Фіскальні зміни – поворотний момент для німецької економіки?

Майбутні фіскальні зміни в Німеччині можуть мати значний вплив на її економіку, яка перебуває у скрутному становищі, а також на європейську оборону.

Фіскальна та економічна політика була каменем спотикання в попередній правлячій коаліції Німеччини та сприяла її розпаду наприкінці минулого року. У той час як переговори щодо формування нової правлячої коаліції тривають, ХДС/ХСС, які лідирували на виборах у лютому, та Соціал-демократична партія (СДПН), схоже, досягли певного прогресу.

4 березня Фрідріх Мерц, ймовірний канцлер Німеччини, та інші політичні лідери оприлюднили плани реформування давнього фіскального правила Німеччини, відомого як «боргове гальмо», щоб дозволити збільшення витрат на оборону. Вони також представили спеціальний фонд у розмірі 500 мільярдів євро (535 мільярдів доларів США) для інвестицій в інфраструктуру.

Для втілення цих планів у життя знадобиться більшість у дві третини голосів у німецькому парламенті , щоб змінити конституцію Німеччини. Наразі це можливо, але буде важко досягти, коли новий парламент вперше збереться пізніше цього місяця.

В результаті, голосування щодо конституційних поправок може бути перенесено вже на цей тиждень.

Німці роблять покупки в супермаркеті. Ілюстративне фото

«Великий, сміливий, несподіваний – поворотний момент»

«Великий, сміливий, неочікуваний – поворотний момент для економічних перспектив», – написали економісти та аналітики Bank of America Global Research у записці від 5 березня, заявивши, що фіскальний пакет «різко змінить» економічні перспективи Німеччини.

Німецька економіка перебуває в стагнації протягом останніх кількох років і перебуває під загрозою технічної рецесії, яка визначається як два послідовних квартали зниження ВВП. ВВП Німеччини коливався між зростанням і скороченням протягом 2023 та 2024 років.

Країна стикається з низкою проблем, включаючи руйнування інфраструктури, проблеми з житловим сектором та тиск на деякі ключові галузі промисловості, які колись робили значний внесок в економічне зростання, такі як автомобільний сектор.

Тепер є надія на зміни. Експерти вважають, що запланований спеціальний інвестиційний фонд може принести користь німецькій економіці.

Ринок може очікувати економічного поштовху, і прогноз зростання Німеччини може бути підвищений, заявив 5 березня старший економіст Dezernat Zukunft Флоріан Шустер-Джонсон.

«Я думаю, що в короткостроковій перспективі це підвищить внутрішній попит, оскільки буде величезний попит на працівників для будівництва нової інфраструктури, а компанії отримуватимуть замовлення від уряду», – сказав він.

Збільшення витрат на оборону також може мати тривалий вплив на економіку, призводячи до збільшення виробничих потужностей, які в майбутньому можуть бути використані для цивільних цілей, додав пан Шустер-Джонсон.

За даними економістів Deutsche Bank Research, це може допомогти Німеччині перевищити поточний цільовий показник витрат НАТО на оборону в 2% ВВП.

Пан Фрідріх Мерц зазначив, що нинішня геополітична ситуація показує, що необхідні серйозні заходи для зміцнення безпеки та обороноздатності Німеччини, а також Європи.

Хоча ці заяви про політику загалом корисні, інші фіскальні та бюджетні плани нової правлячої коаліції все ще обговорюються і можуть мати свій власний вплив на німецьку економіку, за словами Карстена Бжеського, глобального керівника відділу макроекономіки ING.

« Ми не виключаємо можливості того, що офіційні переговори щодо коаліції все ж призведуть до деяких скорочень витрат, що може зменшити позитивний вплив оголошеного пакету фіскальних стимулів », – сказав він.

В іншому повідомленні, депутат парламенту Бернд Бауманн, член ультраправої партії «Альтернатива для Німеччини» (AfD), заявив, що партія проводить попередню правову оцінку заяви уряду та залишає за собою право вжити контрзаходів, якщо це необхідно.

Деталі політики

Якщо говорити детальніше, спеціальний інвестиційний фонд у розмірі 500 мільярдів євро не буде частиною федерального бюджету, а фінансуватиметься за рахунок кредитів без створення нових боргів. Кошти будуть використані протягом 10 років, зосереджуючись на транспорті, енергетиці, освіті, цивільному захисті та іншій інфраструктурі. Федеральним землям також буде виділено частину фонду для підтримки своїх фінансів.

Щоб уникнути обмеження правилом «боргового гальма», фонд буде включено до конституції та звільнено від фіскального регулювання.

Наразі правило «боргового гальма» обмежує суму боргу, яку може позичити уряд, і передбачає, що структурний дефіцит бюджету федерального уряду не може перевищувати 0,35% річного ВВП країни.

Одна з ключових змін у новому плані полягає в тому, що витрати на оборону, що перевищують 1% ВВП Німеччини, не враховуватимуться при розрахунку стелі «боргового гальма», тобто вони більше не будуть обмежені.

Німецьким землям також буде дозволено позичати більше, ніж раніше, а також будуть реалізовані довгострокові пропозиції щодо модернізації правил «боргового гальма» та стимулювання інвестицій.

Запропонована реформа «боргового гальма» також знаменує собою суттєве відхилення від передвиборчої кампанії ХДС-ХСС, під час якої партії неодноразово заявляли про своє бажання зберегти правила колишньої канцлерки Ангели Меркель. Однак пізніше Фрідріх Мерц припустив, що він може бути відкритим до деяких реформ.

Реакція ринку

Ці плани викликали сильну реакцію ринку. Німецький індекс DAX зріс на 3,4% опівдні 5 березня (за лондонським часом), очоливши зростання загальноєвропейського індексу Stoxx 600. Будівельні та виробничі компанії, а також німецькі банки, продемонстрували значне зростання.

Вартість запозичень у Німеччині різко зросла. Дохідність 10-річних державних облігацій Німеччини, що є еталоном єврозони, зросла більш ніж на 25 базисних пунктів, тоді як дохідність дворічних облігацій зросла більш ніж на 16 базисних пунктів.

За словами Флоріана Шустера-Джонсона з Dezernat Zukunft, реакція ринку виявила здивування швидкістю та масштабом запропонованих змін.

« Суть у тому, що Німеччина повернулася і має фінансування », – сказав він. « Крок, який ми щойно побачили, справді вражає. Німці іноді діють пізно та повільно, коли потрібні великі кроки, але коли вони це роблять, то роблять це дуже ретельно ».

Німецька економіка перебуває в стагнації протягом останніх кількох років і перебуває під загрозою технічної рецесії, яка визначається як два послідовних квартали зниження ВВП. ВВП Німеччини коливався між зростанням і скороченням протягом 2023 та 2024 років.

Джерело: https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html