Чому банки так наполегливо випускають облігації з високими відсотковими ставками?

Банки змушені сплачувати вищі витрати під час випуску облігацій, але цей канал допомагає їм збалансувати коефіцієнт мобілізації та безпеку капіталу.

Згідно з даними VIS Rating, у першій половині цього року обсяг нових облігацій, випущених банківським сектором, досяг 202 400 млрд донгів. У липні банки випустили додатково 27 000 млрд донгів, згідно з даними FiinRatings – рейтингової компанії, що входить до складу FiinGroup. Цей рівень становив 87% від загальної ринкової вартості, що більш ніж удвічі більше, ніж за аналогічний період минулого року.

BVBank запропонував населенню 15 мільйонів облігацій з процентною ставкою 7,9% річних. Починаючи з другого року, процентна ставка дорівнюватиме референтній процентній ставці плюс маржа у розмірі 2,5%. Аналогічно, наприкінці серпня HDBank також випустив облігації на суму 1000 мільярдів донгів з процентною ставкою на 2,8% вищою за середню 12-місячну депозитну ставку банків на момент виплати.

Низка інших банків, таких як BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB , OCB... також мають багато окремих випусків облігацій – виключно для професійних інвесторів у цінні папери – з процентними ставками приблизно на 1-1,5% вищими, ніж депозити.

Фактично, основною діяльністю банків є «торгівля грошима», тобто вони мобілізують капітал та надають його в позики. Цей операційний прибуток визначається різницею між вартістю капіталу та відсотками за позиками. Для підвищення ефективності бізнесу банки часто прагнуть знизити вартість капіталу, а не збільшити процентну ставку за позиками.

Порівняно з поточною 12-місячною процентною ставкою за депозитами від 5,5 до 6% річних, облігації мають вищу вартість капіталу, але банки останнім часом все ще шукають цей канал мобілізації. Пані Ле Фуонг Уєн, банківський аналітик VPBankS, пояснила, що цей канал допомагає банкам збільшити свій власний капітал, дотримуючись стандартів безпеки. Оскільки облігації допомагають банкам мобілізувати капітал другого рівня (додатковий капітал) великої вартості для розширення операцій без необхідності зменшувати коефіцієнт власності шляхом випуску акцій.

Коефіцієнт достатності капіталу (CAR) згідно з Базельськими стандартами розраховується на основі розміру порівняно з активами, зваженими за ризиком. Оскільки банки підтримують зростання кредитування на рівні 14-15% на рік, знаменник цієї формули постійно зростає. Для забезпечення коефіцієнта CAR банки зобов'язані збільшувати капітал.

Крім того, облігації є довгостроковим каналом мобілізації капіталу, що допомагає банкам забезпечити структуру капіталу відповідно до нормативних вимог. З кінця минулого року банки були змушені знизити максимальне співвідношення короткострокового капіталу, що використовується для середньострокових та довгострокових позик, до 30% замість 34%, як раніше; кредитування на загальний мобілізований капітал має бути нижче 85%.

Тим часом, мобілізація депозитів сповільнилася з початку цього року через менш привабливі процентні ставки порівняно з іншими інвестиційними каналами. Зазвичай вкладники схильні обирати довшимі термінами, коли процентні ставки низькі, щоб оптимізувати вигоди. Однак такий розвиток подій часто є доречним за відсутності альтернативних рішень. Але в першій половині цього року альтернативні безпечні інвестиційні канали, такі як золото, стали популярними.

У державній групі Vietcombank (VCB) за перші 6 місяців року зростання кредитування склало понад 8%, тоді як мобілізація зросла лише на 2%. У приватній групі розрив між кредитуванням та мобілізацією ще більший. Зростання кредитування провідних приватних банків, таких як Techcombank , VPBank або ACB, перебуває на порозі, що більш ніж удвічі перевищує мобілізацію.

«Ліміт використання короткострокового капіталу для середньострокових та довгострокових позик становить 30%, що змушує банки сприяти розвитку середньострокових та довгострокових джерел капіталу, а облігації є життєздатним варіантом», – прокоментував експерт VPBankS. Порівняно із середньою процентною ставкою за депозитами, процентні ставки за облігаціями часто вищі. Але порівняно з деякими довгостроковими заходами мобілізації капіталу, вартість цього каналу все ще знаходиться в найоптимальнішій групі.

Крім того, облігації, випущені з різними термінами погашення, допомагають банкам ефективніше керувати грошовими потоками та ризиками процентних ставок. Цей канал також є способом диверсифікації джерел капіталу, уникаючи залежності від мобілізації коштів резидентів та економічних організацій.

За словами керівника консалтингового відділу компанії з цінних паперів у Ханої, той факт, що банки постійно випускають та одночасно викуповують старі облігації до настання терміну погашення в періоди коливань процентних ставок, свідчить про розрахунки в їхній структурі вартості капіталу.

Аналітична команда FiinRatings вважає, що банківський сектор продовжить збільшувати випуск облігацій до кінця цього року, щоб мати більше середньострокового та довгострокового капіталу на понад 3 роки, коли зростання кредитування поступово покращиться. Тим часом, кредитний рейтинговий підрозділ VIS Rating прогнозує, що в наступні 1-3 роки банкам знадобиться близько 283 000 мільярдів донгів у вигляді облігацій для збільшення капіталу другого рівня. Цей ресурс підтримає внутрішній капітал банків та забезпечить збереження коефіцієнтів безпеки капіталу.

Джерело