Який інвестиційний канал обрати, коли процентні ставки за заощадженнями досягли мінімуму?

Процентні ставки низькі, але інші канали, такі як акції чи нерухомість, не є дуже привабливими варіантами в умовах макроекономічної невизначеності.

Ощадний депозит

Останнім часом банки постійно знижують процентні ставки за депозитами. Опитування, проведене на початку жовтня компанією VnExpress, показало, що 12-місячні процентні ставки в деяких великих банках впали нижче 5,5% на рік, що нижче, ніж у період Covid-19.

За словами пана Нгуєна Тхе Міня, директора з аналізу компанії Yuanta Securities, низка інвесторів перенаправила свої кошти на канали з вищою прибутковістю, такі як акції. Однак «урок» другої половини 2022 року – різке падіння акцій або занадто швидке здування спекулятивної «бульбашки» на ринку нерухомості – завадив цьому перенаправленню бути надто масштабним.

«Інвестори можуть перевести лише частину своїх заощаджень в акції, оскільки вони побоюються інвестувати ва-банк та зіткнутися з ризиками, як це сталося наприкінці 2022 року», – сказав пан Нгуєн Тхе Мінь. Можливо, саме тому заощадження, незважаючи на низькі процентні ставки, все ще є інвестиційним каналом, який обирають багато людей.

Крім того, за словами пана Фам Хоанг Куанг Кіета, заступника керівника відділу досліджень та аналізу інвестиційної консалтингової та інвестиційної компанії FIDT, процентні ставки за заощадженнями, як правило, досягають мінімуму з огляду на поточну економічну ситуацію.

Можливості зниження процентних ставок на даний момент невеликі, оскільки Державний банк має труднощі з підтримкою надлишкової ліквідності, коли обмінний курс перебуває під тиском. Кредитування в останньому кварталі року також часто швидко зростає, що ускладнює для банків подальше зниження процентних ставок. Поряд із застосуванням коефіцієнта мобілізації короткострокового капіталу до нових середньо- та довгострокових позик, згідно з прогнозом пана Кієта, процентні ставки мобілізації залишатимуться незмінними з цього моменту до кінця першого кварталу наступного року.

Запас

З початку 2023 року індекс VN зріс більш ніж на 14%, але показники ринку не мають тенденції до зростання.

Індекс HoSE різко зріс у перший місяць року, а потім стагнував, коливаючись убік до кінця квітня. Через три місяці індекс VN підскочив більш ніж на 20%, з області 1035 до майже 1250 пунктів. Однак короткостроковий пік тривав недовго. Індекс HoSE вдруге досяг 1250 пунктів у вересні, а потім скоригувався майже до 1100 пунктів, втративши понад 11% трохи більше ніж за місяць.

Одна з відмінностей від підйому 2021 року — це настрої ринку.

Вважається, що процентні ставки та акції рухаються в протилежних напрямках, коли процентні ставки зростають, а акції знижуються і навпаки. Однак у поточний період, коли процентні ставки постійно падають, акції не зазнали жодних різких змін. Хоча індекс VN часом фіксував зростання понад 20%, грошовий потік все ще досить обережний.

За словами експертів, у макроекономічній ситуації все ще існує багато непередбачуваних факторів, а також «уроки» глибокого падіння ринку у другій половині 2022 року з багатьма подібностями до поточного контексту, що змушує інвесторів більше не «робити ва-банк» у такому високоризиковому каналі, як акції.

Торги в торговому залі фондової компанії в районі 1, Хошимін, лютий 2022 року. Фото: Куїнь Тран — Торги в торговому залі фондової компанії в районі 1, Хошимін, лютий 2022 року. Фото: *Куїнь Тран*

Пані Нгуєн Тхі Хоай Тху, директорка з інвестицій VinaCapital, зазначила, що ринок продовжуватиме коливатися в короткостроковій перспективі, що також є «нормальним і зрозумілим», оскільки індекс VN протягом тривалого часу демонструє хороші темпи зростання. На думку експертів VinaCapital, довгостроковим інвесторам не варто хвилюватися, оскільки в довгостроковій перспективі акції показуватимуть позитивні результати з потенційним зростанням прибутку та привабливими оцінками.

Однак, цей підрозділ також зазначив, що ринок наступного року все ще може мати багато ризиків, оскільки макроекономічні події мають багато невизначених факторів, можливість рецесії у великих економіках, ФРС продовжує дотримуватися жорсткої монетарної політики або геополітичну напруженість. У внутрішній сфері питання погашення корпоративних облігацій, нерухомість потребує більше часу для відновлення, інфляція або тиск на обмінний курс будуть факторами, які потребуватимуть пильного моніторингу.

З більш позитивної точки зору, пан Куан Чонг Тхань, директор з досліджень та аналізу інвестиційного банку Maybank Vietnam (MSVN), зазначив, що фондовий ринок у наступні 6 місяців може мати багато спільного з 2013 роком, коли економічний контекст був досить схожим, наприклад, заморожена нерухомість та безнадійна заборгованість у банках мають тенденцію до зростання.

Фактично, у 2013 році індекс VN сильно зріс у першій половині року, а потім зазнав досить значної корекції. Однак, завдяки пом'якшенню монетарної політики, скороченню проблемної заборгованості та іншим управлінським політикам, ринок знову вітав хвилю зростання в останні місяці року.

MSVN вважає, що фондовий ринок відновиться аналогічним чином найближчим часом, оскільки нинішня економіка В'єтнаму має набагато більше позитивних умов, ніж у 2013 році.

Нерухомість

За словами пана Тран Хань Куанга, генерального директора компанії Viet An Hoa, ринок нерухомості перебуває на ранніх стадіях відновлення. Юридичне схвалення урядом проектів є добрим знаком, але для повного усунення вузьких місць потрібен час. Крім того, процентні ставки банків знизилися, і є великий простір для зростання кредитування, але банки все ще вагаються видавати позики на нерухомість.

Нещодавно деякі інвестори почали знову відкривати продаж. Однак пан Куанг сказав, що це лише крок дослідження ринку. З боку клієнтів вони почали брати участь у цьому каналі, але віддають перевагу лише сегментам з реальним попитом та центральним розташуванням. Обидві сторони створюють «стиснення» інвестицій. Тому в останні місяці року можуть спостерігатися сезонні фактори, які підтримують ринок.

Однак на цьому етапі пан Куанг зазначив, що не кожен підходить для інвестування в нерухомість. Цей експерт зазначив, що є дві групи, які можуть розглянути можливість участі.

Перші – це ті, хто має потреби в нерухомості, бажання володіти нерухомістю, що виникає через зростання населення, шлюби та міграцію, особливо у великих містах. В умовах різкого падіння цін на нерухомість, зниження процентних ставок, а також тому, що цій групі банки частіше надають пріоритет у отриманні кредитів, зараз для них гарний час для придбання задовільного продукту.

Друге місце займають довгострокові інвестори, які пережили нещодавню кризу. Ця група має досвід вибору продуктів, ведення переговорів щодо цін та пошуку способів доступу до капіталу. Завдяки високим коефіцієнтам левериджу, довгострокові інвестори мають більше шансів отримати прибуток, ніж у попередньому періоді.

Пан Куанг радить новим інвесторам ретельно обмірковувати та досліджувати ситуацію перед інвестуванням. Наразі ціни на нерухомість різко падають, але щоб повністю зрозуміти продукт, покупці повинні мати багато знань та навичок. За його словами, новим інвесторам слід уникати нерухомості з нечітким правовим статусом, районів, де їм бракує інформації та які розташовані занадто далеко від великих міст.

Золото та долар США

Внутрішні ціни на золото протягом останніх двох місяців демонстрували тенденцію до зростання, збільшившись загалом на 2 мільйони донгів за таель. Золото SJC утримує ціну продажу близько 69 мільйонів донгів за таель з середини вересня.

Аналогічно, обмінний курс долара США на банківському та вільному ринках нещодавно досяг найвищого рівня за останні 9 місяців, близько 24 000-24 500 донгів за 1 долар США.

Однак, за словами пана Нгуєна Тхе Міня, зростання долара може бути лише короткостроковим. «Люди стурбовані обмінним курсом, але долар США навряд чи зростатиме так стрімко, як у 2022 році», – прокоментував директор з аналізу компанії Yuanta Securities.

Минулого року обмінний курс «стрімко зріс» у третьому кварталі, коли ціна долара США досягла піку, досягнувши майже 24 900 донгів. Банківський обмінний курс зріс майже на 8,5% порівняно з початком року, перш ніж охолонути в останньому місяці року. Різке зростання обмінного курсу у 2022 році відбулося після того, як Державний банк дозволив розширити коридор спотового обмінного курсу на 2% в умовах непередбачуваної міжнародної ситуації, коли центральні банки в усьому світі продовжували посилювати монетарну політику.

Щодо нещодавнього зростання долара, пан Мінь зазначив, що це пов'язано з короткостроковим зростанням інфляції. Загальний та базовий індекс споживчих цін США у серпні зріс на 3,7% та 4,3% відповідно порівняно з аналогічним періодом 2022 року, що вище за зростання на 3,2% та 4,2% у попередньому місяці. Натомість, роздрібні продажі все ще зберігали позитивні темпи зростання. Це допомогло індексу DXY зберегти свою силу.

За словами цього експерта, середньострокові та довгострокові перспективи щодо долара США залишаються песимістичними, оскільки долар США досить сильно «обертається» відповідно до тренду політики ФРС. Постійне підвищення процентних ставок з 2022 року поступово досягає свого піку, а потім може піти боком або знизитися. Грошово-кредитна політика може знову послабитися, коли інфляційна ситуація поступово охолоне.

За словами пана Фам Хоанг Куанг Кіета, з точки зору тенденцій, іноземні валюти та золото мають контрастні характеристики. У середньостроковій перспективі, враховуючи історичні максимуми процентних ставок у США, тенденція до зниження в наступні два роки буде більш імовірною. Це буде фактором підтримки цін на золото в майбутньому.

Обмінний курс долара США знаходиться на рівні, який Державний банк може регулювати, тому немає значних можливостей для зростання обмінного курсу. Золото все ще є захисним каналом, а середні темпи зростання вітчизняного золота не перевищували 9% за останні 10 років, тому цей експерт не рекомендує збільшувати частку загальних активів більш ніж на 10%.

Мін Сон - Тат Дат

Посилання на джерело