Avustralya sermaye piyasalarının geleceği nedir?

Avustralya sermaye piyasaları önemli değişimler geçiriyor ve bu durum, piyasaların ekonomik büyüme ve inovasyonu yönlendirmedeki rolü konusunda soruları gündeme getiriyor.

Avustralya'nın sermaye piyasaları önemli bir değişimden geçiyor ve bu durum, ekonomik büyüme ve inovasyonu yönlendirmedeki rolleri hakkında soru işaretlerine yol açıyor. Hem kamu hem de özel piyasalar yatırım ve iş geliştirme için olmazsa olmazdır, ancak Avustralya büyümeye devam ederken her ikisinin de güçlü ve verimli kalmasını nasıl sağlayabilir?

ASX, Avustralya'nın önde gelen prestijli borsasıdır. İllüstrasyon fotoğrafı

ASX'te listelenen şirket sayısı düşüyor

Avustralya'nın halka açık hisse senedi piyasaları uzun zamandır finans sisteminin temel taşlarından biridir. 3 trilyon doları aşan toplam piyasa değerleri rekor seviyelere yaklaşıyor. Ancak, Aralık 2022 ile Aralık 2023 arasında Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nda (ASX) işlem gören şirket sayısı 145 azalarak 1.989'a geriledi. Yeni borsaya kote olan şirketlerin (66) borsadan çıkış yapan şirketlerin (211) sayısından daha az olması nedeniyle oluşan bu düşüş endişe verici olabilir, ancak benzeri görülmemiş bir durum değil.

2025 yılına kadar çok sayıda halka arz (IPO) yapılacağına dair raporlar göz önüne alındığında, bu düşüş döngüsel olabilir. Ancak daha endişe verici bir eğilim, piyasa değerinin GSYİH'ye kıyasla düşmesi ve Avustralya'nın küresel piyasa değerindeki payının azalmasıdır.

ABD ve Avrupa gibi diğer gelişmiş piyasalarda ise halka açık şirket sayısında uzun vadeli bir düşüş yaşandı. Bu düşüş ABD'de 1990'ların sonlarında, Avrupa'da ise 2008'de başladı.

Akademik araştırmalar bu düşüşün üç ana nedenini ortaya koyuyor: düzenlemeler, iş modellerindeki değişiklikler ve özel sermaye piyasalarının gelişimi. Düzenlemeler genellikle halka arzları caydırıcı bir faktör olarak gösterilse de, deneysel kanıtlar etkisinin yalnızca küçük bir kısmını oluşturduğunu gösteriyor. Daha önemli bir faktör ise, daha az maddi varlığa sahip olan ve bu nedenle halka arz yoluyla çok fazla sermaye toplamaya ihtiyaç duymayan teknoloji ve hizmetler gibi daha az sermaye yoğun sektörlere geçiş.

Ancak bu değişimdeki en önemli etken, özel sermayenin yükselişidir. Daha fazla özel sermaye, kurucuların daha yüksek bir mülkiyet yüzdesini elinde tutmasına ve halka açılmaktan kaçınmasına olanak tanır.

Bu küresel eğilimler, Avustralya piyasa eğilimleriyle yakından ilişkilidir. Avustralya'da halka açık şirketler üzerindeki düzenleyici yük, genellikle halka arzların önündeki büyük bir engel olarak görülse de, yasal çerçeve son yıllarda önemli ölçüde değişmemiştir.

Ancak birçok şirket yöneticisi, stratejik kararları aksattığı söylenen uyumluluk maliyetleri ve yönetişim sorumlulukları konusunda hâlâ endişelerini dile getiriyor. Sürekli bilgilendirme yükümlülükleri, hissedar baskısı ve yönetişim sorumlulukları, yönetimin uzun vadeli büyüme hedeflerinden uzaklaştığını hissettiriyor. Bu endişeler yeni değil, ancak halka açık şirket sayısındaki düşüş yeni.

Sermaye piyasası gelişiminde önemli bir dönüm noktası

Avustralya'ya odaklanan özel sermaye fonları, 2010'daki 29,8 milyar Avustralya dolarından Haziran 2023 itibarıyla 139 milyar Avustralya dolarına %350 büyümüştür. Bu, kurucuların şirketlerini özel tutarak halka açık piyasalardaki fiyat dalgalanmalarından ve düzenleyici denetimlerden kaçınmalarına olanak tanır. Halka açık şirketlerin döngüsel düşüşünün aksine, özel piyasaların yükselişi yapısal görünmektedir ve ekonomide giderek daha önemli bir rol oynamaktadır.

Özel piyasalar da daha geniş bir yatırımcı grubuna ulaşarak daha güçlü bir büyüme sağlıyor.

Avustralya sermaye piyasaları manzarasındaki bir diğer önemli faktör, büyük miktardaki emeklilik fonlarıdır. 4 trilyon Avustralya dolarını aşan varlıklarıyla emeklilik fonları, Avustralya sermaye piyasaları üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Avustralya İhtiyati Düzenleme Kurumu (APRA) tarafından düzenlenen fonlar, Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören şirketlerin toplam sermayesinin yaklaşık %23'ünü elinde bulundurmaktadır. Bu sermaye yoğunlaşması, fonların portföylerini çeşitlendirmesini ve hem uluslararası halka açık piyasalara hem de yerel ve uluslararası özel piyasalara daha fazla tahsisat yapmasını gerektirmektedir.

APRA rakamlarına göre, yönettiği emeklilik fonları varlıklarının %0 ila %38'ini özel yatırımlara ayırıyor. En büyük iki fon olan AustralianSuper ve Australian Retirement Trust'ın portföylerinin yaklaşık %22'si özel varlıklarda bulunuyor.

Tarihsel olarak, özel piyasalar öncelikle profesyonel yatırımcıların tekelindeydi ve bu nedenle yalnızca hafif düzenleyici denetime tabiydi. Ancak, özel piyasalar özel sermaye fonları ve dolaylı olarak emeklilik fonları aracılığıyla daha geniş bir yatırımcı yelpazesini kapsayacak şekilde genişledikçe, düzenleyici çerçevenin gözden geçirilmesi gerekmektedir.

Ele alınması gereken bir dizi zorluk bulunmaktadır. Yatırım performansı ve yönetim maliyetleri konusunda şeffaflık ve çıkar çatışmalarının kontrolü önemlidir. Özellikle, üyelerine günlük likidite sağlamak zorunda olan emeklilik fonları bağlamında, özel varlık değerlemelerinin doğruluğu ve zamanlaması büyük önem taşımaktadır. Hatalı değerlemeler, yatırımcıların varlıklarının değeri üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir.

Avustralya, sermaye piyasalarının gelişiminde kritik bir dönüm noktasındadır. Düzenleyici çerçevenin, özel piyasaların büyümesini desteklerken, halka açık piyasaların işletmeler için cazip ve rekabetçi kalmasını sağlaması gerekmektedir.

Avustralya Menkul Kıymetler ve Yatırım Komisyonu (ASIC), ilk görüşlerini paylaşan ve gelecekteki kararlara rehberlik etmek için piyasa katılımı çağrısında bulunan bir istişare raporu yayınladı. Hem kamu hem de özel piyasaların geleceğini şekillendirmek için piyasa katılımcılarının görüşlerine ve pratik çözümlerine ihtiyaç duyulmaktadır. Bu geçişi başarıyla yönetmek, Avustralya sermaye piyasalarının uzun vadeli sürdürülebilirliğini korumaya yardımcı olacaktır.

Avustralya'nın finansal sisteminin geleceği, bugün bu zorluklara nasıl yanıt verdiğimize bağlı.

Avustralya'nın halka açık hisse senedi piyasası uzun zamandır finansal sistemin temel taşı konumunda olup, toplam piyasa değeri 3 trilyon doları aşarak rekor seviyelere yaklaşıyor.

Kaynak: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html