Зниження ставки ФРС та його наслідки для Азіатсько-Тихоокеанського регіону

Нещодавнє зниження ставок Федеральною резервною системою США (ФРС) створює як можливості, так і виклики для центральних банків Азії та Тихоокеанського регіону . Політики повинні застосувати збалансований, адаптований до кожної країни підхід до подолання потенційного інфляційного тиску, волатильності обмінного курсу та динаміки припливу капіталу.

Федеральна резервна система США розпочала довгоочікуваний цикл пом'якшення монетарної політики на своєму вересневому засіданні Федерального комітету з операцій на відкритому ринку, знизивши процентні ставки на 50 базисних пунктів. Члени комітету очікують ще одного зниження на 50 базисних пунктів цього року, а пом'якшення ФРС продовжиться у 2025 році. Це може мати значні наслідки для світової економіки, включаючи країни, що розвиваються, в Азії та Тихоокеанському регіоні .

Цього року інфляційний тиск у регіоні продовжував слабшати, оскільки ціни на сировинні товари стабілізувалися, а відкладені наслідки торішнього посилення монетарної політики набули чинності. В результаті більшість центральних банків регіону призупинили свої цикли підвищення ставок, а деякі перейшли до зниження облікових ставок. Інші тепер можуть наслідувати цей приклад.

Формуючи свою політику, центральні банки країн з ринками, що розвиваються, повинні враховувати різницю в процентних ставках із США, наслідки для потоків капіталу та обмінних курсів. Зниження ставки ФРС відкриває можливості для більшої кількості центральних банків у регіоні послабити політику, щоб стимулювати внутрішній попит і зростання, не спричиняючи відтоку капіталу та девальвації обмінного курсу. Однак, оскільки темпи та тривалість циклу пом'якшення ФРС залишаються невизначеними, відповідна політична реакція в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні вимагатиме обережності та ретельного балансування з низки причин.

Ілюстративне фото

Як варіант, центральні банки регіону можуть продовжувати дотримуватися відносно жорсткої монетарної політики, наприклад, знижуючи процентні ставки повільніше або рідше, ніж ФРС. За такого сценарію нижчі процентні ставки в США можуть збільшити приплив капіталу до Азіатсько-Тихоокеанського регіону, оскільки інвестори коригують свої портфелі в бік активів з більш привабливою дохідністю. Це може стимулювати ринки акцій та облігацій у всьому регіоні, забезпечуючи певний простір для перепочинку для більш вразливих економік. Однак приплив капіталу також може створювати певні проблеми, оскільки значні короткострокові зміни портфеля можуть збільшити волатильність фінансового ринку.

Крім того, збільшення припливу капіталу може призвести до зростання обмінного курсу відносно долара США в регіоні. Це принесе користь економікам, які значною мірою залежать від нафти та інших імпортних товарів, зменшуючи ціновий тиск і покращуючи торговельний баланс. Для економік з високим рівнем боргу в доларах США слабший долар США полегшить утримання боргового тягаря. З іншого боку, сильніший обмінний курс стимулюватиме імпорт, що потенційно негативно вплине на поточний рахунок. У середньостроковій перспективі сильніші валюти також можуть перешкоджати зростанню експорту, особливо для економік, які покладаються на традиційний експорт промислової продукції, такий як одяг або текстиль, що значною мірою залежить від цінової конкурентоспроможності.

Різноманітність цих потенційних ефектів та каналів свідчить про те, що політичні реакції на цикл пом'якшення монетарної політики ФРС в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні повинні бути специфічними для кожної країни та нюансованими, включаючи комбінацію наступних заходів. Окрім коригування процентних ставок, органи грошово-кредитної політики в регіоні можуть покладатися на цілеспрямовані заходи, такі як вимоги до банківських резервів, для впливу на фінансові умови та ліквідність. Прогнозування також може бути ефективним інструментом для закріплення інфляційних очікувань та зменшення фінансової нестабільності та волатильності, чітко окреслюючи майбутній шлях грошово-кредитної політики для учасників ринку та економічних агентів.

Для економік, що відчувають збільшення припливу капіталу, добре розвинені фінансові ринки є ключовими для поглинання цих потоків та перетворення їх на продуктивні інвестиції у вітчизняну економіку. Політичні дії повинні бути зосереджені на підвищенні конкуренції, ефективності та прозорості у фінансовому секторі, а центральний банк або інший незалежний наглядовий орган забезпечуватиме належний нагляд. Для вирішення ризиків, пов'язаних зі збільшенням припливу капіталу, можна використовувати управління потоками капіталу та макропруденційну політику, включаючи заходи щодо пом'якшення ризиків валютних дисбалансів. Там, де приплив капіталу призводить до надмірного зростання валюти, цілеспрямоване втручання на валютному ринку може допомогти зменшити волатильність, а також наростити валютні резерви.

Фіскальна політика може бути використана для пом'якшення впливу падіння експорту. Залежно від фіскального простору, заходи стимулювання можуть бути спрямовані на низку цілей, включаючи збільшення споживчих витрат; заохочення активності в певних секторах, які мають сильніший мультиплікаційний ефект на решту економіки; а також інфраструктуру, енергоефективність, адаптацію до зміни клімату та інші проекти, спрямовані на усунення структурних прогалин, що також сприятиме підвищенню виробничого потенціалу економіки. Політикам необхідно буде застосувати гнучкий підхід, залишаючись пильними та проактивними у використанні можливостей та усуненні ризиків.

Джерело: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html