karşılaştırmalı avantaj yaratmıyorsa, ihraç edilse bile işletmeler, ihraççılar veya yatırımcılar açısından gerçek bir katılım motivasyonu yaratmayacaktır. Bu durumda, daha güvenli, daha etkili ve erişilebilir çözümler tercih edilecektir.

Ayrıca, idari prosedürlerin basitleştirilmesi, tercihli vergi politikalarının oluşturulması ve TPX piyasası için ikincil likiditenin sağlanmasına yönelik bir mekanizmanın oluşturulması gerekmektedir.

Quynh, "Bu destek politikalarının eş zamanlı olarak tasarlanması ve rekabetçi bir ilişki içerisinde yürütülmesi durumunda, kuruluşların TPX pazarındaki aktif ve sürdürülebilir katılımını teşvik edebiliriz" diye vurguladı.

TPX piyasası için yasal koridorun tamamlandığını vurgulayan Bay Vu Chi Dung, ilk olarak "yeşil" kavramının genel bir tanımının yapılması gerektiğini söylüyor. Çünkü finansal araçlar için yasal koridor zaten mevcut, ancak bir finansal aracın gerçekten "yeşil" olup olmadığını belirlemek için hala belirli bir referansa ihtiyaç var.

Benzer şekilde, ilgili hizmetlerin de açıkça tanımlanması gerekir: Hizmet yeşil kart ihraç eden kuruluşa mı yoksa başka bir kuruluşa mı sağlanmaktadır?

Yatırımcılar, yeşil finansal araçlar satın alırken, aracın hangi standarda uygun olduğunu bilmek isterler: Vietnam, ASEAN, CBI veya başka bir uluslararası kuruluşun yeşil standardı. Her kurumsal yatırımcının kendi standartları vardır.

Bay Dung, "Tüm ekosistemde yasal düzenlemelere tabi olan kısımlar olduğu gibi, tamamlanması gereken kısımlar da var. Örneğin, yeşil değerlendirme hizmetleri sunan kuruluşlar için hâlâ iyileştirmeye ihtiyacımız var. Ancak sonuçta, öz hala şu: Referans ve uygulama için bir temel olarak, uluslararası standartlara dayalı, Vietnam için resmi bir yeşil tanımı olan bir standartlar seti olmalı," dedi.

Ay ışığı

Kaynak: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735

Yorum (0)