امریکی معیشت غیر متوقع طور پر مضبوط، امریکی ڈالر آسمان کو چھو رہا ہے، ویتنام پر دباؤ؟

امریکی ترقی توقعات سے زیادہ ہے۔

26 اکتوبر کو، امریکی محکمہ تجارت نے کہا کہ 2023 کی تیسری سہ ماہی میں مجموعی گھریلو پیداوار (جی ڈی پی) میں 4.9 فیصد اضافہ ہوا، جو ڈاؤ جونز کے سروے میں حصہ لینے والے ماہرین کے 4.7 فیصد اضافے کی پیش گوئی سے زیادہ ہے اور دوسری سہ ماہی میں 2.1 فیصد اضافے سے بھی زیادہ ہے۔

یہ 2021 کی چوتھی سہ ماہی کے بعد سب سے مضبوط اضافہ ہے، شرح سود میں اضافے اور بہت سے دوسرے "ہیڈ ونڈز" کے باوجود۔ مارچ 2022 سے، یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) نے اپنی آپریٹنگ شرح سود میں 11 بار اضافہ کیا ہے، جس سے وفاقی فنڈز کی شرح 5.25% - 5.5% کی 22 سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی ہے۔ حیرت کی بات یہ ہے کہ امریکی معیشت اب بھی کافی مضبوطی سے ترقی کر رہی ہے۔

2023 کی تیسری سہ ماہی میں اقتصادی ترقی کے اہم محرکات صارفین کے اخراجات، برآمدات، گھریلو سرمایہ کاری اور حکومتی اخراجات ہیں۔ اشیا پر صارفین کے اخراجات میں 4.8 فیصد اضافہ ہوا، جبکہ خدمات میں 3.6 فیصد اضافہ ہوا۔ یہ 2021 کے بعد صارفین کے اخراجات میں سب سے مضبوط اضافہ ہے۔

امریکی ترقی کی کارکردگی حیران کن تھی کیونکہ بہت سے ماہرین اقتصادیات نے پہلے یہ خیال کیا تھا کہ کوویڈ دور سے حکومتی سبسڈیز کی تھکن اور پچھلے سال کے دوران شرح سود میں اضافے کے درمیان امریکہ کم از کم ہلکی کساد بازاری کا سامنا کر سکتا ہے۔

kinhtemy nyt.jpg — *کھپت میں زبردست اضافہ 2023 کی تیسری سہ ماہی میں امریکی معیشت کو تیز کرنے میں مدد کرے گا۔ (تصویر: NYT)*

امریکی معیشت مسلسل بڑھ رہی ہے حالانکہ فیڈ نہ صرف شرح سود کو بہت تیز رفتاری سے بڑھاتا ہے بلکہ یہ اشارہ بھی دیتا ہے کہ یہ انہیں طویل عرصے تک بلند رکھے گا۔

متاثر کن معاشی نمو کے ساتھ، جبکہ ستمبر میں امریکی بنیادی افراط زر میں تیزی سے اضافہ ہوا (+0.3%)، فیڈ اگلے ہفتے اپنی میٹنگ میں 12ویں بار شرح سود میں اضافے کا امکان ہے۔

اس سے قبل، اکتوبر کے وسط میں ایک میٹنگ میں، چیئرمین جیروم پاول نے کہا کہ اگر معیشت گرم ہوتی ہے تو فیڈ شرح سود کو دوبارہ بڑھانے کے لیے تیار ہے۔ یہ بیان اس وقت دیا گیا جب 10 سالہ امریکی حکومتی بانڈز کی پیداوار 5% سے تجاوز کر گئی۔

امریکہ ہی نہیں یورپ بھی مالیاتی پالیسی پر سخت موقف اپنائے ہوئے ہے۔ کچھ ماہرین نے رائٹرز پر شیئر کیا ہے کہ یورپی مرکزی بینک (ECB) کی مانیٹری پالیسی میں نرمی کا امکان نہیں ہے۔ جلد از جلد، ECB صرف جولائی 2024 میں اپنی پالیسی کو تبدیل کرے گا۔

یورو ایریا میں افراط زر ہدف سے دوگنا ہے۔ دریں اثنا، اسرائیل-حماس تنازعہ نے توانائی کی قیمتوں میں اضافے کا خطرہ پیدا کر دیا ہے۔ خطے کی بانڈ مارکیٹوں کا بحران یورپی یونین کے پالیسی سازوں کو بھی محتاط رکھے گا۔

امریکی ڈالر کی مضبوطی نے بیشتر ایشیائی کرنسیوں پر دباؤ ڈالا ہے۔ 26 اکتوبر کو، جاپانی ین نے 150 ین فی ڈالر کی انتباہی سطح کو توڑ دیا، جو ایک سال سے زائد عرصے میں اس کی کم ترین سطح ہے۔ یہ ایک "خطرے کا علاقہ" سمجھا جاتا ہے جو جاپانی حکومت کی مداخلت کو متحرک کر سکتا ہے۔

USD/VND کی شرح مبادلہ میں اضافے کو کنٹرول کرنے کے لیے اسٹیٹ بینک گزشتہ 5 ہفتوں میں بھرپور طریقے سے رقم نکال رہا ہے۔ (چارٹ: ایم ہا)

ویتنام کی معیشت پر بڑا دباؤ

یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ جب بھی مشکلات کا سامنا کرنا پڑتا ہے، امریکہ اکثر امریکی ڈالر کی ایک بڑی مقدار کو مارکیٹ میں دھکیل دیتا ہے۔ کوویڈ کی مدت کے بعد معیشت کو بحال کرنے کے لیے، امریکہ نے مقداری نرمی (EQ) پالیسی کے ذریعے بڑی رقم نکالی ہے۔

یہ بہت سے ممالک میں ایک عام رجحان بھی ہے۔ ممالک بڑی مقدار میں رقوم بھی جاری کرتے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی تنازعات کے ساتھ ساتھ مہنگائی میں بھی تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔ یہ وہ وقت بھی ہے جب ممالک مہنگائی اور شرح مبادلہ کو کنٹرول کرنے کے لیے پیسے نکالنے پر مجبور ہیں۔

امریکہ کے لیے، اعلی اقتصادی ترقی اور ایک مثبت لیبر مارکیٹ فیڈ کی مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کی بنیاد ہے۔

دریں اثنا، ویتنام سمیت کئی ایشیائی معیشتوں کو مشکلات کا سامنا ہے کیونکہ ایک ڈھیلی مالیاتی پالیسی کے لیے زیادہ گنجائش نہیں ہے، جبکہ USD/VND کی شرح مبادلہ اب بھی مسلسل بڑھ رہی ہے۔

اکتوبر کے وسط سے، USD/VND کی شرح مبادلہ بہت زیادہ ہے اور اس کے نیچے جانے کے کوئی آثار نہیں دکھائے گئے ہیں، حالانکہ اسٹیٹ بینک نے اوپن مارکیٹ سے پیسے نکالنے میں 5 ہفتے سختی سے گزارے ہیں۔ 27 اکتوبر تک، مرکزی شرح مبادلہ 24,107 VND پر تھی، جو 20 اکتوبر کو ریکارڈ کی گئی 24,110 VND/USD کی تاریخی چوٹی سے صرف 3 VND کم تھی۔

زیادہ تر بینک USD کی فروخت کی قیمت 24,730-24,760 VND/USD مقرر کر رہے ہیں۔ یہ سال کے آغاز سے لے کر اب تک کی بلند ترین سطح ہے اور 25 اکتوبر 2022 کو ریکارڈ کی گئی 24,888 VND/USD کی تاریخی چوٹی سے صرف تھوڑی سی کم ہے۔

انٹربینک مارکیٹ میں شرح سود اب اتنی سستی نہیں رہی۔ اس سے اسٹیٹ بینک کے لیے معیشت کو مزید سہارا دینے کے لیے اپنی پالیسی سود کی شرح کو کم کرنے کی بہت کم گنجائش باقی رہ جاتی ہے۔ (چارٹ: ایم ہا)

27 اکتوبر کو، اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) نے USD/VND کی شرح مبادلہ کو بڑھنے سے روکنے کے لیے کھلی منڈی سے تقریباً VND11,200 بلین خالص رقم نکال لی۔ 21 ستمبر سے، SBV نے کل VND193,000 بلین کی خالص رقم نکال لی ہے۔

پیسے کی واپسی ناگزیر ہے جب امریکہ ابھی بھی مانیٹری پالیسی کو سخت کر رہا ہے اور یورپ اب بھی افراط زر سے لڑنے کے لیے سخت اقدامات کر رہا ہے۔ تاہم، اگر اسٹیٹ بینک نے شرح مبادلہ اور افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لیے رقم نکالنے میں اضافہ جاری رکھا تو تجارتی شرح سود ایک بار پھر بڑھ جائے گی۔ اس سے معاشی ترقی اور رئیل اسٹیٹ کے کاروبار کو بحال کرنے کی حکومت کی کوششوں پر اثر پڑ سکتا ہے، جو 2022 کے بعد سے ابھی تک جھٹکے سے نہیں نکل پائے ہیں۔

Agriseco Securities اور ACB Securities دونوں نے حال ہی میں کہا کہ USD/VND کی شرح تبادلہ کو آنے والے وقت میں بڑھتے ہوئے دباؤ کا سامنا کرنا پڑے گا جب Fed نومبر میں شرح سود میں اضافے کی پیش گوئی کرے گا جبکہ ویتنام کم شرح سود برقرار رکھے گا۔ زیادہ تر امکان ہے کہ اسٹیٹ بینک کے پاس اضافی حل ہوں گے جیسے بینکوں کو USD فارورڈز فروخت کرنا۔

ابھی کے لیے، USD اب بھی بڑھ رہا ہے۔ 27 اکتوبر کو، DXY انڈیکس 106.6 پوائنٹس تک پہنچ گیا، جو کہ گزشتہ ہفتے میں 0.4% زیادہ ہے، جب کہ امریکہ کی جانب سے مضبوط اقتصادی ترقی کے اعلان کے بعد۔

حالیہ اسرائیل حماس تنازعہ تیل کی قیمتوں کے ساتھ ساتھ عالمی افراط زر میں اضافے کا سبب بن سکتا ہے۔ افراط زر جو اب بھی گرم ہے امریکہ کو اپنی سخت مالیاتی پالیسی کو طول دینے کا سبب بن سکتا ہے۔ USD اب بھی ایک محفوظ پناہ گاہ رہے گا اور تعریف کرتا رہے گا۔ امریکی کرنسی کے زیادہ خریدے جانے کی توقع ہے اور اس طرح ویتنام سمیت عالمی مالیاتی منڈی پر منفی اثرات مرتب ہوں گے۔

انٹربینک مارکیٹ میں، شرح سود میں حال ہی میں ایک بار پھر تیزی سے اضافہ ہوا ہے (بعض اوقات راتوں رات سود کی شرح 2.84%/سال تک پہنچ گئی ہے) اور مارکیٹ میں پیسہ اب سستا نہیں رہا ہے 2۔ یہ ایک ایسا عنصر ہے جو ویتنام کے لیے معاشی ترقی کو سہارا دینے کے لیے شرح سود کو کم کرنا مشکل بناتا ہے حالانکہ کریڈٹ گروتھ ابھی بھی بہت کم ہے اور رئیل اسٹیٹ اور مینوفیکچرنگ کاروبار کو زیادہ مالیاتی لاگت کے ساتھ مشکلات کا سامنا ہے۔

ماخذ