حال ہی میں، اقتصادی کمیٹی نے 2024 کے سماجی و اقتصادی ترقی کے منصوبے پر قومی اسمبلی کی قرارداد کے نفاذ کے نتائج کے جائزے اور جائزے کے بارے میں صرف ایک رپورٹ جاری کی ہے۔ اور متوقع 2025 سماجی و اقتصادی ترقی کا منصوبہ۔

کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے بارے میں، اقتصادی کمیٹی کی اسٹینڈنگ کمیٹی نے کہا کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں نمایاں بہتری آئی ہے، لیکن اسے اب بھی معیشت کے لیے ایک موثر درمیانی اور طویل مدتی کیپٹل موبلائزیشن چینل بننے کے لیے بہت سے چیلنجز کا سامنا ہے، جس میں بینکاری نظام کے ساتھ سرمائے کی فراہمی میں کردار کا اشتراک ہے۔

ویتنامی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے 2018-2021 کی مدت میں تقریباً 45%/سال کی شرح سے مضبوط ترقی کے چکر کا تجربہ کیا ہے۔ تاہم، کاروباری ماحول، قانونی فریم ورک اور اجراء کے ضوابط کی خلاف ورزیوں سے متعلق کچھ واقعات کی وجہ سے 2022 سے مارکیٹ میں نمایاں کمی آئی ہے۔

Pham Hai Bank.jpg
کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کا اندازہ لگایا جاتا ہے کہ ابھی بھی بہت سے ممکنہ خطرات ہیں۔ مثال: Pham Hai

کارپوریٹ بانڈز کا گرتا ہوا کردار معیشت کی درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے ایک بڑا چیلنج ہے۔

اقتصادی کمیٹی کی قائمہ کمیٹی نے اس بات پر زور دیا کہ حالیہ برسوں میں ہونے والی پیش رفت سے ظاہر ہوتا ہے کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو بہت سی مشکلات اور چیلنجز کا سامنا ہے۔

خاص طور پر، کاروباری اداروں کی طویل مدتی سرمائے کی ضروریات کے مقابلے میں مارکیٹ کا سائز اب بھی چھوٹا ہے۔ اگست 2024 کے آخر میں کارپوریٹ بانڈز کا کل بقایا قرض صرف 1 ملین بلین VND تھا، جو کہ GDP کے 10% کے برابر تھا۔ یہ تعداد خطے کے ممالک جیسے کہ ملائیشیا (جی ڈی پی کا 54%)، سنگاپور (25%)، تھائی لینڈ (27%) کے مقابلے میں اب بھی کم ہے۔

جاری کرنے کا ڈھانچہ معقول نہیں ہے جب نجی اجراء کا بڑا تناسب (تقریباً 88%) ہو، جبکہ عوامی اجراء ابھی بھی بہت محدود ہے (تقریباً 12%)۔ یہ نہ صرف کاروباری اداروں کی عوامی سرمایہ کاروں سے سرمائے تک رسائی کی صلاحیت کو محدود کرتا ہے بلکہ مارکیٹ کی شفافیت کے لیے بھی خطرات پیدا کرتا ہے۔

مزید برآں، سرمایہ کاروں کا ڈھانچہ اب بھی غیر متوازن ہے، جس میں کمرشل بینکوں اور انفرادی سرمایہ کاروں کا بڑا حصہ ہے، جبکہ پیشہ ورانہ مالیاتی اداروں جیسے کہ سرمایہ کاری فنڈز اور انشورنس کمپنیوں کی ابھی بھی محدود شرکت ہے۔

اقتصادی کمیٹی کی قائمہ کمیٹی کا خیال ہے کہ یہ مسائل ویتنامی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو زیادہ پائیدار، شفاف اور موثر سمت میں بہتر بنانے اور ترقی دینے کے لیے فوری تقاضے پیش کرتے ہیں۔

ایسا کرنے کے لیے انتظامی ایجنسیوں، مالیاتی اداروں اور خود جاری کرنے والے اداروں کی جانب سے ایک صحت مند کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کی تعمیر کے لیے ٹھوس کوششوں کی ضرورت ہے جو کہ آنے والے ترقیاتی دور میں معیشت کی بڑھتی ہوئی سرمایہ کاری کی ضروریات کو پورا کرے۔

کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو بہتر بنانے کے لیے، سیکیورٹیز قانون کے متعدد مضامین میں ترمیم اور ان کی تکمیل کے لیے ایک مسودے پر فی الحال تبادلہ خیال کیا جا رہا ہے۔

انفرادی سرمایہ کاروں کے ساتھ لین دین کو محدود کرنے والے ضوابط کے ساتھ اسٹاک میں ہیرا پھیری کو قانونی بنانے کے علاوہ، مارکیٹ کے تحفظ کے لیے، سیکیورٹیز پر مسودہ قانون (ترمیم شدہ) عوام کو بانڈز جاری کرنے والی تنظیموں سے یہ بھی تقاضا کرتا ہے کہ وہ جاری کرنے کے لائسنس کے لیے درخواست دیتے وقت ضمانت یا بینک گارنٹی رکھیں (سوائے ان صورتوں کے جہاں کریڈٹ ادارے بانڈز پیش کرتے ہیں ثانوی قرضوں کو پورا کرنے کے لیے جو کہ نمائندہ قرض کی شرائط پر پورا اترتے ہیں۔ بانڈ ہولڈرز جیسا کہ تجویز کیا گیا ہے)۔

38ویں میٹنگ میں، فنانس اینڈ بجٹ کمیٹی کے چیئرمین لی کوانگ مانہ نے اس مواد پر اقتصادی کمیٹی (سیکیورٹیز قانون میں ترمیم کے مواد کا جائزہ لینے کے لیے تفویض کردہ ایجنسی) کی رائے پیش کی۔

جامع تشخیص کی بنیاد رکھنے کے لیے، اقتصادی کمیٹی تجویز کرتی ہے کہ مسودہ تیار کرنے والی ایجنسی اضافی ڈیٹا فراہم کرے جیسا کہ انفرادی کارپوریٹ بانڈ سرمایہ کاروں کی ساخت اور سرمایہ کاروں کو صرف تنظیموں تک محدود کرنے کے طویل مدتی اثرات کا بغور جائزہ لیں۔

جائزے میں حصہ لیتے ہوئے، یہ رائے ملتی ہے کہ انفرادی سرمایہ کار انفرادی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں حصہ لینے والے سرمایہ کاروں کا ایک بڑا گروپ ہے۔ انفرادی سرمایہ کاروں کو ختم کرنے سے کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں تنگی آئے گی، جس سے کاروباری اداروں کی لیکویڈیٹی اور سرمائے کو متحرک کرنے کی صلاحیت بہت زیادہ متاثر ہوگی۔

"لہذا، یہ رائے تجویز کرتی ہے کہ اس موضوع کو ختم نہیں کیا جانا چاہیے، اس کے بجائے حکومت کو پیشہ ور انفرادی سرمایہ کاروں کی شناخت کے لیے معیارات اور شرائط کی وضاحت کرنی چاہیے، اس بات کو یقینی بناتے ہوئے کہ پیشہ ور افراد سرمایہ کاری میں حصہ لیتے وقت انفرادی کارپوریٹ بانڈز کے خطرے کی سطح کا اندازہ لگا سکیں،" جائزہ رپورٹ میں کہا گیا ہے۔

سائگون اکنامک جرنل میں شائع ہونے والے ایک مضمون میں، مسٹر لو من سانگ، یونیورسٹی آف اکنامکس اینڈ لاء، VNU-HCM نے کارپوریٹ بانڈ مینجمنٹ میں تبدیلیوں پر تبصرہ کیا: تکنیکی رکاوٹیں کھڑی کرنے کے انتہائی نقطہ نظر کے بجائے، حکام کو سرمایہ کاروں کے تحفظ اور کاروبار کے لیے حالات پیدا کرنے کے مقصد کے درمیان زیادہ متوازن پالیسی پر غور کرنا چاہیے۔ ایک معقول نقطہ نظر خطرے کی سطح کی بنیاد پر بانڈز کی اقسام کی درجہ بندی کرنا ہو سکتا ہے۔

اس کے مطابق، کم یا بغیر کریڈٹ ریٹنگ والے صرف زیادہ رسک والے بانڈز کے لیے کولیٹرل یا بینک گارنٹی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اچھے کریڈٹ یا شفاف اور صحت مند مالیاتی صورتحال کے حامل کاروباری اداروں کو بغیر ضمانت کے بانڈ جاری کرنے کی اجازت دی جا سکتی ہے۔

اگرچہ Hoang Anh Gia Lai کی کاروباری سرگرمیوں میں نمایاں بہتری آئی ہے، مسٹر Duc کا کاروبار VND4,500 بلین کی اصل اور بانڈز پر سود کی ادائیگی میں بدستور دیر سے ہے۔