Роздрібна торгівля: перспективи зростання на тлі відновлення споживання

Політика стимулювання споживання, особливо зниження ПДВ до 8% на товари першої необхідності, створила важливу рушійну силу для споживчої та роздрібної торгівлі. На цій картині Masan (HOSE: MSN) виділяється, коли лише за 9 місяців прогнозує виконання 90% свого плану прибутку на 2025 рік, зміцнюючи впевненість у перспективах зростання галузі.

Внутрішній попит збільшує акції роздрібних торговців

SSI Research щойно опублікувала звіт з оцінкою бізнес-результатів за третій квартал 2025 року для 42 компаній, що охоплюються дослідженням, зафіксувавши чітке відновлення прибутковості. Відповідно, прогнозується, що прибутки цих зареєстрованих компаній зростуть на 26,9% за той самий період, що значно вище за 14% темпів зростання, досягнутих у першій половині року. Зростання прибутку порівняно з другим кварталом 2025 року досягло 2,1%. У цьому контексті група акцій роздрібної торгівлі та споживчих товарів виявилася яскравою точкою, отримавши пряму вигоду від політики стимулювання та збільшення витрат домогосподарств.

Уряд зменшив ставку ПДВ з 10% до 8% на товари першої необхідності, починаючи з липня 2025 року до кінця 2026 року, тим самим безпосередньо підтримуючи купівельну спроможність населення. Оскільки внутрішнє споживання зараз становить понад 60% ВВП, цей крок не лише допомагає підтримувати короткостроковий імпульс відновлення, але й закладає основу для сталого зростання. Окрім політичних факторів, перехід від традиційних ринків до сучасних роздрібних каналів продовжує бути довгостроковим рушієм, допомагаючи підприємствам розширювати частку ринку та покращувати норму прибутку.

Роздрібний бізнес: виконав 90% річного плану прибутку за 9 місяців

Згідно з інформацією підприємства, за перші 9 місяців 2025 року Masan (HOSE: MSN) очікує, що прибуток після оподаткування до вирахування часток міноритарних акціонерів (NPAT Pre-MI) перевищить 90% порівняно з базовим сценарієм плану прибутку на 2025 рік. Цей результат показує, що Masan рухається на правильному шляху, маючи потенціал для прориву в четвертому кварталі, періоді пікового споживання наприкінці року, тим самим зміцнюючи перспективу досягнення та, можливо, перевищення цільового показника на весь рік.

Ключовим фактором є WinCommerce (WCM) – роздрібна мережа з понад 4200 магазинами по всій країні, з яких 75% нещодавно відкриті в сільській місцевості. За перші 8 місяців року WCM зафіксувала дохід понад 25 000 млрд донгів (+16,1% за аналогічний період), а лише у серпні він досяг 3 573 млрд донгів (+24,2%). Цей результат відображає високу стійкість внутрішнього споживання та ефективність сучасної моделі роздрібної торгівлі.

Masan MEATLife (MML), компанія-член екосистеми Masan, також зберегла позитивне зростання після періоду реструктуризації. У серпні 2025 року MML продала 14 007 тонн продукції (+12,9%), при цьому виручка досягла 999 млрд донгів (+11,1%), а прибуток після оподаткування збільшився на 60,5% до 35 млрд донгів. Показники EBIT та EBITDA покращилися, що свідчить про консолідацію операційної ефективності та рентабельності. Це свідчить про тенденцію переходу споживачів до брендованих, безпечних та прозорих продуктів.

Крім того, Masan High-Tech Materials виграє від відновлення цін на вольфрам, тоді як Phuc Long продовжує збільшувати продажі та покращувати обслуговування клієнтів. Очікується, що Masan Consumer стрімко відновиться з 2026 року, коли ринок товарів швидкого попиту стабілізується.
Довгострокові перспективи для роздрібної групи

Згідно зі звітом за вересень 2025 року, Bao Viet Securities (BVSC) зберігає рекомендацію OUTPERFORM з цільовою ціною 106 000 VND за акцію MSN, що значно вище за ринкову ціну. BVSC оцінює, що імпульс зростання MSN зумовлений синергією між WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials та Phuc Long.

Однак експерти також відзначають проблеми у короткостроковій перспективі: жорстка конкуренція в роздрібній торгівлі, коливання цін на сировину та експлуатаційні витрати, а також нові правила, такі як електронні рахунки-фактури, можуть чинити тиск на бізнес. Це вимагає від підприємств підтримувати темпи розширення, одночасно оптимізуючи операції для збереження норми прибутку.

У довгостроковій перспективі прогнозується, що внутрішній попит, разом із переходом до сучасних каналів роздрібної торгівлі, продовжуватиме бути рушійною силою зростання. Тому аналітики все ще вважають акції роздрібних компаній одним із привабливих напрямків для грошових потоків на в'єтнамському фондовому ринку наприкінці 2025 – на початку 2026 року.

Джерело: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html