Д-р Ву Мінь Кхионг: Процентні ставки за облігаціями В'єтнаму дуже високі порівняно зі світом.

За словами доктора Ву Мінь Кхионга, процентні ставки за мобілізацією корпоративних облігацій є занадто високими, до 13%, що створює ризики та труднощі для бізнесу.

Облігації – важливий канал мобілізації капіталу, окрім кредитування, – зазнали труднощів з минулого року після того, як низка великих емітентів потрапила в правову кризу.

На семінарі « Макроекономічна стабільність, розвиток ринку облігацій» 28 травня доктор Ву Мінь Кхионг, викладач Школи державної політики імені Лі Куан Ю (Сінгапур), заявив, що нещодавні ринкові ризики частково зумовлені високими процентними ставками.

За його словами, процентна ставка за випуском є занадто високою в контексті стабільного донга порівняно з доларом США, що створює труднощі для бізнесу.

«Процентна ставка у 13% дуже висока порівняно зі світом . Якщо ми використовуватимемо занадто багато левериджу, тобто покладатимемося переважно на облігації, для інвестування в будівництво, це буде ще складніше, тому що легко втратити гроші», – сказав він.

Д-р Ву Мінь Кхионг, викладач Школи державної політики імені Лі Куан Ю, Сінгапур. Фото: Нят Бак — Д-р Ву Мінь Кхионг, викладач Школи державної політики імені Лі Куан Ю, Сінгапур. Фото: *Нят Бак*

Тим часом, професор доктор Хоанг Ван Куонг, віце-ректор Національного економічного університету, зазначив, що ризики на ринку облігацій походять від самих підприємств та інвесторів. Пан Куонг проаналізував, що підприємства легко випускають облігації, що призводить до ситуації, коли фактори, що забезпечують вартість облігацій, не мають під собою жодної основи.

Ці облігації здебільшого випускаються приватно та доступні лише професійним або інституційним інвесторам відповідно до правил. Однак насправді більшість індивідуальних інвесторів купують облігації з таким самим настроєм, ніби вони вносять їх у банк. Коли трапляється якийсь інцидент, цей ринок потрапляє у скрутне становище, і нові випуски різко скорочуються.

Щоб відродити цей важливий ринок капіталу, за словами доктора Ву Мінь Кхионга, В'єтнаму потрібно побудувати здорову екосистему облігацій.

Д-р Хуонг навів досвід багатьох країн, де наразі випускаються три типи облігацій. Один із них – це випуск застрахованих облігацій, що допомагає інвесторам почуватися впевнено, вкладаючи свої гроші, оскільки страхування дуже ретельно перевіряє якість облігацій.

По-друге, випуск гарантованих облігацій. Нарешті, незабезпечені облігації повинні бути принаймні оцінені професійними підрозділами.

За його словами, деякі країни не приділяють уваги інвестуванню в модернізацію екосистеми облігацій, тому їм важко розвиватися, як-от Індонезія чи Філіппіни, які можуть випускати лише дуже невеликі обсяги облігацій. Тим часом у Кореї вони можуть випускати трильйони доларів.

«Створення основи для здорової фінансової системи для майбутнього В'єтнаму є дуже нагальним питанням», – сказав він.

Згідно з даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму (VBMA), випуск нових корпоративних облігацій у квітні 2023 року практично завмер, тоді як підприємства поспішали викупити облігації до настання терміну погашення та вели переговори з власниками облігацій щодо продовження терміну погашення.

Станом на початок травня загальна сума випущених корпоративних облігацій становила майже 31 700 млрд донгів, з яких 83% становили індивідуальні облігації. Підприємства викупили облігації на суму майже 49 500 млрд донгів до погашення, що на 48% більше, ніж за аналогічний період 2022 року.

Вартість облігацій, що погашаються у травні, становить понад 21 400 млрд донгів, з яких 45% припадає на нерухомість (9 600 млрд донгів), споживчі товари – 17%; банківська справа та сировина – 12% та 14% відповідно.

За словами професора Хоанга Ван Куонга, багато підприємств з хорошим потенціалом зараз мають труднощі із залученням капіталу шляхом випуску облігацій. Слабкі підприємства не мають коштів для виплати відсотків за облігаціями після їх погашення. Ці фактори, за його словами, створюють великий тиск на багато підприємств, і ринок облігацій не може одразу процвітати.

Однак, доктор Ву Мінь Кхионг зазначив, що багато країн розвивалися завдяки мобілізації капіталу через випуск облігацій. Наприклад, у Кореї 18 населених пунктів випустили облігації для будівництва залізниць та метро. Це означає, що капітал необхідно вкладати в інвестування в сфери та інфраструктуру, які створюють цінність.

«Інвестуючи в те, що створює цінність, ми не вагаємося витрачати гроші чи позичати зусилля. Коли долар інвестується в правильні речі, у правильному напрямку, це принесе великий прибуток, допомагаючи дуже швидко зростати», – прокоментував пан Куонг.

Пан Мінх

Посилання на джерело