انفرادی سرمایہ کاروں کو محدود کرنا، بانڈز میں سرمائے کے بہاؤ میں رکاوٹ سے بچنے کے لیے کیا کرنا چاہیے؟

انفرادی سرمایہ کاروں کو محدود کرنا، بانڈز میں سرمائے کے بہاؤ کی "روکاوٹ" سے بچنے کے لیے کیا کرنا چاہیے؟

ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی طرف سے کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری پر عائد پابندیوں کا جلد از جلد جائزہ لینا ضروری ہے تاکہ مارکیٹ تسلسل برقرار رکھ سکے اور نئے ضوابط کے اثرات کی وجہ سے آنے والے خلل سے بچ سکے۔

کارپوریٹ بانڈ کا اجراء چوتھی سہ ماہی میں زیادہ فعال ہو گا۔

ویتنام بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن (VBMA) کی طرف سے HNX اور اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، 30 ستمبر 2024 کی معلوماتی اعلان کی تاریخ تک، 1 ستمبر، 444 میں VND 22,333 بلین مالیت کے 24 پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈز اور VND 762 بلین مالیت کے 1 پبلک ایشوز تھے۔

سال کے آغاز سے، VND250,396 بلین مالیت کے 268 نجی اجراء اور VND27,054 بلین مالیت کے 15 عوامی اجراء ہو چکے ہیں۔ ستمبر میں، کاروباروں نے میچورٹی سے پہلے VND11,749 بلین کے بانڈز واپس خریدے، جو کہ 2023 کی اسی مدت کے مقابلے میں 2% زیادہ ہے۔

2024 کے بقیہ حصے میں، یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ تقریباً VND79,858 بلین بانڈز پختہ ہوں گے، جن میں سے زیادہ تر VND35,137 بلین کے ساتھ رئیل اسٹیٹ بانڈز ہیں، جو 44% کے برابر ہیں۔ غیر معمولی معلومات کے انکشاف کی صورت حال کے حوالے سے، 26 نئے دیر سے سود کی ادائیگی کے بانڈ کوڈز ہیں جن کی کل مالیت VND239.4 بلین ہے اور 2 لیٹ پرنسپل پیمنٹ بانڈ کوڈز ہیں جن کی مالیت VND550.4 بلین ہے۔

ثانوی مارکیٹ میں، ستمبر میں انفرادی بانڈ کے لین دین کی کل مالیت VND87,768 بلین تک پہنچ گئی، اوسطاً VND4,619 بلین/سیشن، اگست کے اوسط کے مقابلے میں 40.2% کا اضافہ۔

بینک اب بھی حالیہ عرصے میں سب سے زیادہ اجرا کی قیمت کے ساتھ گروپ ہیں۔ MBS کے اعداد و شمار کے مطابق، بینک سب سے زیادہ جاری کرنے کی مالیت کے ساتھ تقریباً 245,400 بلین کے ساتھ صنعتی گروپ ہیں، جو کہ اسی مدت کے دوران 188 فیصد زیادہ ہے، جو کہ 74 فیصد ہے۔ سال کے آغاز سے جاری سب سے زیادہ مالیت والے بینکوں میں شامل ہیں: ACB (29,800 بلین VND)، Techcombank (26,700 بلین VND)، OCB (24,700 بلین VND)۔ بینکنگ گروپ سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ قرض دینے اور کریڈٹ کی طلب کو پورا کرنے کے لیے سرمائے کی تکمیل کے لیے بانڈ کے اجراء کو جاری رکھے گا، جس کی پیداوار، برآمدات اور خدمات کی مضبوط بحالی کے بعد سال کے آخری مہینوں میں تیزی آنے کی پیش گوئی کی گئی ہے۔

MBS میں تجزیہ کرنے والی ٹیم نے یہ بھی پیشن گوئی کی ہے کہ کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے کی سرگرمیاں چوتھی سہ ماہی میں زیادہ فعال ہوں گی کیونکہ رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کے گرم ہونے کے ساتھ ساتھ اقتصادی بحالی کے بعد پیداوار اور کاروباری سرگرمیوں کو بڑھانے کی ضرورت کے تناظر میں کاروباری اداروں کی سرمائے کی طلب میں بحالی کی وجہ سے۔

بانڈ مارکیٹ میں سرمائے کے بہاؤ کی "روکاوٹ" سے بچیں۔

حالیہ عرصے میں، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ سے متعلق نئی پالیسیوں کے ساتھ ترمیم شدہ سیکیورٹیز کے مسودہ قانون نے بہت سی مخالف آراء کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے، خاص طور پر انفرادی سرمایہ کاروں کو محدود کرنے کی پالیسی کے حوالے سے۔

نئی پالیسی کے مسودے پر بحث کرتے ہوئے، فائن ریٹنگز نے کہا کہ انفرادی کارپوریٹ بانڈز کے زیادہ خطرے کی سطح کی وجہ سے، انفرادی سرمایہ کاروں کو محدود کرنے کی پالیسی معقول ہے، تاہم، کارپوریٹ بانڈز کی مانگ کو کھولنے کے لیے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو محدود کرنے کے لیے موجودہ ضوابط کو ڈھیل دینا ضروری ہے۔

خطے کے ممالک کو دیکھیں، چین میں، انفرادی سرمایہ کار کارپوریٹ بانڈز کی براہ راست ملکیت میں مشکل سے حصہ لیتے ہیں۔ اس کے بجائے، وہ ٹرسٹ کے ذریعے سرمایہ کاری کرتے ہیں اور فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کے زیر انتظام فنڈ سرٹیفکیٹ خریدتے ہیں۔ مزید برآں، تھائی لینڈ میں، دولت مند سرمایہ کاروں کی تعریف کے اطلاق کی وجہ سے انفرادی سرمایہ کاروں کی شرکت کی شرح زیادہ ہے "High-net-worth-investors" (30 ملین بھات یا تقریباً 22 بلین VND یا اس سے زیادہ کے خالص اثاثوں کے ساتھ؛ کم از کم 2.2 بلین VND کی سالانہ آمدنی یا کل سیکیورٹیز پورٹ فولیو، یا تقریباً 8.6 ارب VND)۔

کچھ ایشیائی ممالک میں کارپوریٹ بانڈز رکھنے والے سرمایہ کاروں کا ڈھانچہ، 31 دسمبر 2023۔ ماخذ: فائن ریٹنگز، HNX، ThaiBMA، KSEI، CCDC اور ABO۔ (ویتنام کے لیے، صرف انفرادی بانڈز کو شمار کیا جاتا ہے)۔

تاہم، جب انفرادی سرمایہ کاروں کو مارکیٹ میں حصہ لینے سے روکا جاتا ہے تو سرمائے کے بہاؤ کو "بلاک" ہونے سے بچنے کے لیے، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں جیسے انشورنس کمپنیوں، سرمایہ کاری فنڈز وغیرہ کی طرف سے کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری پر پابندیوں کا فوری طور پر جائزہ لینا ضروری ہے تاکہ مارکیٹ تسلسل برقرار رکھ سکے اور نئے ضوابط کے اثرات کی وجہ سے خلل سے بچ سکے۔

غیر ملکی ادارہ جاتی اور انفرادی سرمایہ کاروں سمیت پروفیشنل سیکیورٹیز سرمایہ کاروں کو شامل کرنے کی فراہمی کے بارے میں، فائن ریٹنگز اس بات کا اندازہ لگاتا ہے کہ یہ پالیسی ضروری ہے کیونکہ اس سرمایہ کاری گروپ سے مارکیٹ میں توسیع کا امکان بہت زیادہ ہے۔

ویتنامی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی شرکت اب بھی بہت محدود ہے۔ 2023 کے آخر تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں کا کارپوریٹ بانڈ ہولڈنگ کا تناسب بقایا بانڈز کی کل مالیت کا صرف 3% تھا۔ غیر ملکی سرمایہ کار بنیادی طور پر بڑے اداروں کے بانڈز میں سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ تاہم، سرمایہ کاروں کے اس گروپ کی جانب سے مارکیٹ میں توسیع کا امکان بہت زیادہ ہے، کیونکہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے پاس اکثر سرمایہ کاری کا تجربہ، مالیاتی صلاحیت اور زیادہ خطرے کو برداشت کرنے کی صلاحیت ہوتی ہے، غیر ملکی سرمایہ کاری کے فنڈز کے پاس ملکی تنظیموں کے مقابلے بہت زیادہ وسائل اور پیمانے ہوتے ہیں۔

سرمایہ کاروں کے اس گروپ کو پروفیشنل سیکیورٹیز سرمایہ کاروں کے طور پر تسلیم کرنے کے علاوہ، مارکیٹ کی شفافیت اور معلومات کے افشاء کے معیار کو بہتر بنا کر اس گروپ کے اعتماد کو بڑھانا ضروری ہے، جیسے کہ کریڈٹ ریٹنگ کے اطلاق کو فروغ دینا، پیداوار کے منحنی خطوط پر ڈیٹا بیس تیار کرنا اور دیر سے ادائیگی کی تاریخ، وغیرہ، اس طرح سرمایہ کاروں کے لیے حالات پیدا کرنا اور قیمتوں کو مؤثر طریقے سے معلومات تک رسائی حاصل کرنا۔

اس کے ساتھ ہی، اس تنظیم نے بانڈز پر کریڈٹ ریٹنگز کو لاگو کرنے اور بانڈز کی زندگی بھر انہیں برقرار رکھنے پر غور کرنے کی تجویز بھی پیش کی، بجائے اس کے کہ جاری کنندہ کے لیے صرف کریڈٹ ریٹنگ کی ضرورت ہو۔ موجودہ ضوابط کے مطابق، جبکہ Decree 155/2020/ND-CP میں بانڈ کی کریڈٹ ریٹنگز کا ذکر ہے، Decree 65/2022/ND-CP، جو نجی طور پر جاری کردہ کارپوریٹ بانڈز پر لاگو ہوتا ہے، صرف جاری کنندہ کے لیے بانڈز کی درجہ بندی کا ذکر کیے بغیر کریڈٹ ریٹنگ کا تعین کرتا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html