ABD'nin Çin'e yatırımı sıkılaştırma niyeti

ABD hükümeti , ulusal güvenliği gerekçe göstererek yabancı sermayeye yönelik düzenlemeleri sıkılaştırmayı düşünüyor ancak uygulamanın zorlu olacağı öngörülüyor.

Son aylarda, Çin'e yatırım düzenlemelerinin sıkılaştırılması konusundaki tartışmalar Amerikan siyasetinde hararetlendi. Mart ayında, ABD Hazine ve Ticaret Bakanlıkları bu planın taslaklarını yayınladı.

Nisan ayında Ulusal Güvenlik Danışmanı Jake Sullivan bir konuşmasında politikayı açıkladı. Başkan Biden'ın da ilgili bir kararname yayınlaması bekleniyor. ABD müttefikleri de benzer kısıtlamaları değerlendiriyor. Avrupa Komisyonu 20 Haziran'da planı açıkladı, ancak ayrıntı vermedi.

ABD politikasının kesin içeriği henüz açıklanmadı. Ancak The Economist , Bay Biden'ın başkanlık kararnamesinin, ülkenin gücünü "güçlendirmede" rol oynadığı düşünülen üç tür teknolojiye yapılan yatırımın kontrol edilmesine odaklanmasının muhtemel olduğunu öngörüyor: gelişmiş yarı iletkenler, yapay zeka (YZ) ve kuantum hesaplama. Maliye Bakanlığı'nda yatırım güvenliğini denetlemekten sorumlu Paul Rosen, düzenlemelerin "bilgi birikimi ve uzmanlıkla ilişkili yatırım sermayesine" odaklanacağını açıkladı.

ABD'nin Çin'e yatırımı sıkılaştırma niyeti — Ekonomistlerin ABD'nin yabancı sermaye kurallarını sıkılaştırma planlarına ilişkin grafiği.

Bu yatırım kontrol alanları tamamen yeni değil. Çin ordusuyla bağlantılı bazı şirketlerin yatırım alması kısıtlandı. ABD Çip Yasası da devlet sübvansiyonu alan şirketlerin Çin'in yarı iletken endüstrisine fayda sağlayabilecek yatırımlar yapmasını yasaklıyor.

Economist'e göre, sıkılaştırıcı düzenlemeler muhtemelen 2021 yılı sonuna kadar toplam 1 trilyon doları aşan Çinli şirketlere yapılan ABD yatırımlarının yalnızca küçük bir kısmını etkileyecek. Araştırma şirketi Rhodium Group'un verilerine göre, ABD şirketleri son on yılda Çin'e 120 milyar dolar doğrudan yabancı yatırım ve 62 milyar dolar risk sermayesi (VC) yatırımı yaptı.

Ancak yatırımcılar için kuralları sıkılaştırmak hâlâ riskler taşıyor. Birincisi, çok geniş kapsamlı kurallar koymak sermaye akışlarını kısıtlayabilir ve yatırımcılara haksız yere yük olabilir. İkincisi, hangi yatırımların teknolojik sırları sızdırma ihtimalinin yüksek olduğunu bulmak kolay değil.

Çin'deki gelişmiş bilgi işlem yatırımlarını genişletmek isteyen bir teknoloji devi, mevzuat ihlallerini kolayca tespit edebilir. Ancak risk sermayesi yatırımları daha karmaşıktır. Örneğin, bir fon bir şirketi satın alabilir ancak operasyonel bir avantaj sağlamayabilir. Öte yandan, küçük bir risk sermayesi yatırımı, korunmaya değer teknik uzmanlık sağlayabilir.

Washington merkezli bir politika araştırma birimi olan Güvenlik ve Gelişen Teknolojiler Merkezi'ne göre, 2015-2021 yılları arasında Intel ve Qualcomm'un girişim sermayesi fonları da dahil olmak üzere ABD'li yatırımcıların sermayesi, Çinli yapay zeka şirketlerinin topladığı 110 milyar doların yüzde 37'sini oluşturdu.

ABD emeklilik fonlarının getiri hırsı, onları bu tür yatırımlardan faydalanır hale getirdi. Örneğin, PitchBook verilerine göre GGV Capital, Çinli yapay zeka şirketlerine yatırım yapan en aktif ABD yatırımcılarından biri. GGV Capital ayrıca, son on yılda 600 milyar dolar varlığa sahip altı fondan yaklaşık 2 milyar dolar yatırım aldı.

Bu tür yatırımların ABD için ulusal güvenlik açısından oluşturduğu risk tartışmaya açık. ABD'li yatırımcılar kısıtlanırsa, yerli Çinli yatırımcılar finansman sağlamak için devreye girebilir mi?

Bazıları, Biden yönetiminin, varlık yöneticileri ve emeklilik fonlarından (genellikle yüzlerce küresel yatırım fonunu yöneten) portföylerinde Çinli teknoloji şirketlerinin izlerini aramalarını istemeden önce daha kesin yanıtlar vermesi gerektiğini söylüyor.

Bir diğer tehlike ise kafa karışıklığı potansiyeli. Economist'e göre, Bay Biden yönetiminde ekonomik politika ve ulusal güvenlik giderek birbirinden ayırt edilemez hale geliyor.

Geçtiğimiz yıl başkan, ABD'deki yatırımları denetleyen kurum olan ABD Yabancı Yatırım Komitesi'ne (CFIUS), tedarik zinciri dayanıklılığı da dahil olmak üzere daha geniş faktörleri incelemesi talimatını vermişti.

Yabancı yatırım söz konusu olduğunda, anlaşmaları genel ulusal çıkar standartlarına göre kapsamlı bir şekilde değerlendirmek zor olabilir. Bürokrasi konusundaki endişeler, bazı kişilerin mevcut yaptırım politikaları aracılığıyla kontroller önermelerine yol açmıştır.

Bir diğer sorun ise, Bay Biden'ın başlangıçtaki yabancı yatırım politikasının ulusal güvenliği tehdit eden anlaşmaları sınırlaması beklenirken, Beyaz Saray dışında bunu daha geniş kapsamlı bir endüstriyel politika müdahalesi aracı olarak kullanan çok sayıda şahin bulunmasıydı.

Rhodium Group'a göre, 2021'de iki partili bir milletvekilleri grubu, Çin'deki ABD yatırımlarının %40'ından fazlasını etkileyecek kadar kapsamlı bir yabancı yatırım tarama tasarısı sundu. Geçtiğimiz ay, yalnızca ileri teknolojiye değil, aynı zamanda otomotiv üretimi ve ilaç gibi sektörlere de yatırımları kısıtlayacak ve Beyaz Saray'a listeyi genişletme yetkisi verecek güncellenmiş bir versiyon yayınlandı.

Ticaret kısıtlamalarındaki artış yalnızca ABD ile sınırlı değil. Mayıs ayındaki G7 zirvesinde de bu yönde bir taahhüt yer aldı. Batı'nın Çin'e yatırım yapması üzerindeki etki, nihayetinde kararlaştırılacak kısıtlamaların kapsamına bağlı olacak.

Bu öngörülere rağmen, ABD yatırımları aslında azaldı. Çin'e yönelik risk sermayesi akışları, 2018'deki zirveden bu yana %80'den fazla azaldı. Bunun bir nedeni, Çin'deki kötüleşen iş ortamı.

Bu ay, büyük bir ABD girişim sermayesi şirketi olan Sequoia, Çin operasyonlarını 2024 yılına kadar devredeceğini duyurdu. Şahin politika yapıcılar, artık sermaye akışlarının kendilerinin müdahale etmesine gerek kalmadan yavaşladığı konusunda güvence aldılar.

Phien An ( The Economist'e göre )

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı