عجیب بات یہ ہے کہ 'پلے' اسٹاک کو دی جانے والی رقم کی رقم ریکارڈ بلندی پر ہے لیکن لیکویڈیٹی سکڑ رہی ہے۔

2024 کی تیسری سہ ماہی میں اسٹاک مارکیٹ کی لیکویڈیٹی اداس ہے - تصویر: کوانگ ڈِن

Fiintrade کے اعداد و شمار کے مطابق، بقایا مارجن قرضے VND228,000 بلین سے زیادہ ہو گئے، جو پچھلی سہ ماہی کے مقابلے میں 4% زیادہ ہے۔ لیوریج کا تناسب بلند رہا، مارجن لون کل مارکیٹ کیپٹلائزیشن کا 9.2% ہے۔

اب تک کا سب سے زیادہ سیکیورٹیز قرض دینے کا پیمانہ

مذکورہ بالا بقایا قرض نے 2024 کی دوسری سہ ماہی (تقریبا VND 219,000 بلین) کے ریکارڈ کو عبور کر لیا ہے۔ یہاں تک کہ جب VN-Index 1,500 کی تاریخی چوٹی تک پہنچ گیا، مارجن صرف VND 185,000 بلین (1-2022 کی سہ ماہی) کے قریب تھا۔

یہ بات قابل غور ہے کہ بقایا قرضے مسلسل نئی بلندیوں کو چھو رہے ہیں، لیکن اس سے مارکیٹ کو متحرک ہونے میں مدد نہیں ملتی۔ اس سال کی تیسری سہ ماہی میں لیکویڈیٹی "سست" ہے اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کی زبردست خالص فروخت کے تناظر میں انفرادی سرمایہ کاروں نے اپنی خالص خرید کو کم کر دیا ہے۔

Q1-2022	184.4
Q2-2022`	150
Q3-2022	152
Q4-2022	104
Q1-2023	116
Q2-2023	143.5
Q3-2023	163
Q4-2023	172
Q1-2024	193.3
Q2-2024	218.9
Q3-2024	228

مارکیٹ کا مجموعی قرضہ پیمانہ بڑھ گیا ہے، لیکن سیکیورٹیز کمپنیوں میں یکساں طور پر نہیں۔ مارجن قرض دینے کی دوڑ نے "متاثر کن" رفتار کے ساتھ بہت سے ناموں کا ظہور دیکھا ہے۔

Vietcap (VCI) کی طرح، محترمہ Nguyen Thanh Phuong کی سربراہی میں سیکیورٹیز کمپنی، 10,000 بلین VND سے زائد بقایا قرضوں کے ساتھ ابھی ابھی "سب سے اوپر" کمپنیوں میں داخل ہوئی ہے۔

مالیاتی رپورٹ سے پتہ چلتا ہے کہ 2024 کی تیسری سہ ماہی کے اختتام پر ویت کیپ کے قرضے اور قابل وصول رقم 10,111 بلین VND تک پہنچ گئی، جن میں سے مارجن قرضے VND 9,950 بلین تک پہنچ گئے، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں تقریباً 27 فیصد کا اضافہ ہے، لیکن اسی مدت کے دوران 77 فیصد کا اضافہ ہوا۔

کچھ چھوٹی سیکیورٹیز کمپنیوں جیسے DNSE (DSE)، KAFI، اور Lien Viet Securities پر مارجن کا قرض بھی اچانک تیزی سے بڑھ گیا۔

	بقایا قرض
ٹی سی بی ایس	24988
ایچ ایس سی	19286
ایس ایس آئی	19038
میرا اثاثہ	17385
وی پی ایس	11652
وی این ڈائریکٹ	10433
ویت کیپ	10111
ایم بی ایس	9671
KIS ویتنام	8002
اے سی بی	7608
وی پی بینکس	7596
ایف پی ٹی ایس	6303
KB ویتنام	6186
وی سی بی ایس	5936
بی ایس آئی	4889
کیفی	4663
مے بینک سیکیورٹیز	4342
یوانٹا	4283
VIX	4125
ڈی این ایس ای	3978

جس میں سے، DNSE کے بقایا قرضے VND4,102 بلین تک پہنچ گئے، جو کہ سال کے آغاز کے مقابلے میں 65% زیادہ ہے۔ زیادہ پیچھے نہیں، LPBank Securities کے بقایا مارجن قرضے بھی 2024 کی دوسری سہ ماہی میں VND504 بلین سے تیسری سہ ماہی کے آخر میں VND3,004 بلین تک بڑھ گئے۔ صرف 3 مہینوں کے بعد، اس سیکیورٹیز کمپنی نے تقریباً VND2,500 بلین قرضے ڈالے ہیں۔

کیفی سیکیورٹیز میں اضافہ اس سے بھی زیادہ "حیران کن" تھا، جب کل ​​بقایا قرضے 4,679 بلین VND تک پہنچ گئے، جو کہ سال کے آغاز سے 4.3 گنا زیادہ ہے۔

کیفی پہلے ایک کمزور کمپنی تھی اور اکثر خسارے میں رہتی تھی۔ تاہم، 2021 کے اختتام کے بعد سے، کاروباری صورت حال میں بہت زیادہ تبدیلی آنا شروع ہو گئی ہے جبVIB سے متعلق ایک بڑے شیئر ہولڈر۔

ریکارڈ مارجن، 'سست' لیکویڈیٹی

ضوابط کے مطابق، سیکیورٹیز کمپنی کا کل بقایا مارجن لون بیلنس اس کی ایکویٹی کے 200% سے زیادہ نہیں ہونا چاہیے۔ فی الحال، پوری مارکیٹ کے بقایا مارجن لون/ایکویٹی کا تناسب 2 گنا سے کم ہے، عام طور پر اب بھی محفوظ حد پر ہے۔

تاہم، مارجن قرضے کی قدر نے قائم کردہ ریکارڈ کو توڑنا جاری رکھا ہوا ہے، لیکن 2024 کی تیسری سہ ماہی میں مارکیٹ کی لیکویڈیٹی اب بھی کافی سست ہے۔ تینوں مہینوں میں، جولائی سے ستمبر تک، مارکیٹ میں لین دین کی کل قیمت میں لگاتار کمی واقع ہوئی۔

خاص طور پر، افراد کے گروپ نے بھی اپنی خالص خرید کو کم کر دیا، یہاں تک کہ اگست اور ستمبر میں مسلسل نیٹ فروخت کیا گیا۔ فائن ٹریڈ کا ڈیٹا یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ نئے کھولے گئے کھاتوں کی تعداد میں تیزی سے اضافہ ہونے کے باوجود مسلسل دوسری سہ ماہی میں لین دین کے منتظر سرمایہ کاروں کے ڈپازٹس کا توازن کم ہوا۔

اگست 2023	3378
ستمبر 2023	7853
اکتوبر 2023	2463
نومبر 2023	1920
دسمبر 2023	3810
جنوری 2024	-1398
فروری 2024	6495
مارچ 2024	11145
اپریل 2024	4135
مئی 2024	19926
جون 2024	15582
جولائی 2024	9233
اگست 2024	-3628
ستمبر 2024	-2533

ٹوئی ٹری آن لائن کے ساتھ بات کرتے ہوئے، ڈی ایس سی سیکیورٹیز کی ہو چی منہ سٹی برانچ کے ڈائریکٹر مسٹر بوئی وان ہوئی نے کہا کہ بقایا قرضوں میں اضافہ بنیادی طور پر "سودے" یا مذاکرات شدہ قرضوں کی وجہ سے ہوا ہے۔

اس فارم کے بارے میں مزید واضح طور پر وضاحت کرتے ہوئے، مسٹر ہیو نے کہا کہ بڑے سرمایہ کار اور کاروباری اداروں کے بڑے شیئر ہولڈر اسٹاک رہن رکھ کر قرض لیتے ہیں۔

"فائدہ یہ ہے کہ شرح سود نسبتاً کم ہے اور بہت سے کاروباروں کے لیے بینک قرضوں کے مقابلے میں طریقہ کار آسان ہے۔ مارجن قرضوں کے لیے صرف سیکیورٹیز کمپنی کے لون پورٹ فولیو میں رہن رکھنے والے اسٹاک کی ضرورت ہوتی ہے،" مسٹر ہیو نے کہا، بینکوں سے قرض لینے کے دوران، بہت سے کاروبار قرضوں کے لیے اہل نہیں ہوتے، کریڈٹ کی حدیں ختم ہو جاتی ہیں، یا کولیٹرل کی ضرورت ہوتی ہے...

خطرات کے بارے میں، مسٹر ہیو نے تجزیہ کیا کہ جب بڑے اتار چڑھاؤ ہوتے ہیں، تو یہ 2022 کی طرح کراس مارجن کالز کا سبب بن سکتا ہے۔

"دریں اثنا، انفرادی سرمایہ کار مارجن کے استعمال کو محدود کر دیتے ہیں جب وہ مارکیٹ میں مواقع کی کمی کو دیکھتے ہیں،" مسٹر ہیو نے تبصرہ کیا، اس کی وجہ سے مارکیٹ میں لیکویڈیٹی خراب ہوتی ہے۔

مسٹر ہیو نے یہ بھی کہا کہ مارجن کی فراہمی کی صلاحیت اب بھی کافی زیادہ ہے کیونکہ سیکیورٹیز کمپنیوں کی ایک سیریز نے حال ہی میں سرمائے میں اضافہ کیا ہے۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm