Çin, bütçe "ateş gücünü" harekete geçirerek ekonomisini toparlamaya kararlı ve bu sayede hâlâ iyi bir konumda bulunuyor.

Çin Maliye Bakanı Lan Fo'an, Pekin'in Covid-19 salgınından kaynaklanan zorlu toparlanmayı desteklemek için mali harcamaları artıracağını söyledi.

Dünyanın ikinci büyük ekonomisi , mali harcamaların yoğunluğunu uygun bir seviyede tutmak için 1 trilyon yuan (140 milyar dolar) değerinde yeni bir hazine kolaylığı da dahil olmak üzere, hükümet ve yerel yönetim tahvillerinden oluşan bir stok kullanacak ve bu da Pekin'in bütçe açığını bu yıl yüzde 3,8 ile son yirmi yılın en yüksek seviyesine çıkaracak.

Mesaj yatırımcılar tarafından memnuniyetle karşılanırken, birçok analist Pekin'in daha güçlü bir ekonomik ivmeyi besleyebilecek ne kadar mali güce sahip olduğunu sorguluyor.

Çin'in Pekin kentindeki bir sokak. (Fotoğraf: Linh Chi)

Büyük kötü borç

Yatırımcılar, Çin'de ekonomik büyümenin şu anda yavaşladığını, yatırıma dayalı kalkınma modelinin ivme kaybettiğini ve vergi gelirlerinin baskı altında olduğunu belirtiyor. Bu bağlamda, Pekin daha fazla borçlanmak istemiyor çünkü ülke, yerel yönetimler düzeyinde çözülmesi gereken büyük miktarda batık borçla karşı karşıya.

Rhodium Group Çin Pazar Araştırmaları Direktörü Logan Wright, "Bir milyarlık nüfusa sahip ülkede maliye politikası uzun vadeli bir konu olmuştur" dedi.

Bu yıl, ekonominin Covid-19 salgını ve kötüleşen emlak piyasasından kurtulmaya çalıştığı bir dönemde, hükümet maliye politikasını kademeli olarak gevşetmeye karar verdi.

Dünyanın ikinci büyük ekonomisi, 2008 mali krizinin ardından ülkenin gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) yüzde 13'üne denk gelen 4 trilyon yuanlık bir teşvik paketi açıkladı.

Çin hükümeti bu kez toparlanmayı bu şekilde değerlendirmeyi düşünmüyor. Bay Logan Wright, GSYİH'nın yaklaşık %76'sı kadar borca sahip yerel yönetimlerle karşılaştırıldığında, merkezi hükümetin geçen yıl yalnızca %21,3 civarında bir orana sahip olduğunu söyledi.

HSBC Asya Baş Ekonomisti Fred Neumann, "Pekin'in elinde önemli finansal kaynaklar var. Ülke, GSYİH'nın yaklaşık %20-30'u kadar borçlanma kapasitesine sahip ve bu da yerel borç sorununu çözmeye yardımcı olacak," dedi.

Uluslararası Para Fonu (IMF) analistleri, Ağustos ayında yayınladıkları bir raporda, hisse senedi gibi varlıkları da hesaba katan Çin'in net mali pozisyonunun GSYİH'nin yüzde 7,25'i ile dünyada ilk 15 arasında yer aldığını belirtti.

Ancak çoğu analist, merkezi hükümetin gerçek borç yükümlülüklerinin bu rakamlardan çok daha yüksek olduğuna inanıyor. Pekin, ülkenin toplam devlet borcu için nihai dayanak noktası görevi görüyor. Rhodium Group, merkezi hükümet, politika bankaları, yerel yönetimler ve yerel yönetim finansman araçları tarafından tutulan borçlar da dahil olmak üzere toplam devlet borcunun geçen yıl GSYİH'nın %142'si seviyesinde olduğunu tahmin ediyor.

Çin'in merkezi hükümeti risk önlemeye öncelik veriyor. (Kaynak: Reuters)

En acil sorun

Yerel yönetim borçlarının çözümü Pekin için en acil sorunlardan biri haline geldi.

IMF, Çin'in bu yılki ekonomik büyüme tahminini %5'ten %5,4'e yükseltti. Ancak fon, Pekin'in hâlâ uygun mali reformları uygulaması gerektiğini belirtti.

Pekin, devlet bankalarından faiz oranlarını düşürmelerini ve yerel yönetimlere verilen kredi vadelerini Eylül 2023'ten itibaren uzatmalarını istedi. Dünyanın ikinci büyük ekonomisi, eyalet yönetimlerinin borç finansman araçlarını geri ödemek için tahvil ihraç etmesine izin verdi.

Kasım ayı başında en az 27 il ve bir belediye, önceki yıllarda tahsis edilen ancak tam olarak kullanılmayan yerel tahvil satış kotalarını kullanarak 1,2 trilyon yuan değerinde tahvil ihraç etti.

Makro araştırma şirketi Gavekal Dragonomics, Çin merkez hükümetinin risk önlemeye öncelik verdiğini açıkladı. Ülke, tahvil piyasasındaki zararlı temerrütleri önlemeye öncelik veriyor ve bu durum finans piyasalarında büyük bir dalgalanma etkisi yaratabilir.

Gavekal Dragonomics Çin Araştırmaları Başkan Yardımcısı Chris Beddor, Pekin'in yerel yönetimlere büyüme hedefleri konusunda daha az talepkar hale geldiğine dair işaretler olduğunu ve bunun gelecekte aşırı borçlanma ihtiyacını azaltabileceğini söyledi.

Ancak analistler, bir milyar nüfuslu ülkedeki yerel yönetimlerin gelir kaynaklarının harcamaları karşılamaya yetmediği bir durumla karşı karşıya olduğunu belirtiyor. 1994 reformları kapsamında, Çin hükümeti vergi gelirlerini kontrol ederken, yerel yönetimler daha fazla hizmet sunmaktan sorumlu olacak. Tüm yükümlülükleri karşılayacak nakit yetersizliği, birçok yerel yönetimin aşırı borçlanmasına neden oldu.

"Yerel yönetimlerin bu durumdan kurtulmasına yardımcı olmak için finansal yapıda bir değişikliğe ihtiyaç var" diye vurguladı Bay Chris Beddor.

Ayrıca, Çin daha tüketim odaklı bir modele geçtikçe, emlak satışlarından ve katma değer vergisinden elde edilen gelir azalacak. Rhodium analisti Logan Wright'a göre, toplam vergi gelirinin GSYİH'ye oranı 2014'teki %18,5'ten geçen yıl %13,8'e düştü.

Uzmanlar, dünyanın ikinci büyük ekonomisinin istikrara kavuşmasının ve özel sektörün tam güvenini yeniden kazanmasının birkaç yıl alacağını söylüyor. Ancak Çin'in ekonomik temelleri güçlü, hükümetin önemli bir politika alanı var ve endüstriyel kalkınma, ülkeyi geleceğe hazırlayacak.

pencere.fbAsyncInit = function() { FB.init({ appId : '277749645924281', xfbml : true, sürüm : 'v18.0' }); FB.AppEvents.logPageView(); }; (function(d, s, id){ var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]; if (d.getElementById(id)) {return;} js = d.createElement(s); js.id = id; js.src = "https://connect.facebook.net/en_US/sdk.js"; fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs); }(document, 'script', 'facebook-jssdk'));
[reklam_2]
Kaynak