Масан: Зростання масштабу йде рука об руку з ефективністю прибутку

(Chinhphu.vn) – Корпорація Masan Group (HOSE: MSN) щойно оголосила свій неаудований фінансовий звіт за третій квартал 2025 року, в якому зафіксовано чітке відновлення прибутку за рахунок розширеного обсягу доходів, що наближає виконання річного плану лише за 9 місяців. Прибуток після оподаткування досяг 4 468 млрд донгів, що еквівалентно понад 90% від річного цільового показника, що демонструє послідовне впровадження стратегії прибуткового масштабного зростання компанії та наявність бази даних.

Споживачі віддають перевагу продукції Masan

Можна побачити, що підтримка ефективності бізнесу в контексті споживчо-роздрібної галузі, яка перебуває під тиском цін та не повністю відновленою купівельною спроможністю, є позитивним сигналом для ринку. Група переорієнтовує свою модель зростання, базуючись на двох основах: консолідація економічної цінності кожного основного сегмента бізнесу та сприяння єдності в інтегрованій роздрібній екосистемі. Це вважається основою для наступного етапу зростання, водночас зберігаючи довіру інвесторів до довгострокової стратегії.

Збільшення доходу та прибутку, близьке до виконання плану на 2025 рік

У третьому кварталі 2025 року консолідований дохід досяг 21 164 млрд донгів, що на 9,7% більше, ніж за аналогічний період. Прибуток після оподаткування досяг 1 866 млрд донгів, що в 1,4 раза більше, ніж за аналогічний період. За перші 9 місяців року дохід досяг 58 376 млрд донгів, що на 8% більше, ніж за показником LFL, тоді як прибуток після оподаткування досяг 4 468 млрд донгів, що на 63,9% більше, і це понад 90% виконання річного плану.

На цей результат позитивно вплинули три основні фактори: перший – це підвищення ефективності прибутку у WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) та Phuc Long Heritage (PLH); другий – краще визнання внеску Techcombank ; третій – зниження тиску на витрати після процесу реструктуризації, включаючи продаж HC Starck.

WCM продовжує бути ключовим рушієм екосистеми, швидко розширюючи мережу, зберігаючи при цьому дисципліну прибутку. З початку року компанія відкрила 464 магазини, понад 80% з яких досягли беззбитковості EBITDA на рівні магазинів. Завдяки своїй стратегії переходу на кращі регіони з рентабельністю, особливо в Центральному регіоні та сільській місцевості, WCM зберіг двозначне зростання LFL для міні-маркетів.

Для MML операційна ефективність значно покращилася завдяки продуктивності худоби, споживанню свіжого м'яса, обробленому м'ясу через систему WCM та стратегії доданої вартості. Рентабельність EBIT досягла 6%, що на 370 базисних пунктів більше, ніж за аналогічний період. PLH також зафіксувала зростання доходів на 21,2% у кварталі завдяки розширенню портфеля продуктів харчування та збільшенню частки продажів через канали доставки.

З іншого боку, MCH перебуває в процесі переходу на метод прямого розповсюдження по всій країні, тому дохід знизився на 5,9% у третьому кварталі. Однак чистий дохід MCH скоротив падіння порівняно з попереднім кварталом, що свідчить про те, що процес удосконалення нової моделі створює передумови для повернення до позитивного зростання в наступному періоді.

Стратегія перепозиціонування сучасної моделі роздрібної торгівлі, пов'язаної з основним ланцюгом виробництва споживчих товарів, допомагає групі залишатися на шляху до «прибуткового масштабного зростання».

Основні бізнес-сегменти стабільно сприяють зростанню

Інтегрована модель споживчої та роздрібної торгівлі продовжує підтверджувати конкурентну перевагу Masan у контролі ланцюжка створення вартості від виробництва до точки продажу. З очікуваним масштабом у 4500 магазинів до кінця цього року, WCM відіграє не лише роль каналу дистрибуції, але й ключової комерційної платформи, що забезпечує потік товарів усередині групи.

Стратегія пріоритетного розвитку сільських районів показала чіткі результати. Оскільки понад 60% населення проживає в цьому районі, попит на товари першої необхідності швидко зростає зі збільшенням доходів. Показник LFL мережі сільських магазинів WinMart+ досяг 17,4%, що відображає прийняття сучасної моделі роздрібної торгівлі в районі, де раніше не було офіційної системи розподілу.

PLH продовжила збільшувати внесок групи харчових продуктів у виручку – сегмента з високою рентабельністю та високою частотою покупок. Частка каналів доставки зросла до 32,9%, що сприяло розширенню масштабів споживання поза магазинами та забезпечило додаткову позитивну рентабельність групи.

Для MCH трансформація спрямована на досягнення довгострокової мети розширення охоплення, покращення якості дистрибуції та зменшення залежності від традиційних оптових каналів. Зі зниженням рівня запасів дистриб'юторів та збільшенням середньої продуктивності продажів на 50% очікується, що ця модель знову сприятиме зростанню з 2026 року.

Після років удосконалення ланцюга поставок, Masan MEATLife досягла масштабу, достатнього для консолідації прибутку за рахунок продуктів з доданою вартістю. Частка перероблених продуктів досягла 33% від виручки, що свідчить про тенденцію до зсуву вглиб.

Фінансова основа для сталого зростання

План на 2025 рік встановлює очікуваний консолідований чистий дохід у розмірі 80 000–85 500 млрд донгів та прибуток NPAT Pre-MI у розмірі 4 875–6 500 млрд донгів. З огляду на поточний рівень накопичення прибутку, ця ціль вважається досяжною, особливо за умови рівномірного покращення фінансових показників основних сегментів.

Дорожня карта щодо зменшення фінансового левериджу також підтримується шляхом оптимізації структури активів та позбавлення від непрофільних інвестицій. Після завершення продажу HC Starck, Masan зосередиться виключно на споживчо-роздрібній платформі та просуватиме цифрову трансформацію для підвищення операційної ефективності.

Очікується, що у 2026 році основною рушійною силою будуть три напрямки. Зокрема, WinCommerce розширює свою мережу та стабільно збільшує LFL; MML збільшує частку переробленої продукції та оптимізує цінність свинини; MCH завершує трансформацію своєї моделі дистрибуції та повертається до двозначного зростання.

Крім того, програма членства WiN розгортається як єдина інфраструктура даних, що покращує можливості аналізу споживчого попиту та оптимізації категорій товарів за регіонами. Це є основою для збільшення прибутку в глибину, а не лише для зростання за рахунок кількості магазинів.

Примітним моментом у цьому звіті є те, що Masan не лише висловила очікування, а й перетворила стратегію на конкретні цифри. Той факт, що компанія майже завершила річний план прибутку після 9 місяців, підтверджує її операційну спроможність та дисципліну фінансового менеджменту.

На складному споживчому ринку підтримка зростання прибутку є свідченням сталості інтегрованої моделі. Це також зміцнює довіру акціонерів до середньострокової стратегії групи: розширення масштабу при збереженні контролю операційної ефективності, тим самим створюючи реальну бізнес-цінність.

Результати третього кварталу 2025 року показують, що Masan наближається до своєї річної цілі з консолідованою базою прибутку та чіткими факторами зростання. Стратегія перепозиціонування сучасної моделі роздрібної торгівлі, пов'язаної з основним споживчим виробничим ланцюгом, продовжує бути ефективною, допомагаючи групі залишатися на шляху до «прибуткового масштабного зростання».

Завдяки плану дій щодо зменшення фінансового левериджу, збільшення синергії в екосистемі та оптимізації ефективності кожного бізнес-сегмента, очікується, що Masan збереже темпи відновлення та розширить простір для зростання у період 2025-2026 років.

Для акціонерів це важливий сигнал того, що зобов'язання втілилося в результати. Група продовжує надавати пріоритет довгостроковому зростанню, що ґрунтується на фінансовій дисципліні, сталому розвитку та створенні реальної цінності для інвесторів.

Вінь Хоанг

Джерело: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm